Pankit voivat joutua taantumaan. Mutta Bank of America on taistelija

Koska Federal Reserven pääjohtaja Jerome Powell näyttää melkein aikovan aiheuttaa taloudellista tuskaa sarjalla aggressiivisia koronnostoja inflaation hillitsemiseksi, sijoittajat ovat varovaisia, että taantuma aiheuttaisi ongelmia pankeille. Näin on ollut historiallisesti – työttömyyshuippujen kasvaessa ongelmalainoja ilmaantuu ja yhä harvemmat ihmiset haluavat lainata käteistä.

Mutta olisiko tämä skenaario tällä kertaa? Markkinat ovat jo diskontaneet pankkien epäsuotuisan taloudellisen skenaarion jättäen huomiotta korkokatekorkojen korkeamman koron kompensoivat hyödyt. Silti yksi pankki erityisesti, Bank of America (BAC), on paras pankki, joka ostaa markkinoiden heikkoutta, ja osakkeet ovat liian halpoja huomioimatta.

Bank of America:n talousjohtaja puhui tiistaina pidetyssä konferenssissa ja antoi luottamusta franchising-yhtiön ja sen asiakkaiden vahvuuteen. Viesti on, että yhdysvaltalainen kuluttaja on hyvässä kunnossa ja sen ydinportfolio toimii hyvin sekä kuluttajan että kaupan kannalta.

Suuret pankit ovat olleet takaisinostokuninkaat vuosikymmenen ajan. Vuodesta 2013 lähtien Bank of America on ostanut takaisin 22 prosenttia ulkona olevista osakkeistaan, mikä on vähentänyt osakemäärää 10.72 miljardista 8.03 miljardiin. BAC:n ja JP Morganin takaisinostot ovat olleet tauolla (JPM), koska lakisääteiset pääomavaatimukset kasvoivat tänä vuonna. Pääoman rakentamisen tauon jälkeen – Fed nosti pääomavaatimusta 90 peruspisteellä Bank of Americalle – nämä pankit asettavat etusijalle ja jatkavat aggressiivisia takaisinostoja tulevilla vuosineljänneksillä. Lisäksi BAC on valittanut vaatimuksesta kyseenalaistaen Fedin menetelmän.

Pankit hyötyvät koronkorotuksista, mikä lisää korkokatetta. Tänä vuonna taantuman pelon, kaupantekotulojen heikkenemisen ja tilapäisesti keskeytettyjen osakkeiden ostojen myötä suurimpien pankkien osakkeet ovat vajoaneet. Pankkisektorin osakkeet ovat juuttuneet korkeampien korkojen plussien ja taantuman ja luottotappioiden pelon väliin.

Pitkäaikainen pankkianalyytikko Wells Fargosta Mike Mayo on nousussa BAC:ssa aggressiivisella 55 dollarin tavoitteella. Hän uskoo, että äskettäisyysharha saa sijoittajat virheellisesti uskomaan, että mahdollinen taantuma olisi vakava luottotapahtuma pankeille. Hän uskoo myös, että sijoittajat aliarvioivat sitä, missä määrin alan nettokorkomarginaalit palaavat lähemmäs normaalia, kun niitä on tukahdutettu viimeiset 14 vuotta lähellä nollaa. Fedin jälkeisessä tutkimusraportissa hän totesi: "Keskiviikon 75 bp:n keskuspankin koronnoston jälkeen luottamuksemme kasvaa, että NII:n pitäisi olla nopein kasvu yli neljään vuosikymmeneen. Lieventävä riski on taantuman lisääntynyt mahdollisuus, vaikka arvioitu nettosijoitusten kasvu riittää kompensoimaan arvioidut 4 kertaa suuremmat luottotappiot.

BAC on samalla tasolla kuin vuonna 2018, mutta tulos on kasvanut yli 20 % ja ulkona olevat osakkeet laskevat noin 20 %. Korot ovat tällä hetkellä huomattavasti korkeammat, mikä merkitsee huomattavasti suurempia voittoja vuonna 2023. Wall Street odottaa tulosten kasvavan vuoden 3.19 2022 dollarista 3.81 dollariin vuonna 2023. On selvää, että sijoittajat ovat enemmän huolissaan taantuman negatiivisen potentiaalin diskonttauksesta kuin korkeamman tuoton tuotosta. hinnat.

Berkshire Hathaway omistaa 12.85 % BAC:sta, sen toiseksi suurimmasta asemasta. Itse asiassa luottamus osakkeen arvolupaukseen, varsinkin sen jälkeen, kun se on vetänyt 35 % helmikuun huipulta.

Myönnettäköön, että Wall Streetin yritykset kamppailevat hitaiden investointipankkimaksujen ja sopimusten tekemisen kuivuuden kanssa. Kun Bank of America tuntee kipua, JP Morgan, Goldman Sachs (GS) ja Morgan Stanley (MS) painotetaan paljon enemmän vakuutus- ja investointipankkimaksuihin.

Sijoittaessa on aika kylvää ja aika korjata. Bank of Americalle kannattaa kylvää siemeniä sijoittamalla johonkin parhaista pankeista, kun ala on epäsuotuisa ja osakkeet ovat halpoja – lähes 30 dollarin kirjanpitoarvoaan. On aika saada voittoja BAC:sta, kun talous nousee korko- ja inflaatioepävarmuuden pilvestä.