(Bloomberg) – On aivan liian aikaista luopua toiveista joukkovelkakirjamarkkinoiden vahvasta elpymisestä vuonna 2023, mikä vaikutti varmalta vielä kuukausi sitten.
Useimmat luetut Bloombergilta
Mutta vaikka kyntäminen takaisin valtiovarainrahastoihin osoittautuisi voittavaksi kaupaksi, siinä pitäminen ei ole heikkohermoista.
Työpaikkojen kasvu, kasvavat kulutuskulut ja odotettua nopeampi inflaatio ovat saaneet joukkolainojen hinnat jälleen laskemaan vakuuttamalla kauppiaat siitä, että Federal Reserve jatkaa korkojen nostamista ja pitää ne siellä pidempään kuin oli odotettu. Pudotus on pyyhkinyt pois tammikuun vahvat voitot, jolloin markkinat vetosivat vielä, että keskuspankki on melkein valmis kiristämään rahapolitiikkaa ja laskee korkoja vuoden loppuun mennessä.
"Tämä on ollut kova kuukausi joukkovelkakirjamarkkinoille", sanoi George Goncalves, MUFG Securities Americas Inc:n Yhdysvaltain makrostrategian johtaja Bloomberg-televisiossa perjantaina. "Paljon on tavallaan hinnoiteltu tällä hetkellä, mutta samaan aikaan, jos emme näe liikettä pienemmäksi maalis-, huhti-, toukokuussa" inflaatiolukemat "niin meillä on suurempi ongelma markkinoilla."
Perjantaina joukkovelkakirjamarkkinoita iski uusi myynti, kun keskuspankin suosima inflaatiomittari – henkilökohtainen kulutusmenoindeksi – kiihtyi tammikuussa odottamatta 5.4 % edellisvuodesta. Tämä nosti tuottoa kautta linjan ja nosti kahden vuoden valtion velkasaneeraukset jopa 4.84 prosenttiin, mikä on korkein sitten vuoden 2007. Treasury-markkinat ovat menettäneet noin 2.6 prosenttia helmikuussa, joten arvopaperit ovat nyt hieman laskeneet vuonna 2023. ensimmäisten vuosittaisten peräkkäisten tappioiden jälkeen ainakin 1970-luvun alun jälkeen.
Inflaatioluku seurasi vahvojen talouslukujen tasaista rummunlyöntiä, jotka ovat johtaneet spekulaatioihin siitä, että Fedin on vielä kuljettavana ennen kuin voittaa taistelunsa inflaatiota vastaan. Swap-kauppiaat hinnoittelevat nyt neljännespisteen koronnostoja maalis-, touko- ja kesäkuun kokouksissa, mikä nostaisi sen keskeisen vertailuindeksin tavoitealueen 5.25–5.5 prosenttiin.
Silti, jopa aggressiivisemmalla tiellä, sijoittajat näkevät silti syitä optimismiin. Suurin osa keskuspankin kiristyksen aiheuttamista tappioista on edelleen todennäköisiä menneisyydessä, kun otetaan huomioon, että se on jo nostanut korkonsa viime maaliskuussa läheltä nollaa tällä hetkellä 4.5–4.75 prosenttiin. Treasuriesin korkeammat korkomaksut myös pehmentävät iskua.
"Näyttää siltä, että heiluri on kääntynyt toiseen suuntaan joukkovelkakirjamarkkinoilla - kun olemme alkaneet hinnoitella erittäin aggressiivisella koronnostopolulla", sanoi Subadra Rajappa, Societe Generale SA:n korkostrategian johtaja, joka näkee lähes 4 % tuotto 10 vuoden Treasuries ostomahdollisuutena. "Se on nyt erittäin hankalaa. Tietojen kanssa on edelleen liian vaikeaa saada selville Fedin kehityskulku."
Markkinat voivat saada tilapäisen tauon myyntiin tulevalla viikolla, koska suuria datajulkaisuja ei ole. Valtiovarainministeriö on myös päättänyt joukkovelkakirjahuutokaupansa 7. maaliskuuta asti, kun taas kuukauden lopun salkun tasapainottaminen voi kannustaa ostamaan rahastonhoitajia.
Federated Hermesin vanhempi salkunhoitaja RJ Gallo sanoi, että todennäköisyys Fedin aggressiivisempaan taktiikkaan on lisännyt USA:n taantuman todennäköisyyttä, mikä saattaisi velkakirjojen hintojen hyppäämään tulevina vuosina. Lisäksi nykyiset tuotot ovat houkuttelevia, hän sanoi Bloombergin televisiohaastattelussa ja lisäsi, että yritys on ylipainoinen Treasuries niiden kokonaistuottorahastossa.
– Tammikuussa korkomarkkinoilla oli hieman liikaa innostusta, Gallo sanoi. Mutta kun tuotot ovat niin korkeat kuin ne ovat, "sinulla on nyt tuloja, jotka tukevat kokonaistuottoa".
Mitä katsella
taloudellinen kalenteri
27. helmikuuta: Kestohyödykkeiden tilaukset; vireillä oleva asuntomyynti; Dallas Fedin tuotantotoiminta
28. helmikuuta: Edistä hyvää kauppatasetta; tukku-/vähittäiskaupan varastot; FHFA asuntojen hintaindeksi; S&P CoreLogic CS:n asuntojen hintaindeksit; MNI Chicago PMI; Richmond Fedin valmistusindeksi; Conference Board kuluttajien luottamus; Richmond Fedin liiketoimintaehdot; Dallas Fedin palvelutoiminta
1. maaliskuuta: MBA-asuntolainahakemukset; S&P Global USA:n valmistus; rakennusmenot; ISM valmistus; Osastoautojen myynti
2. maaliskuuta: Maatalouden ulkopuolinen tuottavuus; yksikkötyökustannukset; työttömyyskorvauksia
3. maaliskuuta: S&P Global US Services PMI; ISM-palvelut
Fed kalenteri
27. helmikuuta: Fedin kuvernööri Philip Jefferson
28. helmikuuta: Chicagon keskuspankin presidentti Austan Goolsbee
2. maaliskuuta: Fedin kuvernööri Chris Waller
3. maaliskuuta: Dallasin keskuspankin presidentti Lorie Logan; Atlantan Fedin presidentti Raphael Bostic; Fedin kuvernööri Michelle Bowman
Huutokauppakalenteri:
27. helmikuuta: 13 ja 26 viikon laskut
1. maaliskuuta: 17 viikon laskut
2. maaliskuuta: 4 ja 8 viikon laskut
– Elizabeth Stantonin avustuksella.
Useimmat luetut Bloomberg Businessweekistä
© 2023 Bloomberg LP
Lähde: https://finance.yahoo.com/news/bets-bond-still-even-losses-210000236.html