Bernstein sanoo, että harmaasävyjen säästäminen tulee maksamaan digitaaliselle valuuttaryhmälle

Genesiksen pidennetty nostojen jäädyttäminen – lainanantaja on kertonut velkojilleen, että se kestää viikkoja päivien sijaan löytää ratkaisun – painottaa edelleen kryptomarkkinoita, Bernstein sanoi tutkimusraportissaan torstaina.

Emoyhtiö Digital Currency Group (DCG) on Genesisille velkaa noin 1.7 miljardia dollaria. Bernstein näkee kolme mahdollista lähestymistapaa DCG:lle: Se voisi kerätä pääomaa, myydä ei-strategisia omaisuutta ja säästää digitaalisen valuutan omaisuudenhoitajan harmaasävyt tai hajottaa Grayscale Bitcoin Trust (GBTC).

Raportin mukaan "ydinvaihtoehto" ja vähiten suositeltu vaihtoehto DCG:lle olisi GBTC:n purkaminen. DCG voisi hakea Reg M helpotus ja sen sijaan, että bitcoinia (BTC) myydään avoimilla markkinoilla purkamisen yhteydessä, se voitaisiin vaihtaa GBTC-osakkeisiin. Tämä jättäisi GBTC:n haltijoille sen sijaan bitcoinin, mikä aiheuttaisi vähiten markkinoita. On kuitenkin epäselvää, haluavatko GBTC:n haltijat omistaa itse bitcoinin, koska monet ostivat rahaston välttääkseen kryptovaluuttojen säilyttämisen vaivaa, raportti lisäsi.

Pääoman hankkiminen voi osoittautua vaikeaksi, koska arvostukset ovat laskeneet merkittävästi yksityisillä markkinoilla DCG:n edellisen varainhankinnan jälkeen marraskuussa 2021, huomautuksessa sanotaan. Ja 2 miljardin dollarin lainoilla yhtiön taseasema on paljon huonompi. Siksi mahdollinen DCG-sopimusrakenne olisi "kattava strateginen rahoitus", jossa lainojen rahoittamiseen käytetään velkaa ja uutta pääomaa, huomautuksessa lisättiin.

Kun otetaan huomioon lainojen ja epälikvidejen varojen koko, on todennäköistä, että taseen tila painaa oman pääoman jäännösarvoa, Bernstein sanoi. Tämä viittaa siihen, että mikä tahansa sopimus edellyttäisi strategisemman kumppanin osallistumista.

"Toteutettava kauppa voisi olla jossain suuren vähemmistökumppanin tai DCG:n ostomaisen rakenteen välillä, jota johtavat strategisemmat kumppanit, mahdollisesti rahoituslaitokset, jotka haluavat ostaa pääsyn alalle", analyytikot Gautam Chhugani ja Manas Agrawal kirjoittivat.

Koska harmaasävy on "kruununjalokivi" ja suurin tulontuottaja ryhmässä, perustajat voisivat päättää myydä ydinliiketoimintaan kuulumattomia omaisuuseriä, kuten CoinDesk, Luno, Foundry tai muita pääomasijoituksia, muistiinpanossa todettiin, mutta ei ole selvää, olisiko tämä silta. tasevaje tai tapahtua riittävän nopeasti.

Paras vaihtoehto olisi, että DCG pyrkisi kohti kokonaisvaltaista, strategista rahoitusta konsernille, ja mikä tahansa sopimus voi tarkoittaa, että perustaja Barry Silbert "luopuu suuresta osasta piirakkaa", huomautuksessa lisättiin.

Lue lisää: Bernstein sanoo, että harmaasävyinen Bitcoin Trust on suojattu kaatumiselta sisarusyhtiö Genesis Globalissa