6 keskeistä signaalia kasvavasta taloudellisesta stressistä Yhdysvaltain pankkijärjestelmässä

Yhdysvaltain rahoitusjärjestelmä on epävarmassa asemassa Silvergaten (NYSE: SI), Silicon Valley Bankin (NASDAQ: SIVB) ja Signature Bankin (NASDAQ: SBNY) epäonnistumisen jälkeen.

Sääntelyviranomaiset ovat ryhtyneet kiireellisiin toimiin hillitäkseen vakuuttamattomien talletusrahoitusten seurauksia ja realisoitumattomia tappioita eri omaisuussalkkuissa, mukaan lukien pankkiaikaisen rahoitusohjelman (BTFP) käynnistäminen.

Vaikka S&P 500:n nousu eilen oli hieman yllätys, tämä johtui todennäköisesti odotuksista, että keskuspankki saattaa siirtyä löysempään rahapolitiikkaan, vastoin viime viikolla esitettyjä ehdotuksia, joiden mukaan koronnosto olisi ollut 50 bps.

1. Talletukset virtaavat ulos paikallisista ja alueellisista pankeista

Yhdessä SVB:n ja Signaturen sulkeminen on johtanut lähes 265 miljardin dollarin tallettajien rahan jäädyttämiseen sääntelyviranomaisten toimesta.

Myös PacWest (NASDAQ: PACW) raportoi 700 miljoonan dollarin ulosvirtauksesta viime viikon lopulla.

First Republic Bankin (NYSE: FRC) tappioiden johdolla maanantaina 13. maaliskuuta KBW Nasdaq Bank -indeksi putosi kaikkien aikojen alimmilleen 79.58:aan.

Tallettajat, sijoittajat ja koko rahoitusjärjestelmä eivät näytä olevan vakuuttuneita Fedin vaatimuksesta, että se on valmis käsittelemään kaikkia likviditeettiongelmia suojellakseen salkkuja ja pankkeja järjestelmän laajalle leviämiseltä.

Ahdistus mahdollisesta tartunnan alkamisesta aluepankeissa ja laajalle levinnyt rahoitusepävakaus jatkuu, vaikka indeksi parani tiistaina 14.^th maaliskuuta sulkeutuu 82.67.

Liz Hoffman, Semaforin yritys- ja talouspäällikkö uskoo, että sääntelijät aikovat "palottaa" tallettajia rahalla, ja huomautti,  

… (sääntelyviranomaiset osoittavat, että) emme aio lopettaa tätä, mutta aiomme rahoittaa sen.

2. Talletuksia virtaa suuriin yhtiöihin

Pankkisektorin myllerryksen seurauksena perheet ja yritykset siirtävät ainakin osan varoistaan ​​maailmanlaajuisesti systeemisesti merkittävien pankkien (G – SIB), kuten JP Morganin (NYSE: JPM) turvaan. Amerikka (NYSE: BAC) ja Citi (NYSE: C).

Bloomberg raportoi, että Bank of America näki massiivisia yli 15 miljardin dollarin uusia talletuksia erittäin tiiviin ajanjakson aikana, kun taas sisäpiiriläiset raportoivat, että myös muut suuret yhtiöt näkevät kasvavan talletusvirrat, jotka ovat selvästi viikoittaisten keskiarvojen yläpuolella.

Tätä muutosta ohjaa näiden laitosten maine liian suuresta epäonnistuakseen ja Fedin rajallinen käyttömahdollisuus, jonka ansiosta pankit voivat ottaa yhden vuoden lainoja realisoitumattomia tappioita vastaan.

3. Pankkisektorin realisoitumattomat tappiot ylittävät 600 miljardia dollaria

Useat pankit, mukaan lukien SVB, olivat pysäköineet suurimman osan pandemian aikana hankituista ylimääräisistä talletuksista 10 vuoden rahastojen suhteelliseen turvaan.

Teknologiasektorin taantuman, epäonnistuneiden startup-yritysten ja joukkovelkakirjalainojen tuottojen jyrkän nousun alle 1 prosentista vuonna 2020 nykyiseen 3.67 prosenttiin kuitenkin monet tällaiset laitokset keräsivät suuria tappioita omaisuussalkkuihinsa.

Federal Deposit Insurance Corporationin (FDIC) tietojen mukaan pankkisektorin yhteiset realisoitumattomat tappiot sijoitusarvopapereista ovat hälyttävät 620 miljardia dollaria.

Tämä tarkoittaa, että likviditeettikriisin sattuessa pankit eivät pysty rahallistamaan omistuksiaan täyttääkseen velvoitteensa.

Peläten toistuvan pankkien kaatumisen viime viikolla, tallettajat vetävät massat pois omistusosuuksistaan ​​laitoksista, jotka voivat olla suuressa tartuntariskissä, mikä pahentaa taloudellisia olosuhteita entisestään.

4. Pankkien väliset lainaongelmat

FRA-OIS-ero on osoitus pankkien välisten lainamarkkinoiden kunnosta.

Pohjimmiltaan se vertaa eroa pankkilainan kolmen kuukauden termiinikorkojen ja yön yli - tai nykyisen koron välillä.

Ihannetapauksessa eron tulisi olla melko pieni, mikä osoittaisi luottamusta pankkiyksikköön.

Keskiviikkona, 8^th Maaliskuussa FRA-OIS-ero oli vaimea 3.10, ennen kuin se nousi 8.20:een perjantaina, 10.^th maaliskuussa.

Maanantaina se nousi räjähdysmäiseen 59.80:aan, nousi korkeimmalle tasolleen sitten Lehman Brothersin kaatumisen (pois lukien covid-aikakausi) ja soitti likviditeetin kuivumisen hälytyskelloja, kun pankit pelkäsivät lainaamista toisilleen.

Tämä merkitsi sitä, että pankit eivät itse olleet tyytyväisiä sääntelijöiden väliintuloon tallettajien arvon suojelemiseksi ja epäilivät syvempiä ongelmia pankkien välisessä luotonannossa.

Onneksi, aivan kuten osakkeiden, ero helpotti hieman tiistaina 14^th Maaliskuussa maltillisesti 33.90, joka on verrattavissa lokakuun 2022 tasoon.

Optimistisesti tämä on selvästi alle GFC-tason, joka oli lähellä 200:aa.

Steven van Metre, CFP, joka on vakuutusmeklari ja Atlas Financial Advisors, Inc:n sijoitusneuvonnan edustaja, varoitti kuitenkin,

..näemme, että aluepankeista edelleen virtaa ulos rahaa... ja haluan ehdottaa teille, että tämä jatkuu. Tämä ei ole vain yhden tai kahden päivän ongelma.

5. Onko tulossa alempia versioita?

Moody's yhtyi tähän näkemykseen ja asetti useita tunnettuja pankkeja tarkasteluun mahdollisten luokituksen alentamisen varalta, mukaan lukien Comerica Inc., Intrust Financial Corp. ja Western Alliance.

Raportissaan luottoluokituslaitos totesi,

Odotamme paineiden jatkuvan ja jatkuvan rahapolitiikan kiristämisen pahentavan...

6. Paikalliset ja alueelliset pankit lisäävät lainanottoaan

Kuten edellä on todettu, FDIC-vakuutetut pankit ovat tai voivat pian olla vakavassa ahdingossa realisoitumattomien tappioiden suuren määrän vuoksi.

Tämä estää pankkien johtajia keräämästä varoja tehokkaasti silloin, kun he sitä eniten tarvitsevat, mikä uhkaa asiakkaiden luottamusta.

Van Meter huomauttaa, että liittovaltion asuntolainapankkien (FHLB) järjestelmä nosti 88.7 miljardin dollarin lyhytaikaista velkaa ylimääräisen rahoituksen kysynnän kattamiseksi, kun lisää tallettajia ja startup-yrityksiä. sijoittajat haluavat nostaa pääomansa.

Mitä tulee Fedin tulevaan korkopäätökseen, Padhraic Garvey, CFA; Benjamin Schroeder ja Antoine Bouvet ING:stä huomauttivat,

…Ei tarvetta vaellukselle juuri nyt, jos heikko järjestelmä näyttää haavoittuvuutta.

Kansainvälisten pankkiuutisten mukaan kaupankäynti Credit Suissen osakkeilla keskeytettiin sen jälkeen, kun hinnat putosivat 24 % aiemmin tänään ja osuivat kaikkien aikojen pohjalle toisena peräkkäisenä päivänä. Yksityiskohtainen artikkeli viimeisimmästä kehityksestä löytyy täältä.