Markkinoilla on meneillään suuri muutos, ja vanhat Warren Buffetin osakkeenomistajien kirjeet osoittavat, mitkä yritykset selviävät

Maailma elää ei vähempää kuin "paradigman, joka on muovannut markkinoita sen jälkeen, kun Greenspan Federal Reserve syntyi vuonna 1998 LTCM:n [Long-Term Capital Management] kriisin jälkeen, lopun tuloa", sanoi Saxo's sijoitusjohtaja Steen Jakobsen pankin toisen neljänneksen näkymässä tiistaina.

Lue: Valmistaudu "uuteen maailmanjärjestykseen", joka ohjaa osakkeita ja joukkovelkakirjoja: BlackRock

Venäjän Ukrainan hyökkäyksen ja COVID-19:n aiheuttamat tarjontapuolen shokit ovat "vauhdittaneet polkuamme kohti lisää tuottavuutta. Politiikan on yksinkertaisesti johdettava meidät kohti enemmän hintahakua ja positiivisia reaalituottoja, kun markkina- ja valtiontoimijat taistelevat investoinneista maailmassa, jossa ymmärrämme nyt, että absoluuttiset energia-, ympäristö- ja pääomarajat rajoittavat sitä voimakkaasti", hän kirjoitti.

Saxo näkee kolmen syklin vaikuttavan markkinoihin samanaikaisesti – jatkuvat COVID-19:n aiheuttamat toimitushäiriöt, Ukrainan sota ja "maailman fyysiset rajat", omaisuuserien uudelleenhinnoittelu inflaation noustessa ja maaliskuussa alkanut uusi Fedin kiristyssykli.

Seurauksena on enemmän menoja energiaan, puolustukseen, toimitusketjujen monipuolistamiseen ja negatiivisten reaalikorkojen kääntyminen positiiviseksi, kun maailmantalous valmistautuu tuottavuuden nousuun.

Tässä osakkeet tulevat esiin. ”Euroopan laajamittainen sota ja hyödykemarkkinoiden mullistukset ovat lisänneet inflaatiopaineita ja osakkeet ovat tulleet ympäristöön, jota ei ole nähty 1970-luvun jälkeen. Korkea inflaatio on pohjimmiltaan pääomaveroa ja nostaa pääoman tuoton rimaa, jolloin inflaatio suodattaa häikäilemättömästi pois heikommat ja tuottamattomat yritykset, sanoo Saxon osakestrategiapäällikkö Peter Garnry.

Ja tarvitsee vain katsoa Berkshire Hathawayn 1970-luvun osakkeenomistajien kirjeitä
BRK.B,
-0.18%

BRK.A,
-0.52%
miljardööri puheenjohtaja Warren Buffett, joka viittasi tuottavuuteen, innovaatioon tai hinnoitteluvoimaan yritysten selviytymistyökaluna, Garnry sanoi.

"Maailman suurimmat yritykset kärsivät viimeisistä tiukemmista taloudellisista ehdoista, ja niillä on myös hinnoitteluvoimaa siirtää inflaatio asiakkailleen pidemmäksi aikaa kuin pienemmillä yrityksillä", Garnry sanoi. Tämä tarkoittaa hyvästit zombie-yrityksille, joita matalat korot ja ylimääräinen pääoma pitävät hengissä.

Garnry sanoi, että yksi tapa mitata tuottavuutta on tarkastella työntekijöiden mukautettuja nettotuloja teorian mukaan, että mitä suuremmaksi yritys kasvaa, sitä pienempi on sen voitto työntekijää kohti.

”Jos yritys yrittää maksimoida voitot, se johtaa usein luonnollisesti tuottavuuden uhraamiseen; mutta se, mikä menetetään tuottavuudessa, saavutetaan sen toiminnan mittakaavaetuilla, mikä mahdollistaa korkeamman kokonaisvoiton", Garnry sanoi.

Kokoon nähden tuottavimpien yritysten kärjessä – regressioviivan yläpuolella – on Apple
AAPL,
-1.89%,
hän sanoi.

Tässä on näyte Amazonin parhaista tuottavuuden ja innovaatioiden yrityksistä
AMZN,
-2.55%,
Microsoft
MSFT,
-1.30%,
Nestlé
NSRGY,
+ 0.77%

NESN,
+ 0.16%
ja aakkoset
GOOGL,
-1.67%
listan kärjessä.

Napauta tätä useammalle yhtiölle ja Saxon täydelliset näkymät.

Buzz

Ukrainan presidentti Volodymyr Zelensky on varoittanut, että sen jälkeen tulee lisää julmuuksia Lisää todisteita osoitti, että venäläiset joukot murhasivat siviilejä Buchassa, Kiovan lähellä. Hän puhuu Yhdistyneiden Kansakuntien turvallisuusneuvostossa tiistaina. Euroopan unioni saattaa olla valmis kieltää Venäjän kivihiilen tuonti, kun taas Yhdysvaltain valtiovarainministeriöllä on kerrotaan pysähtyneen Venäjän velkojen maksut Yhdysvaltain tilien kautta.

Tesla
TSLA,
-4.73%
Toimitusjohtaja ja Twitter
TWTR,
+ 2.02%
uusi suurin sidosryhmä Elon Musk pyysi käyttäjiä äänestämään tweettien muokkauspainiketta – se oli selvä kyllä. Twitter muuten on arvoltaan 8.5 miljardia dollaria enemmän, kiitos Muskille.

Lue: Voiko Elon Musk muuttaa tapaa, jolla ihmiset twiittaavat nyt, kun hän on Twitterin suurin yksittäinen osakkeenomistaja?

Ulkomaankaupan alijäämä laski 89.2 miljardiin dollariin, mutta pysyy lähellä ennätystä. Vielä tulee olemaan Institute for Supply Management -palveluindeksi, sitten kolme Fedin puhujaa – Fed:n kuvernööri Lael Brainard, San Franciscon keskuspankin presidentti Mary Daly ja New Yorkin keskuspankin presidentti John Williams.

Lue: Yhdysvaltain talous joutuu taantumaan tänä kesänä, kun inflaatio syö kulutusta, varoittaa entinen Fed-virkamies.

Markkinat

Osakkeet
DJIA,
-0.80%

SPX,
-1.26%

COMP,
-2.26%
kallistuu alemmas. Treasury-tuottokäyrä pysyy käänteisenä 2 vuoden korolla
TMUBMUSD02Y,
2.538%
hieman korkeampi kuin 10 vuotta
TMUBMUSD10Y,
2.555%.
Öljyn hinnat
CL00,
-2.58%

BRN00,
-1.27%
ovat nousussa, kun taas dollari
DXY,
+ 0.50%
on reunus alempana.

Kaavio

”On käynyt ilmi, että kun kuluttajat pelkäävät osakkeiden ostamista, yksi niistä
paras sijoituskohde on kuluttajaosakkeet!” Tämä oli Jim Paulsen, The Leuthold Groupin sijoitusstrategi, huomautuksessa asiakkaille. Tässä on kaavio, joka mittaa tätä pessimismiä.

”Kun kuluttajan sonnikarhuindikaattori on alin kvintiili, kuluttajan harkinnanvarainen
Osakkeet ovat nousseet vuositasolla +9.4 % verrattuna neljän muun luottamuskvintiilin lievään -0.8 %:n alitulokseen”, hän sanoi ja huomautti, että nyt on vähemmän hyvä aika talous-, apu- ja viestintäalalle.

Tikkurit

Nämä olivat MarketWatchin eniten haetut tickerit kello 6 itäistä aikaa:

Satunnainen lukee

Rockchalk! Kansas Jayhawks voitti miesten koripallon Pohjois-Carolinan mestaruudesta historian suurin paluu.

Tunnetko maalauksen tuoksun? Madridin galleria yrittää sitä Jan Brueghel vanhemman 17-luvun teoksella.

Entistä saksalaista verotarkastajaa syytetään väitetään 306 miljoonan dollarin petoksesta.

Tarve tietää alkaa aikaisin ja päivitetään avaamiskelloon asti, mutta Liity tästä jotta se toimitetaan kerran sähköpostiosoitteeseesi. Sähköpostissa lähetetty versio lähetetään noin klo 7 itään.

Haluatko lisää tulevalle päivälle? Ilmottautua Barron's Daily, aamutilaisuus sijoittajille, mukaan lukien yksinomaiset kommentit Barronin ja MarketWatchin kirjoittajilta.