Päivän parhaat Twitter-säikeet – 4. marraskuuta

1/ Lyhyt ketju aiheesta $ GALA.

Hyökkääjä löi 55.6B $ GALA (2.17 miljardia dollaria) BSC:llä.#gaala #GALAcoin #GalaGames #pVerkko https://t.co/fcjriIKeRa pic.twitter.com/Rij3mQsSm6

- Lookonchain (@lookonchain) Marraskuussa 4, 2022

2/

Sitten hän heitti heti lyödyn GALAn #Pannukakku.

Hän pudotti yhteensä 10.72B $ GALA, ja ansaitsi yhteensä 12,977 XNUMX $ BNB (4.4 miljoonaa dollaria).

Hän tyhjensi a #Pannukakku allas nollaan. pic.twitter.com/l0vqSV5Dwq

- Lookonchain (@lookonchain) Marraskuussa 4, 2022

3/

Jotkut arbitragerit löysivät ja alkoivat ostaa $ GALA alkaen #Pannukakku, siirrettiin sitten osoitteeseen #Huobi myydä.

Mikä aiheutti hinnan $ GALA on #Huobi pudota 0.04 dollarista 0.0003 dollariin, mikä on yli 99 prosenttia. pic.twitter.com/bShqlSnPOB

- Lookonchain (@lookonchain) Marraskuussa 4, 2022

4/

Hyökkääjä sai kaasumaksuna 0.4 BNB osoitteesta "0x5fda".

Ja "0x5fda" sai BNB:ltä #Binance kuuma lompakko.

Tämä hyökkääjä on siis käyttäjä #Binance. @cz_binancehttps://t.co/DrrXVOUrz4 pic.twitter.com/BgjXNVHaAR

- Lookonchain (@lookonchain) Marraskuussa 4, 2022

5/

Tätä hyökkäystä varten @PNetworkDeFi selitti https://t.co/PgTrJ9HsHd silta oli määritetty väärin.https://t.co/JIGvT714vE

- Lookonchain (@lookonchain) Marraskuussa 4, 2022

6/@PNetworkDeFi sanoi, että uusi pGALA-tunnus luodaan vanhan vaarantuneen tilalle ja pudotetaan lähipäivinä niille, joilla oli pGALA ennen altaan tyhjennystä.https://t.co/Zux0aUruBO

- Lookonchain (@lookonchain) Marraskuussa 4, 2022

Monilla on kysymyksiä Core Scientificista juuri nyt:

– Miten he joutuivat tähän sotkuun?
– Kenelle he ovat velkaa?
– Mitä seurauksia tästä tilanteesta voisi olla?
– Miten konkurssi voi vaikuttaa kaivosekosysteemiin?

Tässä ketjussa yritän vastata näihin kysymyksiin 🧵

- Jaran Mellerud (@JMellerud) Marraskuussa 4, 2022

Core Scientific laajensi toimintaansa nopeasti vuosina 2021 ja 2022 rahoittaen laajentumista ensisijaisesti velalla.

Huhtikuussa 2022, ennen karhumarkkinoiden nousua, Core Scientificilla oli paljon korkeampi velka kuin muilla julkisilla kaivostyöläisillä. pic.twitter.com/WSdoqb4vCH

- Jaran Mellerud (@JMellerud) Marraskuussa 4, 2022

Core Scientificin huhtikuun 2022 velkaantumisaste 0.58 on normaali useimmilla toimialoilla. Ongelmana on, että bitcoinin louhinta ei ole normaali toimiala. Bitcoinin louhinta on poikkeuksellisen epävakaa toimiala, ja karhusyklit tuhoavat ne, joilla on liikaa velkaa.

- Jaran Mellerud (@JMellerud) Marraskuussa 4, 2022

Kun karhumarkkinat kehittyivät tänä kesänä, Core Scientificin velkaantumisaste nousi pilviin sen romahtavan oman pääoman arvon vuoksi.

Heinäkuussa 2022 yhtiön velkaantumisaste oli jo 2.9, mikä on korkea luku vähemmän epävakaillakin toimialoilla. pic.twitter.com/gEBpRNOcUt

- Jaran Mellerud (@JMellerud) Marraskuussa 4, 2022

Korkean velkaantumisasteensa vuoksi yhtiö ei voinut ottaa lisävelkaa ja laimentaisi osakkeenomistajiaan vakavasti, jos se hankkisi omaa pääomaa. Yrityksen taloudellinen tilanne alkoi yhtäkkiä näyttää hyvin synkältä.

- Jaran Mellerud (@JMellerud) Marraskuussa 4, 2022

Yrityksellä oli suhteellisen likvidi tase toukokuun alussa, ja sillä oli silloin 9,618 40 bitcoinia, joiden arvo oli 50 415 dollaria. Lisäksi sillä oli XNUMX miljoonaa dollaria käteistä. Sen kokonaislikviditeetti oli XNUMX miljoonaa dollaria, mikä paperilla näytti vakaalta ja sen olisi pitänyt riittää kattamaan tulevat velkamaksut. pic.twitter.com/3jPNnLMJLt

- Jaran Mellerud (@JMellerud) Marraskuussa 4, 2022

Ongelmana oli, että lähes 90% tästä likviditeetistä koostui bitcoineista, ja me kaikki tiedämme, mitä bitcoinin hinnalle tapahtui toukokuussa. Kuukautta myöhemmin, kesäkuussa, bitcoinin hinta oli yhtäkkiä 20 XNUMX dollaria, ja yritys näyttää ymmärtäneen, että se oli vaarassa.

- Jaran Mellerud (@JMellerud) Marraskuussa 4, 2022

Se alkoi yhtäkkiä poiketa aiemmasta "hodl-at-a-cost" -strategiastaan, polkumyyntihintaan 2,698 7,205 bitcoinia toukokuussa ja 24 XNUMX kesäkuussa. Yritys on sittemmin jatkanut myyntiä, ja nyt sillä on enää XNUMX bitcoinia jäljellä.

- Jaran Mellerud (@JMellerud) Marraskuussa 4, 2022

Yrityksellä on nyt vain 27 miljoonaa dollaria likviditeettiä. Se tuottaa noin 1,200 25 bitcoinia kuukaudessa, mikä vastaa 30 miljoonaa dollaria. Arvioin, että niiden bruttokate on vain XNUMX %, koska energian hintainflaatio koetteli yhtiötä.

- Jaran Mellerud (@JMellerud) Marraskuussa 4, 2022

Tämä bruttokate antaa yritykselle 7 miljoonan dollarin kuukausittaisen kassavirran. Sillä välin sillä on 17 miljoonaa dollaria kuukausittaisia ​​velkoja, mikä on 10 miljoonaa dollaria enemmän kuin sen liiketoiminnan kassavirta. Sen 27 miljoonan dollarin kassasaldo pyyhitään pois helmikuuhun 2023 mennessä.

- Jaran Mellerud (@JMellerud) Marraskuussa 4, 2022

Yhtiö on toivottomassa asemassa sekä vakavaraisuuden että maksuvalmiuden näkökulmasta. Sen vuoksi sen on joko rakennettava uudelleen tai julistettava konkurssi. Nyt käsittelen taistelua yrityksen omaisuudesta konkurssitilanteessa.

- Jaran Mellerud (@JMellerud) Marraskuussa 4, 2022

Core Scientificin pääomanomistajat kamppailevat nyt säästääkseen sijoituksistaan ​​jäljelle jääneen osan. Osakkeenomistajat pitävät kiinni viimeisistä toiveistaan, ettei yritys joudu konkurssiin, kun taas velanomistajat joutuvat pelaamaan musiikkituoleja siitä, kuka saa rahansa ensin ulos.

- Jaran Mellerud (@JMellerud) Marraskuussa 4, 2022

Core Scientificin 836 miljoonan dollarin velka koostuu 224 miljoonan dollarin vakuudellisista vaihtovelkakirjoista, 300 miljoonan dollarin vaihtovelkakirjoista, 225 miljoonan dollarin laitteistorahoituksesta ja 75 miljoonasta dollarin vaihtovelkakirjasta. pic.twitter.com/1OJYQHgI54

- Jaran Mellerud (@JMellerud) Marraskuussa 4, 2022

Laiterahoituksen takaavat suoraan koneet. Nämä lainanantajat ovat ensimmäisinä luotonantajan maksumääräyksessä, koska he voivat ottaa koneita suoraan hallintaansa. Katsotaanpa tarkemmin, keitä nämä laitteiden rahoittajat ovat. pic.twitter.com/3SyX1XGIMa

- Jaran Mellerud (@JMellerud) Marraskuussa 4, 2022

Arvioin Coren ASIC-kaluston arvoksi 255 miljoonaa dollaria, mikä on enemmän kuin 225 dollarin laiterahoitussaldo. Näiden lainanantajien pitäisi pystyä saamaan rahansa takaisin.

- Jaran Mellerud (@JMellerud) Marraskuussa 4, 2022

Vakuutetut vaihtovelkakirjat ovat todennäköisesti seuraava maksujen jonossa. Näiden velkakirjojen vakuutena on omaisuus, jota ei rasita laiterahoitus. Nämä varat koostuvat pääasiassa kaivoslaitoksista, sähköinfrastruktuurista ja osakkeista.

- Jaran Mellerud (@JMellerud) Marraskuussa 4, 2022

Core Scientificin kaivostilojen arvon arvioiminen on monimutkaista, mutta yritän silti. Arvioin arvon olevan 320 miljoonaa dollaria.

Listalla olevat vaihtovelkakirjalainat ovat 515 miljoonaa dollaria, mikä tarkoittaa, että ne kirjaavat todennäköisesti suuren tappion, eikä siltaveteleitä makseta pic.twitter.com/OHiVXzGZWQ

- Jaran Mellerud (@JMellerud) Marraskuussa 4, 2022

Core Scientificin talous näyttää synkältä. Yritykseltä loppuu pian käteinen ja laiminlyö valtavia lainojaan. Näitä lainoja myöntävät rahoittajat haluavat suojata sijoituksiaan, mutta yrityksellä ei ole paljoakaan arvoa jäljellä.

- Jaran Mellerud (@JMellerud) Marraskuussa 4, 2022

Yhtiö ei voi olla olemassa nykyisessä muodossaan, ja se joutuu käymään läpi rakenneuudistuksen. Tällainen rakenneuudistus käsittää kaksi päätapaa: olemassa olevan velan vaihtaminen osakkeisiin tai konkurssiin.

- Jaran Mellerud (@JMellerud) Marraskuussa 4, 2022

Velan muuttamiseen osakkeeksi liittyy massiivinen oman pääoman laimennus, jota osakemarkkinat tällä hetkellä hinnoittelevat. Konkurssissa osakkeenomistajat menettävät kaiken ja velanomistajat rypistyvät hankkimaan sen, mitä yrityksen varoista on jäljellä.

- Jaran Mellerud (@JMellerud) Marraskuussa 4, 2022

Todennäköisin skenaario on, että velka muunnetaan osakkeeksi. Vaihtovelkakirjalainan haltijat menettävät todennäköisesti merkittävän osan sijoituksistaan, jos yritys menee konkurssiin, ja siksi heitä kannustetaan muuttamaan velkansa osakkeiksi.

- Jaran Mellerud (@JMellerud) Marraskuussa 4, 2022

Velan kääntäminen omaksi pääomaksi on myös vähiten huono tulos yhtiön osakkeenomistajille. Tätä hypoteesia vahvistaa entisestään Bloombergin raportti, jonka mukaan vaihtovelkakirjalainan haltijat työskentelevät saneerauslakimiesten kanssa.

- Jaran Mellerud (@JMellerud) Marraskuussa 4, 2022

Toinen mahdollinen skenaario on, että toinen bitcoin-kaivosyhtiö ostaa Core Scientificin. Uskon, että todennäköisin ostaja on Marathon.

- Jaran Mellerud (@JMellerud) Marraskuussa 4, 2022

Marathonilla on erittäin likvidi tase, jota se voisi käyttää Core Scientificin hankkimiseen ja uudelleenjärjestelyyn. Samaan aikaan Marathonilla on useita EH/s kapasiteettia tyhjäkäynnillä. Ensisijaisen isännöintipalveluntarjoajan Compute Northin ongelmien vuoksi he voisivat käyttää ylimääräistä konetilaa.

- Jaran Mellerud (@JMellerud) Marraskuussa 4, 2022

Toivon, että Core välttää konkurssin, koska se voi johtaa muiden kaivososakkeiden, erityisesti korkean nettovelan omaavien osakkeiden myyntiin.

Tämä voi tehdä siitä kyvyttömyyden hankkia pääomaa ja johtaa siten dominoefektiin, jossa julkiset kaivostyöläiset joutuvat samaan konkurssiin kuin Core.

- Jaran Mellerud (@JMellerud) Marraskuussa 4, 2022