Tulot klo
Berkshire Hathaway
'S
suuret sähköyhtiöt ovat nousseet yli 30-kertaiseksi sen jälkeen, kun Warren Buffett osti toiminnan ytimen vuonna 2000, mikä osoittaa toimitusjohtajan kärsivällisen lähestymistavan voiman rakentaa yrityksiä ja vaurautta osakkeenomistajille.
Jos yritys, Berkshire Hathaway Energy, noteerattaisiin julkisesti, se olisi markkina-arvolla mitattuna Yhdysvaltojen toiseksi suurin. Kaksi vuosikymmentä jatkunut tulosten uudelleen sijoittaminen osakkeenomistajille maksamisen sijaan on muuttanut vaatimattoman kokoisen Iowa-yhtiön suureksi yritykseksi, joka kuuluu Buffetin suurimpiin menestyjiin hänen 57-vuotiskautensa aikana.
"BHE on kyennyt kasvamaan huomattavasti nopeammin kuin muut vastaavat ensisijaisesti Berkshire Hathawayn kanssa tehdyn yhteistyön perusteella", Edward Jonesin analyytikko Jim Shanahan. kirjoitti sähköpostiin osoitteeseen Barron n. ”Useimmat puhtaat laitokset tavoittelevat (osinko)maksusuhdetta 60-70 % tuloista. BHE:llä ei ole sellaista maksutavoitetta, jonka ansiosta yhtiö voi keskittyä käytettävissä olevan rahan hyödyntämiseen aineellisiin käyttöomaisuusinvestointeihin ja yritysostoihin.
BHE pitää kaikki voittonsa.
Berkshire Hathaway (ticker: BRK/A, BRK/B) sijoitti alun perin noin 2 miljardia dollaria ostaakseen MidAmerican Energyn, Iowan laitoksen, joka on yrityksen ydin. Sittemmin Berkshire Hathaway Energyn tulos verojen jälkeen on noussut 4 miljardiin dollariin 122 miljoonasta dollarista.
Berkshire Hathaway Energyä ei noteerata julkisesti, mutta sen arvo korostui kesäkuussa, kun se osti takaisin 1 %:n osuuden yrityksestä Greg Abelilta, Berkshiren johtajalta, jonka katsotaan todennäköisesti seuraavan Buffettia toimitusjohtajana. BHE maksoi 870 miljoonaa dollaria tästä 1 prosentin korosta Berkshiren toisen vuosineljänneksen 10-Q-hakemuksen mukaan, joka julkaistiin aiemmin elokuussa.
Se arvostaa yhtiön arvoa 87 miljardia dollaria, enemmän kuin
Duke Energy
(DUK) ja
Southern Co.
.
(SO), nro 2 ja nro 3 sähkölaitokset maassa markkina-arvon mukaan. Vain
NextEra Energy
(NEE) on arvokkaampi osakemarkkinoilla.
Buffett itse todennäköisesti asetti tuon 870 miljoonan dollarin hinnan. Toimitusjohtaja sanoi Berkshiren vuosikokouksessa huhtikuussa, että olisi helpompi tehdä sopimus Abelin osakkeesta, kun hän on vielä "elossa ja ympärillä". Toteamalla, että hallitus antaa hänelle paljon liikkumavaraa.
"Jos en ole lähellä, johtajilla on paineita tehdä mitä tahansa lakimiehet käskevät heidän tehdä ja asianajajat käskevät heitä tekemään sitä ja tätä, ja sitten he haluavat saada investointipankkiirit luomaan arvoa", Buffett sanoi. . "Ja koko asia on peli siitä pisteestä eteenpäin."
Hinta vaikuttaa kohtuulliselta noin 22-kertaisena BHE:n viime vuoden nettotuloihin verrattuna, linjassa muiden suurten laitosten kanssa.
BHE:n arvo on noussut huomattavasti vuoden 53 alun noin 2020 miljardista dollarista, kun BHE osti osakkeita viime vuonna kuolleelta Berkshiren johtajalta Walter Scottilta. Berkshire omistaa nyt 92 prosenttia BHE:stä ja Scottin omaisuudesta loput 8 prosenttia. Spekulaatioiden mukaan Scottin kiinteistö saattaa myydä tämän koron tänä vuonna.
BHE on rönsyilevä yritys, joka omistaa keskilännen ja länsirannikon sähkölaitokset, yhden maan suurimmista tuulivoiman ja muun uusiutuvan energian salkuista sekä kourallisen maakaasuputkia, jotka kuljettavat 15 % Yhdysvaltain kaasusta. Sillä on myös suuri kiinteistönvälitystoiminta, Iso-Britannian sähköyhtiö ja arvokas 8 %:n osuus kiinalaisesta auto- ja akkuyhtiöstä BYD:stä.
BYD-osuuden arvo on lähes 8 miljardia dollaria. BHE maksoi vain 232 miljoonaa dollaria vuonna 2008 BYD-korosta, jota Berkshiren varapuheenjohtaja Charlie Munger puolusti.
"BHE:stä on tullut sähkön voimalaitos (ei voihkimista, kiitos) ja johtava voima tuulen, aurinkoenergian ja voimansiirron alalla suuressa osassa Yhdysvaltoja", Buffett kirjoitti osakkeenomistajakirjeessään aiemmin tänä vuonna.
Sähköyhtiöiden liiketoiminta on kasvanut tasaisesti, sillä se, kuten Berkshire, on jättänyt voittonsa laajentamista varten, mikä mahdollistaa sen bulkkiamisen vaatimatta paljon pääomaa emoyhtiöltä. Tämä eroaa sijoittajien omistamista yrityksistä, jotka usein maksavat 60 prosenttia tai enemmän tuloistaan osinkona. BHE:lle on myös kertynyt huomattavaa velkaa, jonka se pystyy hoitamaan, koska useimmat sen sähköyhtiöt ovat säännösten alaisia, jotka enemmän tai vähemmän takaavat luotettavan tuoton.
"Toisin kuin rautatiet, maamme sähkölaitokset tarvitsevat massiivisen muutoksen, jossa lopulliset kustannukset ovat huikeat", Buffett kirjoitti vuoden 2020 osakkeenomistajakirjeessään. ”Pyörittelevät kaikki BHE:n tulot tulevina vuosikymmeninä. Olemme tyytyväisiä haasteeseen ja uskomme, että lisätty investointi palkitaan asianmukaisesti.
Yleishyödylliset yritykset voivat usein ansaita noin 10 prosentin tuottoa omalle pääomalleen. Berkshire ei vastannut BHE:tä koskevaan kommenttipyyntöön.
"BHE on niin arvokas Berkshirelle, koska se voi ottaa vastaan suuria määriä uutta ja uudelleensijoitettua pääomaa veroetulla ja laajalti säännellyllä, ennustettavalla ja houkuttelevalla tuotolla", sanoo Chris Bloomstran, sijoitusjohtaja Semper Augustus Investment Groupista St. Louisissa. , Berkshire-pidike.
Berkshiren menestys BHE:n kanssa on ylhäällä muiden Buffett-vallankaappausten myötä. Näitä ovat mm
omena
(AAPL) osakeomistus on nyt yli 150 miljardia dollaria ja vuonna 2010 hankittu Burlington Northern Santa Fe -rautatie, joka on nyt noin 150 miljardin dollarin arvoinen.
Sitten oli hyvin ajoitettu osto
Coca-Cola
(KO) osakkeet, joiden arvo on nyt yli 25 miljardia dollaria, 1980-luvun lopulla ja National Indemnityn, vakuutusyhtiön, joka on Berkshiren laajan vakuutustoiminnan ydin, hankinta 1960-luvun lopulla. Berkshiren markkina-arvo on noin 650 miljardia dollaria.
Syyskuussa 82 pidetyssä 2021-sivuisessa sijoittajaesittelyssä BHE kävi läpi liiketoimintansa ja taloustilanteensa. Sen yhdysvaltalaiset sähkölaitokset palvelevat 5.2 miljoonaa asiakasta, ja se on investoinut 35.5 miljardia dollaria uusiutuviin energialähteisiin, pääasiassa tuulivoimaan, ja aikonut käyttää vielä 4.9 miljardia dollaria uusiutuviin energialähteisiin vuoteen 2023 mennessä.
Kokonaisinvestointien, mukaan lukien suuret sähköverkkoinvestoinnit, arvioitiin olevan keskimäärin 8 miljardia dollaria vuodessa vuosina 2021–2023. Yritys on hyödyntänyt verolakia ja sillä oli noin miljardi dollarin tuloverohyvitystä sekä vuosina 1 että 2021 tuulivoimaan liittyen. tehoa.
Abel, joka johtaa Berkshiren valtavaa vakuutustoimintaa, oli BHE:n toimitusjohtaja vuosina 2008–2018, jolloin hän siirtyi nykyiseen työhönsä emoyhtiössä. Hän oli toiminut BHE:n presidenttinä vuosina 1998–2008 ja laati ennätyksen, joka todennäköisesti oli kriittinen asettaessaan hänet Buffettin seuraajaksi, joka täyttää 92 vuotta 30. elokuuta.
Hän sai yhden prosentin osuutensa MidAmericanin johtajana, enimmäkseen optio-apurahojen kautta. Vaikka BHE:tä ei noteerata julkisesti, BHE:n Abel-osuudesta maksama hinta viittaa siihen, että osakkeen arvo on yli 1-kertainen sen jälkeen, kun Berkshire osti yrityksen vuonna 30. BHE:n osakkeiden määrä heijastaa Buffetin vastenmielisyyttä osakkeiden liikkeeseenlaskua kohtaan. on noussut sen jälkeen vain maltillisesti.
Kirjoita Andrew Barylle osoitteessa [sähköposti suojattu]
Lähde: https://www.barrons.com/articles/warren-buffett-berkshire-hathaway-utility-51661548484?siteid=yhoof2&yptr=yahoo