Vältä sisäpiirikauppoja myymällä osakkeita säännön 10b5-1 suunnitelman mukaisesti

Kun työskentelet julkisessa yrityksessä, kohtaat ainutlaatuisen ongelman vaurauden luomisessa. Suuri osa palkastasi on yrityksen osakkeina, jotka hankitaan usein osakeoptioiden ja/tai rajoitettujen osakeosuuksien (RSU) kautta. Aiot myydä yhtiön osakkeita taloudellisten tavoitteiden saavuttamiseksi, mutta et kuitenkaan halua tulla syytetyksi sisäpiirikaupoista. Onneksi SEC:n sääntö 10b5-1 voi auttaa.

Sisäpiirikaupan riski

Kun tiedät mitä kutsutaan olennaista ei-julkista tietoa (MNPI) yrityksestä, olitpa johtaja, työntekijä tai ulkopuolinen, et voi käydä kauppaa kyseisen yrityksen arvopapereilla ennen kuin MNPI on julkistettu. MNPI on luottamuksellista tietoa yrityksestä, joka siirtää osakekurssia ylös tai alas.

Kun sinulla on MNPI, riippumatta siitä, otitko nämä tiedot huomioon osto- tai myyntipäätöksessäsi vai et, sinua voidaan syyttää sisäpiirikauppa Securities and Exchange Commission (SEC) ja rikossyyttäjät. Asioista vieläkin haastavammaksi aikavälit, jolloin yrityksen sisäpiiriläiset eivät omista MNPI:tä ja voivat myydä osakkeita ilman sisäpiirikaupan riskiä, ​​voivat olla lyhyitä ja harvoin.

Testaa tietosi säännöistä: Kokeile tietokilpailu sisäpiirikaupan estämisestä ja sen interaktiivinen vastausavain osoitteessa myStockOptions.com, joka on resurssi kaikista osakepalkkioiden näkökohdista.

Sääntö 10b5-1 Pelastukseen

Jos olet tässä asemassa, kuinka voit myydä säännöllisesti yrityksen osakkeita? Voit käyttää ns. a Sääntö 10b5-1 kaupankäyntisuunnitelma. Oikein luotu 10b5-1-suunnitelma antaa sinulle tavan monipuolistaa osakeomistustasi, myydä osakkeita rahoitussuunnitelmasi tavoitteiden saavuttamiseksi ja välttää sisäpiirikaupan vaikeuksia.

Alert: SEC keskittyy väärinkäytöksiin näissä suunnitelmissa ja on tehnytkin ehdotti uusia sääntöjä.

myStockOptions.com järjesti äskettäin webinaarin 10b5-1-suunnitelmista ja muista SEC-säännöistä. Kolmen asiantuntijan paneeli tarjosi keskeisiä näkemyksiä sekä 10b5-1-suunnitelmien oikeudellisesta kehyksestä että niiden roolista yrityksen sisäpiiriläisten taloussuunnittelussa.

10b5-1-suunnitelmien perusteet

10b5-1-suunnitelma on SEC-säännön 10b5-1 mukainen ennalta sovittu osakekauppasuunnitelma, joka tarjoaa myönteisen suojan sisäpiirikauppoja vastaan, kun myöhemmin myyt tai ostat osakkeita, kun tiedät MNPI:n yrityksestäsi. Suunnitelma luodaan, kun et tunne MNPI:tä, ja se laaditaan etukäteen, jotta voit tehdä yrityksesi osakkeiden automaattisia, säännöllisiä myyntiä ja/tai ostoja.

Suunnitelmien on noudatettava vaatimuksia, sillä SEC on aloittamassa täytäntöönpanotoimia väärinkäytösten vuoksi. Esimerkiksi SEC äskettäin ilmoitti (21. syyskuuta 2022), että se oli sopinut täytäntöönpanomenettelystä, joka koski Cheetah Mobilen toimitusjohtajan ja entisen presidentin väitettyä sisäpiirikauppoja; tämä tapaus ja siihen liittyvät SEC tilaus liittyi säännön 10b5-1 suunnitelman väärinkäyttöön.

SEC:n lausunnossa lainataan Joseph G. Sansonea, SEC Enforcement Divisionin markkinoiden väärinkäyttöyksikön päällikköä, joka selittää, että "vaikka 10b5-1-suunnitelmien mukainen kaupankäynti voi tietyissä olosuhteissa suojella työntekijöitä sisäpiirikauppojen vastuulta, näiden johtajien suunnitelma ei ollut sen mukainen. arvopaperilakien kanssa, koska heillä oli hallussaan olennaista ei-julkista tietoa tehdessään sitä."

Sääntö 10b5-1 -kaupankäyntisuunnitelmista on tullut suosittuja sen jälkeen, kun SEC:n sääntö 10b5-1 otettiin käyttöön vuonna 2000. "Yli 50 prosentilla Fortune 500 -yrityksistä on vähintään yksi johtaja, joka käyttää 10b5-1-suunnitelmaa", huomautti webinaarin panelisti Mike Andresino, joka on yhteistyökumppani asianajotoimiston Bostonin toimistossa ArentFox Schiff, avauspuheessaan.

Mike hahmotteli 10b5-1-suunnitelmien perusparametrit. "Sisäpiiriläinen, joka laatii suunnitelman, ei voi olla MNPI:n hallussa suunnitelmaa laadittaessa", hän väitti. "Henkilö ei voi myöhemmin vaikuttaa suunnitelman toteuttamiseen, ja hänen on täytynyt osallistua suunnitelmaan hyvässä uskossa."

Hän huomautti, että 10b5-1-suunnitelman laatimiseen on useita tapoja. Ylivoimaisesti yleisin on sopimusmenetelmä. ”Sinä teet sitovan sopimuksen yhtiön osakkeiden ostamisesta tai myymisestä, jossa määritellään osakkeiden lukumäärä, osakekurssi, jolla ne myydään, ja ajoitus, tai jolla on kaava. Kaavan ei tarvitse olla tarkka. Sinun ei tarvitse määrittää hintoja. Voit viitata markkinoihin; voit viitata ulkoisiin tapahtumiin."

Kaksi esimerkkiä:

Kausi-myynti lähestymistapa: Myy X kappaletta osakkeita jokaisen kuukauden/neljänneksen ensimmäisenä päivänä, kunhan hinta on yli $Y

Pelkkä hinta lähestymistapa: Myy X määrä osakkeita milloin tahansa ohjelman aikana, kun hinta saavuttaa B dollaria; myydä ylimääräinen C määrä osakkeita, jos hinta nousee D dollariin

10b5-1-suunnitelmien tärkeys

Säännön 10b5-1 kaupankäyntisuunnitelmista voi tulla erittäin tärkeitä taloudellisia työkaluja johtajille, työntekijöille ja johtajille, jotka tietävät MNPI:n yrityksestään suurimman osan ajasta. Vaikka yrityksillä on tavalliset avoimet kaupankäyntiikkunat, kun sinulla on lupa käydä kauppaa osakkeilla, keskellä pimennysjaksot kun sinulla ei ole lupaa käydä kauppaa, nämä ikkunakaudet eivät välttämättä ole hyödyllisiä joillekin johtajille ja avainhenkilöille.

"Todellisuudessa monilla heistä voi olla sisäpiiritietoa missä tahansa vaiheessa, olipa ikkuna auki tai kiinni", sanoi webinaarin panelisti Rich Baker, Morgan Stanley Executive Financial Servicesin johtaja New Yorkissa. Riippumatta siitä, liittyykö MNPI tuotteen käyttöönottoon, yritysjärjestelyihin tai yritysoikeuteen, se voi pitää johtajat sähkökatkoksena vuosineljänneksittäin. "Olen nähnyt johtajia, jotka eivät pysty myymään yrityksen osakkeita kahteen vuoteen", Rich totesi.

Ihannetapauksessa, Rich jatkoi, määrität 10b5-1-suunnitelman, kun sinulla on avoin kaupankäyntiikkuna etkä omista MNPI:tä. "On odotusaika, 'jäähdytys', ennen kuin voit aloittaa kaupankäynnin", totesi Rich. "Silloin kaupankäynnin pitäisi olla oikeudelliselta kannalta sallittua suunnitelman mukaisesti jatkuvasti sen jälkeen."

Rich selitti, että 10b5-1-suunnitelmat voivat tarjota muita etuja kuin vain antaa yritysten sisäpiiriläisten käydä kauppaa yrityksen osakkeilla hyvässä uskossa ja jatkaa taloussuunnitteluaan. ”10b5-1-suunnitelmat voivat vähentää sijoittajien huolia. He antavat yrityksen helpottaa kaikkien johtajiensa järjestäytymistä, jotta heillä ei ole paljon optiikkaa koskevia kauppoja meneillään, kun yhtiössä on vilkasta toimintaa.

"Hajautus, pitkien osakkeiden myynti on yleisin käyttötarkoitus 10b5-1-suunnitelmissa", sanoi Mike Andresino. ”Voit myös käyttää ja myydä osakeoptioita 10b5-1-suunnitelman puitteissa. Yhdessä rajoitettujen osakkeiden ja rajoitettujen osakeosuuksien kanssa voit käyttää 10b5-1-suunnitelmia osakkeiden myyntiin kattaaksesi oikeuden syntymishetken verot jopa pimennysjakson aikana.

Parhaat käytännöt 10b5-1-suunnitelmille

Mike keskusteli sitten joistakin 10b5-1-suunnitelmien parhaista käytännöistä, jotka ovat syntyneet varmistaakseen, että ne toimivat myönteisenä suojana sisäpiirikauppoja vastaan. "Lain kirjaimella ei ole paljoa vaatimuksia, mutta vuosien aikana on kehittynyt joukko käytäntöjä", hän huomautti alkusoittona SEC:n ehdottamien sääntöjen kattamiseen. Yksi on "jäähdyttelyaika". ”Yrityksillä on usein aika, jonka täytyy kulua suunnitelman hyväksymisen ja ensimmäisen suunnitelman mukaisen kaupan välillä. Joskus se on niin lyhyt kuin kaksi viikkoa. Makea paikka on yleensä 30, 60 tai 90 päivää."

Suunnitelman päättäminen varhaisessa vaiheessa voi, Mike huomautti, tehdä suuren lommonsa myöhemmille väitteille, että olet kirjautunut suunnitelmaan hyvässä uskossa. "Yksi asia, joka osoittaa tuomioistuimille ja SEC:lle, että sinulla ei ehkä ole ollut vilpitöntä uskoa, on suunnitelman hyväksyminen ja sitten, kun näyttää siltä, ​​että osakkeiden omistaminen saattaa olla hyödyllistä, lopetat suunnitelman." Samoin, Mike sanoi, useat päällekkäiset suunnitelmat voivat myös herättää kysymyksiä hyvässä uskossa. "Yritykset asettavat usein rajoituksia tälle."

SEC:n ehdottamat säännöt

SEC on ehdotti uusia sääntöjä 10b5-1-suunnitelmille epäiltyjen väärinkäytösten torjumiseksi, Rich Baker selitti. Nämä säännöt kodifioisivat monia parhaita käytäntöjä, joita on syntynyt. Muutokset lisäävät uusia ehtoja sisäpiirikauppavastuun myöntävän puolustuksen saatavuudelle, mukaan lukien:

1. 120 päivän harkinta-aika ennen kuin kaupankäynti voi alkaa suunnitelman hyväksymisen tai muuttamisen jälkeen
2. Vaatimus vahvistaa suunnitelmaa hyväksyttäessä tai muutettaessa, että et ole tietoinen yhtiöstä olevista ei-julkisista tiedoista
3. Ei päällekkäisiä 10b5-1-kaupankäyntijärjestelyjä avoimilla markkinoilla
4. Yhden kaupan suunnitelmien raja on yksi 12 kuukauden jaksoa kohden
5. Suunnitelma on laadittava ja sitä on käytettävä hyvässä uskossa

Kahta ensimmäistä SEC-sääntöä sovellettaisiin vain johtaviin virkamiehiin ja johtajiin, vaikka yritys voisi päättää omien sääntöjensä mukaisesti määrätä ne muille johtajille ja työntekijöille. Lopullisten SEC-sääntöjen odotetaan valmistuvan keväällä 2023.

Taloussuunnittelu 10b5-1-suunnitelmilla

Webinaarin panelisti Megan Gorman, perustaja Tammi taloushallinto San Franciscossa ja a Forbes.comin avustaja, puhui 10b5-1-järjestelyn roolista taloussuunnittelussa. Hän esitteli vinkkejä ja tapaustutkimuksia siitä, kuinka hän käyttää ja suunnittelee näitä suunnitelmia tehokkaasti asiakkaille.

Hän selitti suunnitelmaa laatiessasi, että sinun pitäisi vastata neljään kysymykseen:

1. Mitä osakkeita myyt?
2. Kuinka pitkä suunnitelma on?
3. Mikä on myyntitiheys?
4. Mikä on myyntitapa?

"Kuukausimyyntisuunnitelmat rajoituksilla ovat usein hyvä lähestymistapa", hän sanoi. Hän huomautti, että suunnitelman optimaalinen pituus on tyypillisesti 12 kuukautta. "Voit myös jäsentää suunnitelman muuttumaan eri kohdissa vastaamaan kassavirtavaatimuksia."

Käyttämällä niin sanottua "hissisuunnittelua" voidaan myydä enemmän osakkeita yhtiön osakekurssin noustessa, kuten eräässä hänen webinaarin tapaustutkimuksessaan havainnollistetaan. Hän väitti, että on myös ratkaisevan tärkeää ottaa verosuunnittelu huomioon 10b5-1-järjestelyäsi sekä rajoitettujen osakkeiden tai rajoitettujen osakeosuuksien tulevia oikeuksia.

Optiikka on toinen keskeinen näkökohta, Megan korosti, varsinkin ylimmille esimiehille, jotka voivat helposti törmätä median valokeilaan. "Vain siksi, että sinulla on lupa tehdä 10b5-1 suunnitelma, ei tarkoita, että sinun pitäisi", hän varoitti. "Jopa viattomimmat teot voivat näyttää ulkopuolelta ilkeiltä." Yksi Meganin tekemä testi on ajatuskokeilu: miltä tämä osakekauppa näyttäisi, jos siitä kerrottaisiin etusivulla Wall Street Journal?

Pyydä asiantuntijan neuvoja

Säännön 10b5-1 kauppasuunnitelman aloittaminen ei ole tee-se-itse-toimintaa. Tarvitset asiantuntevaa laki-, rahoitus- ja veroneuvontaa noudattaaksesi sekä SEC:tä että yrityksesi sääntöjä. Haluat vakuuttaa, että teet suunnitelman oikein ja että se saavuttaa sen, mitä haluat ilman, että joudut vaikeuksiin.

Ennen lähtöä myStockOptions.com sisältää sisältöosiot Sääntö 10b5-1 kaupankäyntisuunnitelmat ja sisäpiirikaupan estäminen jotka voivat auttaa sinua ymmärtämään säännöt ja käsitteet. Lisäksi webinaari, jossa yllä lainatut asiantuntijat puhuivat, on saatavilla pyynnöstä myStockOptions Webinar Channelissa.