Laadukas Exec Comp -suunnitelma alentaa Thor Industriesiin sijoittamisen riskiä

Yhteenveto heinäkuun valinnoista

Exec Comp Aligned with ROIC Model Portfolio (+10.0 %) oli S&P 500:n (+11.1 %) heikompi 14 ja 2022 välisenä aikana. Salkun parhaiten tuottava osake nousi 10 %. Kaiken kaikkiaan seitsemän 2022:stä ROICin mukaisesta Exec Comp Aligned with ROIC -osakkeesta ylitti S&P 29:n 15 ja 500 välisenä aikana.

Tämä malliportfolio sisältää vain osakkeita, jotka ansaitsevat houkuttelevan tai erittäin houkuttelevan luokituksen ja jotka vastaavat johdon palkkioita parantuvan ROIC:n kanssa. Mielestäni tämä yhdistelmä tarjoaa ainutlaatuisen hyvin seulotun luettelon pitkistä ideoista, koska sijoitetun pääoman tuotto (ROIC) on osakkeenomistajien arvon luomisen tärkein tekijä.

Uusi ominaisuusvarasto elokuulle: Thor Industries
THO

Thor Industries, Inc. (THO) on elokuun Exec Comp Aligned with ROIC Model Portfolio -osake.

Thor Industries on kasvattanut liikevaihtoa ja nettoliikevoittoa verojen jälkeen (NOPAT) 16 % ja 21 % vuositasolla viimeisen kymmenen vuoden aikana. Katso kuva 1. Yrityksen NOPAT-marginaali nousi 4 %:sta tilikaudella 2011 (tilikausi päättyy 31. heinäkuuta) 8 %:iin viimeisen kahdentoista kuukauden aikana (TTM), kun taas ROIC nousi 13 %:sta 22 %:iin samana aikana.

Kuva 1: Thor Industriesin NOPAT ja tulojen kasvu: Fiscal 2011 – TTM

Johdon palkitseminen on johdon kannustimien mukainen

Thor Industriesin johdon palkitsemisjärjestelmä sovittaa johtajien edut osakkeenomistajien etuihin sitomalla tulosperusteisten osakeosuuksien maksut kolmen vuoden ROIC-tulostavoitteeseen.

Thor Industriesin sisällyttäminen ROIC:iin tulostavoitteeksi on auttanut luomaan omistaja-arvoa nousevan ROIC:n ja taloudellisen tuloksen kautta. Thor Industriesin ROIC parani vuoden 9 2019 prosentista 22 prosenttiin TTM:stä, ja yrityksen taloudellinen tulos nousi 52 miljoonasta dollarista 870 miljoonaan dollariin samalla ajanjaksolla.

Kuva 2: Thor Industriesin ROIC: Fiscal 2019 – TTM

Thor Industries on aliarvostettu

Nykyisellä hinnallaan 93 dollaria/osake THO:n hinta/taloudellinen kirjanpitoarvo (PEBV) on 0.3. Tämä suhde tarkoittaa, että markkinat odottavat Thor Industriesin NOPATin laskevan pysyvästi 70 prosenttia. Tämä odotus vaikuttaa liian pessimistiseltä yritykselle, joka on kasvattanut NOPAT:ia 21 prosentilla vuosittain viimeisen 10 vuoden aikana ja 19 prosentilla vuosittain viimeisen kahden vuosikymmenen aikana.

Jos Thor Industriesin NOPAT-marginaali putoaa kymmenen vuoden keskiarvoon 5 % (vs. 8 % TTM) ja yhtiön NOPAT putoaa 1 % vuodessa seuraavien 10 vuoden aikana, osakkeen arvo olisi 120 dollaria+/osake tänään. 29 % nousua. Katso matematiikka tämän käänteisen DCF-skenaarion takana. Jos yritys kasvattaa NOPATia paremmin historiallisten kasvuvauhtien mukaisesti, osakkeella on vielä enemmän nousua.

My Firm's Robo-Analyst Technology -tapahtumassa löytyy kriittisiä yksityiskohtia

Alla on tarkempia tietoja säädöistä, jotka teen Robo-Analyytin Thor Industriesin 10-Qs ja 10-Ks -havaintojen perusteella:

Tuloslaskelma: Tein 179 miljoonaa dollaria oikaisuja, joiden nettovaikutus oli 83 miljoonan dollarin ei-toimintakulujen poistaminen (1 % liikevaihdosta).

Tase: Tein 663 miljoonan dollarin oikaisut laskeakseni sijoitetun pääoman nettovähennyksellä 307 miljoonaa dollaria. Yksi suurimmista oikaisuista oli 123 miljoonaa dollaria (3 % raportoidusta nettovarallisuudesta) vuoden puolivälissä tehdyissä yritysostoissa.

Arvostus: Tein 2.0 miljardia dollaria oikaisuja, jotka kaikki laskivat osakkeenomistajan arvoa. Kokonaisvelan lisäksi merkittävin osakkeenomistajan arvon oikaisu oli 140 miljoonan dollarin laskennallinen nettoverovelka. Tämä oikaisu on 3 % Thor Industriesin markkina-arvosta.

Paljastus: David Trainer, Kyle Guske II, Matt Shuler ja Brian Pellegrini eivät saa mitään korvausta kirjoittaakseen tietystä osasta, tyylistä tai teemasta.