Kun Glazers etsii myyntiä, kuinka paljon Manchester United on arvoinen?

I aiemmin kirjoitettu Manchester Unitedin taloudesta syvässä sukelluksessa pari kuukautta sitten.

Puhuin kiistanalaisesta vipuvaikutteisesta ostosta, jonka kautta Glazers otti seuran hallintaansa, sekä heidän saamistaan ​​osinkovirroista, seuran velasta ja pääomamenoista.

Etsitkö nopeita uutisia, vihjeitä ja markkina-analyysejä? Tilaa Invezz-uutiskirje tänään.

Viime viikolla epäsuositut omistajat ilmoittivat, että he "alkoivat prosessin strategisten vaihtoehtojen tutkimiseksi" Manchester Unitedille. Tämä on äärimmäistä yritystä, joka puhuu "haluamme myydä, mutta vain jos saamme hyvän hinnan".

He toivovat, että tämä rauhoittaa fanit, aivan kuten Mike Ashley teki Newcastlen kanssa ennen kuin hän lopulta myi seuran viime vuonna (asia, jonka olen valitettavasti hyvin tietoinen Newcastlen fanina). Ero "myynnin harkitsemisen" ja seuran tosiasiallisen myymisen välillä on valtava. Mutta se ei ole täällä eikä siellä.

Joten, minkä arvoinen Manchester United on?

Qatarin omistajat tavoittelevat PSG:lle 4 miljardin euron arvostusta

Uutinen edelsi toista mielenkiintoista ilmoitusta jalkapallomaailmassa. Enkä tarkoita, että Cristiano Ronaldo otti lehden Meghan Marklen kirjasta antamalla järkyttävän haastattelun, joka sulki oven hänen tuhoisalle toiselle loitsulleen Valioliigassa.  

Tarkoitan Qatarin suunnitelmaa luopua Paris Saint-Germainista, ranskalaisen jalkapallon titaaneista. Tämä on Qatar Sports Investmentsin (QSI) omistama vuodesta 2011, ja se on Qatar Investment Authorityn (QIA), valtion ylläpitämän valtion omistaman sijoitusrahaston, tytäryhtiö.

Ranskan mestarit ovat käyneet keskusteluja useiden sijoittajien kanssa tämän vuoden alusta lähtien 10–15 prosentin osuuden myymisestä. Tavoitteena oleva arvostus on vertailukohta, jonka avulla voimme arvostaa Manchester Unitedia.

PSG:n presidentti Nasser Al-Khelaifi hahmotteli tavoitteeksi "yli 4 miljardia euroa", mutta varoitti, että tällainen sopimus voi kestää kuukausia. Jos otamme laskimemme esiin ja käännämme tämän dollareiksi, arvoksi tulee noin 4.2 miljardia dollaria, mikä on merkittävä hyppy toiseen vertailuarvoon verrattuna – Chelseaan, joka myytiin muutama kuukausi sitten noin 3.2 miljardilla dollarilla. (2.5 miljardia puntaa) johtamalle investointikonsortiolle Amerikkalainen Todd Boehly.  

Onko Manchester United arvokkaampi kuin PSG?

Jos PSG saisi sijoituksen, joka arvostaisi seuran 4 miljardiin euroon, tämä olisi epäilemättä siunaus Manchester Unitedin omistajille. Forbes arvioi PSG:n viimeksi 3 miljardiksi euroksi, vaikka Forbes alitti huomattavasti Chelsean arvon ennen sen myyntiä.

Urheilujoukkueiden arvostukset ovat nousseet räjähdysmäisesti viime vuosina. Tämä johtuu pääasiassa lisääntyvistä lähetyssopimuksista, joita suuret institutionaaliset sijoittajat ovat tavoitteleneet.

Olemme nähneet myös valtion rahan tulevan peliin. Qatarin ja PSG:n lisäksi Saudi-Arabian valtiovarainrahasto valtasi Newcastlen aiemmin tänä vuonna, mikä aiheutti meille Newcastlen faneille kaikenlaisia ​​ristiriitaisia ​​tunteita. Manchester City on toinen silmiinpistävä esimerkki, jonka omistaa Abu Dhabin kuninkaallisen perheen jäsen.

PSG:n omistajat ostivat seuran vain 70 miljoonalla eurolla vuonna 2011, mikä tämän päivän termein näyttää paremmalta kaupalta kuin Nick Popen hankkiminen 10 miljoonalla eurolla (jonka muuten pitäisi aloittaa Englannista). Näin ollen 4 miljardin euron myynti edustaisi siistiä 57-kertaista sijoitetun pääoman tuottoa. Tietenkin on kysymys siitä, että pelaajiin käytetään tällä välin 1.6 miljardia euroa, mikä on edelleen 4 miljardin euron luokkaa.

Verrattaessa Manchester Unitedia PSG:hen, Englanti puoli on kuitenkin eri tasolla. Forbes arvioi ne tämän vuoden toukokuussa 4.6 miljardiksi dollariksi ja PSG:n arvoksi 3.2 miljardia dollaria.

Manchester Unitedin osakekurssia tarkasteltaessa osakkeen arvo on 3.5 miljardia dollaria ja 4 miljardin dollarin arvo, jos velka lasketaan mukaan. Tämä ei kuitenkaan tarkoita, että klubi myytäisiin niin paljon – kysy Elon Muskilta, onko Twitter hänen mielestään hintansa arvoinen. $ 44 miljardia hän maksoi siitä.

Itse ja muut sijoittajat maksavat selvästi liikaa Twitteristä tällä hetkellä, Twitterin pitkän aikavälin potentiaali on mielestäni suuruusluokkaa suurempi kuin sen nykyinen arvo

Elon Musk

Voisiko Man United myydä 8.5 miljardilla dollarilla?

Raporttien mukaan sisäpiiriläiset tavoittelevat Manchester Unitedille 7 miljardin punnan arvostusta, mikä vastaa noin 8.5 miljardia dollaria.

Minulle tämä on fantasiapuhetta. Ei ole mahdollista, että seura olisi yli kaksinkertainen Chelseaan verrattuna. Edellisessä artikkelissani hahmoteltiin myös tarvittavat siirtokulut, stadionin kunnostus ja akatemiainvestoinnit – tässä yhteydessä 7 miljardin punnan luku on vielä kaukaa haettu.

Tässä on kysymys siitä, pystyisivätkö uudet omistajat rahallistamaan Man Unitedin poikkeuksellisen suuren fanikunnan. Tämä on pitkäaikainen ongelma jalkapallossa, sillä useimmat seurat kamppailevat tuottaakseen voittoa huolimatta valtavasta tuesta ympäri maailmaa.

7 miljardin punnan luku näyttää olettavan, että tämä massa kaupallistaminen tapahtuu. Jos omistajat voivat hyödyntää Manchester Unitedin nimen valtavaa brändiarvoa lisätäkseen kauppatavaramyyntiä ja luodakseen lisätuloja, kuten yhteistyön, mediatuotannon ja lukemattomia muita vaihtoehtoja, tällainen arvostus voisi olla järkevä. Se on monella tapaa samanlainen kuin logiikka, johon Musk viittaa yllä olevassa Twitter-lainauksessaan.

Loppujen lopuksi se ei kuitenkaan ole perustapaus. Se ei myöskään ole siellä, missä vertailuarvot ovat tulossa, kuten Chelsea ja mahdollisesti PSG. Jos PSG onnistuu saamaan 4.2 miljardin dollarin arvosanan, ei ole mitään syytä uskoa, ettei Man United voisi saada 1.5-kertaista arvoa, mikä nostaisi sen 6.2 miljardiin dollariin. 1.5-kertainen ero on suunnilleen se, mitä Forbes määritti myös seurojen väliselle arvon erolle yllä olevan tutkimuksensa perusteella.

Jalkapalloseurat ovat taas epälikvidejä petoja – niiden arvostaminen on haaste. Ja kun intohimo liittyy, kuka tietää? Manchester United on edelleen maailman suurin seura, vaikkakaan ilman viime aikoina saavutettua menestystä kentällä.

Loppujen lopuksi siihen tarvitaan vain yksi ostaja.