David Einhorn on ansainnut rahaa karhutorilla Elon Muskista pitkällä Twitter-vedolla

David Einhornin Vihreän valon pääkaupunki tuotti 8.4 % toiselle vuosineljännekselle, mikä nosti sen vuoden tuoton 13.2 prosenttiin aikana, jolloin useimmat muut hedge-rahastot kärsivät negatiivisista tuotoista. Toisen vuosineljänneksen kirjeessään sijoittajille Einhorn korosti, että he saavuttivat positiivisen tuloksensa huolimatta siitä, että ne olivat pitkällä karhumarkkinoilla.

Greenlight tekee rahaa karhumarkkinoilla

Hän lisäsi, että heidän pitkät positionsa putosivat erityisesti kesäkuun lopulla, mutta heidän shortsinsa romahtivat vielä enemmän, mikä johti huomattavaan positiiviseen tuottoon. Rahasto ei lisännyt toisella vuosineljänneksellä uusia materiaaleja, koska kyseessä on karhumarkkinat, ja ne rakentavat kuivajauhetta tulevaisuuden mahdollisuuksiin.

Greenlight lisäsi kuitenkin uuden viiden parhaan pitkän aseman heinäkuussa. Einhorn sanoo, että se on lyhytaikainen sijoitus, ja heillä on täysi asema. Tämän seurauksena hän rikkoi tavanomaista käytäntöään odottaa seuraavan vuosineljänneksen kirjeeseen keskustellakseen siitä.

Uusi pitkä positio on Twitter, joka on alle Elon Muskin, kun otetaan huomioon hänen yrityksensä kävellä pois tekemästään 44 miljardin dollarin ostotarjouksesta. David on kritisoinut Muskia vuosia, eikä hän pidätellyt toisen vuosineljänneksen kirjeessään.

Onko Elon Musk lain yläpuolella?

Hän huomautti, ettei hän ole kirjoittanut TeslastaTSLA
vuodesta 2019, enkä katkaise tuota sarjaa nyt, mutta Musk on eri tarina. Vuonna 2019 hän kirjoitti, että "hyväksytty todellisuus näyttää olevan se, että Elon Musk on lain yläpuolella". Einhorn sanoo, että hän oli puoliksi tosissas ja puoliksi vitsaili kirjoittaessaan tämän, mutta hän luuli, että laki saisi lopulta Muskin kiinni.

Se ei kuitenkaan ole vielä tapahtunut, ja Greenlight uskoo, että näkemys, että Musk on lain yläpuolella, on nyt laajalti vallitseva uskomus. Teslan päällikkö suostui maksamaan 54.20 dollaria osakkeelta osta Twitter huhtikuussa, mutta sitten tuntui muuttavan mieltään kuukautta myöhemmin.

Einhorn huomauttaa, että laki tällaisessa skenaariossa on selvä. Hän lisää, että jos kyseessä olisi joku muu kuin Musk, hän "haittaisi ostajan todennäköisyyden eroon sopimuksesta olla paljon alle 5 % tai Twitterissä mahdollisesti olevien robottien prosenttiosuuden".

Greenlight vetoa Muskia vastaan

Se on kuitenkin Musk, joten Einhorn uskoo, että monien mielestä laki ei päde. Hän viittasi entisen tuomarin kommenttiin, joka kertoi CNBC:lle, että tuomioistuin saattaa päästää Teslan päällikön irti sopimuksesta, koska hän ei kunnioittaisi tuomiota, mikä johti tuomioistuimen häpeään.

Hän huomauttaa, että muut uskovat, että tuomioistuin voi antaa tuomion Muskia vastaan, mutta Twitter ei ehkä pysty panemaan tuomiota täytäntöön. Hän lisäsi, että monet ihmiset näkevät tällaiset tulokset hyväksyttävinä tai "vain tapana, jolla maailma toimii", mutta hän toivoo, että näin ei ole.

Greenlight Capital loi pitkän position Twitterissä keskimäärin 37.24 dollarilla osakkeelta. Greenlightin päällikkö näkee 17 dollaria osakkeelta potentiaalisen nousun, jos sosiaalinen verkosto voittaa tuomioistuimessa, ja Muskin on pakko jatkaa ostoaan. Toisaalta hän näkee 17 dollarin osakekohtaisen haitan, jos sopimus kaatuu, joten hän asetti kertoimella 50/50 jollekin, jonka "pitäisi tapahtua yli 95 % ajasta".

Muskiin sovelletaan tässä tapauksessa lakia

David uskoo, että Delawaren kansliatuomioistuimen kannustin on noudattaa lakia ja soveltaa sitä Muskin tapauksessa Twitterissä. Hän kuvaili tuomioistuinta "valtakunnallisimmaksi ja arvostetuimmaksi liiketuomioistuimeksi". Jos se kuitenkin päästää Muskin irti, se kutsuu lisää tällaisia ​​oikeudenkäyntejä, joihin liittyy ostajan katumusta.

Hän selitti, että kyyniset ostajat voisivat allekirjoittaa sopimuksen mahdollisten hankintakohteiden kanssa ja sitten käyttää oikeudenkäynnin uhkaa ja epävarmuutta muuttaakseen kauppaa. Tietenkin Delaware Chancery Court on työskennellyt sulautumissopimuksiin liittyvän oikeuskäytännön parissa vuosia, mikä on johtanut vahvaan ennakkotapaukseen ja selkeään ymmärrykseen ostajien sopimusvelvoitteista.

Tämän seurauksena tällaisessa skenaariossa pitäisi olla huomattava määrä ennustettavuutta. Kansleri McCormickin tehtävänä on kuitenkin pitää kiinni ennakkotapauksesta ja panna laki täytäntöön Muskia vastaan, ja Einhorn uskoo, että hänen saamansa riski/palkkio on houkutteleva.

Michelle Jones osallistui tähän raporttiin.