Miljardöörisijoittajan näkemyksiä kasvuosakeoptimisti Ron Baronilta

Miljardööri rahanhoitaja Ron Baron on valvonut vuosikymmeniä tähtien tuottoa, suurelta osin siksi, että hän on optimisti. Hän on pysynyt vakaasti nousujohteisena suhtautumisessaan pitkäaikaiseen osakkeisiin sijoittamiseen, jotka ovat nousseet suuresti sen jälkeen, kun hän perusti rahastonsa 40 vuotta sitten. Sijoitusrahastonhoitaja, jonka hän aloitti 10 miljoonalla dollarilla vuonna 1982, Baron Capital hallinnoi nyt noin 50 miljardia dollaria noin 19 rahastossa. Baron on kerännyt lähes 5 miljardin dollarin nettovarallisuuden vahvan kokemuksensa ja pitkäaikaisen omaisuuden arvonnousunsa ansiosta. Baron on myös kuuluisa Wall Streetin rahastonhoitajien keskuudessa vuotuisesta sijoituskonferenssistaan, jossa on ollut viihdettä kymmeniltä tähdiltä, ​​mukaan lukien Jerry Seinfeld, Bon Jovi, Chris Rock ja Mariah Carey.

Huolimatta tämän vuoden markkinoiden myllerryksestä Baron on edelleen peloton, ja osta ja pidä -sijoittaja ennustaa edelleen suuria tuottoja joistakin suurimmista panoksistaan. Pitkä aika Tesla Härkä, hänellä on huikeat 45 % yhdestä suurimmista rahastoistaan, jotka on sijoitettu sähköajoneuvojen valmistajan osakkeisiin, vaikka osakkeet ovat tänä vuonna olleet vaikeuksia, laskua lähes 44 %. Vaikka Baronin sijoitus Teslaan on tuottanut valtavia voittoja vuosien varrella, 2022 on osoittautunut vaikeammaksi markkinoiden laajemman myynnin keskellä. Lippulaiva 6 miljardia dollaria (varat) Baron Growth Fund on laskenut noin 26 % vuonna 2022, kun taas Baron Partners Fund, jota myös hallinnoidaan 6 miljardia dollaria, on laskenut 28 % (verrattuna S&P 500:n 21 %:n laskuun). Silti Baron Partners -rahaston vuotuinen keskimääräinen tuotto on 28 % ja 22 % viimeisten viiden ja kymmenen vuoden ajalta.

FORBES: Miten aloitit sijoittamisen?

RON BARON: Kävin lakikoulussa yöllä Washington DC:ssä ja työskentelin patenttitoimistossa päiväsaikaan patentin tutkijana. Ja minulla oli kaikki nämä muut työt - baarimikon työstä cabanapoikaan - ansaitakseni ylimääräistä rahaa. Kun olin 26, minua ei voitu enää kutsua, joten erosin patenttivirastosta ja tulin New Yorkiin. Olin 15,000 500 dollaria velkaa, ja minulla oli vain 15,000 dollaria käteistä, asuin ystäväni kellarissa New Jerseyssä ja hain analyytikkoa Wall Streetillä. En saanut työtä – hain jopa autonkuljettajien töitä Wall Streetillä työskenteleville ihmisille. Ajattelin, että jos työskentelen heille, voin tehdä heihin vaikutuksen, niin ehkä voin saada heidät työhön, mutta ei mitään. Noin kolmen kuukauden kuluttua päädyin työhön, joka työskentelee tutkimusanalyytikkona Janney Montgomery Scottille. Kävin vierailemassa yrityksissä joka viikko ja lähettäisin sitten tutkimuskirjeen myyjille, jotka esittelivät ne asiakkaille. Huonon osakesuosituksen jälkeen sain potkut ja aloin etsiä toista työtä. Soitin Alan Abelsonille, Barronin toimittajalle, ja kerroin hänelle tarinani. Menin juttelemaan hänen kanssaan, ja hän tarjosi minulle työpaikkaa toimittajana, mutta sanoin: "Kiitos paljon, mutta olen aina halunnut sijoittajaksi." Hän päätyi suosittelemaan minua seuraavaan työhöni, joka oli myös tutkimus. Tein sitten yhteistyötä lakikoulun ystäväni kanssa tekemässä tutkimusta, jonka myimme hedge-rahastoille palkkioita vastaan. Siihen mennessä nettovarallisuuteni oli pudonnut -2 1982 dollarista 10 miljoonaan dollariin. Joten vuonna XNUMX perustin Baron Capitalin XNUMX miljoonan dollarin hallinnoimalla omaisuudella.

FORBES: Miten kuvailisit sijoitusstrategiaasi tänään ja onko se kehittynyt urasi aikana?

PARONI: Kun aloitin ensimmäisen kerran, kyse oli yrityksen arvosta. Se perustui siihen, minkä arvoinen yritys ajatteli, ja sitten ostin sen alennuksella. Ostin joukon sellaisia ​​osakkeita – suurin osa niistä toimi hyvin, mutta ne, jotka eivät toimineet, olivat vain kauheita sijoituksia, enkä päässyt niistä irti. Joten sanoin, että se ei kuulosta kovin hyvältä ajatukselta. Paremmaksi ideaksi osoittautui sijoittaminen mahtaviin yrityksiin, joilla on kasvupotentiaalia, mahtavia ihmisiä pyörittämässä niitä ja kilpailuetua. Keskityin myynnin kasvuun osakekohtaisen tuloksen kasvun sijaan. Kyse on aina siitä, että oppii kuinka yritykset ansaitsevat rahaa. Ajattelin, että se oli suuri etu, joka minulla oli omasta kokemuksestani, koska näin kuinka he toimivat ja mikä teki heistä menestyviä tai ei. Opin myös Warren Buffettista ja kuinka hän sijoitti, joten yritin tehdä niin. Hän on kuitenkin enemmän arvosijoittaja, kun taas minä olen paljon enemmän kasvuhakuinen.

FORBES: Mitä sijoitusta pidät suurimpana voittosi?

PARONI: Se olisi Tesla (TSLA)-Se on se, josta olemme saaneet eniten irti ja josta uskon edelleen saavamme eniten hyötyä tulevaisuudessa. Eräs ystäväni lakikoulusta ja patenttitoimistosta soitti minulle sijoittamisesta Antonio Graciasin kumppanuuteen, josta kävi ilmi, että hän ystävystyi Elon Muskin kanssa ja tuli sitten Teslan pääjohtajaksi vuonna 2007. Lopulta hän esitteli minut Muskille, joka tuli luokseni pukeutuneena roikkuviin cargo-housuihin ja ruudulliseen paitaan, joka näytti yleisesti epäsiisältä. Hän kertoo minulle tarinansa siitä, kuinka hän aikoo luoda tämän sähköauton kilpaillakseen vanhoja autonvalmistajia ja öljy-yhtiöitä vastaan. Kun osakkeet menivät pörssiin vuonna 2010 noin 20 dollariin osakkeelta, en voinut myydä sitä tarpeeksi nopeasti, mutta jatkoin sen katsomista. Tuolloin yritys esitteli Model S:n, joka maksoi osakkeen 80 dollariin osakkeelta. Joten menin käymään Muskin tehtaalla, jossa vietimme useita tunteja juttelemassa avaruudesta ja autoista. Pian sen jälkeen osake tuplaantui jälleen, ja sanoin itselleni: "Minun täytyy omistaa se." Joten sijoitimme 380 dollaria vuosina 2014–2016, mikä on tuottanut asiakkaillemme miljardeja dollareita voittoja vuosien varrella. Uskon, että saamme sijoituksellemme viisi-, kuusi- tai seitsemänkertaisen tuoton seuraavan kymmenen vuoden aikana. Nyt olemme myös investoineet voimakkaasti SpaceX:ään.

FORBES: Mitä sijoitusta pidät suurimpana pettymyksenäsi ja mitä opit siitä?

PARONI: No, suurin dollaritappio oli Sothebyn. Sijoitin 500 miljoonaa dollaria vuonna 1999 ajatellen, että he voisivat käydä huutokauppoja verkossa, ja osakkeen hinta oli alun perin kaksinkertaistunut. Mutta sitten puheenjohtaja sai syytteen ja osake putosi puoleen alkuperäisestä hinnasta, jolla sijoitin, joten myin sen. Meillä oli myös äänioikeutettuja osakkeita, mikä antoi minulle arvokkaan opetuksen sen välttämisestä tulevaisuudessa. Valtava virhe, jonka tein, oli se, että tuhlasin aikaani enkä keskittynyt AmazoniinAMZN
vuonna 1999, jolloin kävin Jeff Bezosin luona suostutellakseni häntä ostamaan Sotheby'sin. Se opetti minulle, että aina kun tapaan jonkun sellaisen uudelleen, tiedän sen enkä laiminlyödä sijoittamista hänen kanssaan. Investointi upeisiin ihmisiin – niin kävi Muskille toisen tapaamisen jälkeen.

FORBES: Jos voisit antaa 20-vuotiaalle itsellesi neuvoja sijoittamisesta, mikä se olisi?

PARONI: Sinun täytyy rakastaa sitä, mitä teet, todella työskennellä ahkerasti ja varjella maineesi yli kaiken. Tällä tarkoitan tapaa, jolla toimit, kun kukaan ei näe mitä teet. Sinun täytyy kysyä itseltäsi, olisinko ylpeä? Yksi henkilöistä, jotka auttoivat minua urani alussa, oli Jay Pritzker, joka sanoi minulle kerran: "Ron, jos tarvitset kirjallisen sopimuksen, teet liiketoimintaa väärän henkilön kanssa." Sinun täytyy elää ja kuolla sanasi mukaan. Mitä tahansa sanot tekeväsi, teet. Se oli todella suuri oppitunti sanasi mukaan ja kädenpuristushenkilönä oleminen.

FORBES: Mikä on sijoittajien suurin riski, joko laajasta strategiasta tai nykyisen sijoitusympäristön näkökulmasta?

PARONI: Suurin riski sijoittajille tällä hetkellä on se, että he ajattelevat älykkyytensä vuoksi ennustavansa esimerkiksi politiikkaa, osakemarkkinoita tai öljyn hintoja. He ajattelevat, että heidän tarvitsee vain ostaa tai myydä osakkeita menestyäkseen, mutta se ei ole totta. Kun ihmiset sijoittavat, heidän ei pitäisi ajatella, että he tienaavat sijoituksilla välittömästi. Heillä pitäisi olla kohtuullinen aika. Jos he sijoittavat tänään ansaitakseen rahaa huomenna, ensi kuussa tai jopa ensi vuonna – se on riskialtista. Jotta voit sijoittaa menestyksekkäästi, sinulla on oltava pitkä aikahorisontti ja oltava valmis sijoittamaan yritykseen osakkeisiin sijoittamisen sijaan. Uskon, että yrityksiin sijoittamisessa on asiantuntemusta aivan kuten hiusten leikkaamisessa tai lentokoneen lentämisessä.

FORBES: Mitä kirjoja suosittelet jokaiselle sijoittajalle luettavaksi?

PARONI: Power Play: Tesla, Elon Musk ja vuosisadan veto Kirjailija: Tim Higgins ja Titan: The Life of John D. Rockefeller, Sr. Kirjailija: Ron Chernow Luen tällä hetkellä Leonardo da Vinci Kirjailija: Walter Isaacson

FORBES: Kiitos.

Ote Forbes Billionaire Investorin marraskuun numerosta, jossa voit sijoittaa yhdessä maailman älykkäimpien miljardöörisijoittajien kanssa.