Melkein aika investoida taas innovaatioihin

Teknologiaosakkeet ovat umpikujassa. Sijoittajat ovat huolissaan siitä, että ala on ollut kuplassa vuoden 2020 pandemian jälkeen ja että nykyinen heikkous on alku suurelle tilille.

Morgan Stanleyn analyytikot vertasivat tiistaina vuoteen 2000, viimeiseen suureen teknologiakuplaan. Heidän tutkimuksensa mukaan sijoittajat maksavat edelleen liikaa innovaatioista. Tämä arvio on vain puoliksi totta.

Skaalautuva innovaatio on edelleen harvinaista ja nyt historiallisen edullinen.

SpaceX-raketti kuljetti 53 pientä satelliittia matalalle maan kiertoradalle 13. toukokuuta. Mukana oleva tehostin irrotettiin avaruuden reunalta, suoritti monimutkaisen telemaattisen liikkeen ja laskeutui sitten itsenäisesti miehittämättömälle drone-alukselle 300 mailia Kalifornian rannikosta. Se oli SpaceX:n uudelleenkäytettävän tehostimen 120. onnistunut laskeutuminen. Yksityinen Hawthornessa, Kaliforniassa sijaitseva yritys suoritti tämän monimutkaisen operaation vielä kaksi kertaa seuraavan viikon aikana.

Tämä on ihmeiden ja ihmeiden aikakautta.

Sijoittajat ovat pääosin saaneet aikakauden oikein. Yksityisessä omistuksessa olevan SpaceX:n arvo on noussut 125 miljardiin dollariin, kertoo a raportti julkaistu toukokuussa klo Bloomberg. Ongelmana, kuten vuonna 2000, on se, että liian monet ei-skaalautuvat innovaatiot ovat ylihinnoiteltuja.

Neitsyt galaktinen (SPCE) oli Wall Streetin sijoituspalveluyritysten stratosfääriin hypännyt erikoisyritys. Avaruusmatkailuyrityksen piti rakentaa rohkea uusi yritys tuomalla hyväkuntoisia ihmisiä taivaaseen.

Morgan Stanleyn analyytikot vuonna 2020 sanoivat, että osakkeiden arvo oli 70 dollaria. Virgin Galacticin osakkeet nousivat 62 dollariin viime helmikuussa, ennen kuin todellisuus astui voimaan: Avaruusmatkailun markkinat eivät ole skaalautuvat, eikä aloittelevalla yrityksellä ollut suuria kiertoraketteja, vaikka rikkaita olisi rivissä joukoittain. Osakkeet kaatui ja paloi. Nykyinen 7 dollarin hinta vastaa paremmin todellisen liiketoiminnan arvoa.

Tutkimusyhtiö Audit Analytics muistiinpanot että keskimääräinen SPAC on laskenut 60 % huippulukemistaan. Monet muut varoittavat menevänsä rikki.

Morgan Stanleyn analyytikot yhdistävät nyt nämä pienet, ei-skaalautuvat yritykset suuriin teknologia-alustoihin. Se on holtiton analyysi, joka kumoaa mittakaavan merkityksen.

Bill Gates, perustaja Microsoft (MSFT) ilmestyi vuonna 1995 David Letterman Show. Kun Gates vuoti Internetin lupauksesta Letterman huomautti, että kaikki silloin, kun verkossa oli mahdollista, voidaan helposti kopioida olemassa olevalla tekniikalla. Lettermanin kouluttautumattomalle silmälle internet tuntui tarpeettomalta, koska hän ei nähnyt mittakaavan etuja. Kun Gates väitti, että mediaa voitiin varmuuskopioida ja tarjota pyynnöstä, Letterman pohti "oletko koskaan kuullut nauhurista?"

Laskevat analyytikot esittävät nykyään samoja järjettömiä argumentteja tärkeämmistä, skaalautuvista innovaatioista.

Pilviverkkojen nopea kehitys on tehnyt supertietokonetason käsittelyn saataville pyynnöstä, ja se muuttaa kaiken. Hajotus siirsi tietojenkäsittelyn rakettien, kuljetusten, logistiikan, biologian ja melkein kaikkien muiden kehittyneen teknologian alojen selvittämiseen. Useat julkiset ja yksityiset yritykset ovat alkaneet nousta loogisiksi voittajiksi. Ja teknologian uurteen ansiosta monet näistä yrityksistä ovat halvempia kuin ne ovat olleet vuosiin.

SpaceX on Elon Muskin perustama yksityinen yritys. Yritys laukaisee tuhansia pieniä satelliitteja, jotka tuovat nopean, alhaisen latenssin Internetin kohtuulliseen hintaan palvelemattomiin osiin maapalloa. Keskivertosijoittajilla ei ole tällä hetkellä tapaa hankkia osakkeita, mutta osakkeita on mahdollista ostaa Tesla (TSLA), Muskin muu asia.

Sähköajoneuvojen valmistaja on suuri teknologiayritys, joka naamioituu autoyritykseksi. Skaalautuva ihme täysin itseohjautuvassa pilvipohjaisessa ohjelmistossa, joka on saatavilla satojen tuhansien Teslojen pyynnöstä. Täysi automaatio on pelin muuttaja. Se on turvaloikka, samalla kun kalustologistiikka on useita suuruusluokkaa halvempaa.

Teknologia-alalla on ollut ylilyöntejä. Jotkut ovat edelleen olemassa; sijoittajat ovat kuitenkin väärässä sekoittaessaan pieniä, ei-skaalautuvia teknologiayrityksiä suuriin innovatiivisiin alustoihin. Monet näistä yrityksistä ovat nyt historiallisesti edullisia.

Todennäköisesti on vielä liian aikaista palata kokonaan takaisin tekniikkaan. Monien tärkeiden liiketoimintojen, jopa Teslan, osuudet ovat edelleen selvästi keskeisten liukuvan keskiarvon alapuolella. Sijoittajien tulisi kuitenkin olla tietoisia siitä, että tekniikka ei ole monoliitti.

On aika laittaa skaalautuvat alustat, kuten Tesla, tutkallesi.