(Bloomberg) – Bed Bath & Beyond Inc. oli vain muutaman päivän päässä konkurssihakemuksen jättämisestä ennen pelin muuttavaa puhelinkonferenssia perjantaina yhä kärsimättömimpien lainanantajiensa kanssa.
Useimmat luetut Bloombergilta
Wall Streetin pankkiirit olivat yhä turhautuneita ja paniikissa uhkaamalla työntää yrityksen luvulle 11 pysäyttääkseen tappiot sen jälkeen, kun se ei maksanut JPMorgan Chase & Co:n hallinnoimaa lainaa viikkoja aiemmin. Joidenkin oli toimittava nopeasti: pankit pystyivät edelleen saamaan takaisin suurimman osan sijoituksistaan, jos kodin tavarayritys realisoi omaisuutensa.
Mutta tämä mahdollisuus häipyi tunti kerrallaan. Yhtiö poltti käteistä nopeasti varastojen hupenessa ja asiakkaita katosi.
Kaikesta huolimatta yrityksen neuvonantajat onnistuivat saamaan kaksi päivää lisää neuvotella Hail Mary -pääoman korotuksesta keskusteluihin perehtyneiden ihmisten mukaan, koska he vaikuttivat pankkiirien huoleen siitä, että heitä syytetään tuhansista menetetyistä työpaikoista. Hyödyntämällä meemiosakkeiden kysyntää Bed Bathin neuvonantajat järjestivät maanantai-iltana miljardin dollarin shokkikaupan, joka esti välittömän romahduksen.
Sen 30,000 3 työntekijän suurten työpaikkojen menettämisen uhka nosti panoksia XNUMX. helmikuuta pidetyn puhelinkonferenssin ihmisten mukaan, jotka kieltäytyivät nimetään. Kirkland & Ellisin asianajaja Joshua Sussberg muistutti lainanantajia inhimillisistä kustannuksista, jos yrityksen kraatteri ennen kuin kaikki pääomanhankintamahdollisuudet olisi käytetty loppuun, ihmiset sanoivat toistaen hänen taktiikkaansa konkurssineuvottelujen aikana Toys 'R' Usin ja JC Penney Inc:n puolesta.
Sussberg varoitti, että jos hän päätyisi konkurssituomarin eteen maanantaina, tuomioistuin kuulee mahdollisesta osakekaupasta - ja pankeista, jotka eivät sallineet sitä, ihmiset sanoivat.
Suunnitelma toimi. Bloomberg on raportoinut, että investointipankki B. Riley Securities Inc. myy vaihdettavia etuoikeutettuja osakkeita ja warrantteja ankkurisijoittaja Hudson Bay Capital Managementin kautta, joka on New Yorkissa toimiva usean strategian hedge-rahasto. Se antaa yritykselle viimeisen haukan pelastusköyden – Wall Streetin analyytikot sanovat, että sopimuksessa näyttää olevan tarkoitus hyödyntää meemi-osakesijoittajien pysyvyyttä jopa tällä Federal Reserven haukkumisen aikakaudella.
Se on korkea tilaus. Osakkeet romahtivat 49 prosenttia tiistaina - ja jatkoivat laskuaan keskiviikkona - useiden analyytikkojen mukaan osakeanti yksinkertaisesti viivästytti väistämätöntä kuolemankierrettä. Vähittäiskaupan kysynnän varhaiset merkit eivät ole kovin rohkaisevia.
B. Rileyn, Kirklandin, Hudson Bay Capitalin ja JPMorganin edustajat eivät kommentoineet tätä tarinaa. Lausunnossaan Bed Bath & Beyondin tiedottaja sanoi, että kauppa "tarjoaa kiitotien käännesuunnitelmamme toteuttamiseen, kun asetamme yrityksemme palvelemaan asiakkaitamme siellä, missä he ovat, pitkälle tulevaisuuteen."
Kaupan riskialttiutta korostaa sen 1 miljardin dollarin tavoitekoko verrattuna Bed Bath & Beyondin markkina-arvoon, joka keskiviikkona oli pudonnut noin 300 miljoonaan dollariin. Osakemarkkinat ymmärsivät, että tarjoaminen laimentaisi olemassa olevien osakkeiden arvoa luomalla lisää osakkeita.
Bed Bath & Beyond itse varoitti maanantaina antamassaan arvopaperihakemuksessa, että se saattaa joutua hakemaan konkurssisuojaa myös osakekaupan päätyttyä. "Kauppa arvopapereillamme on erittäin spekulatiivista", se sanoi.
Samaan aikaan useimmat institutionaaliset sijoittajat ovat pysyneet kaukana vähittäiskauppiaan arvopapereista viime kuukausina, toteaa Telsey Advisory Groupin analyytikko Cristina Fernández. "Se on heille liian suuri riski."
Silti kauppa luo Hudson Baylle mahdollisuuden hankkia kantaosakkeita alennuksella ja sitten siirtää ne muille sijoittajille, mukaan lukien vähittäiskaupan strategiaan perehtyneiden ihmisten mukaan.
Meemimania
Bed Bath & Beyond kiinnitti Reddit-väkijoukon huomion ensimmäisen kerran kotona olemisen pandemian aikakaudella, kun nollapalkkiokaupan puomi turbootti spekulatiivisia vetoja vaikeuksissa oleville yrityksille. Osakkeen suosio ilmoitustauluilla vahvistui viime vuonna, kun aktivisti Ryan Cohen otti osakkeen.
Osakkeet nousivat yli 300 % kolmen viikon aikana viime vuoden elokuussa, kun päiväkauppiaat spekuloivat Cohenin osallisuudesta huolimatta tuolloin tapahtuneesta luokituksen laskusta ja sen arvopapereiden pääomamarkkinoiden tehokkaasta sulkemisesta. Yrityksen osakekurssi on vaihdellut reilusti yli 2 dollaria suuren osan tästä vuodesta, vaikka se korosti julkisesti ahdinkoaan ja riskiä omistajiensa arvon täydellisestä tuhoutumisesta. Perinteisesti minkä tahansa konkurssiriskiin vedonneen yrityksen oma pääoma olisi lähellä nollaa.
Viimeaikaiset merkit viittaavat kuitenkin siihen, että edes Reddit-väkijoukko ei osta niin paljon kuin ennen. Yksittäiset sijoittajat ovat kyntäneet osakkeisiin vain 34 miljoonaa dollaria viimeisen kahden viikon aikana Vanda Researchin mukaan, mikä on kaukana 73 miljoonasta dollarista, jonka he työnsivät yhtiöön yhdessä päivässä elokuussa.
"Jos pyörittäisin meemiosaketta, olisin idiootti, jos en yrittäisi hyödyntää väkijoukkojen hulluutta", sanoi Matthew Tuttle sijoitusneuvontayrityksestä Tuttle Capital Managementista.
Yrityksen uudelle väliaikaiselle talousjohtajalle Holly Etlinille, rakenneuudistuksen veteraanille, kaikki ei välttämättä ole menetetty. Kaupan tuotosta pitäisi olla apua varastotilausten ja eräiden erääntyneiden velkojen maksuun. Tämän pitäisi antaa sille välitöntä taloudellista hengähdystaukoa ja mahdollisuus vakuuttaa uteliaat tavarantoimittajat lähettämään sille lisää tavaroita täyttämään harvat myymälähyllyt.
Mutta selviytyäkseen pidempään kuin muutaman kuukauden, jälleenmyyjän on edistyttävä toiminnallisissa parannuksissa, kuten tarjoamalla enemmän kansallisia brändejä, joita johtajat ovat työstäneet yli kuusi kuukautta.
Elokuussa yhtiö keräsi noin 500 miljoonaa dollaria pankkeiltaan ja uudelta lainanantajalta, Sixth Street Partnersilta, joka laajensi vielä 100 miljoonaa dollaria osana tämän viikon sopimusta. Sixth Streetin edustaja kieltäytyi kommentoimasta.
Silti jälleenmyyjällä oli edelleen vaikeuksia varastoida hyllyjään, koska toimittajat olivat varovaisia, etteivät he saaneet maksua. Jopa viimeisimmän osakekaupan jälkeen jotkut toimittajat sanovat olevansa skeptisiä yrityksen kykyyn päästä takaisin raiteilleen.
Samaan aikaan sillä oli 403 miljoonan dollarin negatiivinen vapaa kassavirta viimeisellä vuosineljänneksellä ja 153 miljoonaa dollaria käteistä, Wedbushin analyytikko Seth Basham totesi tiistaina julkaistussa tutkimusraportissa. Hän odottaa negatiivisen vapaan kassavirran olevan noin 170 miljoonaa dollaria kuluvalla vuosineljänneksellä.
Kustannusten leikkaaminen voisi auttaa hillitsemään tappioita, ja Bed Bath & Beyond sanoi tiistaina, että se leikkaa lippulaivamyymälänsä määrää noin puolella noin 360:een, mutta ei antanut määräaikaa sulkemisille. Mutta sekään ei todennäköisesti riitä elvyttämään vaikeuksissa olevaa jälleenmyyjää.
"Näemme pienellä todennäköisyydellä, että yritys saavuttaa vuoden 2023 käännesuunnitelmansa", Basham kirjoitti raportissaan keskiviikkona. "Me annamme yrityksen omalle pääomalle arvoa vain vähän tai ei ollenkaan todennäköisyyspainotteisesti."
– Hannah Levittin, Reshmi Basun, Bailey Lipschultzin, Jeremy Hillin ja Crystal Tsen avustuksella.
Useimmat luetut Bloomberg Businessweekistä
© 2023 Bloomberg LP
Lähde: https://finance.yahoo.com/news/wall-street-pushed-bed-bath-201355438.html