(Bloomberg) — Osakemarkkinoihin uskovat katsovat kuukausien karkeimman vaiheen ohi Yhdysvaltojen osakkeille ja pitävät kiinni vedoista vuoden takapuoliskolla, kun Federal Reserve lakkaa nostamasta korkoja.
Useimmat luetut Bloombergilta
S&P 500 -indeksi on päässyt pahimpaan viikkoonsa sitten 9. joulukuuta, koska ennustettua kuumempi inflaatiotiedot lisäsivät spekulaatioita siitä, että Fed nostaa lainakustannuksia vielä useita kertoja, mahdollisesti pysähtyen heinäkuussa. Se on jyrkempi polku politiikan kiristämiseen kuin sijoittajat odottivat vain muutama viikko sitten.
Se noudattaa kuitenkin edelleen suurelta osin vuoden 2022 lopusta lähtien vallinnetta teoriaa: Osakkeet kamppailevat vuoden ensimmäiset kuusi kuukautta ennen kuin vahvistuisivat toisella vuosipuoliskolla. Osakemarkkinoiden tekniset tiedot osoittavat, että sijoittajat ovat samaa mieltä tästä logiikasta, sillä S&P 500:n viime syksynä alkanut nousutrendi jatkuu, vaikka indeksi putosi tässä kuussa 2.6 %.
"Olemme lähestymässä Fedin korkosyklin loppua ja markkinat alkavat laskea sitä", sanoi Mary Ann Bartels, Sanctuary Wealthin sijoitusstrategi.
Tietysti riskejä näille näkymille on runsaasti. Swap-kauppiaiden huippukorko on noin 5.4 % heinäkuussa, kun se helmikuun alussa oli noin 5 %. Mutta uusi lehti väittää, että sen voi joutua nousemaan jopa 6.5 %, mikä lisää niin sanotun kovan laskun haamua, jossa talous joutuu taantumaan. Ruusuisemmassa pehmeän laskun skenaariossa Fed kesyttää inflaatiota talouden jatkaessa kasvuaan.
"Markkinat pystyvät käsittelemään 5.5 prosentin terminaalikorkoa, mutta ne eivät pystyisi käsittelemään 6 prosentin tai korkeampaa hintaa", Bartels sanoi "Se todella ravistaisi markkinoita."
Hälyttävät inflaatioluvut eivät olleet ainoa syy S&P 500:n laskuviikolle. Myös Walmart Inc:n ja Home Depot Inc.:n kaltaiset kellot ennusteet pahensivat tunnelmaa. Tämä viikko tuo lisää vihjeitä kuluttajien terveydestä Target Corp.:n ja Lowe's Cosin tulospäivityksillä.
Osakemarkkinoiden taantuma saattaa olla masentava, mutta sen ei pitäisi olla historiallisiin malleihin perustuva shokki. Viimeisen 25 vuoden aikana helmikuu on ollut S&P 500 -indeksin huonoimpien kuukausien joukossa, ja se on laskenut keskimäärin 0.4 % Bloombergin keräämien tietojen mukaan. Vertailuindeksi on laskenut tässä kuussa 2.6 % tammikuun 6.2 prosentin hypyn jälkeen.
Bartelsille tulevien viikkojen ja kuukausien peruuttaminen on mahdollisuus ostaa. Hän suosii ilmailu- ja puolustusosakkeita sekä puolijohteita, jotka ovat elpyneet brutaalin vuoden 2022 jälkeen.
Hän ei ole yksin. Ryan Detrick, Carson Groupin johtava markkinastrategi, pitää kiinni vetostaan, jonka mukaan Yhdysvaltain talous ohittaa talouden taantuman. Hän uskoo, että inflaatio hidastuu entisestään, ja jos korot pysyvät korkeammalla pidempään, hän suosittelee pienyhtiöitä ja suuria yrityksiä.
Fed Prep
"Yhdysvaltain taloudella on edelleen edellytykset kiihtyä vuoden toisella puoliskolla vahvan kuluttajan ansiosta", hän sanoi. "Se olisi siunaus osakkeille."
Fedin seuraava korkopäätös on vielä lähes kuukauden päässä, joten markkinoilla on runsaasti aikaa omaksua inflaatio-, työmarkkina- ja palkkojen kasvuluvut. Sijoittajat valmistautuvat siihen, että keskuspankki mahdollisesti palaa jumbo-nousuihin: Overnight-indeksinvaihtosopimukset hinnoittelevat noin 30 peruspisteen tiukennuksella 22. maaliskuuta julkaistua ilmoitusta varten, ja kahden vuoden valtion velkasitoumusten tuotot nousivat perjantaina korkeimmilleen sitten vuoden 2007.
Tämä on myrkyllinen tausta kasvuosakkeille, joiden arvostukset ovat herkempiä korkojen muutoksille. Näillä osakkeilla alkoi tänä vuonna voimakas ralli, koska Fed keskeytti pian nousunsa. Koska tämä ei vaikuttanut epätodennäköiseltä, teknologiapainotteinen Nasdaq 100 putosi perjantaina 1.7 %, mikä peitti S&P 500:n laskun.
Mutta silti, osakkeiden härkäjuttu on edelleen voimassa niin kauan kuin Fed pysyy viime vuonna asettamansa polulla, Bairdin markkinastrategin Michael Antonellin mukaan.
"Inflaatio ei koskaan laske suorassa linjassa huippunsa jälkeen", hän sanoi. Hän arvioi, että se vaatisi täyden neljänneksen odotettua kuumempia inflaatio- ja työllisyystietoja pakottaakseen keskuspankin nostamaan dramaattisesti ennusteitaan terminaalikorkoistaan.
"Markkinat eivät välttämättä vihaa koronnostoja", hän sanoi. "Se vihaa, kun vaellukset ovat suurempia kuin se odottaa tai nopeampia kuin se odottaa."
Useimmat luetut Bloomberg Businessweekistä
© 2023 Bloomberg LP
Lähde: https://finance.yahoo.com/news/second-half-stock-market-rally-152108257.html