Autonosien jälleenmyyjät ovat ohittaneet markkinat suuren osan pandemiasta. Nykyisen taloudellisen epävarmuuden pitäisi pitää ryhmän nopealla kaistalla.
Autoosien jälleenmyyjillä on maine puolustavia osakkeita- loppujen lopuksi auton korjaus voi vain viivästyä niin kauan, jopa taantuman aikana. On syytä uskoa, että osakkeet voivat menestyä edelleen paremmin.
"Kun voit ostaa näitä osakkeita näillä hinnoilla, riski/tuotto on epäsymmetrinen", sanoo Max Wasserman, Miramar Capitalin perustaja, joka omistaa Advance Auto Parts - ja Genuine Parts -osakkeita. "Kyllä, ne voisivat mennä hieman alaspäin, mutta ylösalaisin on paljon korkeampi."
Juoksevan auton omistaminen on edelleen välttämätöntä useimmille amerikkalaisille. Tämä antaa heille kannustimen jatkaa autojensa korjaamista, vaikka ajoneuvokanta ikääntyy. S&P Global Mobilityn mukaan keskimääräinen auto on yli 12 vuotta vanha. Genuine Parts on arvioinut, että vanhemmat mallit vaativat yleensä 800 dollarin huoltoa vuodessa.
Se tuskin tulee muuttumaan lähiaikoina. Kuluttajat viivyttelevät isojen lippujen, kuten autojen, ostoja, kun he eivät ole niin varmoja taloudesta, kun taas uuden auton keskihinta nousi pandemian aikana 47,000 38,000 dollariin XNUMX XNUMX dollarista, kun sirupula heikensi ajoneuvojen tuotantoa. Käytettyjen autojen hinnat ovat nousseet ennätyshintaan, mikä jättää ne monien ulottumattomiin.
| Yritys / tunnus | Viimeaikainen hinta | YTD-muutos | 12-kk Eteenpäin P/E | 2022E EPS Growth** | Markkina-arvo (bil) |
|---|
| Advance Auto Parts / AAP | $178.75 | -25% | 12.8 | 14% | $10.8 |
| AutoZone / AZO* | 2,125.33 | 1 | 17.5 | 21 | 41.4 |
| Alkuperäiset osat / GPC | 135.45 | -3 | 17.0 | 13 | 19.2 |
| O'Reilly Automotive / ORLY | 630.52 | -11 | 18.4 | 6 | 41.4 |
*Tilovuosi päättyy elokuussa **Vuodesta toiseen
Lähde: FactSet
Vuosien 2007–09 taantuma korosti autonosakauppojen joustavuutta. Koko osakemarkkinat putosivat suunnilleen puoleen, mutta alkuperäisiä osia lukuun ottamatta autonosien jälleenmyyjät säilyivät suurelta osin vahingoittumattomina. AutoZonen ja Advance Auton osakkeet pitivät arvoaan laskusuhdanteen aikana, kun taas O'Reillyn osakkeet laskivat vain 10 %.
Morgan Stanleyn analyytikko Simeon Gutman huomauttaa, että vaikka autonosien segmentin kulutus pieneni suuren finanssikriisin aikana, se väheni vähemmän kuin kestotavarat kokonaisuutena ja elpyi nopeammin kuin kestotavarat ja yleinen kulutus.
Myöskään sähköajoneuvojen haamu – jotka ovat yleensä hankalampia tee-se-itse-korjauksissa – eivät huolestu autonosien jälleenmyyjille, analyytikot sanovat. Sähköautojen ja hybridien yhteenlaskettu osuus Yhdysvaltojen automyynnistä oli viime vuonna noin 10 %, kun taas alle 1 % Yhdysvaltain teillä liikennöidyistä autoista on sähköisiä.
"Ehdottomasti sähköautot lisääntyvät; se ei ole typerä argumentti, mutta kestää vuosia, luultavasti vuosikymmeniä, ennen kuin niillä on merkittävä vaikutus” autonosien jälleenmyyjien tuottoon, sanoo Mark Giambrone, Barrow Hanley Global Investorsin Yhdysvaltain osakkeista vastaava johtaja.
O'Reilly on noussut noin 20 prosenttia sen jälkeen Barron n suositteli osakkeita huhtikuussa 2021, kun taas S&P 500 on lähes 9 % alhaalla samana ajanjaksona. Analyytikot uskovat, että yritys voi kasvattaa tulostaan 12.5 prosentilla vuosittain vuosien ajan, mikä on konsernin suurin kasvu. Gutman päivitti äskettäin AutoZonen vetoamalla sen kykyyn siirtää korkeammat hinnat kuluttajille, suojaten marginaaleja aikana, jolloin ne todennäköisesti joutuvat paineen alaisena niin monissa yrityksissä. Lisäksi yhtiön kasvava megahubien määrä lyhentää toimitusaikoja.
Tee-se-for-me-osa markkinoilla, joilla NAPA toimii, kasvaa autonkorjauksen monimutkaistuessa, ja se tarjoaa 2.6 %:n osinkotuoton.
Advance Autoa on kuitenkin vaikea päihittää mahdollisen plussan vuoksi.
Aiemmat johtovirheet, mukaan lukien yritysostojen heikko integrointi, ovat painaneet osaketta, ja toteutusriski on edelleen olemassa, analyytikot sanovat. "Johto työskentelee edelleen integraatioongelmien parissa", sanoo MKM Partnersin analyytikko David Bellinger. Advance Auto ei vastannut kommenttipyyntöön.
Yhtiö käy kauppaa noin 12-kertaisesti termiinituloihin verrattuna, mikä on alle sekä konsernin 17-18-vuotiaiden että oman viiden vuoden keskiarvon 17.3. Sen tuotto on mehukas 3.4 % ja se nosti äskettäin osinkoaan.
"Tällä tasolla maksan paljon vähemmän moninkertaisesti kuin S&P 500 paljon suuremmasta tuotosta", Wasserman sanoo. Hän on pitkään omistanut Genuine Parts, mutta on äskettäin sijoittanut Advance Autoon, ja uskoo, että se voisi "helposti vaihtaa takaisin" lähemmäksi aiempia huippujaan, 220 dollarin alueella, viimeaikaisesta 178 dollarista. "Et halua ostaa näitä osakkeita, kun kaikki rakastavat niitä", hän lisää.
Giambrone suhtautuu myös toiveikkaasti Advance Autoon. ”Mielestämme Advance Auton ja O'Reillyn välillä ei ole rakenteellista eroa. Se oli vain historiallisesti huonosti hoidettu, ja niiden marginaalit ovat 500–600 peruspistettä toisistaan”, hän sanoo. (Peruspiste on 1/100 prosenttiyksiköstä.)
Kun kumi kohtaa tien vaikeilla markkinoilla, autonosien vähittäiskauppiaiden ei pitäisi jäädä taka-alalle.
Kirjoittaa Teresa Rivas klo [sähköposti suojattu]