Venäjä on huutava ostos, jos unohdat pienen bisneksen Ukrainan kanssa.
Alitulos jatkui tällä viikolla, kun Venäjän ja lännen diplomaattiset neuvottelut päättyivät ilman näkyvää edistystä. Venäjän osakkeet pomppasivat ja laskivat sitten takaisin. Brent-öljy nousi 3 prosenttia.
Sopimus leuan jatkamisesta on kuitenkin nouseva signaali, kun otetaan huomioon Venäjän heikentynyt arvostus, sanoo Christopher Granville, riippumattoman analyytikko TS Lombardin globaalin poliittisen tutkimuksen johtaja.
"Riskillä on ylösalaisin vino", hän sanoo. "Ostaisin heikkouden takia."
Markkinat yliarvioivat, kuinka paljon viimeisin kriisi voi vaikuttaa Venäjän raaka-aineiden viejiin, jotka tekevät valtavia voittoja käyvin hinnoin, harrastajat väittävät.
”Ukrainan hyökkäyksen markkinahinnat ovat 50:50. Näemme sen enemmän kuin 35 %, sanoo Aaron Hurd, State Street Global Advisorsin vanhempi valuuttasalkunhoitaja.
Vaikka presidentti Vladimir Putinin tankit vieriikin etelään, länsi todennäköisesti pidättelee radikaalimman talouspakotteen asettamisesta, joka katkaisee Venäjän globaalien pankkisiirtojen Swift-järjestelmästä, sanoo Conrad Saldanha, Neuberger Bermanin kehittyvien markkinoiden strategioista vastaava johtaja.
"Se tekisi enemmän vahinkoa maailmantaloudelle kuin Venäjä", hän sanoo. "Se on epäloogista ottaen huomioon, missä hyödykkeiden hinnat ovat nyt."
Moskova on noussut myös makrotaloudellisen, ellei geopoliittisen hyveen malliksi. Sen keskuspankki on kaksinkertaistanut korot viimeisen vuoden aikana 8.5 prosenttiin pysyäkseen inflaation tahdissa, kun taas muut viivyttelevät. Joukkolainojen reaalituotot voivat nousta 3 prosenttiin, kun inflaatio hidastuu myöhemmin tänä vuonna, Hurd ennustaa. "Poliittinen riski huomioimatta, Venäjä on selvästi tämän vuoden paras peli kehittyvillä markkinoilla", hän sanoo.
Kreml on lihaksistellut valtionyhtiöitä korottamaan osinkomaksuja viime vuosina, ja yksityiset yritykset ovat seuranneet esimerkkiä, sanoo Moskovan BCS:n päästrategi Vjatšeslav Smolyaninov.
Valtion omistama maakaasujätti
Gazprom
Esimerkiksi (GAZP.Russia) käydään kauppaa kolminkertaisella hinta/tuloskerroin, ja vuoden 2022 osinkotuotto on 14 %. Keskimääräinen tuotto markkinoilla on yli 10 %. "Arvotuksessa Venäjä näyttää hämmästyttävän upealta", hän sanoo.
Saldanhan venäläisin valinta on yksityinen öljyntuottaja
Lukoil
(LKOD.UK), joka hänen laskelmiensa mukaan olisi "hyvä pitkän aikavälin sijoitus" öljyn hintaan 45 dollaria tynnyriltä (se on nyt noin 85 dollaria). "Venäjä on poikkeama nykypäivän markkinoilla, ja laadukkaat omaisuuserät käyvät kauppaa houkuttelevasti", hän sanoo.
TS Lombard's Granville neuvoo Venäjälle altistumista valuutan kautta, joka on lähellä pandemian jälkeistä pohjaa, 76 ruplaa dollarilta. "Ruplan käypä arvo olisi 55-60. Geopoliittisen riskin vakaalla tasolla se on noin 70", hän arvioi.
Granville näkee mahdollisen poikkeavan Moskovan ja Naton vastakkainasettelusta tavanomaisten joukkojen Euroopassa tehdyn sopimuksen päivittämisessä, vuoden 1990 sopimuksessa, jossa kerrotaan, missä armeijat ja taisteluvälineet voidaan sijoittaa vanhan rautaesiripun molemmille puolille.
Harva panostaisi tilalla tähän tulokseen. Silti Venäjän osakkeet ovat pitäneet pystyssä aiempien poliittisten myllerrysten aikana. The
VanEck Venäjän ETF
on noussut 74 prosenttia tammikuusta 2015 lähtien, jolloin länsimaat tiukentuivat Putinin ensimmäisten Ukrainan hyökkäysten aiheuttamia pakotteita. Maailman kehittyvät markkinat ovat 30 prosentin nousussa.
Jotain mietittävää.
