Aasiassa on käynnissä suuri kierto, kun sijoittajat suuntaavat pohjoiseen

(Bloomberg) — Pohjois-Aasian osakkeiden syntyvää elpymistä mainostetaan mahdollisen härkäjuoksun alkuna, kun vedot Kiinan asteittaisesta uudelleen avaamisesta sekä siruteollisuuden pohjan noususta kiihtyvät.

Useimmat luetut Bloombergilta

Goldman Sachs Group Inc:n strategit odottavat Aasian osakejohtajuuden siirtyvän Kaakkois-Aasiasta ja Intiasta Kiinan ja Korean kaltaisille markkinoille ensi vuonna, kun taas Societe Generale SA sanoo, että Taiwanin teknologiavoimakkaat markkinat ovat myös käännekohdassa. Jefferies Financial Group Inc. on esittänyt samanlaisia ​​näkemyksiä.

Hongkongissa sekä Koreassa ja Taiwanissa noteeratut osakkeet ovat laantuneet suurimman osan vuotta, koska ne ovat voimakkaasti riippuvaisia ​​Kiinan taloudesta, jota tiukat Covid-valvonta ja kiinteistökriisi ovat painaneet. Samaan aikaan kotimaisen kysynnän vetämät eteläiset Indonesian ja Intian markkinat olivat joustavia. Pöydät ovat kääntyneet tässä kuussa Pekingin positiivisen politiikan jälkeen.

"Meille on huolestuttavaa, että Kaakkois-Aasia on alkanut menestyä heikommin viime viikkoina, kun sijoittajat kääntyvät takaisin Pohjois-Aasiaan", sanoi Alexander Redman, CLSA:n pääosakestrategi. "Indonesia puolustavana, kotimaahansa suuntautuneena hyödykkeiden viejänä oli looginen turvapaikka osakemyrskyn selviytymiselle", hän sanoi ja lisäsi, että markkinat ovat "suotuisammassa asemassa, koska sijoittajat ottavat takaisin syvän arvon suhdannealtistuksen Pohjois-Aasiassa".

Hongkongin keskeiset osakemittarit ovat nousseet noin 20 % marraskuussa, ohittaen helposti muun Aasian ja tärkeimmät globaalit vertailut, kun Kiina vaati kohdistetumpia Covid-rajoituksia ja lisäsi politiikkaa kiinteistösektorille.

Ulkomaalaiset ovat panostaneet Taiwanin osakkeisiin tässä kuussa 5.8 miljardia dollaria, mikä on ensimmäiset puoleen kuukauteen ja suurimmat 15 vuoteen. Korean osakkeiden nettoostosten odotetaan ylittävän 2 miljardia dollaria toisena kuukautena peräkkäin.

Tarina jatkuu

Sitä vastoin Indonesian markkinat, jotka olivat aikoinaan sijoittajien suosikki inflaatiosuojauksena, ovat tasaiset marraskuussa ja ovat valmiita näkemään kuukausittaisten virtojen kääntyvän negatiiviseksi ensimmäistä kertaa heinäkuun jälkeen. Sijoittajat ovat myös varovaisempia arvostusten suhteen Intiassa, jossa vertailuindeksit saavuttivat äskettäin ennätyskorkeudet, ja Goldman Sachs odottaa markkinoiden olevan suhteellisen heikompia vuonna 2023.

"Kaikki positiiviset katalysaattorit, kuten Kiinan mahdollinen uudelleen avaaminen ja poliittinen tuki, geopoliittisten jännitteiden aleneminen tai teknologiasyklin pohjan nousu, johtavat todennäköisesti Pohjois-Aasian markkinoiden jyrkäseen uudelleenarvostukseen", Desh Peramunetilleken johtamat Jefferiesin strategit kirjoittivat muistiossa. Välitys on ylipainoinen Hongkong, Kiina, Korea ja Taiwan, neutraali Indonesian suhteen ja alipainoinen Intia.

LUE: Pohjois-Aasian osakkeiden elpyminen voi vahingoittaa Intian vetoomusta: BNP

Chips, Kiina

Etelä-Korean ja Taiwanin nouseva tapaus perustuu myös niiden sirudominointiin, sillä markkinoilla asuu teollisuuden raskaansarjan yhtiöitä, kuten Samsung Electronics Co. ja Taiwan Semiconductor Manufacturing Co. Niiden suurin kauppakumppani on myös Kiina.

SocGen ja Lombard Odier Private Bank liittyivät tässä kuussa Morgan Stanleyn kanssa sanoessaan, että sijoittajien tulisi kääntyä takaisin Aasian puolijohdeosakkeisiin.

"Osakkeiden hinnat saavuttavat tyypillisesti pohjan kahdesta kolmeen neljännestä ennen puolijohdesyklin pohjaa", Alain Bokobzan johtamat SocGen-strategit kirjoittivat muistiinpanossa viime viikolla. "Saamme olla tässä vaiheessa."

Hongkongin kiinalaiset osakkeet ovat parhaimmillaan kuukausittain sitten vuoden 2006, kun omaisuudenhoitajat M&G Investmentsistä ja Eastspring Investmentsistä Franklin Templeton Investmentsiin osallistuvat ralliin.

Mantereella ulkomaiset rahastot ovat napsauttaneet osakkeita noin 49 miljardin yuanin (6.8 miljardin dollarin) arvosta kauppayhteyksiensä kautta Hongkongiin.

Riskit säilyvät

Se ei tarkoita, että tie Pohjois-Aasiaan olisi tasainen.

Markkinat ovat raskaan vientiriippuvuutensa vuoksi alttiita maailmanlaajuisen taantuman riskille ja ovat usein Yhdysvaltojen ja Kiinan geopoliittisten jännitteiden keskipisteessä. Lisäksi virustapausten nousu Kiinassa ennätyslukemiin hillitsee markkinoiden positiivista vauhtia.

"Havainnon geopoliittiset puolet ovat jatkuvasti huolissaan", sanoi Vivian Lin Thurston, William Blair Investment Managementin salkunhoitaja. Ja vaikka teollisuuden sykli on kääntymässä, "jos maailmantalous on hidastumassa, mielestäni meidän on arvioitava sykli ja opinnäytetyö uudelleen", hän lisäsi.

Siitä huolimatta, että tulosennusteet ovat jo laskeneet syvästi eri puolilla pohjoista taloutta, markkinoilla voi olla enemmän nousupotentiaalia. Osakkeiden vertailuindeksit Kiinassa, Koreassa ja Taiwanissa ovat edelleen laskeneet yli 15 % vuoden alusta, kun taas Indonesian ja Intian osakeindeksit ovat kumpikin noin 7 % nousussa.

Kiinan tarkkailijoille joulukuun alussa järjestettävä politbyroon kokous, jota seuraa pian sen jälkeen vuotuinen taloustyökonferenssi, voi tarjota hyödyllisiä signaaleja.

"Jos käytämme metaforaa junasta, joka lähtee asemalta, johtava veturi on Korea ja se on jo kaukana asemalta", Jonathan Garner, Morgan Stanleyn Aasian ja EM-pääomastrategi, sanoi haastattelussa aiemmin tässä kuussa. "Nyt myös Taiwanin moottori lähtee asemalta. Ja sitten pääsemme enemmän junan keskelle, joka on Kiina."

– John Chengin avustuksella.

Useimmat luetut Bloomberg Businessweekistä

© 2022 Bloomberg LP