(Bloomberg) - Nousevien korkojen aikakaudella Wall Streetillä ei ole pulaa ihmisistä, jotka hälyttävät järjestelmällisestä kaupasta, joka tunnetaan nimellä riskipariteetti.
Useimmat luetut Bloombergilta
Mutta kaikilla ei ole todellista päivittäistä kokemusta Ray Dalion suosiman tasapainoisen portfoliostrategian toteuttamisesta.
AlphaTrAI Inc.:n Max Gokhman tekee niin – ja nyt hän kehottaa kollegoitaan monipuolistamaan panoksiaan, koska osakkeisiin ja joukkovelkakirjoihin kohdistuu paineita Federal Reserve -politiikan uudella haukkamaisella aikakaudella.
Gokhman, San Diegossa toimivan yrityksen sijoitusjohtaja, liittyi "What Goes Up" -podcastiin keskustellakseen kaikesta tästä ja muusta, mukaan lukien hänen huomionsa Fedin kokouksesta ja uhkaavista geopoliittisista riskeistä.
Alla on tiivistetty ja kevyesti muokattu keskustelun kohokohdat. Napsauta tästä kuunnellaksesi koko esityksen ja tilataksesi Apple Podcastit, Spotifyn tai missä tahansa kuuntelet.
K: Onko mahdollista, että näemme samanaikaisesti heikkoutta sekä joukkovelkakirja- että osakemarkkinoilla, ja miten pelaat sen?
V: Vastaus on kyllä. Pidän sitä todennäköisenä – se on itse asiassa minun perustilanteeni, että näemme osakkeiden heikkoutta ainakin osan tätä vuotta. Uskon, että olemme lopulta hieman korkeammat kuin aloitimme vuonna 22, mutta näemme todennäköisesti härkäkorjauksen ja näemme myös korot nousevan.
Uskon, että tulemme näkemään tämän maallisen nousevan koron ympäristön palaavan, ja se on todella haaste, ei vain 60/40:lle, vaan asialle, joka syrjäytti 60/40 monissa institutionaalisissa salkuissa, mikä on riskipariteetti. Ja vaikka riskipariteetti-ihmiset kertovat sinulle, että se on erittäin hienostunutta, koska he ovat aiemmin käyttäneet riskipariteettistrategioita, voin kertoa sinulle, että yleisesti ottaen se perustuu edelleen ratkaisevaan käsitteeseen, jonka mukaan joukkovelkakirjat nousevat, kun osakkeet laskevat, sekä korko ja kesto. riski hajauttaa osakeriskin. Jos näin ei enää ole, sinun on luotava jotain erilaista.
On todella tärkeää olla dynaamisempi omaisuusluokkien suhteen. Joten tasapainoisen portfolion käsite on todella tärkeä. Jos hajotamme sen rakennuspalikoihinsa, se on riskiomaisuus, joka voi nousta ja tuottaa pääomavoittoja, ja sitten hajauttava omaisuus, joka ehkä tuottaa vähän tuloja ja tasaista tuottoa, mutta on ensisijaisesti tarkoitettu riskialttiiden omaisuuserien suojaamiseen. Joten mitä nämä kaksi komponenttia ovat, uskon, että se on dynaamisempaa jatkossa.
Ja uudet jokasään strategiat leikkivät näiden käsitteiden kanssa. He voivat pitää hallussaan osakkeita ja joukkovelkakirjoja, kuten nykyiset strategiat tekevät. Ne voivat myös pitää sisällään jonkin verran hyödykkeitä, kuten jotkut riskipariteettistrategiat tekevät. Mutta ne voivat eri kohdissa sisältää täysin erilaisia asioita. Heillä voi itse asiassa olla jonkin verran kryptoa ja jonkin verran lainoja ja jonkin verran osakkeita. Ja näiden omaisuusluokkien on jatkuvasti vaihdettava. Siitä tulee vähän musikaalituolistrategia.
Ja tiedän, että se kuulostaa paljon monimutkaisemmalta kuin se on, mutta todellisuutemme valitettava sivutuote on, että asiat muuttuvat monimutkaisemmiksi ajan myötä. Ja jos pysyt perinteisissä lähestymistavoissasi, uskon, että kärsit itse asiassa todennäköisemmin pitkällä aikavälillä etkä saavuta tavoitteitasi institutionaalisena sijoittajana.
K: Voitko käydä lyhyesti läpi näkemyksesi Fedin kokouksesta, ja luuletko, että markkinat tulkitsevat Powellin oikein?
V: Katsokaa vain toimintaa, jonka koimme heti kokouksen jälkeen – meillä oli todella suuri pudotus, sitten yhdessä yössä aloimme laskea edelleen, sitten nousimme takaisin. En usko, että Powell sanoi mitään dramaattisesti uutta. Minusta näytti siltä, että vain toivo on mennyt – se oli ensimmäinen reaktio. Kuten, ok, Powellin panos on loppunut, se voi olla täysin poissa pöydästä.
Jos ajattelet esimerkkiä harjoituspyöristä – tuntui melkein siltä, että viet lapsesi alas mäkeä ja he alkavat todella horjua ja he luulevat putoavansa, sitten he alkavat lopulta polkea ja he ovat kuin "Oi, katso minua, minä menen." Mutta missään vaiheessa Powell ei sanonut minulle mitään, se oli erilaista, se oli odottamatonta. He ovat tehneet todella hyvää työtä viestiessään siitä, mitä he aikoivat tehdä. Ei olisi pitänyt olla yllätys, että Fed sanoi: "Jep, aiomme vaeltaa maaliskuussa, lopetamme QE ja aiomme tarkastella kiristämistä." Se on mielestäni aika pitkälti sitä, mitä kaikkien olisi pitänyt odottaa.
K: Mitä geopoliittisia riskejä ajattelet?
V: Yksi asia, jonka tiedämme Venäjästä, on se, että ne ovat yleensä aggressiivisimpia talvella, koska ne hallitsevat Euroopan lämmitystehoa. Tämä on alue, jolla on mukavaa olla syntynyt ja kasvanut maassa, koska voin todella kuunnella Putinia venäjäksi, ja hän käyttää erittäin värikästä kieltä – sanonpa vain niin. Hän puhuu siitä, kuinka hän voi periaatteessa jäädyttää kaikki ihmiset Euroopassa, ja siinä on jotain totuutta. Ja siksi et koskaan näe kovin merkityksellisiä pakotteita. Nyt Putinin suurin huolenaihe on tietysti se, että Ukrainasta tulee jotenkin osa Natoa. Siinä on siis uhkapeliä ja riskiä. Mielestäni konflikti siellä on valitettavasti todennäköinen kineettisen konfliktin kannalta, koska sinulla on vain tämä ruutitynnyri molemmilla puolilla. Ja vaikka se on kylmä, se on hyvin kuivaa siinä mielessä, että mikä tahansa voi laukaista sen.
Uskon, että markkinoiden kannalta se ei ole niin suuri riski kuin se, mitä tapahtuu kauempana idästä. Siellä ajattelen todella Kiinaa ja Taiwania. Uskon, että Taiwanilla on ehkä pienten kansakuntien parhaat puolustusvoimat, ja tätä puolustusvoimaa kutsutaan TSMC:ksi. Joten Taiwan Semiconductor on luultavasti paras pelote, koska se on niin elintärkeä kaikille muille maille ympäri maailmaa, ettei kenelläkään ole varaa riskeerata Kiinaa ottavan TSMC:n haltuunsa.
Tämä oli vain kohokohtia. Klikkaa tästä kuunnellaksesi koko podcastin.
Useimmat luetut Bloomberg Businessweekistä
© 2022 Bloomberg LP
Lähde: https://finance.yahoo.com/news/alphatrai-quant-says-risk-parity-210000803.html