Bank of America: Miksi ostan dipin "Ahead of the Storm"

Perjantaiaamuna Bank of America (BAC) ja useimmat muut suuret yhdysvaltalaiset pankit aloittivat uuden tuloskauden julkaisujen tulvassa. Varhainen vastaus on kielteinen, koska monet näistä pankeista näyttävät valmistautuvan kovempaan talousympäristöön.

Tulin pitkälle Bank of Americalle, vaikka olin leikannut sen puoleen tullessani sisään. Yksinkertaista riskinhallintaa. Hyvä asia.

Kaivaa sisään.

Yrityksen neljännellä vuosineljänneksellä, joka päättyi 31. joulukuuta, Bank of America julkaisi GAAP EPS:n 0.85 dollaria 24.53 miljardin dollarin liikevaihdolla. Liikevaihtotulos oli riittävän hyvä 11.2 %:n vuosikasvuun, kun taas sekä ylä- että alalinjan tulos ylitti konsensusnäkemyksen. Korkokate (NII) kasvoi 29 % vuosittain ja 6.5 ​​% edelliseen vuosineljännekseen verrattuna 14.68 miljardiin dollariin, mikä on erinomaista.

Ainoa asia on, että Wall Street etsi 14.8 miljardia dollaria. Korottomat tulot painettiin 9.85 miljardilla dollarilla, mikä ylitti helposti 9.3 miljardin dollarin odotukset. Tämä kehitys oli kuitenkin edelleen 7.9 % pienempi kuin edelliseen vuosineljännekseen ja vuodentakaiseen verrattuna.

Luottotappiovaraus oli 1.09 miljardia dollaria, mukaan lukien 403 miljoonan dollarin nettoreservi. Tämä on 898 miljoonaa dollaria, mukaan lukien 378 miljoonan dollarin nettovarannon lisäys kolmannella vuosineljänneksellä ja 851 miljoonan dollarin nettovarannon purku vuoden 4 viimeisellä neljänneksellä. Korottomat kulut kasvoivat 2021 % 6 miljardiin dollariin. Keskimääräiset laina- ja leasingsaldot kasvoivat 15.5 % 10 1 dollariin.

Keskimääräiset talletukset laskivat 5 % 1.9 tonniin. Ensisijaisen pääoman suhde (CET1) painettiin 1 %, kun se vuosi sitten oli 11.2 %, kun taas keskimääräisen oman pääoman tuotto oli 10.6 % (nousu 11.24 %) ja aineellisen oman pääoman keskimääräinen tuotto 10.9 %. 15.79 % (15.24 %:sta).

Segmentin suorituskyky

Kuluttajapankkitoiminta kasvatti liikevaihtoa 10.782 miljardia dollaria (+21 %), kun taas luottotappiovaraus kasvoi 944 miljoonaan dollariin (viime vuoden 32 miljoonasta dollarista), mikä johtui heikentyneestä makrotalouden näkymistä. Korottomat kulut kasvoivat 8 prosenttia 5.1 miljardiin dollariin, mikä johti 3.577 miljardin dollarin nettotulokseen. Nettotulos kasvoi 15 % ja on uusi neljännesvuosiennätys.

Globaali varallisuuden ja sijoitusten hallinta kasvatti liikevaihtoa 5.41 miljardia dollaria (pienimpi), kun taas luottotappiovaraus kasvoi 37 miljoonaan dollariin (-56 miljoonasta dollarista viime vuonna). Korottomat kulut kasvoivat prosentin 1 miljardiin dollariin, mikä johti 3.8 miljardin dollarin nettotulokseen. Liiketoiminnan nettotulos laski 1.2 %.

Global Banking kasvatti liikevaihtoa 6.438 miljardia dollaria (+9 %), kun taas luottotappiovaraus kasvoi 149 miljoonaan dollariin (-463 miljoonasta dollarista viime vuonna) makrotaloudellisten näkymien heikkenemisen vuoksi. Investointipankkitoiminnan kokonaispalkkiot laskivat 54 % 1.3 miljardiin dollariin. Korottomat kulut kasvoivat 4 prosenttia 2.8 miljardiin dollariin, mikä johti 2.54 miljardin dollarin nettotulokseen. Liiketoiminnan nettotulos laski 4.8 %.

Global Markets kasvatti liikevaihtoa 3.861 miljardia dollaria (+1 %), kun taas luottotappiovaraus pieneni 4 miljoonaan dollariin (viime vuoden 32 miljoonasta dollarista). Myynti ja kaupankäynti tuottivat 3.5 miljardia dollaria. Myynnissä ja kaupankäynnissä… korkotuotto kasvoi 37 % 2.2 miljardiin dollariin, kun taas osakkeisiin liittyvä liikevaihto kasvoi hieman 1.4 miljardiin dollariin. Korottomat kulut kasvoivat 10 prosenttia 3.2 miljardiin dollariin, mikä johti 504 dollarin nettotulokseen. Liiketoiminnan nettotulos laski 25 prosenttia.

Toimitusjohtaja

Puheenjohtaja ja toimitusjohtaja Brian Moynihan kommentoi lehdistötiedotteessa: ”Päätimme vuoden vahvasti, ja tulos kasvoi edellisvuodesta neljännellä neljänneksellä yhä hidastuvassa talousympäristössä. Vuosineljänneksen teemat ovat olleet johdonmukaisia ​​koko vuoden, sillä orgaaninen kasvu ja korot auttoivat toimittamaan talletusfranchisingimme arvon. Tämä yhdistettynä kulujen hallintaan auttoi kasvattamaan toiminnallista vipuvaikutusta kuudennen peräkkäisen vuosineljänneksen ajan.

Vuoden 27.5 miljardin dollarin tulos on yksi pankin kaikkien aikojen parhaista vuosista, mikä kuvastaa pitkäaikaista keskittymistämme asiakassuhteisiin ja vastuulliseen kasvustrategiaamme. Uskomme, että meillä on hyvät mahdollisuudet vuoden 2023 alussa tarjota asiakkaillemme, osakkeenomistajillemme ja palvelemillemme yhteisöille.

Ajatukseni

Onko tässä paljon, mikä minua yllättää? Ei. Tiesimme, että investointipankkiireilla ei ollut hyvä vuosineljännes. Tiesimme, että korkokate olisi valtava. Tiesimme, että kiinteätuottoiset kauppiaat menestyisivät osakekauppiaita paremmin. Tiesimme myös, että pankkien on varauduttava mahdollisiin luottotappioihin enemmän kuin viime vuosineljänneksinä.

Luulen kuitenkin, että näiden määräysten koko pelottaa hieman Wall Streetiä tänä aamuna. Katsokaapa annettuja syitä siihen, miksi varauksia lisättiin… "vaimentuneiden makrotaloudellisten näkymien johdosta". Se ei ole kovin rohkaisevaa. Katsokaa vaikka Brian Moynihanin omia kommentteja… "Yhä hidastuva talousympäristö." Hmmm.

Ymmärrän, että korkokate on ajuri vuodelle 2023. Siksi ainoat kaksi pitkää tässä avaruudessa ovat Bank of America ja Wells Fargo (WFC) . Ymmärrän myös sen, että talouden ollessa joko taantumassa tai lähellä sitä, pankkien on erittäin vaikeaa kasvattaa kulutus- ja yrityslainoja tai korottaa investointipankkimaksuja. Siksi olen vähentänyt omistustaan ​​molemmissa nimissä.

Ostanko tämän dipin? Pankit ovat hyvin pääomitettuja ennen myrskyä. Liiketoiminnassa on osia, jotka voisivat menestyä hyvin taantumasta tai siitä huolimatta. Kaupankäynti. Kiinteätuottoisten arvopapereiden myynti. En usko, että nostan näitä paikkoja takaisin vuoden takaisiin kokoihin, mutta uskon, että voin lisätä tämän aamun dippiä.

Lukijat näkevät, että BAC on noussut 29 dollarin tasolta kahdesti tänä vuonna. Ensimmäinen huipentui helmi-heinäkuun myyntiin. Elokuussa näimme BAC:n pysähtyneen täydellisessä 38.2 %:n Fibonacci-jäljittämisessä tuosta myydystä. Lokakuussa jälleen pohjan saavuttamisen jälkeen osakkeet pysähtyivät tällä kertaa lähes 50 %:n jäljittämisessä tuosta myynnistä. Luulen, että meillä on valikoima.

Osakkeet ovat löytäneet tukea 21 päivän EMA:ssa (eksponentiaalinen liukuva keskiarvo) sen jälkeen, kun joulukuun lopulla otettiin uudelleen kyseinen rivi. Tänä aamuna näen osakkeiden kamppailevan pitääkseen tämän tason. Jos osakkeet säilyvät, 20 päivän ja 50 päivän SMA:n (yksinkertainen liukuva keskiarvo) takaisin saaminen ei todellakaan vaadi paljon, koska kaikki kolme riviä ovat nipussa.

Aion joko lisätä nämä osakkeet, kun 21 päivän linja epäonnistuu ja swing-kauppiaat pelastavat, tai kun osakkeet käyttävät 50 päivän linjaa ja kaikki salkunhoitajat kiirehtivät lisäämään näkyvyyttä. En todellakaan näe tarvetta lisätä 33.74 dollarin (21 päivän EMA) ja 34.79 dollarin (50 päivän SMA) välillä. Minun mielestäni ostajan tekeminen vaarantaisi sen, että hän on tehnyt tämän oston vastustuksessa tai lähellä sitä.