Osakkeiden takaisinostoissa näyttää olevan kaksi leiriä. Toisaalta osakkeiden takaisinostot voivat vähentää yrityksen osakemäärää, mikä lisää osakekohtaista voittoa ja toivottavasti tukee osakekurssin nousua; toisaalta osa takaisinostoihin käytetystä rahasta saattaa hyödyttää osakkeenomistajia enemmän, jos niitä käytetään yrityksen toiminnan laajentamiseen tai parantamiseen.
Presidentti Joe Biden on näyttänyt olevan toisella leirillä ja tähtää osakkeiden takaisinostoihin sen jälkeen, kun yritykset ovat kaataneet miljardeja käytäntöön korkean inflaation aikana kahden viime vuoden aikana ja lomauttaessaan työntekijöitä tänä vuonna. Biden kannatti yhden prosentin veroa takaisinostoihin käytettyihin dollareihin, mikä oli osa elokuussa allekirjoitettua inflaation vähentämislakia.
Verolain muutoksen jälkeen Chevron Corp.
CVX,
+ 2.62%
julkisti 75 miljardin dollarin takaisinostosuunnitelman ja Facebook-emoyhtiön Meta Platforms Inc:n.
META,
+ 2.99%
seurasi lomautuksia ja 40 miljardin dollarin takaisinostovaltuutus tällä tuloskaudella.
Biden ehdottaa veron korottamista 4 prosenttiin tiistai-iltana kongressille pitämässään puheessaan unionin tilasta. Kun hän tekee viimeisiä muutoksia vuosipuheessaan, elävä esimerkki osakkeiden takaisinostojen mahdollisista kielteisistä vaikutuksista näkyy reaaliajassa. Bed Bath and Beyond Inc.
BBBY,
-48.63%
käytti 230 miljoonaa dollaria osakkeiden takaisinostoon tilikauden 2021 neljännellä neljänneksellä, joka päättyi 26, vaikka yhtiön myynti laski 2022 % edellisvuodesta ja yhtiön nettotappio oli 25 miljoonaa dollaria kyseisellä vuosineljänneksellä. Alle vuotta myöhemmin yritys on konkurssi uhkaa, ja hänet saatetaan joutua myymään vaihtovelkakirjalainaa, kun Hail Mary yrittää jatkaa toimintaansa.
Bed Bath & Beyond voi olla äärimmäinen esimerkki takaisinostoihin tuhlatusta rahasta. Usein perustelut takaisinostojen puolesta tai vastaan ovat monivivahteisempia.
Jos haluat nähdä, miksi Biden on niin keskittynyt takaisinostoihin, tarkista nämä numerot viidestä Big Tech -yrityksen ydinyrityksestä – joista useimmat Bidenin hallinto on kohdistanut kilpailunrajoitustoimiin – miljardeissa dollareissa niiden viimeisimpien raportoitujen tilikausien lopussa. :
| Yhtiö | Pumppu | Miljardeja dollareita käytetty takaisinostoihin viimeisen 12 kuukauden aikana | Osakemäärän muutos | Miljardeja dollareita käytetty tutkimus- ja kehitystyöhön viimeisen 12 kuukauden aikana | Valtuutetut takaisinostot yhteensä |
| Apple Inc. | AAPL,
+ 1.92% | $88.4 | -3.4% | $27.7 | $366 |
| Microsoft Corp. | MSFT,
+ 4.20% | $28.6 | -1.1% | $26.6 | $60 |
| Amazon.com Inc. | AMZN,
-0.07% | $6.0 | -0.1% | $68.4 | $10 |
| Aakkoset Inc. Luokka A | GOOGL,
+ 4.61% | $59.3 | -3.7% | $39.5 | $120 |
| Meta Platforms Inc. Luokka A | META,
+ 2.99% | $28.0 | -5.7% | $34.6 | $109 |
| Summat | | $210.3 | | $196.8 | $665 |
| Lähde: FactSet |
Kaikki viisi yritystä onnistuivat alentamaan osuuttaan vuotta aiemmasta, kun ne käyttivät yhteensä 210 miljardia dollaria takaisinostoihin. Samaan aikaan heidän osakeperusteinen palkkio - osakkeina tai optioina - oli FactSetin mukaan yhteensä 69.3 miljardia dollaria.
Vuositasolla laskettuna viiden yrityksen takaisinostoista perittävä 1 % liittovaltion vero olisi 2.1 miljardia dollaria – tuskin tarpeeksi siirtämään neulaa ja muuttamaan pääoman allokointipäätöksiä. Ja Biden ei todennäköisesti saa ehdotettua 4 prosentin veroa republikaanienemmistöllä edustajainhuoneessa.
Oikeanpuoleisessa sarakkeessa näet viiden yrityksen hallituksen hyväksymien takaisinosto-ohjelmien kokonaismäärät FactSetin kokoamana: Silmiä räpäyttävät 665 miljardia dollaria.
Vertaamalla takaisinostoihin käytettyjä summia tutkimukseen ja kehitykseen kuluneiden neljän viimeisen neljänneksen aikana, näemme, että takaisinostot olivat korkeampia kolmella viidestä yrityksestä Amazon.com Inc:n kanssa.
AMZN,
-0.07%
ja Meta on poikkeus.
Apple Inc:n tapauksessa
AAPL,
+ 1.92%,
osakkeiden takaisinostoihin käytetty raha oli yli kolminkertainen tutkimukseen ja kehitykseen verrattuna. Sitten Apple teki 30 miljardin dollarin voiton viimeisimmältä tilikaudelta ja 95.2 miljardin dollarin voitot neljältä viimeiseltä raportoidulta vuosineljännekseltä. Ja olisi vaikea väittää, että Apple ei ole käyttänyt riittävästi rahaa tutkimukseen ja kehitykseen.
Mieti osakkeiden määrää
Jos omistat yrityksen osakkeita ja yritys laskee liikkeeseen lisää osakkeita, omistusosuutesi laimenee. Yritys saattaa laskea liikkeelle osakkeita kasvattaakseen käyttöpääomaa, jota se tarvitsee laajentaakseen tai tehdäkseen yritysoston. Jos se laskee liikkeeseen osakkeita auttamaan yrityskaupan rahoittamista, on toivottavaa, että osakekohtainen tulos kasvaa laimennuksesta huolimatta, ja saatat lopulta uskoa sen kannattavan.
Mutta entä osakeperusteinen korvaus? Kun hallitukset lapioivat uusia osakkeita johtajille, myös osakemäärä laimenee. Osakkeenomistajat, jotka eivät ole työntekijöitä, voivat paheksua tätä, ja osakkeiden takaisinostot voivat lieventää laimennusta. Mutta yritykset kuluttavat usein takaisinostoihin tarpeeksi, jotta osakemäärä laskee kokonaisuudessaan osakepohjaisesta korvauksesta huolimatta. Näin tapahtui yllä luetelluille Big Tech -yrityksille.
Mutta jos omistat yksittäisiä osakkeita, sinun tulee seurata osakkeiden määrää. Näet tämän joka vuosineljänneksen yrityksen tuloslehdistötiedotteessa, tuloslaskelmassa, aivan osakekohtaisen tuloksen alapuolella. Jos osakkeiden määrä on noussut, se saattaa heijastaa osakkeiden liikkeeseenlaskua hankinnan rahoittamiseksi. Mutta näin ei aina ole.
Oracle Corp.:n
ORCL,
-0.89%
Keskimääräinen laimennettu osakemäärä, jota käytettiin osakekohtaisen tuloksen laskemiseen 2023. marraskuuta päättyneellä tilikaudella 30, oli 1.9 % suurempi kuin vuotta aiemmin, vaikka yhtiö on käyttänyt 3.3 miljardia dollaria takaisinostoihin viimeisen neljän vuosineljänneksen aikana. Samaan aikaan osakeperusteiset korvaukset olivat yhteensä 3 miljardia dollaria.
Oraclen kolmannen vuosineljänneksen tuloskyselyn aikana toimitusjohtaja Safra Catz sanoi, että yhtiö on "sitoutunut palauttamaan arvoa osakkeenomistajillemme teknisten innovaatioiden, strategisten hankintojen, osakkeiden takaisinostojen, velkojen järkevän käytön ja osingon kautta". Vaikka osakemäärä oli noussut viimeisellä vuosineljänneksellä, on reilua katsoa taaksepäin. Vuotta aiemmin (eli neljännesvuosittaisessa lehdistötiedotteessa, joka lähetettiin 9) Oraclen osakemäärä laski 2021 % vuodentakaiseen verrattuna.
Yrityksen osakemäärää, takaisinostoja ja osakeperusteisen korvauksen tasoa kannattaa seurata ajan mittaan.
Ovatko takaisinostot todella "pääoman palautusta" osakkeenomistajille?
Vastaus on ei - vaikka Bidenin hallinto sanoi 6. helmikuuta Osakkeiden takaisinostot antavat yrityksille mahdollisuuden ohjata veroetuisia maksuja varakkaille ja ulkomaisille sijoittajille.
Osakkeiden takaisinostot eivät ole suoria rahansiirtoja osakkeenomistajille. Takaisinostot tehdään tyypillisesti avoimilla markkinoilla ja joskus historiallisen korkeilla hinnoilla suhteessa tuloihin. Nämä ostot eivät automaattisesti auta sijoittajia, jotka pitävät osakkeita edelleen.
Jotkut rahanhoitajat väittävät, että takaisinostot ovat tehokkaampi tapa kohdentaa ylimääräistä pääomaa kuin osingonmaksut, koska jälkimmäiset ovat tuloveron alaisia. Lisäksi useimpien yritysten osinkojen maksuun sovelletaan etuoikeutettua verokohtelua. Ja osakkeenomistajat saavat tulot suoraan tai he voivat vapaasti sijoittaa ne uudelleen.
Ei ole koskaan mitään takeita siitä, että merkittävä takaisinostotoiminta ja osakkeiden määrän alentaminen johtavat osakekurssien nousuun.
Klassisen esimerkin tarjosi International Business Machines Inc.
IBM,
-0.25%.
Yhtiö keskeytti osakkeiden takaisinostot vuonna 2019, kun se osti Red Hatin. Mutta 10 vuoden ajan vuoteen 2018 asti IBM osti takaisin 94.4 miljardin dollarin arvosta osakkeita. FactSetin mukaan osakemäärää pienennettiin 35 % vuoden 2018 loppuun mennessä vuoden 2008 lopusta.
Tänä 10 vuoden aikana IBM:n osakekurssi nousi 35 prosenttia, kun taas S&P 500
SPX,
+ 1.29%
nousi 178 prosenttia. Kun osingot sijoitettiin uudelleen, IBM:n osakkeiden kokonaistuotto oli 76 % 10 vuoden ajalta vuoteen 2018 mennessä, kun S&P 500:n tuotto oli 243 %.
IBM:n vuosimyynti vuonna 2018 oli 23 % pienempi kuin sen myynti vuonna 2008. Vaikuttaa siltä, että takaisinostot eivät olleet sen arvoisia. Myynnin laskusta vaikutti siltä, että yrityksen johto koki, ettei sillä ollut parempaa tekemistä rahan kanssa tuona aikana.
Red Hat -hankinta ja takaisinostojen keskeyttäminen siitä lähtien sekä jatkuvat osingonkorotukset ovat saaneet aikaan merkittävän strategiamuutoksen. IBM:n vuoden 2022 myynti kasvoi 6 % edellisvuodesta.
Vuoden 2018 lopusta lähtien IBM:n osake on noussut 25 %, kun taas S&P 500 on noussut 64 %. Kun osingot sijoitettiin uudelleen, IBM on tuottanut 53 prosenttia, kun taas S&P 500 on tuottanut 76 prosenttia. IBM:n osakkeen osinkotuotto on nyt 4.85 %. Se on alittanut S&P 500:n vuoden 2018 lopusta lähtien, mutta paljon vähemmän kuin se oli indeksin jäljessä 10 vuoden aikana, jolloin takaisinostot olivat 94.4 miljardia dollaria vuoteen 2018 asti.
Älä missaa: Tämän osinko-osakkeen ETF:n tuotto on 12 % ja se voittaa S&P 500:n huomattavasti
Lähde: https://www.marketwatch.com/story/why-bidens-state-of-the-union-address-will-mention-taxes-on-share-buybacks-11675792864?siteid=yhoof2&yptr=yahoo
Biden tähtää osakkeiden takaisinostoihin – auttavatko ne sinua sijoittajana?
Osakkeiden takaisinostoissa näyttää olevan kaksi leiriä. Toisaalta osakkeiden takaisinostot voivat vähentää yrityksen osakemäärää, mikä lisää osakekohtaista voittoa ja toivottavasti tukee osakekurssin nousua; toisaalta osa takaisinostoihin käytetystä rahasta saattaa hyödyttää osakkeenomistajia enemmän, jos niitä käytetään yrityksen toiminnan laajentamiseen tai parantamiseen.
Presidentti Joe Biden on näyttänyt olevan toisella leirillä ja tähtää osakkeiden takaisinostoihin sen jälkeen, kun yritykset ovat kaataneet miljardeja käytäntöön korkean inflaation aikana kahden viime vuoden aikana ja lomauttaessaan työntekijöitä tänä vuonna. Biden kannatti yhden prosentin veroa takaisinostoihin käytettyihin dollareihin, mikä oli osa elokuussa allekirjoitettua inflaation vähentämislakia.
Verolain muutoksen jälkeen Chevron Corp.
+ 2.62%
+ 2.99%
CVX,
julkisti 75 miljardin dollarin takaisinostosuunnitelman ja Facebook-emoyhtiön Meta Platforms Inc:n.
META,
seurasi lomautuksia ja 40 miljardin dollarin takaisinostovaltuutus tällä tuloskaudella.
Biden ehdottaa veron korottamista 4 prosenttiin tiistai-iltana kongressille pitämässään puheessaan unionin tilasta. Kun hän tekee viimeisiä muutoksia vuosipuheessaan, elävä esimerkki osakkeiden takaisinostojen mahdollisista kielteisistä vaikutuksista näkyy reaaliajassa. Bed Bath and Beyond Inc.
-48.63%
BBBY,
käytti 230 miljoonaa dollaria osakkeiden takaisinostoon tilikauden 2021 neljännellä neljänneksellä, joka päättyi 26, vaikka yhtiön myynti laski 2022 % edellisvuodesta ja yhtiön nettotappio oli 25 miljoonaa dollaria kyseisellä vuosineljänneksellä. Alle vuotta myöhemmin yritys on konkurssi uhkaa, ja hänet saatetaan joutua myymään vaihtovelkakirjalainaa, kun Hail Mary yrittää jatkaa toimintaansa.
Bed Bath & Beyond voi olla äärimmäinen esimerkki takaisinostoihin tuhlatusta rahasta. Usein perustelut takaisinostojen puolesta tai vastaan ovat monivivahteisempia.
Jos haluat nähdä, miksi Biden on niin keskittynyt takaisinostoihin, tarkista nämä numerot viidestä Big Tech -yrityksen ydinyrityksestä – joista useimmat Bidenin hallinto on kohdistanut kilpailunrajoitustoimiin – miljardeissa dollareissa niiden viimeisimpien raportoitujen tilikausien lopussa. :
Kaikki viisi yritystä onnistuivat alentamaan osuuttaan vuotta aiemmasta, kun ne käyttivät yhteensä 210 miljardia dollaria takaisinostoihin. Samaan aikaan heidän osakeperusteinen palkkio - osakkeina tai optioina - oli FactSetin mukaan yhteensä 69.3 miljardia dollaria.
Vuositasolla laskettuna viiden yrityksen takaisinostoista perittävä 1 % liittovaltion vero olisi 2.1 miljardia dollaria – tuskin tarpeeksi siirtämään neulaa ja muuttamaan pääoman allokointipäätöksiä. Ja Biden ei todennäköisesti saa ehdotettua 4 prosentin veroa republikaanienemmistöllä edustajainhuoneessa.
Oikeanpuoleisessa sarakkeessa näet viiden yrityksen hallituksen hyväksymien takaisinosto-ohjelmien kokonaismäärät FactSetin kokoamana: Silmiä räpäyttävät 665 miljardia dollaria.
Vertaamalla takaisinostoihin käytettyjä summia tutkimukseen ja kehitykseen kuluneiden neljän viimeisen neljänneksen aikana, näemme, että takaisinostot olivat korkeampia kolmella viidestä yrityksestä Amazon.com Inc:n kanssa.
-0.07%
AMZN,
ja Meta on poikkeus.
Apple Inc:n tapauksessa
+ 1.92% ,
AAPL,
osakkeiden takaisinostoihin käytetty raha oli yli kolminkertainen tutkimukseen ja kehitykseen verrattuna. Sitten Apple teki 30 miljardin dollarin voiton viimeisimmältä tilikaudelta ja 95.2 miljardin dollarin voitot neljältä viimeiseltä raportoidulta vuosineljännekseltä. Ja olisi vaikea väittää, että Apple ei ole käyttänyt riittävästi rahaa tutkimukseen ja kehitykseen.
Mieti osakkeiden määrää
Jos omistat yrityksen osakkeita ja yritys laskee liikkeeseen lisää osakkeita, omistusosuutesi laimenee. Yritys saattaa laskea liikkeelle osakkeita kasvattaakseen käyttöpääomaa, jota se tarvitsee laajentaakseen tai tehdäkseen yritysoston. Jos se laskee liikkeeseen osakkeita auttamaan yrityskaupan rahoittamista, on toivottavaa, että osakekohtainen tulos kasvaa laimennuksesta huolimatta, ja saatat lopulta uskoa sen kannattavan.
Mutta entä osakeperusteinen korvaus? Kun hallitukset lapioivat uusia osakkeita johtajille, myös osakemäärä laimenee. Osakkeenomistajat, jotka eivät ole työntekijöitä, voivat paheksua tätä, ja osakkeiden takaisinostot voivat lieventää laimennusta. Mutta yritykset kuluttavat usein takaisinostoihin tarpeeksi, jotta osakemäärä laskee kokonaisuudessaan osakepohjaisesta korvauksesta huolimatta. Näin tapahtui yllä luetelluille Big Tech -yrityksille.
Mutta jos omistat yksittäisiä osakkeita, sinun tulee seurata osakkeiden määrää. Näet tämän joka vuosineljänneksen yrityksen tuloslehdistötiedotteessa, tuloslaskelmassa, aivan osakekohtaisen tuloksen alapuolella. Jos osakkeiden määrä on noussut, se saattaa heijastaa osakkeiden liikkeeseenlaskua hankinnan rahoittamiseksi. Mutta näin ei aina ole.
Oracle Corp.:n
-0.89%
ORCL,
Keskimääräinen laimennettu osakemäärä, jota käytettiin osakekohtaisen tuloksen laskemiseen 2023. marraskuuta päättyneellä tilikaudella 30, oli 1.9 % suurempi kuin vuotta aiemmin, vaikka yhtiö on käyttänyt 3.3 miljardia dollaria takaisinostoihin viimeisen neljän vuosineljänneksen aikana. Samaan aikaan osakeperusteiset korvaukset olivat yhteensä 3 miljardia dollaria.
Oraclen kolmannen vuosineljänneksen tuloskyselyn aikana toimitusjohtaja Safra Catz sanoi, että yhtiö on "sitoutunut palauttamaan arvoa osakkeenomistajillemme teknisten innovaatioiden, strategisten hankintojen, osakkeiden takaisinostojen, velkojen järkevän käytön ja osingon kautta". Vaikka osakemäärä oli noussut viimeisellä vuosineljänneksellä, on reilua katsoa taaksepäin. Vuotta aiemmin (eli neljännesvuosittaisessa lehdistötiedotteessa, joka lähetettiin 9) Oraclen osakemäärä laski 2021 % vuodentakaiseen verrattuna.
Yrityksen osakemäärää, takaisinostoja ja osakeperusteisen korvauksen tasoa kannattaa seurata ajan mittaan.
Ovatko takaisinostot todella "pääoman palautusta" osakkeenomistajille?
Vastaus on ei - vaikka Bidenin hallinto sanoi 6. helmikuuta Osakkeiden takaisinostot antavat yrityksille mahdollisuuden ohjata veroetuisia maksuja varakkaille ja ulkomaisille sijoittajille.
Osakkeiden takaisinostot eivät ole suoria rahansiirtoja osakkeenomistajille. Takaisinostot tehdään tyypillisesti avoimilla markkinoilla ja joskus historiallisen korkeilla hinnoilla suhteessa tuloihin. Nämä ostot eivät automaattisesti auta sijoittajia, jotka pitävät osakkeita edelleen.
Jotkut rahanhoitajat väittävät, että takaisinostot ovat tehokkaampi tapa kohdentaa ylimääräistä pääomaa kuin osingonmaksut, koska jälkimmäiset ovat tuloveron alaisia. Lisäksi useimpien yritysten osinkojen maksuun sovelletaan etuoikeutettua verokohtelua. Ja osakkeenomistajat saavat tulot suoraan tai he voivat vapaasti sijoittaa ne uudelleen.
Ei ole koskaan mitään takeita siitä, että merkittävä takaisinostotoiminta ja osakkeiden määrän alentaminen johtavat osakekurssien nousuun.
Klassisen esimerkin tarjosi International Business Machines Inc.
-0.25% .
IBM,
Yhtiö keskeytti osakkeiden takaisinostot vuonna 2019, kun se osti Red Hatin. Mutta 10 vuoden ajan vuoteen 2018 asti IBM osti takaisin 94.4 miljardin dollarin arvosta osakkeita. FactSetin mukaan osakemäärää pienennettiin 35 % vuoden 2018 loppuun mennessä vuoden 2008 lopusta.
Tänä 10 vuoden aikana IBM:n osakekurssi nousi 35 prosenttia, kun taas S&P 500
+ 1.29%
SPX,
nousi 178 prosenttia. Kun osingot sijoitettiin uudelleen, IBM:n osakkeiden kokonaistuotto oli 76 % 10 vuoden ajalta vuoteen 2018 mennessä, kun S&P 500:n tuotto oli 243 %.
IBM:n vuosimyynti vuonna 2018 oli 23 % pienempi kuin sen myynti vuonna 2008. Vaikuttaa siltä, että takaisinostot eivät olleet sen arvoisia. Myynnin laskusta vaikutti siltä, että yrityksen johto koki, ettei sillä ollut parempaa tekemistä rahan kanssa tuona aikana.
Red Hat -hankinta ja takaisinostojen keskeyttäminen siitä lähtien sekä jatkuvat osingonkorotukset ovat saaneet aikaan merkittävän strategiamuutoksen. IBM:n vuoden 2022 myynti kasvoi 6 % edellisvuodesta.
Vuoden 2018 lopusta lähtien IBM:n osake on noussut 25 %, kun taas S&P 500 on noussut 64 %. Kun osingot sijoitettiin uudelleen, IBM on tuottanut 53 prosenttia, kun taas S&P 500 on tuottanut 76 prosenttia. IBM:n osakkeen osinkotuotto on nyt 4.85 %. Se on alittanut S&P 500:n vuoden 2018 lopusta lähtien, mutta paljon vähemmän kuin se oli indeksin jäljessä 10 vuoden aikana, jolloin takaisinostot olivat 94.4 miljardia dollaria vuoteen 2018 asti.
Älä missaa: Tämän osinko-osakkeen ETF:n tuotto on 12 % ja se voittaa S&P 500:n huomattavasti
Lähde: https://www.marketwatch.com/story/why-bidens-state-of-the-union-address-will-mention-taxes-on-share-buybacks-11675792864?siteid=yhoof2&yptr=yahoo