Ethereumin ETF:t vaarassa? BitMEX-asiantuntijat sanovat, että panostuotot voivat saada tai rikkoa sijoittajien kiinnostuksen

Keskustelu Ethereum-pörssillä noteeratuista rahastoista (ETF) on noussut keskeiseen vaiheeseen, varsinkin kun on odotettavissa spot-Ethereum ETF -rahastojen markkinoille tuloa Yhdysvalloissa vuoden sisällä.

BitMEXin analyytikot ovat äskettäin pohtineet tätä asiaa ja korostaneet kriittistä näkökohtaa, joka saattaa vaikuttaa näiden ETF:ien houkuttelevuuteen sijoittajien silmissä: panostuottojen tarjoaminen.

Analyytikon mukaan ETH:n panospalkkioiden tarjonta tarjoaa sekä mahdollisuuden että haasteen muodostaa ETF:itä digitaalisen omaisuuden ympärille.

Panostuspalkkiot viittaavat erityisesti tuloihin, joita osallistujat saavat tallettamalla digitaalisia omaisuuksiaan lohkoketjuverkoston toiminnan ja turvallisuuden tukemiseksi. Nämä palkinnot ovat yleensä osa transaktiomaksuista, lohkopalkkioiden kautta luotuja uusia kolikoita tai yhdistelmä.

Ethereumin panoksen tuoton dilemma

BitMEX Researchin analyytikot totesivat, että ETH spot-ETF:ien houkutteleminen institutionaalisiin sijoittajiin ja ETF:n ostajiin riippuu suuresti "panoksen tuotosta". He olettavat, että ilman panostuottojen sisällyttämistä spot-ETH-ETF:ien houkuttelevuus voi heikentyä, kun otetaan huomioon näiden palkkioiden merkitys tuoton parantamisessa.

Analyytikot ehdottavat, että ETH:n hinta saattaa jopa jäädä Bitcoinin jälkeen pitkällä aikavälillä, jos ETF:t eivät sisällä panostuottoa, vaikka panostajat voivat saavuttaa korkeampaa tuottoa palkkioiden kautta. Analyytikot huomauttivat:

Panostusjärjestelmä voi kuitenkin tehdä Ethereumista vähemmän houkuttelevan tai sopimattoman joillekin ETF-sijoittajille, joissa ETF:t eivät oletettavasti pystyisi panostamaan. […] Samaan aikaan uudet rahat saattavat olla haluttomia sijoittamaan Ethereumin ETF:ään, kun he tietävät saavansa huonomman sopimuksen kuin panostajat ja voivat siksi ansaita pienemmän tuoton, ehkä nämä sijoittajat saattavat valita sen sijaan Bitcoin ETF:n.

Erityisesti analyytikot huomauttivat myös, että Ethereumin panosjärjestelmä asettaa ainutlaatuisia haasteita spot-ETH-ETF:ien perustamiselle, mikä johtuu pääasiassa ETF-lunastusten hallinnan monimutkaisuudesta ETH:n panosten poistumisjonojärjestelmän rinnalla.

Järjestelmä edellyttää, että panostajat kulkevat kahden jonon läpi poistuakseen, mukaan lukien normaali poistumisjono, joka rajoittaa päivittäisiä nostoja, ja validaattorin pyyhkäisyviive, joka lisää odotusaikaa.

ETF:ille päivittäisten ulosvirtausten hallinta näiden rajoitusten mukaisesti asettaa analyytikkojen mukaan toiminnallisia esteitä, jotka voivat vaikuttaa rahaston likviditeettiin ja houkuttelevuuteen sijoittajien silmissä.

BitMEXin analyytikot korostavat, että markkinoiden volatiliteetin aikana panoksesta irtautumisen odotusaika voi pidentyä merkittävästi, mikä muodostaa haasteen mahdollisille ETH-osuuden ETF:ille.

Navigointi haasteiden läpi

Esteistä huolimatta analyytikot ovat tutkineet keinoja kiertää ETH ETF:iden panostuottoongelma.

Eräs analyytikon korostama strategia, jota jotkin ETH:ta käyttävät pörssilistattujen tuotteiden (ETP) Euroopassa käyttävät, sisältää vain osan omistuksista. Tämä ylläpitää maksuvalmiutta lunastuksiin samalla kun hyödynnät panostettuja palkkioita. Tämä lähestymistapa kuitenkin luontaisesti pienentää mahdollisia satoja.

Analyytikko huomautti:

Toinen idea, josta pidämme, on välttää Ethereum Staking ETF:itä kokonaan ja laskea sen sijaan liikkeeseen stETH ETF. Tämän myötä lunastusongelma ratkeaa kokonaan tai siirtyy Lidolle.

Toistaiseksi instituutiot, kuten Ark Invest/21Shares ja CoinShares, ovat jo uskaltaneet tarjota Ethereum-osakkaita ETP:itä Euroopassa, analyytikot huomauttivat, ja palvelut, kuten Figment Europe ja Apex Group, ovat valmiita tuomaan samanlaisia ​​tuotteita SIX Swiss Exchangeen.

Erityisesti keskustelu ETH ETF:istä ja panostuottojen sisällyttämisestä on kehittymässä sääntelyn valvonnan taustalla, ja Yhdysvaltain arvopaperi- ja pörssikomitea (SEC) suhtautuu varovaisesti hyväksyessään tällaisia ​​tuotteita.

Analyytikot väittävät, että Ethereumin ETF:ien lopullinen hyväksyminen on väistämätöntä, mutta se on edelleen ajoituksen kysymys, kun otetaan huomioon sääntelyyn liittyvät haasteet ja Ethereumin panoksen erilainen luonne. Analyytikot totesivat

Kuten Bitcoinin tapauksessa, tuomioistuimet voivat lopulta pakottaa SEC:n käsiin, ja jälleen, kuten bitcoinin tapauksessa, SEC:tä voidaan syyttää tekopyhyydestä Ethereum Futures ETF:ien salliessa.

He lisäsivät myös:

Jotkut väittävät, että koska Ethereumin panostaminen tuottaa tuottoa tai koska panostajat ehdottavat lohkoja, tämä tekee Ethereumista "turvan", ja siksi tämä antaa SEC:lle perusteen hylätä Ethereumin ETF:t.

Suositeltu kuva Unsplashista, kaavio TradingView'sta