Aktivistisijoittajat asettavat ideologian osakkeenomistajan arvon edelle

Gary Genslerin johdolla Securities and Exchange Commission (SEC) antaa aktivistisijoittajille mahdollisuuden harjoittaa haluamaansa poliittista ja sosiaalista tarkoitusta sijoittajien etujen kustannuksella. 3 tehdyn sopimuksen mukaan SEC:n henkilökunnan muistio

Henkilökunta ei enää keskittyä määrittämään politiikkakysymyksen ja yrityksen välinen yhteys, mutta keskittyy sen sijaan siihen sosiaalipoliittista merkitystä osakkeenomistajan ehdotuksen kohteena olevasta asiasta. Tätä päätöstä tehdessään henkilökunta harkitsee, onko ehdotus herättää kysymyksiä, joilla on laaja yhteiskunnallinen vaikutussiten, että ne ylittävät yrityksen tavanomaisen liiketoiminnan. (Painotus lisätty)

Tämä tunnustus on hämmästyttävä. SEC ei enää piiloudu väärän väitteen taakse, että ESG:n osakkeenomistajien ehdotukset parantavat voittoja, vaan ottavat vihreää valoa toimiin, jotka voivat vahingoittaa sijoittajia, mutta saavuttaa poliittisesti korrektin yhteiskunnallisen tavoitteen.

Ei ole yllättävää, että aktivistiosakkeenomistajien käynnistämien kampanjoiden määrä – joista monet ovat motivoituneita pikemminkin poliittisesta ideologiasta kuin luottamusvelvollisuudesta – nousi varainhoitajan mukaan 34 prosenttia vuoden 2021 ensimmäisen puoliskon ja vuoden 2022 ensimmäisen puoliskon välillä. Lazard.

Nämä trendit lupaavat pahaa tavallisille sijoittajille. Kun aktivistisijoittajat onnistuvat painostamaan yritysten johtoa omaksumaan muodikkaita poliittisia ideoita – sen sijaan, että ne kasvattaisivat yhtiöitään pitkäjänteisesti ja hallitsisivat osakkeenomistajien pääomaa – tavalliset ihmiset maksavat hinnan eläkesäästöjensä alhaisemman tuoton muodossa.

Termi "aktivistisijoittaja" voi herättää kuvia mielenosoittajista, jotka luopuvat kylteistä yrityksen pääkonttorin ulkopuolella. Mutta tällaiset aktivistit ovat tyypillisesti hedge-rahastoja ja pääomasijoitusyrityksiä.

He noudattavat vakiintunutta pelikirjaa. Ensin he ostavat vähemmistöosuuden julkisesti noteeratusta yrityksestä. Sitten, julkisen ja kulissien takana olevan paineen yhdistelmällä, työnnä yritys saavuttamaan poliittista ja sosiaalista tavoitetta.

Usein tähän liittyy valtataistelu paikoista yhtiön hallituksessa. Aktivistit asettavat omia ehdokkaitaan hallitukseen ja yrittävät saada muut osakkeenomistajat äänestämään heitä.

Ajattele moottorin nro 1 voittoa ExxonMobilia vastaanXOM
viime vuonna. Pieni San Franciscon sijoitusyhtiö osti pienen 0.02 % energiajättiläisen osakkeista vakuuttaakseen yrityksen vähentämään kasvihuonekaasupäästöjään. Tämän tavoitteen saavuttamiseksi yritys vaati kolmen ehdokkaan nimeämistä hallitukseen, mikä vaikutti kaukaa.

Mutta toisaalta, Moottori nro 1 vakuutti eräät yhtiön suurimmista institutionaalisista sijoittajista – mukaan lukien BlackRockBLK
ja State Street, jotka ovat julkistaneet halunsa yritysten Amerikan vähentävän hiilidioksidipäästöjä - äänestää vaihtoehtoisia ehdokkaita, jotka ovat nyt hallituksessa.

Aktivistisijoittajien menestys yritysten hallitushuoneessa ei kuitenkaan välttämättä merkitse hyödyllistä yritystoimintaa. Viimeaikaiset energian maailmanlaajuisten hintojen huiput ja maailmanlaajuinen energian epävarmuus ovat osoitus mielivaltaisten ja epärealististen vähennystavoitteiden asettamisesta energiasektorille. Eikä mikään määrä PR muuta näitä nykyisiä rajoituksia.

Muissa esimerkeissä aktivistisijoittaja,

· Tulipshare alkoi painostaa Tesla yhdistää Elon Muskin palkkapaketti yhtiön suoritukseen ei-taloudellisilla mittareilla, kuten sosiaalisilla vaikutuksilla.

· Starboard aloitti epäonnistuneen välitystaistelun kemikaalien valmistajaa vastaan Metsästäjä tänä vuonna vedoten johdon haluttomuuteen julkistaa tiettyjä ilmastoilmoituksia osittaisena oikeutuksena hallituksen ravistelemiseen.

Sen sijaan, että Bidenin hallinto olisi toteuttanut tervettä yritysjohtamista edistäviä sääntöjä, se helpotti jälleen aktivistien työtä. Syyskuussa 2022 hallinto sai päätökseen a sulje Tämä edellyttää, että yritykset käyttävät "universaalisia välityskortteja". Pohjimmiltaan kaikki ehdotetut johtajat – aktivistien nimittämät sekä nykyiset johtoryhmien ja suuret, pitkäaikaiset osakkeenomistajat – ovat nyt samassa äänestyksessä, mikä säästää pienet aktivistiyritykset huomattavilta kustannuksilta, jotka aiheutuvat oman valtakirjan lähettämisestä. kortteja osakkeenomistajille.

Ja aktivistit voivat pian saada uuden voiton Delawaren oikeudenkäynnin tuloksesta riippuen. Tapaus liittyy lääkinnällisten laitteiden valmistaja MasimoonMasi
, joka muutti äskettäin sääntöjään siten, että johtajia nimittävät aktivistiyritykset vaativat rahoittajiensa ja mahdollisten eturistiriitojen paljastamista.

Politan Capital Management omistaa noin 8.8 % Masimosta ja haastoi laitteen valmistajan oikeuteen estääkseen sääntömuutokset ja niistä johtuvat paljastukset. Vaikka tähän tapaukseen liittyy perinteisempi valtataistelu yrityksen strategiasta, sillä on tärkeitä seurauksia siihen, voivatko yritysten hallitukset toteuttaa sääntömuutoksia, jotka tekevät välitystaisteluista ja painostuskampanjoista vähemmän houkuttelevia poliittisille ideologeille.

Juuri näiden aktivistisijoittajien antamat laajemmat vaikutukset ovat niin hämmentäviä. Yli 50 vuotta sitten Milton Friedman totesi tunnetusti, että "liiketoiminnalla on yksi ja vain yksi sosiaalinen vastuu: käyttää resurssejaan ja osallistua toimintaan, jonka tarkoituksena on kasvattaa sen voittoja."

Syy tälle keskittymiselle on yksinkertainen: voittoihin keskittyminen kaikkia sovellettavia sääntöjä ja määräyksiä noudattaen antaa yrityksille mahdollisuuden palvella elintärkeää rooliaan tavaroiden ja palvelujen tarjoajana, joita tarvitsemme elääksemme pidempään, terveellisempään ja onnellisempaan elämään. Tämä keskittyminen varmistaa myös näiden yritysten omistajien taloudellisen elinkelpoisuuden, mukaan lukien eläkerahastot, joihin sadat miljoonat perheet turvaavat turvatun eläkkeelle jäämisen.

Yhä useammin valtataisteluja käynnistävät aktivistit ovat eri mieltä näistä perusoletuksista. Jos he saavat tahtonsa, yritysten sosiaalinen ydinarvo heikkenee kuluttajien ja tavallisten sijoittajien kustannuksella.