Zombit ovat todellisia. No, ainakin "zombiyritykset" ovat todellisia.
Löyhästi määritelty taloudellisesti kannattamattomiksi yrityksiksi, jotka tarvitsevat lainaa pysyäkseen hengissä, aikakaudella halpaa rahaa ja korkean riskin sijoittaminen on ruokkinut kävelevien kuolleiden nousua liike-elämässä viimeisen vuosikymmenen aikana.
Sijoitustutkimusyhtiö New Constructsin toimitusjohtaja David Trainer uskoo, että tällä hetkellä julkisesti noteerattuja zombieyrityksiä on noin 300.
Ja koroilla huiman, raha ei ole enää niin halpaa kuin ennen, mikä tarkoittaa, että zombieyritykset joutuvat laskuun, joka vaikuttaa sekä sijoittajiin että koko talouteen taantuman peloissa. Kiinnitä.
"Kun taloudellinen todellisuus iskee näihin yrityksiin ja ne menevät nollaan tai lähelle sitä, mitä tulemme näkemään patakoittain, monet sijoittajat murskautuvat", Trainer kertoi. rikkaus. "Tulemme näkemään potentiaalisesti valtavan vaikutuksen kulutuskysyntään ... tulee olemaan paljon ihmisiä, jotka ovat rastittuneet."
Mikä on zombie-yritys?
Se, mikä tarkalleen tekee zombieyrityksestä ja kuinka monta niitä on Yhdysvalloissa, on keskustelun aihe.
Goldman Sachs hiljattain arvioitu että noin 13 prosenttia yhdysvaltalaisista pörssiyhtiöistä "voidaan pitää" zombeina, joita se kutsui "yrityksiksi, jotka eivät ole tuottaneet tarpeeksi voittoa maksaakseen velkojaan".
Mutta sisään tutkimus Viime vuonna Federal Reserve havaitsi, että vain noin 10 prosenttia julkisista yrityksistä oli zombiyrityksiä vuonna 2019 käyttäen hieman tiukempia kriteerejä. Ja vielä hämmentävämmässä käänteessäDeutsche Bank Strategi Jim Reid teki huhtikuussa 2021 tutkimuksen, jonka mukaan yli 25 % yhdysvaltalaisista yrityksistä oli zombeja vuonna 2020.
Vertailun vuoksi: vuonna 2000 vain noin 6 % yhdysvaltalaisista yrityksistä oli Reidin havaintojen mukaan samassa tilanteessa.
Valmentaja, joka on tehnyt nimensä muutamalla ennakoivia ennusteita zombie-yrityksistä viime vuosina, uskoo myös, että näiden epäonnistuvien yritysten määrä Yhdysvalloissa on kasvanut dramaattisesti viime vuosikymmeninä.
Mutta hän määrittelee zombieyritykset kokonaisvaltaisemmalla menetelmällä. Trainerin näkemyksen mukaan zombit ovat yrityksiä, joiden keskimääräisen vapaan kassavirran kulutuksen perusteella on käytettävissä alle kahden vuoden "elinköysi", jotka myös kamppailevat erottuakseen kilpailijoista, joilla on huonot marginaalit ja joilla ei ole vaihtoehtoja tulevaan kannattavaan kasvuun.
"Joten on erittäin alhainen todennäköisyys, että kassapoltto koskaan paranee", hän sanoi.
Trainer ja hänen tiiminsä ovat laatineet listan noin 300 julkisesti noteeratusta zombista, joita he seuraavat tarkasti, ja vaikka useimmat niistä ovat pienempiä yrityksiä, jotkut ovat olleet julkisuudessa viime aikoina.
Osakkeet kuten online-autokauppiaat asuntovaunuja aikoinaan korkealla lentävä kiinteän pyörän valmistaja Peloton pääsi listalle sekä meemivalikoiman suosikit AMC ja GameStop.
Carvana kieltäytyi Fortunen kommenttipyyntö. AMC, Peloton ja GameStop eivät vastanneet välittömästi kommenttipyyntöihin.
Trainerin näkemyksen mukaan monet näistä zombieyrityksistä näkevät lopulta osakekurssinsa putoavan 0 dollariin, kun markkinat ymmärtävät, etteivät he selviä nousevista koroista.
Federal Reserve on nostanut korkoja viisi kertaa tänä vuonna taistella lähellä 40 vuoden korkea inflaatio, mikä johtaa yritysten lainakustannusten nousuun. Tämä vaikuttaa zombiyrityksiin, joilla on jo nyt vaikeuksia maksaa korkokulunsa, paljon enemmän kuin useimmat.
Mutta vaikka zombiyritysten mahdollinen kaatuminen voi olla tuskallista sijoittajille ja taloudelle lyhyellä aikavälillä, Trainer väitti, että se ei ole pahin asia pitkällä aikavälillä.
Sen sijaan hän väitti, että se edustaa tarpeellista rahoitusjärjestelmän puhdistusta.
Zombien nousu ja niiden vaikutukset talouteen
Miten tämä zombien hyökkäys ylipäätään tapahtui?
Vuoden 2008 suuren finanssikriisin jälkeisinä vuosina keskuspankit ympäri maailmaa halusivat epätoivoisesti elvyttää talouskasvua ja vähentää työttömyyttä. Tätä varten monet päättivät laskea korkoja ja ottaa käyttöön muuta löysää rahapolitiikkaa luotonannon ja investointien kannustamiseksi.
Se oli aikakauden alku "ilmaista rahaa", joka laittoi käteistä keinottelijoiden käsiin, jotka kääntyivät nopeasti ympäri ja ostivat riskialtista rahoitusomaisuutta ja nostivat ne uusiin korkeuksiin.
Esimerkiksi S&P 500 nousi yli 545 % GFC:n jälkeisen alimman helmikuun 2009 ja marraskuun 2021 huipputason välillä. Ja samana ajanjaksona, keskimääräinen myyntihinta Yhdysvaltalaisista kodeista hyppäsi lähes 110 %, kun taas kryptovaluutat muuttuivat biljoonan dollarin omaisuusluokiksi.
Trainerin mukaan spekulatiivinen aika saavutti huippunsa vuonna 2021, kun elvytystarkastukset ruokkivat vähittäissijoittamisen puomin. Tuolloin Bitcoinin kaltaiset kryptovaluutat nousivat jyrkästi, IPO- ja SPAC-markkinat olivat tulessa, ja meemiosakekauppiaat nostivat zombiyritysten, kuten AMC:n ja GameStopin, osakkeita yhä korkeammalle.
Trainer uskoo, että tämä spekulatiivisen sijoittamisen aikakausi lisäsi zombieyritysten määrää Yhdysvalloissa dramaattisesti, heikensi tuottavuutta ja teki talouden haavoittuvammaksi taantuman aikana.
"Luulen, että pitkällä aikavälillä zombit ovat vähentäneet merkittävästi kasvua ja vaurautta", hän sanoi. "Koska zombie-osake on käytännössä pääoman tuhlausta. Siinä määrin kuin pääomaa käytetään turhaan näissä yrityksissä, jotka eivät itse asiassa ole koskaan tuottaneet todellista taloudellista arvoa, menetämme mahdollisuuden sijoittaa se tuottavammille alueille.
Trainerin kommentteja toistaen Deutsche Bankin strategi Jim Reid sanoi viime vuonna, että zombieyritykset heikentävät talouksia minimoimalla yritysten kasvua niillä aloilla, joilla ne toimivat.
"Zombiyritysten selviytyminen hidastaa todennäköisesti tuottavuuden kasvua, kun nämä yritykset ruuhkaavat markkinoita ja ohjaavat luottoja, investointeja ja taitoja virtaamasta tuottavampiin ja menestyneempiin yrityksiin", hän sanoi vuoden 2021 tutkimuksessaan viitaten. tiedot BIS:stä.
Trainer menee askeleen pidemmälle kuin Reid väittäen, että zombieyritysten selviytyminen on uhka Yhdysvalloille yhä kilpailukykyisemmässä globaalissa taloudessa.
"Jos meillä ei ole tehokkaita ja tuottavia pääomamarkkinoita, menetämme luultavasti yhden maan suurimmista kilpailuetuista, joka on kykymme allokoida pääomaa tehokkaammin ja nopeammin sen korkeimpaan ja parhaaseen käyttöön", hän sanoi. . "Ja se on osa ongelmaa. Ihmiset unohtivat, että pääomamarkkinoilla on kyse tästä. He tarkoittavat pääoman kohdistamista sen korkeimpaan ja parhaaseen käyttöön, piste, kappaleen loppu."
Zombien syksy ja oppitunteja sijoittajille
Zombie-yritysten aikakausi saattaa olla päättymässä korkojen noustessa, mikä pakottaa kannattamattomat yritykset polttamaan yhä enemmän käteistä. Mutta Trainerin mukaan zombieyritysten kaatuminen hyödyttää viime kädessä taloutta ja auttaa opettamaan nuorempia sijoittajia, jotka ovat eläneet spekulatiivisen liiallisuuden aikakauden, riskienhallinnan tärkeydestä.
”On ollut ympäristö, jossa ihmiset ovat kasvaneet eivätkä ymmärrä riskejä. Ota meemiosakkeet luojan tähden, Trainer sanoi viitaten Redditin suosikki AMC:hen. ”Ostat elokuvayhtiön, jonka suurin kilpailija meni juuri konkurssiin… Sitten näet, että kaikki kilpailuvoimat puristavat marginaaleja, ja johto puhuu kultakaivoksen ostamisesta ja siitä, kuinka he aikovat myydä popcornia ruokakaupoissa? Kyllä, olen varma, että he rakentavat kilpailuetua popcornin ympärille.
Toimitusjohtaja esitti edelleen, että nuoret sijoittajat, jotka pumppasivat zombiosakkeita pandemian aikana, hyötyisivät ymmärtäessään eron spekuloinnin ja sijoittamisen välillä, minkä Warren Buffetin mentori Benjamin Graham esitti niin kaunopuheisesti vuoden 1949 kirjassaan "The Älykäs Sijoittaja"
Graham erotti sijoittajat, joiden "ensisijainen intressi on hankkia ja pitää hallussaan sopivia arvopapereita sopivilla hinnoilla", ja keinottelijat, jotka vain välittävät "markkinoiden vaihteluiden ennakoimisesta ja niistä hyötymisestä".
Hän varoitti myös yli 70 vuotta sitten vaaroista, jotka johtuvat keinottelun valloittamisesta osakemarkkinoilla.
”Investoinnin ja kantaosakkeilla keinottelun välinen ero on aina ollut hyödyllistä ja sen katoaminen on huolestuttavaa. Olemme usein sanoneet, että Wall Streetin instituutiona olisi hyvä palauttaa tämä ero ja korostaa sitä kaikessa vuorovaikutuksessaan yleisön kanssa. Muuten pörssit voidaan jonakin päivänä syyttää vakavista spekulatiivisista tappioista, joista niitä kärsineitä ei ollut varoitettu kunnolla”, Graham kirjoitti.
Kouluttaja väittää, että näemme Grahamin varoituksen huomioimatta jättämisen tämän päivän zombiosakkeiden nousun (ja tulevan laskun) myötä.
Tämä tarina esitettiin alun perin osoitteessa Fortune.com
Lähde: https://finance.yahoo.com/news/huge-number-zombie-companies-drowning-120000776.html