Morgan Stanley sanoo, että pankkien myllerrys voi tehdä karhumarkkinoille "ilkeän" lopun

Morgan Stanleyn mukaan pankkisektorin myllerrys tuo todennäköisesti "ilkeän" alun Yhdysvaltain osakkeiden karhumarkkinoiden loppuun.

Michael Wilson, Morgan Stanleyn Yhdysvaltain pääosakestrategi ja pitkäaikainen Wall Streetin karhu, sanoi maanantaina analyytikkomuistiossa, että pörssi on alku- ja tuskallisessa vaiheessa karhumarkkinoilta poistumista kuin kesällä alkoi.

"Karhun viimeinen osa voi olla ilkeä ja hyvin korreloiva", hän sanoi. "Hinnat laskevat jyrkästi osakeriskipreemioiden piikkien vuoksi, jota on erittäin vaikea estää tai puolustaa salkussa."

Hän ehdotti, että osakkeet eivät silti ole riskin arvoisia, varsinkin kun sijoittajat voivat kääntyä turvallisempien omaisuuserien, kuten Treasurysin ja muiden joukkovelkakirjojen, puoleen. Kunnes osakeriskipreemio – joka mittaa osakkeiden odotettua tuottoa riskittömän koron yläpuolella – nousee jopa 250 peruspisteeseen, S&P 500 pysyy houkuttelemattomana. ERP on tällä hetkellä 230 peruspisteessä.

PANKIT LAINAVAT ennätysmäisen 160 miljardin dollarin lainaa FED:n KRIISILAINANTOOHJELMISTA

"Olemme odottaneet kärsivällisesti tätä tunnustusta, koska sen mukana tulee todellinen ostomahdollisuus", Wilson sanoi. "Kun otetaan huomioon tulosnäkymiin kohdistuva riski, yhdysvaltalaisten osakkeiden riski/tuotto ei ole houkutteleva, kunnes ERP on mielestämme vähintään 350-400 bp."

LUE FOX BUSINESS -SOVELLUKSESTA

Osakkeet suljettiin perjantaina, ja keskikokoiset aluepankit laskivat voimakkaasti huolimatta ennennäkemättömistä yrityksistä pelastaa First Republic Bank. Tappioista huolimatta S&P 500 ja Nasdaq Composite nousivat viikon aikana.

Wilson uskoo, että nämä voitot johtuivat Wall Streetin väärästä optimismista siitä, että Federal Reserve herätti uudelleen määrällisen keventämisen kaltaisen politiikan.

"Uskomme, että se liittyy joidenkin asiakkaiden kuulemaan näkemykseen, että tallettajien Fed/FDIC-tuki on eräs määrällinen keventäminen (QE) ja tarjoaa katalysaattorin osakkeiden nousulle", hän kirjoitti.

VUOSI INFLAATIOTAISTELMASSA, FED ON KÄSITTELY SÄMEÄN TULEVAISUUDEN

Tarina jatkuu

Hän jatkoi: "Vaikka Fedin tasereservien massiivinen kasvu viime viikolla vapauttaa pankkijärjestelmän, se ei juurikaan luo uutta rahaa, joka voi virrata talouteen tai markkinoille, ainakin lyhyen ajanjakson jälkeen, esim. muutama päivä tai viikko", Wilson lisäsi.

Viikko sitten valtiovarainministeriö, Federal Reserve ja FDIC ilmoittivat, että liittovaltion hallitus suojelee kaikki talletukset epäonnistuneessa Silicon Valley Bankissa, jopa ne hallussa olevat varat, jotka ylittävät FDIC:n 250,000 XNUMX dollarin vakuutusraja.

Toisin kuin tyypillinen määrällinen keventäminen, Fed kuitenkin lainaa, ei osta.

Klikkaa tästä saadaksesi FOX BUSINESS APP: n

"Jos pankki ottaa lainaa Fed:ltä, se laajentaa omaa tasettaan, mikä tekee velkasuhteista sitovampia", hän sanoi. ”Kun Fed ostaa arvopaperin, arvopaperin myyjällä on käytettävissään tasetilaa uudelle laajennukselle. Näin ei ole tässä tilanteessa.”