3 halpaa BDC:tä, jotka maksavat 9 %+ osinkoja

Valmista dippien ostolistasi, sillä se on melkein aika hyökätä.

Selitin äskettäin sijoittajille, että päinvastoin haluamme sukeltaa täysin markkinoille vain, kun meillä on selkeä etu- sellaisen edun, jonka saat, kun Wall Street on täysin antautunut:

”Haluamme sijoittaa täysimääräisesti vasta, kun tavallinen sijoittaja on heittänyt pyyhkeen. Ja on paljon indikaattoreita, jotka voivat kertoa meille tarkalleen, milloin aikamme on tullut. Ajatellaanpa esimerkiksi tarkasti seurattua CNN:n Fear/Greed Indexiä, joka on kirjoittaessani 26:ssa.

Se oli vasta viikko sitten. Nyt, kun markkinat ovat syöksyneet karhumarkkinoiden alueelle, Fear/Greed -indeksi alkaa todellakin sekoittua meidän suuntaan. Emme ole vielä perillä – taas, vain muutama viikko sitten, indeksi oli laskenut aivan alas kuusi!-mutta olemme nyt siinä pisteessä, että meidän pitäisi olla valmiita hyppäämään hetkessä.

Joten mitä ostamme?

Kolme parasta kirjainta tuloissa

Se on harvinainen omaisuusluokka, joka voi joskus tuottaa jopa 7 tai 8 prosentin tuottoa, mutta pari markkinarakosijoitusta säännöllisesti tarjoavat korkean yksinumeroisen ja jopa kaksinumeroisen tuoton.

Ja yksi näistä omaisuusluokista on nöyrä liiketoiminnan kehittämisyritys tai BDC.

BDC:t: Yli 8 % vuotuisessa tuotossa – keskimäärin!

BDC:t eivät saa paljon rakkautta tyypillisiltä talousmedian toimijoilta, ja hyvästä syystä: ne ovat monimutkaisia, eivätkä ne ole helppoja, jännittäviä tarinoita.

Jos et ole tuttu, yrityskehitysyritykset syntyivät 1980-luvulla kongressin toimesta, mikä herätti tämän uuden omaisuusluokan henkiin rohkaisemaan investointeja pieniin ja keskisuuriin yrityksiin – aivan samalla tavalla kuin ne loivat. kiinteistösijoitusrahastot (REIT) 1960-luvulla tehdä samoin kiinteistöjen kanssa.

BDC:t täyttivät suuren aukon yritysmaailmassa. Suuret pankit välttelivät vuosia pienempiä yrityksiä niiden suuren riskin vuoksi. Ja jos he todella halusivat tarjota rahoitusta nousujohteiselle, he veloittaisivat siitä käden ja jalan.

Liiketoiminnan kehittämisyritykset auttoivat täyttämään tämän tyydyttämättömän tarpeen.

BDC:t tarjoavat kaikenlaista velkaa, pääomaa ja muuta rahoitusta yrityksille lukemattomilla toimialoilla. Tämä tarkoittaa, että liiketoiminnan kehittämisyritykset ylpeilevät tehokkaasti hajautetuilla omistussalkuilla yksityisissä yrityksissä, joihin sinä ja minä emme voisi koskaan sijoittaa yksin.

Jos se kuulostaa pääomasijoitukselta… no, niin se on, ja se on BDC:n todellinen vetovoima.

Tämän seurauksena BDC:llä on hajautettuja yksityisten yritysten salkkuja, joihin kukaan meistä ei voisi sijoittaa yksin. Mutta toisin kuin PE, joka tyypillisesti vaatii sijoittajilta noin miljoonan rahaa pelatakseen, sinä ja minä voimme hypätä BDC:hen yhden osakkeen hinnalla – tyypillisesti 10 ja 100 dollarin välillä.

Ja vaikka he sijoittavat pieniin yrityksiin, joissa kasvu on usein ensisijainen piirre, BDC:t ovat itse asiassa korkeatuottoisia hirviöitä. Tämä johtuu siitä, että REIT:ien tavoin BDC:iden ei tarvitse maksaa liittovaltion veroja… niin kauan kuin ne toimittavat vähintään 90 % verotettavista tuloistaan ​​takaisin osakkeenomistajille osinkoina.

Ja viimeinen asia, ennen kuin näytän sinulle muutaman näistä korkeatuottoisista näytelmistä: Liiketoiminnan kehittämisyritykset ovat erityisen loistava näytelmä tällä hetkellä. Tämä johtuu siitä, että monet heidän salkuistaan ​​on sijoitettu voimakkaasti, ellei kokonaan, vaihtuvakorkoisiin lainoihin, mikä tarkoittaa, että niiden korot (ja siten voittomarginaalit) nousevat korkojen noustessa.

Kun kaikki tämä on poissa tieltä, tarkastellaan kolmea BDC:tä, jotka tuottavat hämmästyttävät 10.7 % keskimäärin.

Apollo Investment (AINV)

Osinkotuotot: 10.0%

Aloitetaan Apollo Investment (AINV), joka tarjoaa ensisijaisesti velkaa, mutta myös osakesijoituksia keskitason yksityisille yrityksille (Apollo määrittelee tämän yrityksiksi, joiden liikevaihto on 50–2 miljardia dollaria). Tällä hetkellä yritys käy kauppaa vain 70 prosentilla nettovarallisuusarvostaan ​​(NAV), mikä ainakin osoittaa potentiaalia huutavaan arvoostokseen.

Muuten, jos ajattelet: "Odota, että Apollo?” Kyllä, yhteys on olemassa – Apollo Investment Management, LP, joka on tytäryhtiö Apollo Global Management
APO
(APO), toimii AINV:n ulkoisena neuvonantajana.

Tällä hetkellä AINV:llä on 2.52 miljardin dollarin sijoitussalkku, joka kattaa 139 yritystä 26 toimialalla. Yritysten ydinlainat muodostavat noin 83 % tästä salkusta, pääasiassa (94 %) ensi- lainana terveydenhuolto- ja lääketeollisuudessa, teknologiassa, yrityspalveluissa ja muilla toimialoilla toimiville yrityksille. Tärkeää on, että huikeat 99 % näistä lainoista on luonteeltaan vaihtuvakorkoisia, joten tästä näkökulmasta AINV on houkuttelevassa asemassa.

Toinen osa sen portfoliosta on ollut paljon ongelmallisempi. Merxin lentokoneleasingsalkku, joka muodostaa noin 12 % sen varoista, on kärsinyt vuonna 2022 voimakkaasti Venäjä-altistumisensa vuoksi. Nyt BDC aikoo supistaa tätä käsivartta: "AINV aikoo vähentää sijoituksiaan Merxiin myymällä lentokoneita ja vähentämällä huoltoliiketoimintaansa."

Asia on, Merx tarjoaa huomattavan kaksinumeroisen tuoton. Se on huolenaihe ottaen huomioon Apollon saavutukset.

AINV jakaa sekä säännöllisiä osinkoja että "lisää" erikoisosingot voittojen salliessa, mikä on tyypillisesti merkki turvallisemmasta, konservatiivisemmasta osinkoohjelmasta. Ei niin Apollo Investmentin kanssa, joka on leikannut kolme osinkoa vuoden 2011 jälkeen, minkä seurauksena sen neljännesvuosittaiset maksut ovat pienentyneet 57 prosenttia.

Toisin sanoen AINV on halpa, mutta koska se ei ole luotettava osinko, se tuskin vaikuta arvolta.

Barings BDC (BBDC)

Osinkotuotot: 9.3%

Barings BDC (BBDC) ulkonäkö vähän lupaavampi.

20 % alennuksella NAV:iin se ei ole as halpa kuin Apollo, mutta se on silti valtava edullinen, jos Baringsin perusteet tarkistavat.

Baringsia ei muuten aina kutsuttu Baringeiksi. Elokuuhun 2018 asti yritys oli Triangle Capital - BDC, joka palveli alemman ja keskitason yrityksiä. Ja sillä oli taipumus ampua itseään usein jalkaan. Triangle kirjasi toistuvasti huonot sijoitukset pois ja hakkeroi osinkonsa. Sanoin marraskuussa 2017, että toimitusjohtaja Ashton Poole "katsoi kaikkia vaihtoehtoja", ja hän teki: yritys päätyisi vaihtamaan nimeään ja tickeriä noin vuotta myöhemmin.

Mutta se ei ollut vain PR-uudistus. Nimenmuutos johtui uudesta ulkopuolisesta neuvonantajasta, maailmanlaajuisesta rahoituspalveluyrityksestä Baringsista, ja yhtiöstä, joka ryhtyi uudistamaan BBDC:n portfoliota. Tällä hetkellä Barings sijoittaa ensisijaisesti vakuudellisiin yksityisiin velkasijoituksiin "vakiintuneisiin" keskimarkkinoiden yrityksiin useilla toimialoilla. Sen lainat ovat tyypillisesti viidestä seitsemään vuotta, ja niiden korko vaihtelee LIBOR+450:stä LIBOR+650:een.

Barings erottuu sen hajauttamisesta: sen varat on jaettu Yhdysvaltojen keskimarkkinoiden ja Euroopan/Aasian ja Tyynenmeren keskimarkkinoiden yrityksiin, mutta sillä on myös kahden BDC-kaupan – MVC Capitalin ja Sierra Investment Corporationin (SIC) – salkut. -alustasijoitukset sekä jotkut käteis- ja lyhytaikaiset sijoitukset.

Tämä hajautus ja laadukas omistus ei ole vielä kiinnostanut sijoittajia – ainakaan hintanäkökulmasta katsottuna. BBDC on tuottanut hieman vähemmän kuin vertailuindeksi BDC-rahaston brändäyksensä jälkeen – mutta osinko on noussut kuin raketti, ja Barings on nostanut antea lähes joka ikinen vuosineljännes sen jälkeen.

FS KKR pääoma (FSK)

Osinkotuotot: 12.7%

FS KKR pääoma (FSK) on AINV:n ohella halvimpien BDC-laitteiden joukossa tällä hetkellä 30 % alennuksella NAV:iin.

Mutta kun otetaan huomioon sen heikko suorituskyky ajan mittaan, voitaisiin väittää, että FSK shouldnt kauppaa ainakin hieman masentuneella tasolla.

FS KKR Capital rahoittaa yksityisiä keskisuuria yrityksiä ensisijaisesti sijoittamalla etuoikeutettuun vakuudelliseen velkaan (69 %), mutta se käsittelee myös pääomalainaa ja muuta rahoitusta. Se sisältää 193 portfolioyritystä useilla toimialoilla, mukaan lukien ohjelmistot ja palvelut, pääomahyödykkeet, kiinteistöt, vähittäiskauppa ja paljon muuta.

FSK on myös vastuussa Credit Opportunities Partners JV:stä, joka on yhteisyritys South Carolina Retirement Systems Group Trustin kanssa ja joka sijoittaa pääomaa erilaisiin sijoituksiin.

Ja 87 % FS KKR Capitalin velkasijoituksista on luonteeltaan vaihtuvakorkoisia, joten sijoittajat saavat täällä jonkin verran sisäänrakennettua suojaa Fed:ltä. Itse asiassa FSK sanoi, että 100 pisteen nousu Fedin viitekorkoon nostaisi sen neljännesvuosittaista sijoitusten nettotuottoa (NII) 4-5 sentillä osaketta kohden.

Se on houkuttelevaa, kuten myös FS KKR Capitalin luottojen laadun paraneminen. Vähemmän on sen osinko, joka on viime aikoina ollut oikeaan suuntaan, mutta on kaukana luotettavasta.

FSK:n ansioksi sen viimeisin neljännesvuosittainen nettotuotto riitti kattamaan sen kasvavan maksun, joka on nyt 68 senttiä viimeisellä vuosineljänneksellä. Mutta on selvää, että tämä BDC on mukava käyttää osinkoohjelmaansa reunalla.

Brett Owens on Kontrastinen näkymä. Saat lisää hyviä tuloideoita saat ilmaisen kopion hänen uusimmasta erityiskertomuksestaan: Varhaiseläkesalkkusi: valtavat osingot – joka kuukausi – ikuisesti.

Paljastaminen: ei mitään