Nämä ovat huolestuttavia aikoja siruteollisuudelle. Kuluttajakeskeisten teknologiatuotteiden kysyntä laskee, kun tietokoneiden ja oheislaitteiden, Android-älypuhelimien ja videopelien myynti heikkenee. Ja nyt on merkkejä siitä, että hidastuminen on leviämässä muualle, mukaan lukien auto-, teollisuus- ja datakeskusmarkkinoille, joilla kysynnän piti olla kestävämpää.
Kuluneen viikon aikana kaksi keskeistä siruyritystä toimitti synkkiä päivityksiä. Maanantaina grafiikkasiruyritys
Nvidia odottaa nyt heinäkuun vuosineljänneksen liikevaihdon olevan 6.7 miljardia dollaria, mikä on vain 3 % enemmän kuin vuosi sitten; aiemman ohjeistuksen mukaan tulot olivat 8.1 miljardia dollaria. Nvidia sanoi, että pelitulot laskevat 33 % edellisvuodesta; sen konesalien liikevaihto on myös odotettua heikompi.
Päivää myöhemmin muistisirun jättiläinen
Micron-tekniikka
(MU) leikkasi ohjeistustaan, jonka se oli antanut vain kuusi viikkoa aiemmin. Micron oli jo tarjonnut 31. toukokuuta päättyneen vuosineljänneksen tulosraporteissaan näkymät, jotka olivat alle Wall Streetin arvioiden, mikä viittaa pehmeään PC- ja älypuhelinmyyntiin.
Viime viikolla pidetyssä sijoittajakonferenssissa Micronin talousjohtaja Mark Murphy sanoi, että heikkous oli pahentunut, kun hitaampi myynti on levinnyt auto- ja teollisuusasiakkaille. Murphy kuvaili ongelmaa "varaston säätöjen" sijasta loppukysynnän vähentämiseksi, mutta se oli kylmää mukavuutta.
Vastauksena Micron leikkaa kulujaan sirujen valmistusvälineisiin, ja vuoden 2023 menojen odotetaan nyt "laskevan mielekkäästi" vuodesta 2022. Tämän uutisen perusteella sekä siru- että laitevarastot laskivat.
Mutta kaikki ei ole menetetty ja sijoittajat voivat edelleen löytää mahdollisuuksia sirusektorilta, joka on huomattavasti halvempi kuin puoli vuotta sitten.
Ironista kyllä, Micronin varoitus tuli samana päivänä, kun presidentti Joe Biden allekirjoitti Chips and Science Actin, toimenpiteen, jolla pyritään parantamaan Yhdysvaltain kilpailuasemaa sirutuotannossa. Chips Act tarjoaa muun muassa 52.7 miljardia dollaria uusien sirutehtaiden rahoittamiseen.
Paul Wick, salkunhoitaja
Columbia Seligman Technology & Information Fund
(SLMCX), on pitkään uskonut siruosakkeiden mahdollisuuteen. Siruteollisuudessa "paljon asiat ovat menneet samaan suuntaan viime vuosina", Wick sanoo, mukaan lukien valtava kysyntä datakeskusten laitteistoille, vahvat PC-markkinat, sirujen lisääntynyt käyttö autoissa, langattoman 5G:n ilmaantuminen, ja monet muut tekijät.
Siitä huolimatta, Wick sanoo, että hän leikkasi monia merkkipositioita vuoden 2021 lopulla ja aiemmin tänä vuonna valtavan juoksun jälkeen loppumarkkinoiden kysynnän lähes täydellisissä olosuhteissa. Ja vielä on asioita, joita hän välttäisi. Hän ei omista Nvidiaa tai
Advanced Micro Devices
(AMD), joita molempia hän pitää liian kalliina, ja hän sanoo
Intel
(INTC) sijoittajien on oltava äärimmäisen kärsivällisiä, sillä sopimusvalmistukseen siirtymisen tulos on vielä muutaman vuoden päässä.
Mutta Wick näkee paljon edullisia metsästysvaihtoehtoja. Hän pysyy nousujohteisena
Rambus
(RMBS), jossa hän sanoo, että yhtiön muistisirujen rojaltiliiketoiminta on edelleen "ennustettavaa ja tervettä". Wick myös tykkää
Qorvo
(QRVO), matkapuhelimen radiosirujen valmistaja, joka äskettäin pienensi näkymiään Android-älypuhelimien heikkouden vuoksi. Hän sanoo, että osakkeet näyttävät halvoilta, ja niillä käydään kauppaa maaliskuussa 12 2023-kertaisella "alimmalla" tuloksella.
Wick on myös nouseva
Microchip
(MCHP), joka valmistaa osia auto- ja teollisuusasiakkaille, ei ole viime aikoina kokenut neljännesvuosittaista tappiota, ja Qorvon tavoin kauppaa vaatimattomalla 12-kertaisella termiinitulolla. Hän on myös innokas
NXP-puolijohde
Autosirujen toimittaja (NXPI), joka myös käy kauppaa 12-kertaisella termiinitulolla, on tuottanut vahvaa tulosta, mutta on kuitenkin laskenut tänä vuonna yli 20 %. Ja hän on nouseva molemmissa
Analogiset laitteet
(ADI) ja
Broadcom
(AVGO), jossa hän sanoo, että perusteet "näyttävät kiinteiltä".
"Monet osakkeet tuntuvat tyhjennetyiltä", Wick sanoo. ”Ihmiset ovat keskittyneet mahdolliseen taantumaan toisella vuosipuoliskolla ja ensi vuonna, mikä voi jarruttaa haketeollisuutta. Mutta he eivät katso pidemmälle, kahden tai kolmen vuoden päähän, suurella todennäköisyydellä, että yritykset pärjäävät hyvin.
Wickin kollega Shekhar Pramanick, rahaston analyytikko, uskoo, että markkinat ovat liian laskussa puolilaitteiden osakkeiden suhteen. Pramanick on nousujohteinen
Lam Research
(LRCX),
Sovelletut materiaalit
(AMAT) ja
KLA
(KLAC), joiden kaikkien hänen mukaansa pitäisi kasvaa ensi vuonna jopa hitaammalla kysynnällä, kun he vähentävät tilauskantojaan.
Vaikka maailma on huolissaan – ja aivan oikeutetusti – riskeistä, joita Kiinan Taiwania kohtaan tekemä aggressio aiheuttaa maailmanlaajuiselle sirutoimitukselle, Wick väittää, että sirutuotanto Kiinassa ja Taiwanissa lamautuisi, jos he menettäisivät pääsyn laitteisiin, varaosiin ja huoltoon Yhdysvaltain laitetoimittajat.
"Kiinalla ei olisi mitään", Wick sanoo. ”Lam, Applied ja KLA ovat maailman strategisimpia yrityksiä. Kiina on kaatanut rahaa omien litografiatyökalujensa kehittämiseen, mutta ne ovat kaukana siitä."
Osoittautuu, että Yhdysvaltain mahtavan arsenaalin arvokkain ase ei ehkä ole lentokoneet, tankit ja laivat, vaan pikemminkin kuristusotteemme puolijohdepääoman tuotantotyökalujen markkinoilla.
Kirjoittaa Eric J.Savitz klo [sähköposti suojattu]