Kiinalaisten osakkeiden sijoittajat, jotka ovat pitkään tottuneet kipuun, ovat juuri nähneet hämmästyttävä käänne. Mitä tulee seuraavaksi?
Mielenosoitus tuntui laajemminkin
Invesco Golden Dragon Kiinan ETF
(PGJ) nousi 33 % ylittäen aiemman päivittäisen ennätysnousunsa 17 %. Hongkongin
Hang Seng -indeksi
nousi keskiviikkona 9.1 % ja toi vauhtia torstaihin 7 %:n nousulla, mikä on indeksin paras kahden päivän kehitys sitten vuoden 1998.
Vaikka voitot olivat merkittäviä, ralli oli pohjimmiltaan viimeaikaisten tappioiden kääntäminen. Hidas ja ruma myynti Kiinan osakkeissa viimeisen vuoden aikana äskettäin nousi vauhtiin, Jossa
Hang Seng
näkee suurimman kolmen päivän laskunsa sitten vuoden 2008, ennen kuin se palautui takaisin viikon puolivälissä. Indeksi on edelleen laskenut lähes 8 % tänä vuonna, osakkeiden ollessa sisällä
Alibaba
ja
JD.com
yhtä syvällä punaisessa vuonna 2022.
Kiittääkseen keskiviikon käänteestä oli uutinen Kiinasta, että hallitus edistäisi talouskasvua ja tukea osakemarkkinoita sekä selkeyttää rankaista sääntely-ympäristöä, mukaan lukien Yhdysvaltojen listautumiseen liittyvistä huolenaiheista.
Viimeinen kohta on erityisen hyödyllinen maan vaikeuksissa olevalle teknologia-alalle, jolla on joutua intensiivisen tarkastelun alle Pekingistä ja Washingtonista, ja yksi sen suurimmista yrityksistä, Alibaba, menetti lähes 50 % markkina-arvostaan viime vuonna.
Jonkinlainen riemu oli hiipunut jo torstaina. Alibaban osake laski 7 % ja JD.com 5 %. Keskustelu on jo alkanut siitä, mitä Kiinan politiikan muutos tarkoittaa tietyille osakkeille, kuten Alibaballe, sekä koko sektorille.
Alibaballa on edelleen huolestuttava tulevaisuus. As Barron n on aiemmin ilmoittanutOsakekurssin elpyminen edellyttää vähintään kahta avaintekijää: Sääntely-ympäristön selvä parantuminen ja käänne Kiinan talouden ja kulutuksen perustekijöissä.
Vaikka keskiviikon uutiset sisältävät optimistisen läpikäynnin sääntelyrintamalla, mielenosoitus ei juurikaan kumoa markkina-arvon laajaa tuhoamista Kiinan teknologia-alalla viime vuonna. Sanoja on tuettava teoilla, mutta meklari US Tiger Securitiesin analyytikko Bo Pei kertoi. Barron n että hän uskoo, että olemme nähneet "käännekohdan" sääntelykysymyksissä.
Kuva on paljon monimutkaisempi kysymys Kiinan taloudesta ja kulutusmenoista, mikä on kriittistä sähköisen kaupankäynnin yritysten voiton kannalta kuten Alibaba. Kovien sääntelijöiden susilauman kutsuminen pois Pekingistä on yksi asia; Maailman toiseksi suurimman talouden ohjaaminen kasvuun globaalin talouden epävarmuuden aikana on kokonaan toinen asia.
"Fundamentaalisesti, vaikka sillä ei näy välittömiä vaikutuksia, tukipolitiikan pitäisi antaa sijoittajille luottamusta siihen, että myös käännekohta on tulossa myöhemmin tänä vuonna", Pei sanoi.
Eräs Kiinan rahoitusjärjestelmän sisäpiiriläinen omaksuu odottavan ja katsovan asenteen. Danny Law, Guotai Junan Securitiesin, yhden Kiinan suurimmista investointipankeista, analyytikko kertoi. Barron n Markkinoiden mielipiteitä oli vaikea kommentoida, koska on epäselvää, kuinka Kiinan valtioneuvosto toteuttaa lupauksensa.
Toiset ovat paljon optimistisempia.
”Kun Kiinan hallitus sanoo tekevänsä jotain, se tekee. Eiliset kommentit olivat korkealla otsikoissa ja yksityiskohdissa, mutta sillä ei ole väliä”, sanoi Jeffrey Halley, Aasian ja Tyynenmeren analyytikko välittäjästä Oanda, torstai-ilmoituksessa.
Kiinalaisen Gavekal Dragonomicsin tutkimusryhmän analyytikko Andrew Batson kuitenkin kirjoitti muistiinpanossa torstaina, että "todennäköisyys on, että tämä on muutos lyhyen aikavälin taktiikoihin, ei pitkän aikavälin strategiaan".
"Poliittiset perusrakenteet, jotka viime kädessä olivat vastuussa markkinoiden viimeaikaisesta luottamuksen menetyksestä, eivät ole muuttuneet."
Tämän viikon ralli merkitsee tervetullutta lykkäystä lyötyille osakkeille. Mutta se tosiasia, että Alibaban kaltaisen yrityksen – jonka markkina-arvo on satoja miljardeja dollareita – oli jopa mahdollista nousta 30 % ylöspäin yhdessä päivässä, on syvästi huolestuttavaa fundamentteihin keskittyneille sijoittajille.
"Se, että Kiinan suurimpien yritysten osakekurssit liikkuvat kaksinumeroisilla prosenttiosuuksilla yksittäisissä kauppaistunnoissa puhtaasti poliittisiin spekulaatioihin ja signaaleihin perustuen, vain vahvistaa, kuinka paljon heidän omaisuutensa on nyt riippuvainen hallituksen suunnasta", Batson sanoi.
Kirjoita Jack Dentonille osoitteessa [sähköposti suojattu]