"Kasvun hidastuminen ei ole vielä hinnoiteltu".

Morgan Stanleyn sijoitusjohtaja sanoo, että inflaatio vain hidastuu seuraavien 12 kuukauden aikana sen jälkeen, kun se oli kesäkuussa korkeimmillaan 9.1 %. Mutta osakkeet, jotka ovat jo lyöneet voiton nykyisen laskusuhdanteen aikana, ovat haavoittuvia vieläkin suuremmalle turbulenssille.

"Inflaatio on huipussaan", Mike Wilson kertoi CNBC. "Olemme melko varmoja, että ensi vuonna se laskee melko vaikeasti. Ja todellinen kysymys on, mitä se tarkoittaa kasvussa?

Wilson, joka ansaitsi äskettäin Institutionaalinen sijoittaja'S paras osakestrategi otsikko, sanoi, että yritysten kasvu on toinen osa karhumarkkinoiden tarinaa.

"Kasvun hidastuminen ei ole vielä hinnoiteltu", sanoi Wilson, joka on myös Morgan Stanleyn pääosakestrategi Yhdysvalloissa. "Ja se ratkaisee voittajat. Se on osakepoimintapeli, ja jotkut yritykset toteuttavat sen. Mutta indeksitason suhteen olemme melko pessimistisiä.

Morgan Stanley ennustaa, että S&P 500 -yritysten tulos vuonna 2023 jää 16 % konsensuksen alapuolelle. Wilson, jolla on pessimistin maine, aiemmin tässä kuussa sanoi S&P saattaa pudota noin 25 % nykyisen tason alapuolelle maaliskuun 2023 loppuun mennessä.

"Emme etsi 5 %:n tappiota, etsimme 15-20 %:a mahdollisesti – se voi olla niin merkittävää", hän sanoi tuloista. "Useimmat sijoittajat ovat samaa mieltä. Tämä ei ole uusi uutinen. Ihmiset olettavat tulojen laskevan, mutta se on laskun suuruus ja kuinka nopeasti se tapahtuu. Uskomme, että siinä on yllätys."

Wilson sanoi, että laskeva inflaatio vahingoittaa yritysten voittomarginaaleja, ja se tapahtuu riippumatta siitä, ajautuuko talous taantumaan - toistaen hänen kommenttejaan aiemmin tässä kuussa.

"Inflaatio on se, joka nosti voittoja. Joten kun inflaatio laskee ensi vuonna… se on huonoa osakkeille”, Wilson aiemmin kertoi Bloomberg. "Se tulee murskaamaan marginaaleja... ja tämä on osa tarinaa, jota monet sijoittajat aliarvioivat."

USA:n vuosiinflaatio hidastui jo marraskuussa 7.1 prosenttiin. Se tulee sen jälkeen, kun Federal Reserve nosti korkoja useita kertoja tänä vuonna, ennen kuin hidasti vauhtiaan tällä viikolla 75 peruspisteen noususta 50 peruspisteeseen.

Tarina jatkuu

Jotkut yritykset tuntevat jo nyt horjuvan ja epävarman talouden tuskaa. Amazon ja Facebook-vanhempi Meta molemmat heikompaa kolmannen vuosineljänneksen tuloksessa, kun Amazon jäi alle Wall Streetin tulos- ja tuloarviot ja Meta raportoi liikevaihdon ja voittojen laskun.

"Jotkut yritykset ovat jo taantumassa", Wilson sanoi. "Tiedämme [että] tänä vuonna, jokainen vuosineljännes on ollut pettymys, mutta emme ole vielä saaneet ohjeistusta vuodelle 2023, koska yrityksillä ei ole syytä puhua vuodesta 2023 ennen kuin pääsemme sinne. He lykkäävät sitä jatkuvasti, mutta tammikuussa heidän on puututtava asiaan."

Kun he joutuvat tekemään niin, he alentavat taloudellisia ennusteitaan, hän sanoi - mikä voi luoda sijoittajille mahdollisuuden ostaa laskulla. Joka tapauksessa pienemmillä tuloilla markkinat reagoivat väistämättä negatiivisesti.

"Karhumarkkinoita ovat ohjanneet Fedin politiikka, korkeammat korot ja huoli inflaatiosta", Wilson sanoi. "Saimme helpotusta siitä, ja siksi ryhdyimme kokoon. Mutta se on kauppaa, koska viime kädessä osakkeet välittävät tulosten laskusta yhtä paljon kuin keskuspankin keskeyttämisestä tai jopa jatkamisesta vielä pariksi kuukaudeksi.

Tämä tarina esitettiin alun perin osoitteessa Fortune.com

Lisää Fortunesta:
Rishi Sunakin vanha hedge-rahastopomo maksoi itselleen tänä vuonna 1.9 miljoonaa dollaria päivässä
Tapaa 29-vuotias neljän tutkinnon suorittanut opettaja, joka haluaa liittyä Suureen Resignaatioon
Kuinka paljon rahaa sinun täytyy ansaita ostaaksesi 400,000 XNUMX dollarin asunnon
Elon Musk "halusi lyödä" Kanye Westiä, kun hän piti räpparin hakaristitviittiä "väkivaltaan yllytyksenä"