AT&T, Warner Bros. Discovery -sopimus jättää juonenkäänteitä sijoittajille

Primetime TV tuli aikaisin - todella aikaisin - maanantaiaamuna sijoittajille menestyssopimus Discoveryn ja AT&T:n välillä (T) oli sulkeutunut ja selvensi kuvaa uudelle Warner Bros. Discoverylle  (WBD).

Markkinoiden reaktiosta päätellen sopimus sai korkeat arvosanat jokaiselle yritykselle, osakkeenomistajien kanssa, jotka olivat jo virittyneet saamaan mukavaa vauhtia. Vaikka osaketrendit jakautuivat hieman tiistaina, tunnelma pysyy yleisesti positiivisena.

”Näillä mediaryhmittymien fuusiosopimuksilla on strategisesti tarkoitus saada monipuolisempaa sisältöä. Tämä on linjassa Disneyn kanssa (DIS) Foxin hankinta (FOXA) muutama vuosi sitten, mikä sai aikaan monipuolisemman sisältöportfolion ja helpotti Disney+:n lanseerausta”, Kira Baca, immateriaalioikeusyhtiö Rightslinen tulonjohtaja kertoi. Rahapelit. "Kun Discovery on vahvasti mukana käsikirjoittamattomissa dokumenteissa, elämäntapa- ja tee-se-itse-brändissä, ja WarnerMedian käsikirjoitetut ominaisuudet ja episodiset tuotemerkit ja kanavat yhdistyvät, heillä on mahdollisuus valloittaa yhdistetyt markkinat kilpaillakseen kaikki kilpailijat."

Hän kuitenkin huomautti, että "paholainen on tiedoissa" sijoittajille, joilla on nyt molemmat yritykset, koska integraation yksityiskohdat ovat edelleen avoinna keskustelulle.

Tarjouksen tiedot

AT&T sai 40.4 miljardia dollaria käteistä ja purki osan velasta, kun taas vastanimetty Warner Bros. Discovery sai joukon ohjelmia lisätäkseen suoratoisto- ja kaapelitarjontaansa.

"Tämänpäiväinen ilmoitus merkitsee jännittävää virstanpylvästä ei vain Warner Bros. Discoverylle vaan myös osakkeenomistajillemme, jakelijoillemme, mainostajillemme, luoville kumppaneillemme ja mikä tärkeintä kuluttajille maailmanlaajuisesti", uuden yrityksen toimitusjohtaja David Zaslav julisti tapahtuman yhteydessä. . "Yhteisomaisuutemme ja monipuolisen liiketoimintamallimme ansiosta Warner Bros. Discovery tarjoaa monipuolisimman ja täydellisimmän sisältövalikoiman elokuvissa, televisiossa ja suoratoistossa."

Tähän erittäin mainostettuun portfolioon sisältyy HBO Maxin, Discovery+:n ja CNN+:n suoratoistopalveluita; ja kaapelikanavat, kuten TNT, TBS, TLC, truTV, Animal Planet, Cartoon Network ja paljon muuta. Yritysosto asettaa uuden yrityksen todennäköisesti kilpailemaan vakiintuneiden suoratoistojohtajien, kuten Netflixin, kanssa (NFLX), omena (AAPL) ja Amazon (AMZN).

Lisäksi AT&T:n osakkeenomistajat saivat noin neljänneksen WBD:n osuudesta jokaisesta AT&T:n osakkeesta, joka heillä oli ennen kauppaa. Näin ollen aikaisemmat AT&T:n osakkeenomistajat omistavat nyt enemmistön uuden yrityksen ulkona olevista osakkeista. Sekä Discoveryn että AT&T:n osakkeenomistajien tulisi tutkia vastikään lyötyä yritystä tarkasti.

Kaivautuminen uuteen löytöyn

Discoveryn perusteet ovat selvät. Sisältö on kuningas ja sopimus takaa yritykselle massiivisen valikoiman ohjelmia ja elokuvia.

Mikä tärkeintä, se turvaa yritykselle HBO Maxin, joka on tällä hetkellä suosituimpien viihdetarjousten joukossa ja joka tunnetaan huippuluokan ohjelmien ja elokuvien tarjoamisesta. HBO Max päättyi vuonna 2021 yhteensä 73.8 miljoonalla maailmanlaajuisella tilaajalla, mikä yli kolminkertaistaa nykyisen Discovery+ -käyttäjien määrän. Sellaisenaan uusi yritys palvelee yli 100 miljoonaa suoratoistotilaajaa maailmanlaajuisesti.

"Yhdistettynä yrityksenä Warner Bros. Discovery on runsassisältöinen ja sillä on runsaasti resursseja suoratoistoon", Mediateknologiayrityksen DistroTV:n toimitusjohtaja Navdeep Saini kertoi. Rahapelit. "WBD on hyvä (streaming video on demand) SVOD, mutta yritys puuttuu (ilmainen mainoksilla tuettu suoratoistotelevisio) FAST-alusta. Jos Nielsenin viimeaikaiset raportit viittaavat siihen, FAST on tie eteenpäin erittäin kilpailukykyisellä suoratoistoalalla, joka on saavuttamassa käännekohtaansa.

Hän lisäsi, että tästä näkökulmasta katsottuna FAST-ohjelmoinnin yhdistäminen ja selkeämpi keskittyminen on merkittävä sysäys yritykselle.

Kaikki arviot eivät kuitenkaan ole niin ruusuisia.

"On olemassa perinteinen viisaus, että "isompi on parempi", ja yhdistyneellä yrityksellä on paljon valtaa asioissa, kuten lineaaristen verkkojensa kuljetussopimuksissa", Media-analyysiyrityksen AllYourScreensin perustaja Rick Ellis sanoi. Rahapelit. "Mutta näiden kahden yrityksen suoratoistoliiketoimintojen yhdistäminen tulee olemaan haastavaa, varsinkin kun otetaan huomioon, että heidän suoratoistoliiketoimintansa näyttävät kansainvälisesti hyvin erilaisilta."

Hän lisäsi, että integraatioriskiä lisäävät myös johdon muutokset, jotka ovat edelleen hieman epävarmoja. Tämä vain lisää velkakuormitusongelmia äskettäin perustetulle yritykselle, joka kilpailee syvätaskuisten kanssa.

Sopimukseen sisältyy lausekkeita, jotka jättävät uuden yrityksen koukkuun merkittävistä summista AT&T:n suuresta velasta, joka on kertynyt vuonna 2015 DirecTV:n ja Time Warnerin jumiutuneista sopimuksista.

"Odotamme kohonneen velkakuorman ja keskeisiin strategisiin kysymyksiin liittyvän epävarmuuden olevan osakkeiden ylijäämä", MoffettNathansonin analyytikko Michael Nathanson kommentoi huomautuksessa asiakkaille. "Lisäksi olemme huolissamme AT&T:n osakkeenomistajien aiheuttamasta lisäpaineesta WBD:hen, joka on halukas myymään 71 prosentin osuuden erilaisen sijoitusprofiilin vuoksi."

Vaikka hänen "neutraali" luokituksensa eroaa Wall Streetin yleisestä nousevasta tunteesta, se on jokaisen yrityksen sijoittajien sulatettavaa suolaa.

AT&T:n tiukentaminen

Kysymykset AT&T:n osakkeenomistajille ovat kaksijakoisia, sekä uudesta yhtiöstä että nyt vähemmän velkaantuneesta AT&T:stä.

Ensin mainitulle velka ja kyky kilpailla vakiintuneiden suoratoistojättiläisten kanssa hämärtävät päätökset. Kuten huolet monista heidän AT&T:tä omistavista maanmiehistään, jotka ovat matkalla ulos. Jälkimmäisen osalta yhtälö näyttää positiivisemmalta.

"AT&T:n puolelta Warner Bros.:n luopuminen on vähemmän häiriötekijä yritykselle", AllYourScreensin Ellis sanoi. "Johtajat eivät koskaan olleet todellisuudessa käsissä TV-/suoratoistoliiketoiminnassa, ja toimitusjohtaja John Stankey vietti paljon aikaa arvaillessaan WB:n johtoa. Tämä sopimus on monella tapaa paras skenaario AT&T:lle."

Laserkeskeisyys osaamisalueille oli selkeä painopiste myös johdolta.

"Olemme yhteyksien uuden aikakauden kynnyksellä, ja tänään alkaa uusi aikakausi AT&T:lle", AT&T:n toimitusjohtaja John Stankey sanoi. ”Tämän kaupan jälkeen odotamme investoivamme ennätystasolla kasvualueillemme 5G ja kuitu, joilla meillä on vahva vauhti, samalla kun pyrimme kehittymään Amerikan parhaaksi laajakaistayhtiöksi. Samalla keskitymme entistä enemmän osakkeenomistajien tuottoon.

Kommentti näyttää toistaiseksi positiiviselta sijoittajien kannalta, sillä osakkeiden kurssit kiihtyvät ja yleinen luottamus yhtiön kykyyn sijoittaa terveemmällä taseella ja turvallisemmalla osingonjaolla. Analyytikot arvostivat myös tiukempaa keskittymistä.

"Yleisemmin viestintään keskittyvä yritys, AT&T näyttää nyt enemmän Verizonilta (VZ) kuin vuosiin sen jälkeen, kun satelliittivideoliiketoiminnan häiriötekijät ja tulot ovat hävinneet ja Warner/HBO-mediayritysten pääomavelvoitteet, JPMorganin analyytikko Phil Cusack kirjoitti muistiinpanossa, jossa se nosti osakekannan kaupan päätyttyä.

Lopulta nouseva tunne vallitsee jokaisessa, kun sopimus lopulta toteutuu. Jäljellä olevien kysymysmerkkien määrästä päätellen terveellisempi AT&T näyttää kuitenkin houkuttelevammalta vaihtoehdolta.