(Bloomberg) - Sijoittajat ovat tänä vuonna sijoittaneet yli 20 miljardia dollaria Yhdysvaltojen pörssilistattujen korkorahastojen rahastoihin. Kun pöly laskeutuu joukkovelkakirjamarkkinoiden ennätysten huonoimmasta vuodesta, turvallisiin ja yksinkertaisiin treasuries-rahastoihin keskittyneet ETF:t ovat houkutelleet suurimman osan rahoista. Stephen Laipply, yhdysvaltalainen BlackRockin korkosijoitusten ETF-päällikkö, selittää tämän tilanteen "What Goes Up" -podcastin uusimmassa jaksossa.
Useimmat luetut Bloombergilta
Tässä on joitain keskustelun kohokohtia, jotka on tiivistetty ja muokattu selvyyden vuoksi. Napsauta tätä kuunnellaksesi koko podcastin Terminalissa tai tilaa alta Apple Podcastsissa, Spotifyssa tai missä tahansa kuuntelet.
Kuuntele What Goes Up on Apple Podcasts
Kuuntele What Goes Up Spotifysta
K: Miten luulet loppuvuoden kuluvan korkotuloissa?
V: Se on ollut kuoppainen matka. Viime vuosi oli pahin joukkovelkakirjaennätys, jonka olemme nähneet luultavasti 40 vuoteen. Se oli uskomattoman haastavaa. Sijoittajat ovat tuudittaneet "no, korot ovat alhaiset pitkään ja ehkä ikuisesti." Se muuttui hyvin, hyvin dramaattisesti viime vuonna. Sijoittajat odottivat innolla tätä ajatusta, että "2023, olemme näissä korkeammissa tuotoissa, se on hienoa, aion jakaa, aion korjata 40", niin sanotusti. Ja sitten yhtäkkiä saimme tämän joukon erittäin positiivista dataa ja se sai kaikki ajattelemaan uudelleen. Tuntuu siltä, että ihmiset ajattelevat tätä uudelleen - ja ehkä liiankin - joka viikko, ellei useammin kuin sitä. Olen hieman järjellisempi tässä asiassa. Korkeille korkotasoille on rajansa.
Fed seuraa tietoja tarkasti. Olemme jatkuvasti pitäneet näkemystämme siitä, että inflaatio ei luultavasti aio laskea suoraviivaisesti. Juuri tämän näemme nyt. Matkan varrella tulee joitain kolhuja. On mahdollista, että ne saattavat nousta hieman enemmän kuin alun perin odotettiin, ja sitten he voivat pitää korot tällä korkealla tasolla. Näet markkinoiden yrittävän löytää tasoa täällä. Ja uskon, että tällä on rajansa, koska uskoivatpa ihmiset sitä tai eivät, lopulta nämä nousut vaikuttavat talouteen. He pitävät kiinni.
K: Sanotte, että neuvonantajan 60/40 salkut ovat aliallokoituja korkotuottoihin 9 %:lla, ja nyt on kerran monessa vuodessa mahdollisuus tasapainottaa salkkuja. Kerro meille siitä.
V: Jos ajattelet viime vuosikymmentä, meillä on ollut määrällistä keventämistä. Jos tarkastellaan sitä, missä 10 vuoden (tuotto) pohja oli, se oli 50 peruspistettä, mikä on huomattavaa. Kahden vuoden pohja loppui jossain teini-iässä. Joten monet sijoittajat päättivät pysyä poissa markkinoilta. Tai he joutuivat ottamaan paljon lisäriskejä saadakseen tuon. Olipa kyseessä siis korkean tuoton ylipainottaminen siinä perinteisessä salkun osassa – jossa he ehkä olisivat halunneet korkealaatuisempia omaisuuseriä, mutta heillä oli oltava tulot – tai asioita, kuten vaihtoehtoja ja yksityinen luotto, pääomasijoitus.
Nyt sijoittajat katsovat näitä markkinoita – julkisia korkomarkkinoita – ja ymmärtävät, että he voivat noteerata noteeraamattomia korjata 40:nsä vähentämällä riskejä vaihtelevissa määrin. Joten sinun ei tarvitse olla korkean tuoton enemmistö saadaksesi tietyn tuottotavoitteen. Voit allokoida Treasury-käyrän etupäähän ja saada tuottoja, joita näit jossain vaiheessa korkean tuoton markkinoilla. Joten se on todellakin mahdollisuus palata siihen, mitä tuon 40:n piti tehdä, eli hajauttaa riskiomaisuutesi. Ja sitten ajattelet, että minulla on S&P 500, mitä haluan pitää sitä vastaan? Hyvin yksinkertainen maailma olisi: "Pidän pitkäaikaisia Treasuries-rahastoja sitä vastaan" sillä perustelulla, että jos osakemarkkinat myyvät, pitkät Treasuries todennäköisesti kerääntyvät.
K: Vaikuttaako huoli velkakatosta lyhyeen loppuun? Miten näet ongelman etenevän tänä vuonna?
V: Olemme nähneet tämän elokuvan aiemmin, missä se on tapahtunut, missä meidät itse asiassa alennettiin ja kaikkea. Siinä on vähän sitä. Jos tarkastellaan esimerkiksi luottoriskinvaihtosopimuksia. En ole katsonut tasoja viime aikoina, mutta riski oli hieman hinnoiteltu. Tämä huolenaihe voi tulla esiin paljon enemmän, kun suuntaamme kohti kesää, joka on kriittistä aikaa. Joten sanoisin, että se ei vielä vaikuta dramaattisesti etupäähän. Voisiko se? Varma.
– Stacey Wongin avustuksella.
Useimmat luetut Bloomberg Businessweekistä
© 2023 Bloomberg LP
Lähde: https://finance.yahoo.com/news/blackrock-says-bond-yields-offer-205642852.html