Yrittääkö muut saada sinut pelaamaan politiikkaa eläkesäästöilläsi?

Se on ollut villitys jo usean vuoden ajan, kun väestörakenteen sukupolvenvaihdos nostaa esiin uusia markkinoinnin trendejä, mutta se on viime aikoina noussut tulen kohteeksi useista eri suunnista. Mitä "ESG" sijoittaminen oikeastaan ​​on?

Ongelmana on, ettei kukaan tiedä. Tai ehkä kaikki tietävät. Ja he kaikki uskovat (hyvin vahvasti, muuten), että se on jotain erilaista.

"Yksi ongelma ESG-sijoittamisessa, kuten monissa sijoitusstrategioissa, on se, että ei ole yksimielisyyttä siitä, mitä se on teoriassa tai käytännössä", sanoo Albert Feuer, johtaja Albert Feuerin lakitoimistosta Forest Hillsissä New Yorkissa. ”Ei ole edes yksimielisyyttä siitä, mitä termejä ESG-sijoittaminen tarkoittaa. Jotkut viittaavat ympäristöön, yhteiskuntaan ja hallintoon liittyviin tekijöihin. Toiset viittaavat ympäristöön, sidosryhmiin ja hallintoon liittyviin tekijöihin. Riippumatta siitä, mitä määritelmää käytetään ja mitkä yksittäiset tekijät valitaan tai korostetaan, ESG-investointi ei ole muuta kuin tällaisten tekijöiden käyttöä määrittämään, hankitaanko, luovutetaanko tai miten omistusoikeuksia käytetään yrityksen edun mukaisesti. Ei ole myöskään yksimielisyyttä siitä, kuinka sijoittajat käyttävät tällaisia ​​tekijöitä. Tällaisiin tekijöihin keskittyminen, kuten kaikkiin sijoitustekijöihin, voi olla tarkoitettu pelkästään parantamaan taloudellista tuottoa, esimerkiksi arvioimalla paremmin niiden vaikutuksia liiketoiminnan tulokseen.

Toisaalta, kuten monet sijoitusstrategiat, totuus on katsojan silmissä. Aivan kuten jotkut sijoittajat pitävät parempana "kasvu" sijoittamista "arvo" sijoittamisen sijaan, ja toiset suosivat "arvoa" kuin "kasvu", niin myös jotkut sijoittajat voivat nähdä ESG:n roolin (miten he määrittelevät sen), kun taas toiset eivät.

"ESG ei ole yleinen strategia, mutta sitä voidaan käyttää tekijänä sijoitusstrategiaa kehitettäessä", sanoo David Blaylock, Originin rahoitussuunnittelun johtaja Dallas-Fort Worthista. ”Ihmisen sijoitusstrategia voi olla esimerkiksi riskin vähentäminen, ja ESG-rintamalla yrityksille aiheutuvien riskien huomioiminen voi auttaa saavuttamaan sijoitusstrategian tavoitteen. Sijoitusstrategiaksi nimettynä joku odottaa näkevänsä vaikutuksen mainituilla aloilla. Nykytilanteessa emme näe, miten tämäntyyppinen sijoittaminen (eli ESG) liittyy mihinkään muuhun kuin etusijalle."

"Ilmastonmuutoksen eri yritysten vaikutusten parempi arviointi olisi toinen esimerkki", Feuer sanoo. "Tällaisissa tapauksissa ESG-sijoittamista, kuten mitä tahansa strategiaa, voidaan mitata yksinkertaisesti katsomalla taloudellista tuottoa, riskikorjattua tai absoluuttista, halutun ajanjakson aikana. Tällaisiin tekijöihin keskittymisen tarkoituksena voi olla myös osittain yritysten parempi tulos näiden tekijöiden osalta. Tämä voi (mutta ei tarvitse olla) taloudellisen tuoton kustannuksella. Tällaisessa tapauksessa on aiheellista kysyä, ovatko ESG-suorituskykymittaukset hyviä mittareita tällaisten toimenpiteiden harkitsemisen syyksi. Jos tavoitteena on esimerkiksi parantaa työntekijöiden palkitsemista, rajoittuuko toimenpide vain työntekijöiden korvauksiin vai koskeeko se kaikkia yritykseen liittyviä työntekijöitä, kuten yrityksen itsenäisiä urakoitsijoita tai liikekumppaneita."

Asiaa pahentaa ESG:n lisääntynyt käyttö moraalisena toimenpiteenä. Tämä sallii kurinalaisuuden kuulua puolueellisen aseman piiriin.

"Yksi monista huolenaiheista, jotka estävät ESG:n laajamittaisen käyttöönoton maksuperusteisissa järjestelyissä, on ESG:n avoimesti politisoitunut luonne, mistä on osoituksena DOL:n säädösohjeistuksen aiheuttamat muutokset joka kerta, kun uusi poliittinen puolue ottaa Valkoisen talon hallintaansa", Christopher sanoo. Jarmush, Area Sr. varapuheenjohtaja ja määritellyn panoksen johtaja Gallagher Fiduciary Advisors, LLC:ssä Washington DC:ssä. "Suunnitelmakomiteoiden tulee toimia varovasti, koska kaikki ESG:tä koskevat suorat toimet heidän suunnitelmissaan johtaa todennäköisesti siihen, että osa osallistujista on järkyttynyt, erityisesti tässä erittäin polarisoituneessa (ja riita-asioissa) ympäristössä."

Kun "ESG" määriteltiin suppeammin "SRI":ksi ("Sosiaalisesti vastuullinen sijoittaminen") 1980-luvulla, oli monin tavoin helpompi eristää kyseiset sijoitukset (ja niiden tuoton luonne), koska SRI-rajoitukset olivat yleensä melko tarkkoja. .

"Sanaston muutos 'sosiaalisesti tietoisesta' ESG:hen on vesittänyt käsitteen siihen pisteeseen, että se on lähes merkityksetön", sanoo Peter Nerone, MM Ascend Life Investor Services, LLC:n Cincinnatissa Compliance Officer. ”Kun jotkin rahastot luokittelisivat itsensä 'sosiaalisesti tietoisiksi', ne kertoivat rahastotavoitteissa selkeästi, minkä tyyppisiin yrityksiin he sijoittaisivat ja millaisia ​​välttelivät. ESG-luokituksen kanssa ei ole tällaista selkeyttä."

Sijoitusalalla ne, jotka kyseenalaistavat ESG:n, jättävät usein huomiotta politiikan ja keskittyvät suoraan numeroihin.

"ESG:n vastustajat viittaavat usein pieniin eroihin salkkuomistuksissa (verrattuna ydinindeksirahastojen vastapuoliin) ja korostavat valtavia eroja palkkioissa", Jarmush sanoo. ”Väite on, että ESG-rahastot eivät ole muuta kuin maali-numerosalkkuja, joita myydään Picasso-hinnoin. Kuten muotiin usein menee, tämä on ollut Wall Streetin buumi ja Main Streetin romahdus.

Viime aikoina useat tiedotusvälineet ovat korostaneet, kuinka rahastot, jotka väittävät keskittyvänsä "ESG"-tekijöihin, ovat menestyneet merkittävästi heikommin markkinoiden laskun aikana. Tämä alitulos voi olla enemmän harhaanjohtavaa kuin artikkelien otsikot antavat sen näyttää. Samaa voidaan muuten sanoa näiden rahastojen ilmeisestä ylituotannosta.

"Minkä tahansa markkinasektorin lyhyen aikavälin sijoitustoiminnan tuotto on pohjimmiltaan merkityksetöntä", sanoo Michael Edesess, Hongkongin M1KLLC:n toimitusjohtaja/erikoisneuvonantaja. "ESG-rahastojen alituotto voi olla jatkoa heidän aikaisemmalle ylitulokselle, joka johtui rahan vuotamisesta niihin (en epäröi käyttää ilmaisua "paluu keskiarvoon", koska sitä käytetään väärin ja ymmärretään väärin, mutta tässä tapauksessa se saattaa auttaa selityksessä).

Silti jopa lyhytaikainen alitoiminta paljastaa pienen halkeaman ESG:n seinämässä. Tämän lähestymistavan kannattajat ovat usein väittäneet, että ESG-tekijöihin sijoittamisella ei ole negatiivista taloudellista vaikutusta. (Tietävät muistavat, että Trump DOL sanoi, että eläkejärjestelyjen luottamushenkilöiden on aina asetettava rahalliset tekijät etusijalle suunnitelmasijoituksia valitessaan.)

"On selvää, että ESG-rahastot jäävät jäljessä tänä vuonna, vaikka ne menestyivät merkittävästi vuonna 2020, koska energiasektori ei ole edustettuna useimmissa ESG-strategioissa", sanoo Brendan Sheehan, Waymark Wealth Managementin toimitusjohtaja Marlboroughissa, Massachusettsissa. ”Siksi vuonna 2020, jolloin Energy laski -33.7 % verrattuna +18.4 %:iin kokonaismarkkinoilla, ESG-strategiat menestyivät huomattavasti paremmin, koska monet eivät sisällyttäneet energiaosakkeiden hidasta. Sitä vastoin 30. kesäkuuta 2022 energiasektori nousi +31.8 % verrattuna kokonaismarkkinoiden -20 %:iin. ESG-rahastot eivät hyödy tämän paremmin tuottavan sektorin sisällyttämisestä.

Mahdollisuus merkittävään alitulokseen jättämällä pois vahvoja sektoreita on ollut SRI-rahastojen perinteinen kolhu vuosikymmenten ajan. Olisi typerää olettaa, että ESG-rahastot eivät kärsisi samasta sairaudesta.

"ESG-rahastot ovat jääneet jäljessä tänä vuonna, koska ne tarkoituksella välttävät fossiilisia polttoaineita ja hyödykkeitä, jotka menestyvät hyvin korkean inflaation aikana ja ovat alttiita kasvuosakkeille, kuten teknologialle, jotka menestyvät huonosti korkean inflaation aikana", sanoo taloudellinen neuvonantaja Jeremy Bohne. Paceline Wealth Management, LLC:n perustaja Bostonissa. "Sellaisessa ympäristössä strategiat, jotka investoivat vain yrityksiin, jotka ovat johtavia oman alansa hallinto- ja ohjausjärjestelmässä, voivat tuottaa hyvin erilaisia ​​tuloksia kuin strategiat, jotka eliminoivat kokonaisia ​​talouden aloja sen perusteella, mitä he tekevät."

Alat nähdä, kuinka ESG-sijoittaminen vaatii sellaista hienostuneisuutta, jota tyypilliseltä työntekijältä ei yleensä löydy.

"Kaikki 401(k) osallistujat ovat säästäviä; harvat ovat taitavia sijoittajia”, sanoo Jack Towarnicky, Koehler Fitzgerald, LLC:n asianajaja Powellissa Ohiossa. ”401(k) osallistujaa luonnehtii parhaiten heidän monimuotoisuus: ikä 18-100+; uudet palkat 50+ vuoden toimikaudeksi; lukion keskeyttäneille niille, joilla on Ph.D. tai ammattitutkinnot (JD, MBA); henkilöt, jotka tekevät ensimmäisen panoksensa niille, joilla on elinikäisiä säästöjä. Toinen ilmeinen piirre, jonka S&P Global Financial Literacy Survey ja TIAA Institute-GFLEC Personal Finance Index vahvistavat, on osallistujien valmistautumattomuus sijoittajaksi.

Tässä kohtaa onnistunut ESG-markkinointi voi vahingoittaa naiiveja eläkesäästäjiä.

ESG-ilmiö voi yksinkertaisesti olla "sijoittajat, jotka myöntävät tuntevansa olonsa hyväksi, koska heidän sijoituksensa parantaa maailmaa, jossa elämme", sanoo Ron Surz, Baby Boomer Investing Shown isäntänä San Clementessa, Kaliforniassa. ”Hyvät sijoitukset eivät saa vaatia puolestapuhujia. ESG on leikkiä ihmisten halulla tehdä hyvää.

Jos näin on ja tämän päivän "hyvän olon" sijoitus voi johtaa huomiseen "pahan oloon" eläkkeelle, mitä tämän päivän 401(k) osallistujat voivat tehdä opettaakseen itseään, kuinka välttää antautumasta "hyvän olon" sijoitusten houkutteluun?

"Kuinka 401(k) osallistuja voi "kouluttaa" itseään?" kysyy Towarnicky. "Se on hirsihuumoria, eikö niin? Vastaus on, että useimmat eivät tee, ja useimmat eivät tee. Suunnitelman sijoitusrahaston luottamushenkilöt tietävät tämän ja ottavat tämän huomioon rakentaessaan 401(k) sijoituskokoonpanoja. Ja osallistujat tietävät tämän myös! Yhä useammin 401(k) sijoitustoiminnan trendit heijastavat joko inertiaa tai osallistuvaa oppimista tai ehkä joitain molempia. Elokuun 2022 raportti sijoitustoiminnasta yli 2 miljoonalla 401(k) osallistujalla, joilla on yli 200 miljardin dollarin varoja vuoden 2022 toiminnasta tähän päivään mennessä (dramaattisen karhumarkkinoiden laskun aikana), osoitti, että alle 1 % osallistujista muutti sijoitustaan jako!”

Miksi näin on? Towarnicky viittaa kahteen näkyvään suuntaukseen.

"Ensin", sanoo Towarnicky, "mediaani hallintaoikeus on ollut alle viisi vuotta viimeisten viiden vuosikymmenen aikana, joten yli puolella aktiivisista osallistujista on alle viisi vuotta osallistumista nykyiseen 401(k); tästä syystä kuluvan vuoden maksujen suhteeton vaikutus. Koska näkyvä argumentti ESG-sijoitusten puolesta on "pitkän aikavälin edut", useimpien 401(k)-suunnitelman sijoittajien kanssa on ilmeinen katkos. Toiseksi suurin keskittyminen sijoitusten joukossa on nyt kohdepäivärahastoissa. Työsuhde-etuuksien tutkimuslaitoksen ja Investment Company Instituten tutkijat eivät koskaan maininneet sanaa "tavoitepäivä" 401(k)-suunnitelmissa vuodelle 2006 laaditussa varojen allokaatiossa. Samassa toimintaraportissa vuonna 2019 he totesivat, että 87 prosenttia 401(k) suunnitelmista, jotka kattoivat 87 prosenttia 401(k) suunnitelman osallistujista, sisälsivät sijoitusvalikoimaansa kohdepäivärahastoja … 31 prosenttia varoista … (joukossa) 60 prosentilla 401(k) osallistujasta … oli tavoitepäivämäärärahoja. Nuo prosenttiosuudet ovat todennäköisesti suuremmat vuonna 2022!

Towarnicky päättelee: "osallistujat äänestivät sijoitus"jaloillaan" ja päättivät olla ottamatta sijoitustehtäviä."

Tästä syystä näet 401(k)-suunnitelman sponsoreita ensimmäisenä puolustuslinjana, kun on kyse sijoittajien suojelemisesta. He eivät halua antaa työntekijöille tarpeeksi köyttä lähettääkseen eläkkeelle "hirsipuuhun", kuten Towarnicky antaa ymmärtää. Toisaalta he eivät halua ehdottomasti estää työntekijöitä tekemästä omia päätöksiään.

"Kauan sitten, kun olin sijoituskomitean jäsen 401(k) säästö- ja eläkejärjestelyissä Fortune 100 -työnantajalleni, viisas vakuutusmatemaattinen ystävä yllätti minut sanomalla: "Ajan mittaan härät ja karhut tienaavat rahaa, kanat ja siat saavat teurastetaan", Towarnicky sanoo. "Opin, että on vain yksi vaihtoehto, joka onnistuu varmistamaan, että osallistujat välttävät "seuraa väkijoukkoja" ja/tai "tähtää aitoja" valitessaan ESG-, krypto- ja muita vastaavia sijoituksia: älä tarjoa näitä vaihtoehtoja ydinsijoituksina. . Rajoita ne kohdistetulle välitystilille. Tällainen "menestys" voi kuitenkin olla lyhytikäinen, jos 401(k) -omaisuus päätyy itseohjautuneille IRA:ille."

Hallitset eläkesijoituksiasi. Ole varovainen, ennen kuin annat jonkun muun hävettää sinua antamalla lausuntosi tänään, sillä saatat tietämättäsi maksaa siitä eläkkeelläsi huomenna.