S&P Global varoittaa spot-Ethereumin ETF-rahastojen vaikutuksesta panosten keskittymiseen

S&P Global Ratings korosti tuoreessa analyysissä spot-Ethereum (ETH) -pörssissä noteerattujen rahastojen (ETF) mahdollista hyväksymistä Yhdysvalloissa, mikä sisältää suunnitelmia panostamiseen.

Raportin mukaan SEC voisi hyväksyä ETH ETF:t jo toukokuussa. Kuitenkin, kun rahoitusalan raskaat sarjat kilpailevat panoksesta tällä nousevalla sektorilla, ETF:ien tulo voi merkittävästi muuttaa validaattorin voimatasapainoa Ethereumissa, mikä tuo uusia haasteita ja mahdollisuuksia.

SEC:n on päätettävä VanEckin hakemuksesta 23. toukokuuta mennessä ja se voi ratkaista muut ETH ETF -hakemukset tähän määräaikaan mennessä.

Keskittymisriskit

Ark Investin ja Franklin Templetonin Spot Ethereum ETF -ehdotusten tavoitteena on saada lisätuottoa panostamalla ETH:hen. S&P Globalin analyytikot kirjoittivat, että jos panostamista tukevat ETF:t näkevät riittävän suuria tuloja, ne voivat vaikuttaa osallistumisasteisiin Ethereumin validointiverkostossa.

Raportin mukaan Lidon osuus ETH:sta on tällä hetkellä hieman alle kolmasosa ja se on suurin Ethereumin validaattori. Raportti kuitenkin kyseenalaistaa sen todennäköisyyden, että nämä ETF:t valitsevat hajautetut panostusprotokollat, kuten Lido.

Sen sijaan institutionaalisten kryptonsäilyttäjien suosiminen näyttää todennäköisemmältä, mikä viittaa erilaiseen vaikutukseen validaattorien keskittymiseen liikkeeseenlaskijoiden hajautusstrategioiden mukaan.

Raportissa korostettiin myös, että Coinbase – joka toimii joidenkin rahastojen säilytysyhteisönä – voi myös aiheuttaa keskittymisriskin, jos se ottaa uuden ETH:n yhdysvaltalaisten ETF:ien puolesta.

Pörssi vastaa tällä hetkellä noin 15 prosentista panostetusta ETH:sta, mikä tekee siitä toiseksi suurimman validaattorin. Se toimii myös säilytysyhteisönä kolmelle neljästä suurimmasta ei-yhdysvaltalaisesta Ethereum ETF:stä.

Raportin mukaan nämä ongelmat ovat kriittisiä, koska luottaminen yhteen kokonaisuuteen tai ohjelmistoasiakkaaseen voi aiheuttaa validaattorin katkosten ja hyökkäysten riskiä. Se vaati keskittymisriskin tehostettua seurantaa ja korosti sen merkitystä.

Uusien digitaalisten omaisuuden säilytysyhteisöjen ilmaantuminen voisi tarjota ETF:n liikkeeseenlaskijoille väylän jakaa osuuksiaan laajemmin, mikä voisi myös vähentää keskittymisriskiä.

JP Morgan toistaa huolensa

S&P Globalin raportti toistaa huolenaiheet, jotka JP Morgan äskettäin esitti samanlaisessa analyysissä spot-Ethereum ETF:istä. Lainanantajan raportissa todettiin myös, että Lidon ja Coinbasen dominointi aiheuttaa merkittäviä keskittymisriskejä ekosysteemille.

JP Morgan väitti, että keskittynyt määrä validaattoreita voisi olla yksi vikapiste, mikä vaarantaa verkon vakauden ja turvallisuuden. Tällainen keskittäminen tarjoaa myös tuottoisia kohteita haitallisille hyökkäyksille, jotka vaihtelevat hakkerointiyrityksistä koordinoituihin verkkotoimintojen häiriöihin.

Lisäksi JPMorganin analyytikot varoittivat suurten validaattoreiden välisen yhteistyön mahdollisuudesta. Validaattorien oligopoli voisi manipuloida verkon hallintoa ja toimintaparametreja edukseen Ethereumin laajemman käyttäjäkunnan kustannuksella.

Tämä voi ilmetä liiketoimien sensurointina, tiettyjen toimintojen etuuskohteluna tai etukäteistoimina, jotka heikentäisivät luottamusta Ethereumin oikeudenmukaisuuteen ja avoimuuteen.

Sen varmistaminen, että Ethereum pysyy vankana, turvallisena ja hajautettuna alustana, vaatii yhteisiä ponnisteluja keskittymisriskien vähentämiseksi ja sellaisen ympäristön edistämiseksi, jossa yksikään validaattori tai validaattoriryhmä ei voi käyttää suhteettoman suurta valtaa.