Vuosi 2022 oli kaikkien aikojen huonoin vuosi Yhdysvaltain joukkolainoille. Kuinka sijoittaa vuodelle 2023

Joukkovelkakirjamarkkinat kokivat merkittävän romahduksen vuonna 2022.

Joukkovelkakirjalainojen katsotaan yleensä olevan sijoitussalkun tylsä, suhteellisen turvallinen osa. He ovat historiallisesti olleet a iskunvaimennin, auttaa poiju salkkuja, kun osakkeet laskevat. Mutta se suhde hajosi viime vuonna, ja joukkovelkakirjat olivat kaikkea muuta kuin tylsiä.    

sijoittamiseen liittyviä uutisia

Itse asiassa se oli kaikkien aikojen huonoin vuosi yhdysvaltalaisille joukkovelkakirjasijoittajille Santa Claran yliopiston emeritusprofessori Edward McQuarrien analyysin mukaan, joka tutkii sijoitusten historiallista tuottoa.

Törmäys on suurelta osin Yhdysvaltain keskuspankin toiminto nostaa korkoja aggressiivisesti inflaatiota vastaan, joka oli huipussaan kesäkuussa korkein sitten 1980-luvun alun ja syntyi pandemian aikakauden shokkien yhdistelmästä.

Inflaatio on lyhyesti sanottuna "kryptoniittia" joukkovelkakirjoille, McQuarrie sanoi.

Lisää Personal Financeista:
Missä säilyttää kätesi korkean inflaation ja nousevien korkojen keskellä
Työntekijät irtisanoutuvat edelleen korkein hinnoin – ja saavat suuren palkan
Tässä on paras tapa maksaa korkeakorkoiset velat

"Vaikka palaisit 250 vuotta taaksepäin, et löydä huonompaa vuotta kuin 2022", hän sanoi Yhdysvaltain joukkovelkakirjamarkkinoista.

Hän sanoi, että analyysi keskittyy "turvallisiin" joukkovelkakirjoihin, kuten US Treasurys -rahastoihin ja investointitason yrityslainoihin, ja pätee sekä "nimelliseen" että "todelliseen" tuottoon eli tuottoon ennen ja jälkeen inflaation huomioon ottamista.

Tarkastellaanpa esimerkkinä Total Bond -indeksiä. Indeksi seuraa Yhdysvaltain investointitasoisia joukkovelkakirjoja, jotka viittaavat yritysten ja valtion velkaan, joilla luottoluokituslaitokset katsovat olevan alhainen maksukyvyttömyyden riski.

Indeksi putosi yli 13 % vuonna 2022. Sitä ennen indeksi oli kärsinyt huonoimman 12 kuukauden tuottonsa maaliskuussa 1980, jolloin se menetti nimellisesti 9.2 %, McQuarrie sanoi.

Tämä indeksi on vuodelta 1972. Voimme katsoa pidemmälle taaksepäin käyttämällä erilaisia ​​joukkovelkakirjabarometreja. Joukkovelkakirjojen dynamiikasta johtuen tuotto heikkenee enemmän niillä, joilla on pisin aikahorisontti tai maturiteetti.

Esimerkiksi keskipitkän valtion joukkovelkakirjalainat menettivät 10.6 prosenttia vuonna 2022, mikä on suurin ennätysten lasku Treasury-yhtiöille, jotka ovat peräisin vähintään vuodelta 1926, jota ennen kuukausittaiset valtion velkakirjatiedot ovat hieman epäselviä, McQuarrie sanoi.

Yhdysvaltain pisimpien valtion joukkovelkakirjalainojen maturiteetti on 30 vuotta. Tällaiset pitkäaikaiset Yhdysvaltain setelit menettivät 39.2 % vuonna 2022 mitattuna indeksi seuranta pitkällä aikavälillä nollakuponkilainat.

Se on ennätysalhainen vuodelta 1754, McQuarrie sanoi. Sinun on palattava Napoleonin sodan aikakauteen toiseksi huonoimman tuloksen saamiseksi, jolloin pitkät joukkovelkakirjat menettivät 19 % vuonna 1803. McQuarrien mukaan analyysissä käytetään Ison-Britannian liikkeeseen laskemia joukkovelkakirjoja barometrina ennen vuotta 1918, jolloin ne olivat luultavasti turvallisempia kuin Yhdysvaltojen julkaisemat

"Se, mitä tapahtui viime vuonna joukkovelkakirjamarkkinoilla, oli seismistä", sanoi Charlie Fitzgerald III, Orlandossa, Floridassa toimiva sertifioitu rahoitussuunnittelija. "Tiesimme, että tällaista voi tapahtua."

"Mutta sen näkeminen käytännössä oli todella rankkaa."

On mahdotonta tietää, mitä on luvassa vuodelle 2023 – mutta monet rahoitusneuvojat ja sijoitusasiantuntijat uskovat, että joukkovelkakirjalainojen menestyminen on epätodennäköistä lähes yhtä huonoa.

Vaikka tuotto ei välttämättä ole positiivinen, joukkovelkakirjat todennäköisesti ottavat takaisin paikkansa salkun vakauttajana ja hajauttajana suhteessa osakkeisiin, neuvojat sanoivat.

"Meillä on todennäköisempää, että joukkovelkakirjat käyttäytyvät kuten joukkovelkakirjat ja osakkeet kuin osakkeet: Jos osakkeet laskevat, ne voivat liikkua hyvin, hyvin vähän", sanoi Philip Chao, Experiential Wealthin sijoitusjohtaja, joka sijaitsee Cabin Johnissa, Marylandissa.

Korot alkoivat vuoden 2022 pohjalta – missä ne olivat olleet suurimman osan ajasta suuren taantuman jälkeen.

Yhdysvaltain keskuspankki leikkasi lainakustannukset jälleen lähelle nollaa pandemian alussa tukeakseen taloutta.

Mutta keskuspankki päinvastainen kurssi maaliskuussa alkaen. Fed nosti ohjauskorkoaan seitsemän kertaa viime vuonna ja nosti sen 4.25 prosentista 4.5 prosenttiin. aggressiivisin politiikka sitten 1980-luvun alun.

Tällä oli valtava vaikutus joukkovelkakirjoihin.

Joukkovelkakirjojen hinnat liikkuvat päinvastaisia ​​korkoja - korkojen noustessa joukkovelkakirjojen hinnat laskevat. Periaatteessa tämä johtuu siitä, että omistamasi joukkovelkakirjalainan arvo laskee, kun uusia joukkovelkakirjoja lasketaan liikkeeseen korkeammalla korolla. Nämä uudet joukkovelkakirjalainat tarjoavat suuremmat korkomaksut korkeamman tuottonsa ansiosta, mikä tekee olemassa olevista joukkovelkakirjoista vähemmän arvokkaita - mikä alentaa nykyisten joukkovelkakirjojen hintaa ja heikentää sijoitusten tuottoa.

Lisäksi joukkovelkakirjalainojen tuotot vuoden 2022 jälkipuoliskolla olivat alhaisimpia vähintään 150 vuoteen – mikä tarkoittaa, että joukkovelkakirjat olivat historiallisesti kalleimmillaan, sanoi Morningstarin tutkimusjohtaja John Rekenthaler.

Joukkovelkakirjarahastojen hoitajat, jotka olivat ostaneet kalliita joukkovelkakirjoja, myivät lopulta halvalla, kun inflaatio alkoi nousta pintaan, hän sanoi.

"Vaarallisempaa yhdistelmää joukkolainojen hintoihin voidaan tuskin kuvitella", Rekenthaler kirjoitti.

Etenkin pidempiaikaiset joukkovelkakirjalainat tukkeutuivat. Ajattele eräpäivää joukkovelkakirjalainan terminä tai pitoaikana.

Joukkovelkakirjarahastoilla, joilla on pidempi päiväys, on yleensä pidempi "duraatio". Duraatio mittaa joukkovelkakirjalainan herkkyyttä korkotasolle, ja siihen vaikuttaa muun muassa maturiteetti.

Tässä on yksinkertainen kaava sen toiminnan osoittamiseksi. Oletetaan, että keskipitkän korkorahaston duraatio on viisi vuotta. Tässä tapauksessa odotamme joukkolainojen hintojen laskevan 5 prosenttiyksikköä jokaista yhden pisteen koronnousua kohden. Odotettavissa oleva pudotus olisi 1 pistettä 10 vuoden duraatiolla, 10 pistettä 15 vuoden duraatiolla ja niin edelleen.

Näemme, miksi pitkäpäiväiset joukkovelkakirjat kärsivät erityisen suuria tappioita vuonna 2022, kun korot nousivat noin 4 prosenttiyksikköä.

Tänä vuonna dynamiikka näyttää kuitenkin olevan erilainen.

Federal Reserve on valmis jatkamaan korkojen nostamista, mutta nousu ei todennäköisesti ole yhtä dramaattinen tai nopea - jolloin vaikutus joukkovelkakirjoihin olisi vaimeampi, neuvojat sanoivat.

"Jumalan vihreällä maapallolla ei ole mahdollista, että keskuspankki nostaa korkoja yhtä nopeasti ja niin korkealle kuin vuonna 2022", sanoi. Lee Baker, Atlantassa toimiva CFP ja Apex Financial Servicesin johtaja. "Kun siirryt 0 prosentista 4 prosenttiin, se on murskaavaa."

"Emme mene 8 prosenttiin", hän lisäsi. "Ei vain ole keinoa."

Joulukuussa Fedin virkamiehet ennustivat nostavansa korkoja jopa 5.1 % Vuonna 2023. Tämä ennuste voi muuttua. Mutta näyttää siltä, ​​että suurin osa korkotulojen menetyksistä on takanamme, Chao sanoi.  

Lisäksi joukkovelkakirjalainat ja muun tyyppiset "kiinteät tuotot" tulevat vuodelle ja tuottavat sijoittajille paljon parempia tuottoja kuin vuonna 2021.

"Tämä vuosi on aivan uusi skenaario", CFP sanoi Cathy Curtis, Curtis Financial Planningin perustaja, jonka kotipaikka on Oakland, Kalifornia.

Fitzgerald sanoi, että vuoden 2023 suuren kuvan keskellä älä hylkää joukkovelkakirjoja niiden viime vuoden suorituskyvyn vuoksi. Heillä on edelleen tärkeä rooli hajautetussa salkussa, hän lisäsi.

Perinteinen dynamiikka a 60/40 salkku – Sijoittajille tarkoitettu portfoliobarometri, joka painotetaan 60 % osakkeisiin ja 40 % joukkovelkakirjoihin – todennäköisesti palaa, neuvojat sanoivat. Toisin sanoen joukkovelkakirjat toimivat todennäköisesti jälleen painolastina, kun osakkeet laskevat, he sanoivat.

Viimeisen vuosikymmenen aikana alhaiset joukkolainojen tuotot ovat saaneet monet sijoittajat nostamaan osakeallokaatiotaan saavuttaakseen salkun tavoitetuottonsa – kenties osakeobligaatioiden kokonaisallokaatioon 70/30 vs. 60/40, Baker sanoi.

Vuonna 2023 saattaa olla järkevää kääntää osakeriskit takaisin 60/40-alueelle - mikä korkeampien joukkolainojen tuotoilla voisi saavuttaa saman tavoitetuoton, mutta pienemmällä sijoitusriskillä, Baker lisäsi.

Koska tulevien korkomuutosten laajuus on edelleen epäselvä, jotkut neuvonantajat suosittelevat pitämään hallussaan enemmän lyhyt- ja keskipitkäaikaisia ​​joukkovelkakirjoja, joilla on pienempi korkoriski kuin pidemmillä. Se, missä määrin sijoittajat tekevät niin, riippuu heidän rahastojensa aikajanasta.

Esimerkiksi sijoittaja, joka säästää ostaakseen asunnon seuraavana vuonna, saattaa tallettaa rahaa kuuden, yhdeksän tai 12 kuukauden talletustodistukseen tai Yhdysvaltain valtion joukkovelkakirjalainaan. Korkeatuottoiset online-säästötilit tai rahamarkkinatilit ovat myös hyviä vaihtoehtoja, neuvojat sanoivat.

Vaihtoehtoja käteisellä maksavat yleensä noin 3–5 prosenttia juuri nyt, Curtis sanoi.

"Voin laittaa asiakkaiden käteisvarat töihin saadakseni kunnollisen tuoton turvallisesti", hän sanoi.

Jatkossa ei kuitenkaan ole niin järkevää ylipainottaa lyhytaikaisia ​​joukkovelkakirjoja, Curtis sanoi. On hyvä aika aloittaa sijoituspositiot tyypillisimpiin joukkovelkakirjasalkkuihin, joiden duraatio on esimerkiksi XNUMX-XNUMX vuotta yhdestä viiteen vuoteen, koska inflaatio ja koronnosoitukset näyttävät hellittävän.

Keskimääräinen sijoittaja voi harkita koko joukkovelkakirjarahastoa, kuten iShares Core US Aggregate Bond -rahastoa (ADJ), esimerkiksi Curtis sanoi. Rahaston duraatio oli 6.35 vuotta tammikuun 4. päivänä. Korkean veroluokan sijoittajien tulisi ostaa koko joukkovelkakirjarahasto eläketilille verotettavan tilin sijaan, Curtis lisäsi.