Monet Wall Streetillä lyövät vetoa, että Bidenin hallinto on erilainen. Activisionin osakekurssi on 77.86 dollaria osakkeelta, 17.14 dollaria alle 95 dollarin kauppahinnan, mutta 12.47 dollaria korkeampi kuin ennen kauppaa. Sulautumisen arbitraasiliikkeen Kellner Capitalin salkunhoitaja Chris Pultz arvioi, että nykyinen hinta merkitsee 50-50 todennäköisyyttä kaupan toteutumiselle.
Syytä sääntely-ympäristöä. Seitsemän kuukautta ennen sopimuksen julkistamista Lina Khan, suuren teknologian äänekäs kriitikko, otti FTC:n puheenjohtajana, vaikka demokraatit saivat enemmistön vasta toukokuussa. Khan on pitkään väittänyt, että FTC:n ja oikeusministeriön tulisi harkita vaikutusta työvoimaan ja muihin sidosryhmiin ennen sopimusten hyväksymistä.
"On täysin mahdollista, että tämä on tarpeeksi korkean profiilin liiketoimi, ja nyt kun hän on täydessä voimissaan FTC:ssä, tämä tarjoaa mahdollisuuden", sanoo Brian Quinn, Boston Collegen lakikoulun professori.
Activision paljasti maaliskuussa, että se ja Microsoft saivat toisen tietopyynnön, joka vaatii yrityksiä luovuttamaan asiakirjoja ja vastaamaan liiketoimintakysymyksiin.
Kilpailunrajoitukset näyttävät liioitelluilta. Jos synnytys oli koskaan huolenaihe, se ei ehkä enää ole sitä. Communications Workers of America vastusti sopimusta alun perin. Mutta ryhmä Activisionin omistaman Raven Softwaren työntekijöitä äänesti puolesta yhtiön ensimmäinen liitto Yhdysvalloissa CWA:n alaisena. Nyt saavutettuaan Microsoftin kanssa Activisioniin liittyvän työvoimaneutraaliussopimuksen, joka alkaa 60 päivän kuluttua sopimuksen sulkemisesta, CWA:n presidentti Chris Shelton sanoo, että ammattiliitto tukee sopimusta.
"CWA:n saaminen heidän puolelleen on ehdottomasti hyvä tuki", sanoo Kellner's Pultz.
Toinen huolenaihe: Microsoft pitää Activision-pelit poissa kilpailevista laitteista erityisesti
Sony
'S
(SONY) PlayStation 5. Microsoft on sanonut aikovansa tehdä niin kunnioittaa olemassa olevia sopimuksia ja vapautus tulossa Call of Duty nimikkeitä Sonyn konsoleille. "Uskomme, että sopimus hyödyttää pelaajia, kehittäjiä ja alaa", Microsoftin kilpailuoikeusryhmän apulaislakimies Rima Alaily sanoi lausunnossaan. Barronin.
Kilpailun katkaiseminen ei juurikaan auttaisi Microsoftia saavuttamaan tavoitteensa. Activisionin voittojen maksimoimiseksi teknologiajätti haluaa tavoittaa Sony-järjestelmien pelaajat. Microsoft yrittää myös vahvistaa Xbox Game Pass -tilauspalveluaan ja lisätä Call of Duty ja World of Warcraft auttaisi perustelemaan sen kustannuksia ja mahdollisesti tuomaan uusia käyttäjiä Xbox-ekosysteemiin. Tämä viittaa siihen mahdollisuuteen, että Microsoft voisi voittaa oikeudessa, jos se tulee siitä.
"En usko, että FTC:llä on mahdollisuuksia", sanoo Wedbushin Michael Pachter. "Ja Microsoft tietää sen." Jos hän on oikeassa, Activisionin osakkeiden kauppahinta on 95 dollaria kaupan päätyttyä, mikä on 22 % enemmän kuin torstaina.
Se ei tarkoita, etteikö riskejä olisi. Vaikka Westchester Capital Managementin Roy Behren, joka yhdessä hallinnoi
Sulautumisrahasto
(MERFX), jolla on 4.3 miljardin dollarin omaisuus, uskoo, että kaupan toteutuminen on todennäköisempää kuin hinta antaa ymmärtää, hän on haluton neuvomaan sijoittajia pelaamaan sitä. "Jos pidät uhkapelaamisesta, markkinat antavat ymmärtää, että se on parempi kuin kolikonheitto", Behren sanoo. "Mutta on erittäin, hyvin vaikeaa suositella yksityissijoittajalle vain yhden arbitraasisijoituksen tekemistä."
Jos ei muuta, sijoittajien on oltava mukava omistaa osakkeita, jos kauppa kaatuu. Analyytikot odottavat kokonaisvarausten laskevan 5.5 % 7.9 miljardiin dollariin vuonna 2022 sen jälkeen, kun Activision viivästytti avainpelejä, ennen kuin palasi kasvuun ja nousevat 20 % 9.5 miljardiin dollariin vuonna 2023. Vuonna 22 tuloksen pitäisi laskea 2.91 % 2022 dollariin osakkeelta. , ennen kuin se nousi 34 % 3.90 dollariin vuonna 2023.
Osake on kohtuuhintainen – sen kauppa on 19.8-kertainen arvioituun vuoden 2023 tulokseen verrattuna viiden vuoden keskiarvoon 21.7, vaikkakin kilpailijoidensa yläpuolella.
Electronic Arts
(EA) ja
Ota kaksi interaktiivista ohjelmistoa
(TTWO), joiden kauppa käy 15.4 ja 17 kertaa. Jos sopimus kaatui ja Activisionin kerrannainen putoaisi 16.2:een – sen hinta olisi 63.18 dollaria, laskua 19 %.
Uutiskirje Sign-up
Barronin tekniikka
Viikoittainen opas parhaisiin tarinoihimme tekniikasta, häiriöistä ja kaiken keskellä olevista ihmisistä ja varastoista.
Mutta jopa epäonnistunut sopimus voi olla mahdollisuus. Benchmark-analyytikko Mike Hickey totesi toukokuussa, että tarjous osti Activisionille aikaa rakentaa uudelleen kulttuuriaan useiden oikeusjuttujen ja seksuaalisesta häirinnästä johtuvan sovinnon jälkeen ja sukupuoleen perustuva syrjintä. Activision sanoi lausunnossaan, että se on "aina ollut sitoutunut turvalliseen ja kutsuvaan työpaikkaan".
Paluu huippupelien luomiseen voi nostaa osakkeita kohti hänen vuoden 2023 100 dollarin hintatavoitetta, Hickey kirjoitti.
Microsoft on sanonut uskovansa, että kauppa saadaan päätökseen kesäkuussa 2023 päättyvällä tilikaudella. Suurin osa FactSetin listaamasta 27 analyytikosta antaa sille 95 dollarin hintatavoitteen. Jopa
Berkshire Hathaway
(BRK.A) on vetoa, että kauppa päättyy nostamalla omistusosuutensa 9.5 prosenttiin Activisionin osakkeista. b
Kirjoittaa Connor Smith klo [sähköposti suojattu]