Korot ovat nousseet edelleen jatkuvan inflaation keskellä, samalla kun työmarkkinat ovat edelleen liian vahvoja omaksi edukseen. Näin sanoo Charles Lieberman, entinen pääekonomisti eräästä suuresta New Yorkin pankista, jonka JPMorgan Chase lopulta nielaisi. Suurin osa kiinnostaa vielä enemmän Barron n Lukijat ovat sijoituksia, joita Lieberman suosii nykyisessä ominaisuudessaan Advisors Capital Managementin sijoitusjohtajana.
10 vuoden valtion velkakirjan 3.45 %:n viitetuotto on yksinkertaisesti kestämättömän alhainen, kun Federal Reserve on nostamassa liittovaltiorahastojen tavoitekorkoaan noin 4 % -4.50 %:iin, Lieberman lausui puhelimitse viime viikolla. Joukkovelkakirjojen tuottojen nousu edelleen merkitsisi niiden hintojen laskua, mikä pahentaisi korkosijoittajien tänä vuonna kärsimiä negatiivisia tuottoja.
Yksi ratkaisu on pysyä lyhytaikaisissa rahamarkkinainstrumenteissa, kuten valtion velkasitoumuksissa kollegamme Andrew Bary kirjoittaa ja kuten entinen joukkovelkakirjojen kuningas Bill Gross sanoi pari kuukautta sitten. Yhden vuoden lainat käytiin torstaina yli 4 prosentin joukkovelkakirjalainaa vastaavalla korolla, mikä nosti ne Treasuryn tuottokäyrän huipulla ja laajasti seuratun kahden vuoden lainan tuoton yläpuolella.
Korkeammat mahdolliset joukkolainojen tuotot tarkoittavat, että osakkeiden arvostukset ovat kalliita, Lieberman jatkaa. Vaikka monet nimet – jos heillä on tuloja ollenkaan – hallitsevat edelleen venytettyjä hinta/tulokertoja, hän näkee paljon halpoja osakkeita. Näitä ovat laadukkaiden yritysten osakkeet, jotka käyvät kauppaa alle 10-kertaisella voitolla, ja joukkovelkakirjavaihtoehdot, joilla on korkeampi tuotto ja jonkin verran inflaatiosuoja.
Tämä johtaa luonnollisesti energia-alalle, erityisesti useisiin kommandiittiyhtiöihin. Tässä hän valitsee MPLX:n (ticker: MPLX), keskivirran toiston ja
Sunoco
(SUN), moottoripolttoaineiden jakelija, jotka molemmat tuottavat yli 8 % urheiluosinkoa. Toinen suosikki:
Crossamerica Partners
(CAPL), pienempi moottoripolttoaineiden jälleenmyyjä, jonka tuotto on yli 10 %.
Lieberman mainitsee myös muutamia kiinteistösijoitusrahastoja, joiden hän näkee olevan suhteellisen vähemmän herkkä korkeammalle tasolle kuin useimmat rodusta.
Hoitokodin REIT:t törmättiin pandemian aikana, mutta nyt niiden pitäisi nauttia myötätuulesta käyttöasteen noustessa, hän väittää. Hänen mainitsemiaan nimiä ovat mm
Omega Healthcare Sijoittajat
(OHI),
Sabra Health Care REIT
(SBRA) ja
LTC-ominaisuudet
(LTC).
Hän suosii myös kaupallisia asuntolainarahastoja, mukaan lukien
Starwood Property Trust
(STWD) ja
Blackstone Mortgage Trust
(BXMT), joiden tuotto on 8 %. Se on vähemmän kuin tutumpien asuntolainalainojen kaksinumeroiset tuotot, mutta kaupallisilla asuntolainoilla on huomattavasti pienempi riski korkojen noususta, Lieberman selittää.
Vähemmän riskialttiita mREIT-faneille ovat näiden yksiköiden etuoikeutetut osakkeet, erityisesti ne, joilla on tällä hetkellä kiinteät osingot ja jotka muuttuvat tulevaisuudessa kelluviksi maksuiksi suurella erolla lyhyiden korkojen yläpuolella. Hänen valintansa ovat AGNC Investment, sarja E (AGNCO) ja Annaly Capital Management, sarja I (NLY Pfd I). Heidän nykyiset tuottonsa ovat 7 prosentin alueella, mikä on selvästi alle heidän riskialttiimmille kantaosakkeilleen tarjotun tuoton.
Nämä etuoikeudet voivat muuttua kelluvaksi osinkokoroksi vuonna 2024, jonka erotus on lähes 5 % lyhyen koron vertailuarvon yläpuolella. Eli ellei niitä makseta 25 dollarin nimellisarvolla. Sijoittajien pitäisi siis nähdä joko tuoton nousu 8 %:n vaihteluvälille (perustuu eurodollarifutuureihin hinnoiteltujen tulevien odotettujen tuottojen perusteella) tai, jos paperia kutsutaan, pääomavoitto.
Lopuksi Lieberman pitää liiketoiminnan kehitysyhtiöistä eli BDC:istä, joita hän kutsuu pankkeiksi ilman talletuksia. Nämä lainaavat yleensä pienemmille yrityksille, tyypillisesti mojovilla koroilla.
Tärkeintä on tehdä hyviä lainoja, jotka todella maksetaan takaisin, mikä tekee BDC:n hallinnasta avainkriteerin. Hänen valintansa: alan johtajat
Ares Capital
(ARCC) ja
Herculesin pääkaupunki
(HTGC) sekä
Kuudennen kadun erikoislainaus
(TSLX), jonka kaikki urheilulajit tuottavat 9 %:n alueella.
Sekä osake- että joukkovelkakirjamarkkinoilla on odotettavissa, että Fed kaksinkertaistaa nykyisen 2.25–2.50 prosentin tavoitealueensa ensi vuoden alkuun mennessä. CME:n FedWatch-sivusto. Korkean tuoton saaminen ilman suuria riskejä on nyt sijoittajien kohtaama pelottava tehtävä.
Kirjoittaa Randall W.Forsyth klo [sähköposti suojattu]
13 Sijoitusliikkeet lisäävät tuloja korkojen noustessa
Tekstin koko
Lähde: https://www.barrons.com/articles/13-moves-to-pump-out-income-51663336216?siteid=yhoof2&yptr=yahoo