Amerikkalaiset kuluttajat eivät enää tue kasvua

Covidin rajoituksista toipumisella oli suurin voima kotitalouksissa. Asunnon ostaminen vilkastui, ja sitä seurasi kodinrakentaminen. Vähittäiskaupan ostot kasvoivat jyrkästi kaikissa pääkategorioissa. Mutta tämä kuva on nyt muuttunut. Korkojen nousu on tehnyt asunnon omistamisesta liian kalliiksi monille. Inflaatio on leikannut syvästi ihmisten tulojen ostovoimaa, ja reaalikulutus on hidastunut vastaavasti. Nyt vuoteen 2023 katsottuna näkymät tuskin viittaavat kasvun ja vaurauden suuntaan. Sen sijaan ne viittaavat kehittyvään taantumaan, jos talous ei ole jo sellaisessa.

Asunnon ostaminen ja kodin rakentaminen olivat johtaneet pandemian pahimpia rajoituksia seuranneiden kuukausien aikana. Vuoden 2020 jälkipuoliskolla ja vuonna 2021 uusien asuntojen ostot nousivat. Vuoden 2021 loppuun mennessä ostot olivat noin 25 % pandemiaa edeltäneen tason yläpuolella. Rakentaminen yritti pysyä ostojen perässä. Uusien asuntojen aloitus oli noussut vuoden 2021 loppuun mennessä noin 24 % Covidia edeltäneestä tasosta.

Tänä vuonna molemmat toiminnot joutuivat nousevien korkojen uhreiksi, kun inflaatio pakotti Federal Reserven (Fed) kiristämään luottoja. Viime maaliskuusta lähtien, jolloin Fed aloitti inflaation vastaiset toimet, 30 vuoden asuntolainojen korot ovat yli kaksinkertaistuneet ja nousseet alimmasta 3.29 prosentista 6.5-7.0 prosenttiin. Ei ole yllättävää, että kodin omistamisesta on tullut liian kallista monille amerikkalaisille. Asunnon ostot ovat romahtaneet ja ovat laskeneet noin 9.5 % maaliskuusta marraskuuhun, joka on viimeisin kuukausi, jolta tietoja on saatavilla. Sen jälkeen aloitettiin uudisrakentaminen, mikä laski 16.8 % samaan aikaan.

Asunnon oston ja rakentamisen lasku on vaikuttanut suoraan kuluttajien kulutukseen, erityisesti huonekalujen ja kodinkoneiden sekä kodin korjaustarvikkeiden myyntiin. Kulutuskulutus on kuitenkin kärsinyt vielä enemmän inflaation aiheuttamista rasituksista reaalituloille.

Vaikka palkat ovat nousseet historiallisen nopeasti, inflaatio on nostanut elinkustannuksia yhä nopeammin. Kauppaministeriön mukaan kotitalouksien palkkatulot nousivat vuoden 2022 kolmen ensimmäisen vuosineljänneksen aikana 6.2 prosentin vuosivauhtia. Kuluttajahinnat nousivat kuitenkin tuona aikana 8.0 % vuodessa, mikä ylitti heidän kasvaneiden tulojensa ostovoiman. Jonkin aikaa ihmiset napautelivat luottokorttiaan pitääkseen menonsa kurissa, mutta tällainen käytös voi mennä vain niin pitkälle. Heidän piti hidastaa uusien ostojen vauhtia. Joten vaikka vähittäismyynti kasvoi vuoden 2022 ensimmäisellä puoliskolla vaikuttavaa 9.0 %:n vuosivauhtia, se ei ole kasvanut nimellisesti juuri lainkaan kesäkuun jälkeen. Inflaation vaikutusten huomioimisen jälkeen reaalimyynti on itse asiassa laskenut.

Erityisen huolestuttavaa tässä hidastumisessa on viimeaikaisissa vähittäismyyntiluvuissa niin ilmeinen laaja laskukuvio. Kokonaisnimellismyynti laski joulukuussa 1.1 % marraskuun tasosta, 12.3 % vuositasolla. Vain neljä kahdestatoista pääkategoriasta osoitti lainkaan nimellistä kasvua, vielä vähemmän reaalikasvua. Suurten lippujen myynti laski eniten. Automyynti laski 1.2 % pelkästään joulukuussa. Huonekalujen myynti laski kuukaudessa 2.5 % ja elektroniikan 1.1 %. Tämä on selvä, koska kuluttajat, kun he tuntevat olevansa sidoksissa, leikkaavat ensin tällaisia ​​suuria lippukuluja. Tällaisiin asioihin kulumista on helpompi lykätä kuin arkisiin asioihin, kuten saippuaan tai päivittäistavaroihin, lääkkeisiin ja vastaaviin kuluttamista. Ja todellakin ruoka oli yksi neljästä kategoriasta, jotka osoittivat kasvua.

Totta, joulukuu on vain yksi kuukausi, eivätkä yhden kuukauden luvut kerro trendistä. Mutta marraskuu näytti aika samalta. Yleensä kokonaisluku – olipa se rohkaiseva tai pettymys – koostuu sekoituksesta kasvusta joissakin luokissa ja laskusta toisissa. Tämä on odotettavissa, koska kotitaloudet tyypillisesti pidättelevät yhdentyyppisiä menoja, kun he tuhlaavat toista. Kuukausi, jolloin työssäkäyvä perhe ostaa auton, on se kuukausi, jolloin se päättää syödä ulkona tavallista vähemmän. On siis kertovaa, että joulukuussa ja marraskuussa leikkauksia tehtiin yleisesti. Tämä tosiasia ja yleisemmät trendit viittaavat siihen, että talous siirtyy vuoteen 2023 enemmän.

Jos tämä ei ole kaunis kuva, talousvaikeuksien syy antaa aihetta etsiä elpymistä myöhemmin vuonna 2023. Jos Fedin ponnistelut voivat hillitä inflaatiota – ei aivan epätodennäköistä – kotitaloudet voivat helposti palata aggressiivisempiin kulutustottumuksiin. Menestys inflaatiossa saattaa myös saada Fedin myöhemmin uuden vuoden aikana helpottamaan luotonrajoituspolitiikkaansa ja ehkä kääntämään nykyisen koronnostopolitiikkansa. Tämä saattaa edistää paluuta asunnon ostamiseen ja rakentamiseen, jos ei vuoden 2023 lopulla, niin vuonna 2024. Toipuminen alkaa ajoissa, mutta kipu on todennäköistä seuraavien XNUMX-XNUMX kuukauden aikana.