Apple ei ole taantuman varma. Osakkeella voi olla vaikea vuosi 2023.

Olen yleensä ollut aika nouseva tällä palstalla Applen osakkeen näkymistä (ticker: AAPL). Mutta kun arvioin tilannetta nyt, näen syytä huoleen – kasvu hidastuu ja saattaa mennä negatiiviseksi ja arvostus on kohonnut. Applen osakkeet näyttävät haavoittuvilta.

Osake on laskenut tänä vuonna noin 15 prosenttia. Se olisi harmillista useimpina vuosina, mutta tekniikan kannalta vaikeassa tilanteessa Apple on päihittänyt vertaisansa, ja laajalla marginaalilla.

Microsoft

(MSFT) on alennettu 31 %

Aakkoset

(GOGL) on laskenut 35 %

Amazon.com

(AMZN) on pudonnut 43 % ja

Meta-alustat

(META) on pudonnut 67 prosenttia. Apple on nyt arvokkaampi kuin Microsoft ja Meta yhteensä.

Mutta Applen kasvuvauhti on kääntymässä. Tilikaudella 2021 Apple kasvatti liikevaihtoa 33 %, mikä on paras kasvu sitten vuoden 2012, kun Mac- ja iPad-tietokoneiden kysyntä kasvoi. Vertaa sitä vuoteen 2019, viimeiseen vuoteen ennen pandemiaa, jolloin liikevaihto laski 2.2 prosenttia. Mutta paljon kuin

Zoom-videoviestintä

(ZM),

Interaktiivinen joukkue

(PTON) ja Amazon, Apple näkee pandemiavauhdin hiipuvan. Varaudu laskuvuoteen 2023.

Se ei ehkä ole iso ongelma, jos osakkeet olisivat halvempia. Apple kuitenkin käy kauppaa 24-kertaisella ennustettuun tulokseen nähden seuraavan 12 kuukauden aikana – aivan linjassa Microsoftin kanssa, joka kasvaa Applea nopeammin – ja selvästi edellä

S&P 500'S
moninkertainen noin 18 kertaa.

Se on varmasti auttanut Applea jakamaan sen tulot ovat olleet vähemmän kauheita kuin muiden teknologiajättien. Syyskuun neljänneksellä Applen liikevaihto kasvoi 8 % edellisvuodesta 90.1 miljardiin dollariin. Voitto oli 1.29 dollaria osakkeelta, 4 %. Se ylitti Wall Streetin arviot molemmilla toimenpiteillä.

Amazon, Alphabet, Microsoft ja Meta raportoivat kaikki mätäneistä neljänneksistä; Applen vaatimaton lyönti näytti siihen verrattuna melkein mahtavalta. Mutta ongelmat piileskelivät pinnan alla.

Apple ylitti arviot kokonaan odotettua vahvemman Mac-myynnin vuoksi – 11.5 miljardia dollaria, 25 % enemmän kuin vuotta aiemmin ja 2.2 miljardia dollaria enemmän kuin Wall Streetin arviot. Big beat heijasti tarjontarajoitusten lieventymistä ja seurasi 10 %:n vuosittaista laskua kesäkuun neljänneksellä, jolloin osapula teki Applen mahdottomaksi vastata kysyntään. Toisaalta Apple ei saavuttanut odotuksia sekä iPhonen että iPadin myynnin osalta, kun taas sen palvelutulot jäivät lähes miljardilla dollarilla konsensusarvioista, kun mainos- ja pelitulot heikkenivät.

Applen talousjohtaja Luca Maestri varoitti tuloksen jälkeisessä puhelussa, että myynti hidastuu joulukuun neljänneksellä osittain vahvan dollarin aiheuttaman vastatuulen vuoksi. Hän sanoi myös, että Macin myynti laskee huomattavasti, kun otetaan huomioon vaikea vertailu vuoden takaiseen ajanjaksoon, jolloin uudet M1-prosessoriin perustuvat mallit tekivät debyyttinsä. Hän sanoi, että palveluliiketoiminta kasvaa, vaikka makrokuva painaa sekä mainontaa että pelaamista.

Kaksi viikkoa sitten kuva pimeni entisestään. Apple otti epätavallisen askeleen paljastaessaan, että iPhone 14 Pro- ja Pro Max -puhelimien kokoonpanolaitos Zhengzhoussa Kiinassa, jota sen valmistuskumppani Foxconn johtaa, toimii "merkittävästi supistetulla kapasiteetilla" Covid-epidemian vuoksi. Apple antoi vastaavan lausunnon viimeksi helmikuussa 2020, kun ensimmäinen Covid-19-aalto vierähti Kiinan halki.

Apple sanoi, että sekä Pron että Pro Maxin kysyntä jatkuu vahvana, mutta toimitukset jäävät aiempien odotusten alapuolelle - se ei kertonut kuinka kauan - ja että ostajat näkevät lisääntyviä viiveitä. Kun tarkistin viime viikolla, sekä Pron että Pro Maxin odotusajat olivat 41 päivää, jolloin toimitus oli muutama päivä joulun jälkeen. Alemmille malleille on enemmän tarjontaa – eikä odottelua ollenkaan. Perus-iPhonen ja suuremman iPhone Plussan kysyntä on kuitenkin ollut vaimeaa, ja Applen on raportoitu leikkaaneen molempien tuotantoa.

Huomionarvoista on, että Apple on noussut 9 % kahden viikon aikana sen jälkeen, kun se antoi julkilausuman iPhonen tuotantoongelmista, mikä nosti yhtiön markkina-arvoa lähes 200 miljardilla dollarilla, mikä on enemmän kuin nykyinen kokonaisarvo.

Walt Disney

(DIS). Ehkä sijoittajat eivät osaa laskea.

Wall Streetin arviot ovat laskeneet joulukuun neljännekselle. Konsensus vaatii nyt 125.7 miljardin dollarin liikevaihtoa, mikä on niukka 1.4 %, ja voitto on 2.04 dollaria osakkeelta, kun vuotta aiemmin 2.10 dollaria. iPhone-tarjonnan nopean paranemisen estäminen Apple voi kärsiä vuosittaisesta liikevaihdon laskusta, joka on ensimmäinen sitten maaliskuun 2019 vuosineljänneksen. Jefferiesin analyytikko Kyle McNealy arvioi, että iPhonen kokoonpanoongelmat leikkaavat Applen tuloja noin miljardilla dollarilla viikossa.

Samaan aikaan, kuten Maestri teki selväksi viime puhelussa, Apple ei ole immuuni talouden hidastumiselle. Keskimääräinen iPhonen hinta on 900 dollaria ja tehokkain versio 1,600 XNUMX dollaria. Ihmiset rakastavat iPhoneaan, mutta he haluavat myös syödä, maksaa vuokraa ja tankata autojaan. Tuntuu epärealistiselta kuvitella, ettei taantuma vaikuta myyntiin.

"Ihmiset haluavat ajatella, että iPhonet ovat kulutustavara", sanoo Dan Niles, joka johtaa teknologiaan keskittyvää hedge-rahastoa. Mutta tuleva vuosi saattaa olla hieman yllätys, hän sanoo Applen kestävyydestä: "Luulen, että heillä on pienempi liikevaihto vuonna 2023." Applen vuoden 2022 liikevaihto oli 394 miljardia dollaria; Vuodelle 2023 analyytikot vaativat 3 prosentin nousua 407 miljardiin dollariin, kun iPhonen myynti kasvoi alle prosentin 1 miljardiin dollariin. Jos olisin vedonlyöntimies, ottaisin sen alle.

Kirjoittaa Eric J.Savitz klo [sähköposti suojattu]