Kun kauppaoptimismi kuolee, SPAC:illa voi olla yllättävä tulevaisuus korkosijoituksina

Vuodesta 2019 vuoteen 2021 tietyt SPAC:t olivat kuumimpia sijoituksia, jotka halusivat tuoda houkuttelevia, vaikeasti havaittavia kasvuyrityksiä markkinoille ja palkita sponsorinsa komeasti tässä prosessissa. Valitettavasti kuitenkin Monilla SPAC:illa sijoittajien suorituskyky kaupan löytämisen jälkeen oli heikko.

Nyt vuonna 2022, kun kasvuinvestoinnit ovat epäedullisia karhumarkkinoilla. Social Capital, jotka olivat varhainen SPAC-trendin mestari odottaen niiden korvaavan listautumisannin ilmoitti aikovansa "sulkea" kaksi SPAC:ta. Tietysti se kannattaa huomioida Listautumisaktiivisuus on laskenut dramaattisesti vuonna 2022 samoin.

Laajasta pessimismistä huolimatta SPAC:t voivat nyt tarjota tuottoa sijoittajille. Ei vain sitä mitä sponsorit odottivat. SPAC:t voivat ilmeisesti kasautua suhteellisen hyvin lyhytkestoisiksi kiinteätuottoisiksi varoiksi.

Houkuttelevat lyhytaikaiset tuotot

Yli 200 SPACia omistavan Accelerate Arbitrage Fundin salkunhoitaja Juliam Klymochko selittää, kuinka tämä toimii. Nykyään "98% SPACeista käy kauppaa alle käteisen luottamuksen", hän sanoo. Tämä tarkoittaa, että sijoittaja voi käytännössä pitää hallussaan 10 dollaria arvoa 9.84 dollarilla Klymochkon tämänhetkisten laskelmien mukaan keskimääräisestä SPAC:sta.

Riippumatta siitä, likvidoidaanko SPAC, äänestääkö sopimus tai äänestääkö sen jatkaminen, sinulla pitäisi olla mahdollisuus lunastaa ja saada lunastettu arvo. 1.6 %:n alennus ei tietenkään vaikuta liian houkuttelevalta, varsinkin jos SPACilla on monta kuukautta lunastusmahdollisuuteen.

Viimeaikaiset korkoliikkeet luovat kuitenkin potentiaalisen mahdollisuuden. Valtion velkasitoumusten korot, joihin useimmat SPAC:t sijoittavat käteisensä, ovat nousseet huomattavasti, ja maksavat tällä hetkellä noin 4 % 1 vuoden valtion velkasitoumuksista.

Tämä tarkoittaa, että SPAC:n arvo voi kasvaa alkuperäisen 10 dollarin arvon yläpuolelle, kun he etsivät tarjouksia ja saavat korkoa odottaessaan. Saatat saada tänään alennuksen sijoituksesta, jonka tuotto on noin 4 %. Tietenkin tässä on monimutkaisempaa kuin muissa korkosijoituksissa, ja näkemyksesi inflaatiopolusta vaikuttaa myös, mutta SPAC:ista voi olla tulossa odottamaton korkosijoitus.

Joten SPAC:illa voi olla potentiaalia ansaita enemmän kuin valtion velkasitoumukset, kiinteätuottoinen maailma, jossa jopa ylimääräisellä 1 %:lla voi olla todella merkitystä. Lisäksi on edelleen mahdollista, että jotkut näistä SPACeista löytävät sijoittajille houkuttelevan sopimuksen vuoden 2022 karhumarkkina-arvostelujen keskellä. Kuitenkin vuonna 2022 SPAC-sopimusten tulos on yleensä ollut heikko ja monet sijoittajat valitsevat lunastamisen mieluummin kuin hyväksyvät sopimukset, mikä ovat usein pärjänneet huonosti.

Takaisinostovero sisältää riskin

Yksi viimeaikainen odottamaton riski SPAC:ille on viimeaikainen takaisinostovero, joka osana Inflation Reduction Act -lakia veloittaa yrityksen 1 %:n takaisinostojen arvosta tammikuusta 2023 alkaen. Tämän lain tarkoituksena ei välttämättä ollut verottaa SPACeja, kun ne palauttavat käteistä, mutta joidenkin on ehkä maksettava se nykyisten tulkintojen perusteella. lainsäädäntöä. Jos näin on, kysymys kuuluu, maksavatko sijoittajat vai sponsorit kustannukset.

Takaisinostovero voi heikentää tuottoa niille, jotka katsovat SPAC:ia kiinteän tulon tyyppiseksi sijoitukseksi. Tässä Klymochko tunnustaa epävarmuuden. Hän näkee joidenkin sponsoreiden pääsevän tämän ongelman edellä laajennusasiakirjoissaan, ja Caymanilla asuvien SPAC:iden ei odoteta olevan verovelvollisia. Silti Delawaressa sijaitsevat SPAC:t voivat olla.

Kuitenkin aikaisemmat SPAC:t, joissa on löyhämmin muotoiltu suojaus sijoittajille heidän S-1-ilmoituksissaan, voivat kuitenkin pystyä käyttämään käteistä, joka muuten menisi sijoittajille takaisinostoveron maksamiseen. Kun tarkastelet käteisen mahdollisia tuottoja, näillä yksityiskohdilla on merkitystä.

optiotodistuksilla

Sitten, kuten paljon spekulatiivisempia sijoituksia, SPAC warrantit voivat myös näyttää mielenkiintoisilta. Nämä antavat tyypillisesti mahdollisuuden ostaa osakkeita kiinteällä hinnalla kaupan tekemisen jälkeen, mikä tuo mukanaan paljon potentiaalia, jos asiat menevät todella hyvin.

Asiat eivät tietenkään ole menneet kovin hyvin, ja vuosi 2022 on ollut painajainen SPAC-warranteille, nyt 83 % YTD:stä. Keskimääräinen SPAC käy kuitenkin kauppaa ikään kuin 80 prosentin todennäköisyydellä SPAC ei löydä sopimusta Klymochkon nykyisen arvion perusteella. Se on alhainen historiaan verrattuna, joten ellemme näe valtavaa lunastusaaltoa, mikä on mahdollista, SPAC-optioilla voi olla arvoa.

Puomin loppu

Joten viime vuosien SPAC-buumi on selvästi ohi. SPAC:illa voi kuitenkin olla mielenkiintoinen asetelma korkotuottoisina sijoituksina niille, jotka haluavat sukeltaa yksityiskohtiin. On jopa väitetty, että tietyt SPAC-optiot voivat olla konservatiivisesti hinnoiteltuja historian perusteella seikkailunhaluisemman sijoittajan kannalta. Warrantit voivat kuitenkin pudota nollaan, jos kauppaa ei löydy.

Tämä kuitenkin osoittaa, että olemme karhumarkkinoilla. SPACs osoitti valtavia osaketuottoja tietyistä kaupoista vain muutama vuosi sitten, vaikkakin väliaikaisesti. Nykyisessä ympäristössä sijoittajat saattavat kohdella SPACeja paremmin korkovaihtoehtona. Ajat ovat muuttuneet.