Varo valuutta- ja osakemarkkinoiden vuorovaikutusta

Yhdysvaltain dollarilla (USD) on ollut vahva vuosi verrattuna useimpiin maailman valuuttoihin. Tässä artikkelissa kerromme tästä liikkeestä ja sen vaikutuksista globaaleihin osakemarkkinoihin. USD:n nousu on osunut samaan aikaan monien ulkomaisten maiden talouden heikkouden kanssa aikana, jolloin Yhdysvaltain keskuspankki on nostanut korkoja, mikä puolestaan ​​on lisännyt Yhdysvaltain valtion obligaatioiden ja Yhdysvaltain valuutan kysyntää. Viime aikoina kauppapainotettu Yhdysvaltain dollari (kehittyneiden markkinoiden valuuttojen koriin verrattuna) on kuitenkin vetäytynyt jyrkästi odotettua heikompien kuluttajahintaindeksien ja tuottajahintaindeksien tulosten vuoksi. Tämä aiheutti Yhdysvaltain pitkien joukkolainojen tuottojen laskun ja Yhdysvaltain dollarin niiden mukana. Kuten alla olevasta DataGraph™-kuvasta näkyy, Yhdysvaltain dollari testaa 200-DMA:ta, jonka yläpuolella se on pysynyt kesäkuusta 2021 lähtien.

Päivittäisellä kaupalla painotettu USD (vs. euro, punta, jeni, frangi, kruunu, Australian dollari), heinä-2021 – lokakuu-2022

Kun tarkastellaan alla olevaa pidemmän aikavälin kuukausittaista DataGraphia, Yhdysvaltain dollari on noussut merkittävästi vuoden 2021 alimmillaan viimeaikaisiin huippuihinsa, ja se on vahvistunut noin 28 prosenttia. Dollarin lyhyen aikavälin huipulta vahvistivat lokakuun ja marraskuun alun ennätykset ja sitten 50-DMA:n jyrkkä lasku viime viikolla. Kun otetaan huomioon nousun suuruus ja äskettäisen hajoamisen jyrkkyys, on mahdollista, että dollari on muodostamassa pitkän aikavälin huippua, vaikka se ei ole vielä rikkonut pitkän aikavälin tukea.

Kuukauden kauppapainotettu USD (vs. Euro, punta, jeni, frangi, kruunu, Australian dollari), 1993–2022

On tärkeää huomata valuuttojen vaikutukset globaaleihin osakemarkkinoihin. Suurin osa USD:n noususta alkoi vuoden 2022 alussa, mikä osui samaan aikaan huippunsa kanssa monilla globaaleilla markkinoilla. Usein Yhdysvaltain dollarin vahvuus johtaa ulkomaisten osakemarkkinoiden, erityisesti kehittyvien markkinoiden, suhteelliseen heikompaan tulokseen. Tämä pahentaa ulkomaisia ​​varoja omistavien yhdysvaltalaisten sijoittajien kannalta, koska dollarin nousu vahingoittaa USD-pohjaisia ​​ETF-rahastoja. Viimeinen monivuotinen Yhdysvaltain dollarin heikon kausi (2002-2007) osui samaan aikaan vahvan maailmanlaajuisten markkinoiden (USD-määräisinä) paremman tuoton kanssa, ja se oli erityisen totta kehittyvillä markkinoilla. Nouseva dollari tukee siis Yhdysvaltain osakemarkkinoiden suhteellista suorituskykyä.

Vuodesta tähän päivään mennessä (YTD) ja äskettäisen dollarihuipun kautta muille valuuteille aiheutuneet vahingot olivat laajalle levinneitä, kuten alla olevasta taulukosta näkyy; Jotkut eniten kärsineistä menettivät 8–20 % syyskuuhun asti. Ainoat suhteellisen vahingoittumattomat suuret valuutat olivat Brasilian real ja Meksikon peso.

Paikallisten osakemarkkinoiden huipussaan vuoden 2021 lopulla ja sen jälkeen valuutan heikkeneminen suhteessa Yhdysvaltain dollariin johti siihen, että nämä ulkomaiset osakemarkkinat laskivat keskimäärin 25 % vuoden 20 alusta syyskuuhun Yhdysvaltain dollareina mitattuna. Ainoat markkinat (käyttäen suosittuja ETF:iä välityspalvelimena), jotka eivät laskeneet vähintään XNUMX %, olivat Brasilia, Intia, Meksiko ja Thaimaa, kuten seuraavan sivun taulukosta näkyy.

Valitut Yhdysvaltojen ulkopuoliset globaalit osakemarkkinat ja valuutat muuttuvat, 12–31

Viimeisten kuuden viikon aikana on kuitenkin tapahtunut suuri käänne, kun USD-kaupankäynnin kohteena olevat ulkomaanmarkkinat ETF:t ovat nousseet jyrkästi ylimyytyjen kohde-etuuksien osakemarkkinoiden ja ulkomaanvaluuttojen vahvistuessa.

Valitut maailmanlaajuiset valuutat vs. USD, 9–30

Hyvä vaihtoehto Yhdysvaltojen ulkopuolisille osakemarkkinoille on Vanguard Total Intl Stock Index ETF (VXUS)VXUS
). Se on reagoinut Yhdysvaltain dollarin heikkenemiseen ja noussut noin 15 % syyskuun pohjalta, mikä on johtanut hyvään suhteelliseen kehitykseen S&P 500:aan verrattuna.

VXUS on kuitenkin yrittänyt saavuttaa suhteellisesti pohjan aiemmin, mutta se ei ole kyennyt murtamaan yli vuosikymmenen kestänyt laskutrendi, jossa suhteellinen vahvuus (RS) oli matalampi kuin S&P 500. Vaikka nykyiset entiset Yhdysvaltain ETF:t eivät onnistuneet olemassa ennen vuotta 2008, viimeinen kerta, kun globaalit markkinat olivat ylittäneet (yli 2-3 vuosineljännestä) Yhdysvaltoihin verrattuna, tapahtui USD:n karhumarkkinoiden ja laajan ei-USA:n rallin aikana vuosina 2002-2007 (katso USD-kuukausikaavio yllä).

Vanguard Total International Stock Index ETF, joulukuu 2015 - syyskuu 2022

Tässä vaiheessa on liian aikaista vaatia toistuvaa kestävän ulkomaanmarkkinoiden paremman suorituskyvyn ja Yhdysvaltain dollarin heikkouden jaksoa. Itse asiassa globaaleilla markkinoilla ja ulkomaisilla valuutoilla on vielä paljon enemmän todistettavaa kuin edelleen pitkällä aikavälillä johtavalla USD- ja Yhdysvaltain markkinoilla. Tällä hetkellä kertoimet ovat edelleen USA:n dollarin ja osakemarkkinoiden alituottoa vastaan. Mutta jos tarkastelemme tapoja investoida tähän potentiaaliin, pidämme kansainvälisistä markkinoista, jotka johtavat tässä lyhyemmän aikavälin rallissa ympäri maailmaa. Näitä ovat erityisesti Italia, Saksa, Ranska, Korea, Etelä-Afrikka ja Meksiko. Nämä markkinat ovat nousseet 15-25 % Yhdysvaltain dollareina laskettuna viimeisen kuuden viikon aikana ja ovat joko 200-DMA:n yläpuolella tai testaus alempana.

Focus Foreign Markets ETF Performance, tammikuu 2022–marraskuu 2022

Muutamia keskeisiä teemoja, jotka ovat auttaneet ulkomaisia ​​markkinoita lyhyen aikavälin johtajuuteen, ovat Luxury Goods Ranskassa ja Italiassa; Teollisuusteollisuus Saksassa ja Koreassa; Pankit ja kiinteistöt Meksikossa; ja vähittäiskauppa Etelä-Afrikassa mm.

Muita harkitsevia markkinoita ovat Japani, joka on noussut vähemmän viime aikoina, mutta jolla on vahva suorituskyvyn laajuus pääomalaitteiden, kuluttajasyklien ja teknologian aloilla; Intia, joka on myös vähemmän nousussa, mutta on pitkäaikainen maailmanlaajuinen johtaja, johon osallistuvat vahvasti teknologia-, perusmateriaali-, rahoitus- ja kuluttajasektorit; ja Kiina/Hongkong, joka on ollut yksi ankarimmista osakemarkkinoista ja paljon pitempään kuin useimmat. Näillä markkinoilla alkaa näkyä uuden johtajuuden syntymistä terveydenhuollon, pääomalaitteiden ja kuluttajasyklien aloilla.

Jos Yhdysvaltain dollarin vetäytymisestä on yksi selvä voittaja, se on globaali teollisuus. iShares Global Industrial ETF (EXI), joka pyrkii seuraamaan S&P Global 1,200 55 Industrials Sectoria, on loistava tapa seurata kokonaistilaa. Se on painotettu 18 % Yhdysvaltain markkinoille, mutta tämä on huomattavasti vähemmän kuin Yhdysvaltojen painotus kaikkien sektoreiden globaaleille indekseille. Se sisältää omistuksia 500 maasta, joilla on suuri painoarvo ilmailu-/puolustusteollisuudessa, koneissa, rakennustuotteissa, rakentamisessa, ulkoistamisessa/henkilöstössä/markkinatutkimuksessa, monipuolisissa toiminnoissa, sähkölaitteissa, pilaantumisen hallinnassa, lentoyhtiöissä, logistiikassa ja laivoissa/raiteissa. Alla olevasta viikoittaisesta DataGraphista voidaan todeta, että jyrkkä suhteellinen kehitys viimeisen kahden kuukauden ajalta (yhdessä Yhdysvaltain dollarin huipputason kanssa) on melko selvä, ja RS-viiva (vs. S&P 40) osui vuoden alusta huipulle tässä kuussa. Ala on reilusti yli XNUMX WMA:n ja lähellä elokuun huippunsa testiä muun muassa Yhdysvalloissa, Isossa-Britanniassa, Japanissa, Saksassa ja Ranskassa.

iShares Global Industrials ETF, joulukuu 2015 – syyskuu 2022

Yhteenveto

Vaikka suosittelemme edelleen, että sijoittajat sijoittavat suurimman osan osakesijoituksistaan ​​Yhdysvaltoihin, haluamme kuitenkin pysyä valppaana mahdollisen trendin muutoksen suhteen ulkomaisia ​​markkinoita kohtaan. Tässä suhteessa seuraamme Yhdysvaltain dollarin ja osakemarkkinoiden viimeaikaista suhteellista heikkoutta, onko merkkejä siitä, että on aika ottaa aggressiivisempia paikkoja ulkomailla. Pidämme myös silmällä lisää vihjeitä siitä, mikä saattaa liittyä teollisuuden seuraavaksi laajaksi johtajuusalueeksi.

Yhteiskirjoittaja

Kenley Scott Ohjaaja, tutkimusanalyytikko William O'Neil + Co., Incorporated

Yrityksen globaalin sektorin strategina Kenley Scott antaa näkemyksensä viikoittaisista sektorin kohokohdista ja kirjoittaa globaalin sektoristrategian, joka korostaa esiin nousevia temaattisia ja sektorien vahvuuksia ja heikkouksia 48 maassa maailmanlaajuisesti. Hän kattaa myös maailmanlaajuiset energia-, perusmateriaali- ja kuljetussektorit sekä omistaa Series 65 -arvopaperilisenssin.