Historiallinen globaali joukkovelkakirjamarkkinoiden romahdus uhkaa maailman ruuhkaisimpien kauppojen lakkauttamista, BofA sanoo

Globaalit valtionlainamarkkinat ovat juuttuneet siihen, mitä BofA Securitiesin strategit kutsuvat yhdeksi kaikkien aikojen suurimmista karhumarkkinoistaan ​​– mikä puolestaan ​​uhkaa sitä, kuinka helposti sijoittajat pystyvät tarvittaessa poistumaan maailman ruuhkaisimmista kaupoista.

Nämä kaupat sisältävät pitkät positiot dollarissa, yhdysvaltalaiset teknologiayritykset ja pääomasijoitukset, sanoivat strategit Michael Hartnett, Elyas Galou ja Myung-Jee Jung. Joukkovelkakirjoja pidetään yleisesti yhtenä likvideimmistä sijoittajien käytettävissä olevista omaisuusluokista; Kun likviditeetti kuivuu siellä, se merkitsee huonoja uutisia melkein kaikille muille sijoitusmuodoille, muut analyytikot sanoivat.

Rahoitusmarkkinat eivät ole vielä hinnoitelleet inflaation, korkojen ja talouden pahimpien tulosten perusteella kaikkialla maailmassa, vaikka maailmanlaajuiset osakkeet romahtivat sekä joukkovelkakirjalainat Yhdysvalloissa ja Isossa-Britanniassa perjantaina. Dow Industrials
DJIA,
-2.06%
olivat yli 700 pisteellä alimmillaan, flirttailu karhumarkkinoiden alueelle putoamisen kanssa, kun taas S&P 500
SPX,
-2.23%
uhkasi saavuttaa kesäkuun viimeisen pohjan.

Yhdysvaltain tuotot olivat usean vuoden huipulla. Samaan aikaan valtion joukkolainojen korot Isossa-Britanniassa, Saksassa ja Ranskassa ovat nousseet nopeimmin sitten 1990-luvun BofA Securitiesin mukaan.

"Inflaatio/korko/taantuma ei ole ohi," plus viime viikkojen joukkolainojen romahdus "tarkoittaa korkeita luottomarginaalit, alhaisia ​​osakkeita ei vielä ole", BofA:n strategit kirjoittivat torstaina julkaistussa muistiossa. He sanoivat, että sijoittajien mieliala on "kiistatta" pahin sitten vuosien 2007-2009 maailmanlaajuisen finanssikriisin. Strategit näkevät myös keskuspankkien korkotavoitteen, valtiovarainrahaston tuotot ja Yhdysvaltain työttömyysasteen olevan 4-5 prosentin välillä tulevina kuukausina ja vuosineljänneksinä.

BofA:n mukaan valtion joukkovelkakirjat ovat menettäneet tänä vuonna 20 prosenttia torstaina, mikä on pahin tappio sitten vuoden 1920. Koko vuoden 2022 globaalit valtionobligaatiot ovat saavuttamassa yhden huonoimmista suorituksistaan ​​sitten Versaillesin sopimuksen, joka allekirjoitettiin vuonna 1919 ja astui voimaan vuonna 1920. Se määritti rauhan ehdot ensimmäisen maailmansodan lopussa. joukkolainojen hinnat liikkuvat vastakkaisiin suuntiin, joten tuottojen nousu heijastelee valtion velan hintojen laskua.

Likviditeetillä on merkitystä, koska se varmistaa, että omaisuutta voidaan ostaa tai myydä vaikuttamatta merkittävästi arvopaperin hintaan. Ilman likviditeettiä on vaikeampi muuntaa omaisuus käteiseksi menettämättä rahaa markkinahintaa vastaan.

Valtion obligaatiot ovat maailman likvidein omaisuuserä, joten "jos joukkovelkakirjamarkkinat eivät toimi, niin mikään muukaan markkina ei todellakaan toimi", sanoi Ben Emons, Medley Global Advisorsin globaalin makrostrategian toimitusjohtaja New Yorkissa.

"Nousevat tuotot jatkavat luottojen kuivumista ja iskevät voimakkaasti maailmantalouteen", Emons sanoi puhelimitse perjantaina. "On olemassa riski "myy kaikki -markkinat", jotka muistuttaisivat maaliskuuta 2020, kun ihmiset vetäytyvät markkinoilta suuremman epävakauden keskellä ja huomaavat, että he eivät voi itse käydä kauppaa."

Historiallinen joukkovelkakirjalainojen myynti Iso-Britanniassa perjantaina, jonka laukaisi hallituksen minibudjettisuunnitelman ruokkima sijoittajien luottamus, Pelko likviditeetin heikkenemisestä vain pahensi varsinkin tavallisesti turvallisilla Treasury-markkinoilla.

Lue: Seuraava finanssikriisi saattaa olla jo syntymässä – mutta ei siellä, missä sijoittajat voisivat odottaa

Yhdysvalloissa Federal Reserve -viranomaiset ovat osoittaneet halukkuutta rikkoa jotain korkeammilla koroilla – olipa kyse sitten rahoitusmarkkinoista tai taloudesta – viimeisten 40 vuoden kuumimman inflaation hidastamiseksi.

Osa tämän kuun globaalien joukkovelkakirjojen hintojen vetäytymistä "on todellinen pelko siitä, että keskuspankin nousukierre kiihtyy ylöspäin kilpailussa valuutan elinkelpoisuuden säilyttämiseksi eikä siitä tule viimeistä maata, joka pitää hallussaan karkaavaa inflaatiota", sanoi varapuheenjohtaja Jim Vogel. FHN Financialin toimitusjohtaja Memphisissä.