(Bloomberg) - Jerome Powellin Federal Reserve teki jotain, mitä se ei ollut tehnyt kuukausiin: sanoi jotain typerää. Sijoittajilla oli 30 minuuttia aikaa juhlia.
Useimmat luetut Bloombergilta
Kuten nuhteleva vanhempi, Federal Reserve -pankin puheenjohtaja laittoi nopeasti kiboshin kaikkiin orastavaan euforiaan, jonka hänen kommentit korkopolitiikan viivästyneen vaikutuksen seurannasta saattoivat herättää. Korot nousevat edelleen, hän toisti, luultavasti enemmän kuin ihmiset luulivat.
Tuloksena oli tuskallinen syötti ja vaihto pörssi- ja bond-sonnille. Noustuaan yhden prosentin puolen tunnin aikana Fedin päätöksen julkistamisen jälkeen S&P 1 -indeksi putosi, kun Powell sanoi, että oli "erittäin ennenaikaista" ajatella keskuspankin historiallisesti aggressiivisen kiristyssyklin pysähtymistä.
Vertailuindeksi laski 2.5 % huonoimpaan Fed-päivän tulokseen sitten tammikuun 2021. Se oli myös ensimmäinen kerta sitten vuoden 2008, kun S&P putosi yli 1 % kahtena peräkkäisenä Fed-päivänä, Bloombergin tiedot osoittavat.
Kahden vuoden valtion velkasitoumusten tuotot – jotka ovat herkimpiä Fedin politiikan odotetulle tielle – laskivat aluksi lausunnon julkistamisen jälkeen, mutta käänsi jyrkästi kurssin ja nousi lähes 6 peruspistettä, kun sijoittajat hinnoittelivat korkeamman päätekoron.
S&P 500:n laskun nopeus, joka on myös sen pahin yhden päivän pudotus lokakuun puolivälin jälkeen, heijastaa sekä Powellin peräänantamattomuutta korkojen suhteen että vetojen purkamista siitä, että selkeämpi politiikan käänne oli tulossa. Osakeindeksi oli noussut 8 % keskiviikon kokousta edeltävinä viikkoina, mikä on toinen esimerkki pettyneistä toiveista, että Fed antaisi sijoittajille kestävämmän tauon.
"Saimme 30 minuuttia ennen lehdistötilaisuuden alkua - ja sitten kylmää vettä kyyhkysten päälle Powellilta", sanoi Victoria Greene, G Squared Private Wealthin perustajaosakas ja sijoitusjohtaja. "Se on suuri katkos viestien lähettämisessä suuren julkaisupäivityksen ja lehdistötilaisuuden äänensävyn ja vastausten välillä. Markkinoilla on vallinnut hämmennys vastaan kiinteä viesti."
Markkinat otettiin huomioon jokaisessa Powellin lausumassa sanassa. Alkuhypyn jälkeen osakkeet kääntyivät, kun puheenjohtaja sanoi, että lopullinen korkotaso on odotettua korkeampi. Ne nousivat jälleen, kun hän sanoi, että siirtyminen hitaampaan vaellustahtiin voisi tulla heti joulukuun kokouksessa. Mutta täysi romahdus seurasi, kun hän sanoi, että oli ennenaikaista ajatella keskuspankin koronnostosyklin keskeyttämistä.
Samalla kun poliittiset päättäjät nostivat volatiliteettia, saavuttivat yhden tavoitteen: asettivat pöydälle vähemmän jyrkän keskuspankin mahdollisuuden ilman turhaa markkinoiden riemua. Täydellisen juhlan puhkeamisen estäminen on Powellille tärkeää, kun otetaan huomioon nousevien osakkeiden rooli heikentäessään taloudellisia olosuhteita, joita hän yrittää rajoittaa.
"Osakemarkkinat ovat osa muuttujia, jotka kertovat heille, missä taloudelliset olosuhteet ovat, joten se olisi ristiriidassa sen kanssa, mitä Fed yrittää tehdä, jotta osakemarkkinat alkaisivat nousta merkittävästi", Michael Gapen, Yhdysvaltain talouspäällikkö Bank ofista. America Corp., sanoi Bloomberg TV:ssä. "Se ei välttämättä ole se, mitä Fed yrittää saavuttaa."
Viimeinen isku härkeille näytti olevan Powellin myöntäminen, että Fedin vaelluskampanjan lopullinen katto saattaa olla odotettua korkeampi. Kauppiaat reagoivat nopeasti: vaikka niin kutsutun terminaalihinnan hinnoittelu putosi alle 5 prosentin lausunnon jälkeen, se nousi 5.1 prosenttiin Powellin puhuessa.
Bianco Research LLC:n mukaan Fedin koronnostojen loppupelillä on enemmän merkitystä riskiomaisuuden kannalta kuin koronkorotusten suuruudella.
"Keskitymme siihen, missä on määränpää?" sanoi Jim Bianco, Bianco Research LLC:n presidentti, sanoi haastattelussa. "Riskimarkkinat haluavat epätoivoisesti, epätoivoisesti niiden pysähtyvän, ja periaatteessa he sanoivat, että ne eivät aio lopettaa."
– Lu Wangin avustuksella.
Useimmat luetut Bloomberg Businessweekistä
© 2022 Bloomberg LP
Lähde: https://finance.yahoo.com/news/bait-switch-powell-puts-lights-203832943.html