Laadukas Exec Comp -suunnitelma alentaa AutoZoneen sijoittamisen riskiä.

Kertomus June Picksistä

Exec Comp Aligned with ROIC Model Portfolio (+5.6 %) ylitti S&P 500:n (+0.8 %) 15-2023 välisenä aikana. Salkun parhaiten tuottava osake nousi 12 %. Kaiken kaikkiaan 2023 19:stä Exec Comp Aligned with ROIC -osakkeesta suoritti S&P:tä paremmin 13-15.

Tämä malliportfolio sisältää vain osakkeita, jotka ansaitsevat houkuttelevan tai erittäin houkuttelevan luokituksen ja jotka vastaavat johdon palkkioita parantuvan ROIC:n kanssa. Mielestäni tämä yhdistelmä tarjoaa ainutlaatuisen hyvin seulotun luettelon pitkistä ideoista, koska sijoitetun pääoman tuotto (ROIC) on osakkeenomistajien arvon luomisen tärkein tekijä.

Uusi osakeominaisuus heinäkuulle: AutoZone

AZO

AutoZone (AZO) on heinäkuun Exec Comp Aligned with ROIC Model Portfolio -osake. Tein alun perin AutoZonesta pitkän idean helmikuussa 2014 ja toistan sen tammikuussa 2022, ja osakkeet ovat edelleen aliarvostettuja.

AutoZone on kasvattanut liikevaihtoa ja nettoliikevoittoa verojen jälkeen (NOPAT) 7 % ja 10 % vuositasolla vuodesta 2012 lähtien. Yhtiön NOPAT-marginaali parani vuoden 13 2016 %:sta 16 %:iin viimeisen kahdentoista kuukauden aikana (TTM). sijoitetun pääoman käännökset nousivat samassa ajassa 1.8:sta 2.2:een. Nousevat NOPAT-marginaalit ja sijoitetun pääoman käännökset ajavat yhtiön sijoitetun pääoman tuoton (ROIC) vuoden 23 2016 prosentista 36 prosenttiin TTM:ssä.

Kuva 1: AutoZonen tulot ja NOPAT: 2012 – TTM

Johdon palkitseminen sovittaa kannustimet oikein

AutoZonen johdon palkitsemissuunnitelma sovittaa johtajien ja osakkeenomistajien edut yhteen sitomalla sen vuotuiset kannustinpalkkiot taloudelliseen voittoon, joka, samoin kuin minun taloudelliset ansiot, perustuu NOPAT:iin ja ROIC:iin. AutoZonen valtakirjan mukaan yhtiö käyttää taloudellista voittoa, koska se "varmistaa, että kasvu ja kasvun kustannukset ovat tasapainossa ja saavutetaan tavalla, joka maksimoi osakkeenomistajien pitkän aikavälin edut".

Yrityksen taloudellisen voiton, joka perustuu ensisijaisesti ROIC:iin, sisällyttäminen tulostavoitteeksi on auttanut luomaan omistaja-arvoa lisäämällä ROIC:ia ja taloudellisia voittoja. Kun lasken ROIC-arvon käyttämällä ylivoimaisia ​​perustietojani, huomaan, että AutoZonen ROIC on kasvanut 25 prosentista vuonna 2012 36 prosenttiin TTM:ssä. Taloudellinen tulos nousi 963 miljoonasta dollarista 2.3 miljardiin dollariin samana aikana.

Kuva 2: AutoZonen ROIC: 2012 – TTM

AZOlla on enemmän käännettä

Nykyisellä hinnalla 2,505 1.3 dollaria/osake AZO:n hinta-taloudellinen kirjanpitoarvo (PEBV) on XNUMX. Vaikka yhtiön PEBV-suhde on korkeampi kuin muilla Long Ideasilla, uskon, että AutoZonen kilpailuvallihauta asettaa sen edelleen kasvuun ja osakkeella on edelleen nousupotentiaalia.

Vaikka AutoZonen NOPAT-marginaali putoaisi 14 prosenttiin (10 vuoden keskiarvo verrattuna TTM:n 16 prosenttiin) ja yrityksen liikevaihto kasvaa 7 prosenttia vuosittain seuraavan vuosikymmenen aikana (vastaa edellisen vuosikymmenen yhdistettyä vuotuista kasvua), osakekanta olisi arvoltaan 3,016 20 dollaria/osake tänään – 6 % nousua. Katso matematiikka tämän käänteisen DCF-skenaarion takana. Tässä skenaariossa AutoZonen NOPAT kasvaa 2032 % vuosittain vuoteen XNUMX asti.

AutoZone on kasvattanut NOPATia 10 % vuosittain vuodesta 2012 lähtien. Jos yritys kasvattaa NOPATia paremmin historiallisten kasvuvauhtien mukaisesti, osakkeella on vielä enemmän nousua.

My Firm's Robo-Analyst Technology -tapahtumassa löytyy kriittisiä yksityiskohtia

Alla on tarkemmat tiedot säädöistä, jotka tein Robo-Analyytin havaintojen perusteella AutoZonen 10-Qs ja 10-K:

Tuloslaskelma: Tein 411 miljoonan dollarin oikaisuja, joiden nettovaikutus oli 253 miljoonan dollarin ei-toiminnallisten kulujen poistaminen (1 % liikevaihdosta).

Tase: Tein 1 miljardin dollarin oikaisut laskeakseni sijoitetun pääoman nettolisäyksellä 332 miljoonaa dollaria. Yksi suurimmista oikaisuista oli 301 miljoonaa dollaria (4 % raportoidusta nettovarallisuudesta) muihin laajan tuloksen eriin.

Arvostus: Tein 12.1 miljardia dollaria oikaisuja, joiden nettovaikutus laski osakkeenomistajien arvoa 12 miljardilla dollarilla. Kokonaisvelan lisäksi merkittävin osakkeenomistajien arvon oikaisu oli 1.4 miljardin dollarin arvo ESO:n arvo verojen jälkeen. Tämä oikaisu on 3 % AutoZonen markkina-arvosta.

Paljastus: David Trainer, Kyle Guske II, Hakan Salt ja Italo Mendonça eivät saa mitään korvausta kirjoittaakseen tietystä osasta, tyylistä tai teemasta.