Teknologiaan ja kasvuun keskittyneillä osakkeilla on hallitsevat Neuberger Berman Groupin ylimmän salkunhoitajan Steve Eismanin mukaan "paradigman muutos" on tulossa, kun Federal Reserve nostaa korkoja taistellakseen inflaatiota vastaan. Eisman nousi kuuluisuuteen onnistuneesta panoksestaan subprime-kiinnelainoja vastaan ennen vuoden 2008 suurta finanssikriisiä (GFC), joka kuvattiin Michael Lewisin 2010 kirjassa, Big Lyhyt, ja sitä seurannut samanniminen elokuva, jossa häntä muistuttavaa hahmoa näytteli Steve Carell.
"Markkinoilla on pitkiä paradigmojen kausia, joissa tietyt ryhmät ovat johtajia", hedge-rahoittaja kertoi Bloombergille. episodi että Pariton paljon podcast maanantaina. ”Joskus nuo paradigmat muuttuvat rajusti, ja joskus ne paradigmat muuttuvat ajan myötä, koska ihmiset eivät luovu paradigmistaan helposti. Ja luulen, että elämme sellaista ajanjaksoa, mahdollisesti taas.” Eisman viittasi Thomas Kuhnin vuoden 1962 kirjaan, Tieteellisten vallankumousten rakenne, todisteena siitä, että markkinoilla saattaa olla käynnissä asteittainen, mutta epävakaa paradigman muutos.
"Kun Einstein loi suhteellisuusteoriansa, esimerkiksi... Ei ole niin kuin kaikki sanoivat: "Oi, olemme odottaneet Einsteinia, luojan kiitos, nyt voimme päästä eroon Newtonista." Kesti useita vuosia, ennen kuin ihmiset ymmärsivät, että se oli parempi teoria. Uskon, että jotain tällaista tapahtuu markkinoilla, hän sanoi. "Paradigmat ovat juurtuneet niin syvälle ihmisten aivoihin, että he eivät toisinaan voi edes kuvitella, että siellä voisi olla mitään muuta."
Houstonilaisen sijoitusyhtiön Sanders Morris Harrisin puheenjohtaja George Ball kertoi vuosien huiman teknologiaosakkeiden ja kryptovaluuttojen nousun jälkeen. rikkaus joulukuussa, että hän odottaa myös paradigman muutosta markkinoilla tänä vuonna, kun sijoittajat omaksuvat konservatiivisemman lähestymistavan.
"Luulen, että sijoitus- ja talouskausi kääntyy toisinaan, ja olemme nyt yhdessä niistä yli vuosikymmenen lähes nollakorkojen jälkeen", hän sanoi. "Euforian jaksoja täytyy seurata raittiuden jaksojen jälkeen."
Vanha ja uusi
Kun Federal Reserve piti korot lähellä nollaa niin monta vuotta suuren finanssikriisin jälkeen ja COVID-19-pandemian aikana, teknologia- ja kasvuosakkeet menestyivät kokonaismarkkinoita paremmin.
Alhaiset lainakustannukset mahdollistivat näiden yritysten helposti investoida tulojen kasvuun, ja a toteuttamiskelpoisten vaihtoehtojen puute Osakkeisiin alhaisten korkojen vuoksi sijoittajille "maksettiin lähinnä riskinottoa" ja niihin sijoittamista, Eisman sanoi. Tämän lisäksi monet sijoittajat kärsivät "Amazon sairaus", hedge-rahoittajan mukaan. Tällä hän tarkoitti, että Amazonin kaltaisten teknologiajättien menestys – joista osa oli kannattamattomia vuosia ennen kuin niiden osakkeet nousivat huimasti – johti kasvuhakuisiin osakkeisiin sijoittamisen aikakauteen viimeisen vuosikymmenen aikana.
"Vuodesta 2010 vuoden 2022 alkuun, jos olit yritys, jolla ei ollut tuloja, mutta liikevaihdon kasvu oli voimakasta, ihmiset haaveilivat unelmasta", Eisman sanoi ja väitti, että sijoittajat etsivät aina seuraavaa Amazonia ja jättävät usein huomiotta prosessin perustekijät. . Mutta nyt, korkojen noustessa, Eisman sanoi uskovansa tulojen kasvun monissa näistä yrityksistä nyt hidastuvan ja sijoittajille on tulossa uusi aikakausi.
Hän kuvaili, kuinka entiset osakemarkkinajohtajat ohitettiin aiempien markkinoiden paradigman muutosten aikana, kuten nyt tapahtuu, ja huomautti, että ennen 2008:a menestyneet rahoitusosakkeet "kirjaimellisesti eivät tehneet mitään ennen vuotta 2020".
"Kutsukaa sitä kymmeneksi vuodeksi, jolloin vanha johtoryhmä haihtui", hän sanoi.
Hedge-rahoittaja väitti edelleen, että vuoden alussa markkinajohtajina olleiden kasvu- ja teknologiaosakkeiden nousu on esimerkki siitä, kuinka "ihmiset eivät luovuta paradigmoista helposti". Teknisesti raskas Nasdaq on noussut yli 13 % tähän päivään mennessä, ja Cathie Woodin ARK Innovation ETF – joka keskittyy teknologia- ja kasvuosakkeisiin ja josta tuli alan kelluja pandemian aikana – on kasvanut yli 37 %. Eisman varoitti, että tämä voi olla "viimeinen hurraa" näille osakkeille, mutta lisäsi, että se riippuu Federal Reserveistä.
"[Federal Reserve puheenjohtaja Jerome] Powell on sanonut, että hän aikoo jatkaa korkojen nostamista, ja tärkeä lause on "ja hän jättää ne sinne." Jos hän jättää heidät sinne, uskon, että meillä on paradigman muutos. Jos hän leikkaa uudelleen, palaamme sinne, missä olimme", hän selitti. "Luulen, että hän jättää heidät sinne ja meillä on paradigman muutos, mutta se on tässä vaiheessa tuntematonta."
Tämä ei ole 2008…
Vaikka Michael Burry, toinen hedge-rahoittaja, jonka menestys teki tunnetuksi Suuri lyhyt, on väittänyt, että osakkeet ovat "suurimmillaan keinottelukupla kaikkien aikojen” vuodesta 2021 lähtien ja ennusti ”kaikkien kolarien äiti”, Eisman ei usko historian toistavan itseään. Rahoitusjärjestelmän parantunut sääntely on luonut paljon turvallisemman järjestelmän, hän väittää.
"Luulen, että vuodet 2000 ja 2008 ovat joillekin sijoittajille kuin PTSD", hän sanoi. ”Maaplaneetalla ei ole paljon ihmisiä, jotka todella ymmärtävät, kuinka paljon Yhdysvaltojen ja Euroopan rahoitusrakenne on todella muuttunut. Joten he näkevät markkinoiden menevän alas ja he sanovat itselleen: "Voi luoja, jotain pahaa tulee tapahtumaan.""
Ja vaikka Burry on varoittanut, että "pitkittynyt monivuotinen taantuma” on todennäköisesti matkalla, Eisman sanoi odottavansa jotain paljon lievempää.
"Jotain pahaa voi tapahtua, tiedätkö, meillä voi olla taantuma", hän sanoi. ”Mutta minusta tuntuu, että meillä on vanhanaikainen taantuma. Meillä ei tule olemaan valtavaa romahduskriisiä, jossa järjestelmä on täysin vaarassa, mikä tapahtui vuonna 08.
Tämä tarina esitettiin alun perin osoitteessa Fortune.com
Lisää Fortunesta:
Olympialegenda Usain Bolt menetti 12 miljoonan dollarin säästöjä huijauksen vuoksi. Hänen tilillään on vain 12,000 XNUMX dollaria
Meghan Marklen todellinen synti, jota Britannian yleisö ei voi antaa anteeksi – ja amerikkalaiset eivät voi ymmärtää
"Se ei vain toimi." Maailman paras ravintola sulkeutuu, koska sen omistaja kutsuu modernia fine dining -mallia "kestäväksi"
Bob Iger laittoi juuri jalkansa alas ja käski Disneyn työntekijöitä tulemaan takaisin toimistoon
Lähde: https://finance.yahoo.com/news/big-short-hedge-funder-says-212252104.html