(Bloomberg) - Maailmanlaajuisista luottomarkkinoista eristettynä Argentiinan hallitus myy yhä enemmän paikallisen valuutan joukkovelkakirjoja ja kerää velkataakkaa, joka on jo yhteensä 33 biljoonaa pesoa (174 miljardia dollaria) ja kasvaa lähes eksponentiaalisesti.
Useimmat luetut Bloombergilta
Valtiovarainministeriö pyrkii yhdessä viikossa kierrättämään 300 miljardia pesoa velkaa tarjoamalla korkeampia korkoja ja lyhyempiä maturiteetteja houkutellakseen sijoittajia, kuten he ovat tehneet jokaisena edellisenä neljänä kuukautena.
Seteleitä pitävälle Fabricio Gattille, Novus Asset Managementin salkunhoitajalle Buenos Airesissa, tämä taktiikka toimii vain muutaman kuukauden ajan. Toiselle vuosineljännekselle mennessä sijoittajat saattavat kieltäytyä siirtämästä arvopapereita ennen lokakuussa pidettäviä presidentinvaaleja, mikä saattaa johtaa Argentiinan toiseksi laiminlyöntiin paikallisessa valuutassa neljän vuoden aikana.
"Sijoittajat pelkäävät yhä enemmän uudelleenjärjestelyn mahdollisuutta", Gatti sanoi. He toivovat, että "hallitus jatkaa velkojensa lyhentämistä, kunnes uusi hallitus astuu virkaan, mutta tämä tie ei ole vielä varma".
Argentiinan taloussuunnittelusihteeri Gabriel Rubinstein sanoi Twitter-viestissä, että pesomääräinen velka oli kestävää ja hallittavissa, ja lisäsi, että yksityisten sijoittajien hallussa oleva valtion velka oli vain 8 prosenttia bruttokansantuotteesta. Argentiinan talousministeriön tiedottaja kieltäytyi kommentoimasta.
Tässä on joitain kaavioita havainnollistamaan Argentiinan kasvavaa velkataakkaa ja sen vaikutuksia:
Ilmastoileva velka
Valtiovarainministeriö lyhensi velkaa tammikuussa ja myi lähes 220 miljardia pesoa uusina joukkovelkakirjoina. Suurin osa presidentti Alberto Fernandezin hallinnon aikana myydyistä arvopapereista liittyy inflaatioon, joka kiihtyy lähes 100 prosentin vuosivauhtia. Joten inflaation räjähdysmäinen nousu sen sijaan, että tarjoaisi suuren annoksen velkahelpotuksia, kiristää finanssikassaa entisestään.
Velkataakka
Argentiinan perusalijäämä oli viime vuonna 2.4 prosenttia bruttokansantuotteesta. Maailmanmarkkinoilta erotettuna sen jälkeen kun se järjesti uudelleen 65 miljardin dollarin ulkomaiset joukkovelkakirjat kolme vuotta sitten, tämä vaje on rahoitettava paikallisilla markkinoilla. Ja kun hallitus yrittää välttää tulostamasta rahaa hidastaakseen inflaatiota, velka painaa taloutta enemmän.
Velka seinä
Argentiinaa uhkaa velkojen muuri, joka erääntyy huhtikuusta alkaen, ja keskimäärin noin 2 biljoonaa pesoa erääntyy kuukausittain kolmannelle neljännekselle. Velkojat ovat yhä haluttomampia siirtämään arvopapereita pidemmäksi ajaksi, koska pelkäävät hallituksen lisäävän populistisia menoja ennen lokakuun vaaleja. Luottoluokituslaitokset ovat jo soittaneet hälytystä ja alentaneet maan paikallisen valuutan luokituksen valikoivaan oletusarvoon tammikuussa.
Korkeammat hinnat
Velkataakan kasvaessa ja uudelleenprofiloinnin uhan kasvaessa monet yksityisen sektorin sijoittajat odottavat hallitusta tarjoavan yhä korkeampia korkoja, sanoi Juan Manuel Pazos, TPCG Valoresin pääekonomisti Buenos Airesissa.
Pidemmät maturiteetit
Valtiovarainministeriö ei ole lyhentänyt velkaa, jonka maturiteetti on vähintään kahdeksan kuukautta, syyskuun jälkeen, toisin kuin aiemmin tänä vuonna. Viimeisen neljän kuukauden aikana avoimilla markkinoilla myydyt velat eivät eräänny osapuolten elokuun esivaalien jälkeen. Vasemmiston menestys esivaaleissa neljä vuotta sitten sai Argentiinan omaisuuden romahtamaan.
"Jossain vaiheessa yksikään porkkana ei ole tarpeeksi suuri yksityisen sektorin sijoittajien osallistumiseen, ja he haluavat kestää", Pazos sanoi. "Mutta emme ole vielä siellä."
Hopeavuori
Suurin osa Argentiinan paikallisista arvopapereista on julkisten laitosten, kuten valtion eläkerahaston ja valtion omistamien pankkien, hallussa, ja ne tyypillisesti kierrättävät velkansa. Yksityiset sijoittajat, kuten pankit, sijoitusrahastot ja vakuutusyhtiöt, ovat myös säänneltyjä, ja monet ovat velvollisia jatkamaan sijoittamista, sanoo Buenos Airesin Facimex Valoresin pääekonomisti Adrian Yarde Buller.
Se tosiasia, että nämä sijoittajat ovat lyhentäneet velkansa, on antanut Argentiinalle mahdollisuuden hidastaa rahan tulostamista viime vuonna, kun se yrittää saavuttaa Kansainvälisen valuuttarahaston kanssa tekemänsä 44 miljardin dollarin ohjelmansa tavoitteet.
Adcapin korkostrategi Javier Casabalin mukaan, jos sijoittajat lopettavat velkaantumisen toisella vuosineljänneksellä, kuten jotkut ennustivat , paikallinen välitys. Tämä puolestaan lisää painetta velan uudelleenprofilointiin.
"Jos Argentiina ei onnistu jälleenrahoittamaan paikallista velkaansa, markkinat alkavat hermostua ja voimme nähdä voimakkaampia lunastuksia sijoitusrahastoista", Casabal sanoi. "Lunastuksia on jo, mutta toistaiseksi kaikki on vielä hallittavissa."
– Patrick Gillespien ja Shin Pein avustuksella.
Useimmat luetut Bloomberg Businessweekistä
© 2023 Bloomberg LP
Lähde: https://finance.yahoo.com/news/argentina-174-billion-rising-local-120000621.html