Yhdysvaltain valtiovarainministeriön tuotot nousevat huimaa vauhtia, mutta mitä se tarkoittaa markkinoiden ja krypton kannalta?

Kaikilla vaihdettavissa olevilla markkinoilla ja valuutoissa Yhdysvaltain valtion obligaatioilla on merkittävä vaikutusvalta. Rahoituksessa mikä tahansa riskinmittaus on suhteellista, eli jos asunto vakuutetaan, maksimivastuu asetetaan jossain muodossa rahassa. 

Samoin jos lainaa otetaan pankista, luotonantajan on laskettava todennäköisyys sille, että rahoja ei palauteta, ja riski, että inflaatio devalvoituu.

Pahimmassa tapauksessa kuvitellaan, mitä tapahtuisi velan liikkeeseenlaskuihin liittyville kustannuksille, jos Yhdysvaltain hallitus keskeytäisi väliaikaisesti maksut tietyille alueille tai maille. Tällä hetkellä ulkomaisten tahojen hallussa on yli 7.6 biljoonan dollarin arvosta joukkovelkakirjoja, ja useat pankit ja hallitukset ovat riippuvaisia ​​tästä kassavirrasta.

Maiden ja rahoituslaitosten mahdollinen kaskadivaikutus vaikuttaisi välittömästi niiden kykyyn selviytyä tuonnista ja viennistä, mikä johtaisi lisää verilöylyihin lainamarkkinoilla, koska jokainen osallistuja ryntäisi vähentämään riskejä.

Suuren yleisön hallussa on yli 24 biljoonaa dollaria Yhdysvaltain valtiovarainrahastoissa, joten osallistujat olettavat yleensä, että pienin olemassa oleva riski on valtion takaama velkanimike.

Treasury-tuotto on nimellinen, joten huomioi inflaatio

Mediassa laajasti esillä oleva tuotto ei ole ammattisijoittajien kauppaa, koska jokaisella joukkovelkakirjalainalla on oma hintansa. Sopimuksen maturiteetin perusteella kauppiaat voivat kuitenkin laskea vastaavan vuosittaisen tuoton, jolloin suuren yleisön on helpompi ymmärtää joukkovelkakirjalainojen hallussapidon hyöty. Esimerkiksi Yhdysvaltain 10-vuotisen Treasuryn ostaminen 90:llä houkuttelee omistajaa vastaavalla 4 prosentin tuotolla, kunnes sopimus erääntyy.

Jos sijoittaja uskoo, että inflaatiota ei saada hillittyä lähiaikoina, on taipumus, että osallistujat vaativat korkeampaa tuottoa käydessään kauppaa 10 vuoden joukkovelkakirjalainalla. Toisaalta, jos muut hallitukset ovat vaarassa joutua maksukyvyttömiksi tai yliinfloida valuuttansa, on todennäköistä, että sijoittajat etsivät suojaa Yhdysvaltain valtiovarainministeriöstä.

Herkkä tasapaino mahdollistaa Yhdysvaltain valtionlainojen kaupankäynnin kilpailevia omaisuuseriä alhaisemmalla tasolla ja jopa alle odotetun inflaation. Vaikka se oli muutama vuosi sitten käsittämätöntä, negatiivisista tuotoista tuli melko yleistä sen jälkeen, kun keskuspankit laskivat korot nollaan talouksiensa vauhdittamiseksi vuosina 2020 ja 2021.

Sijoittajat maksavat etuoikeudesta saada valtion takaamien joukkovelkakirjojen turvaa sen sijaan, että he ottaisivat vastaan ​​pankkitalletusten aiheuttaman riskin. Niin hullulta kuin se kuulostaakin, yli 2.5 biljoonan dollarin arvosta negatiivisen tuoton joukkovelkakirjoja on edelleen olla, joka ei ota huomioon inflaatiovaikutusta.

Tavalliset joukkovelkakirjat hinnoittelevat korkeamman inflaation

Ymmärtääkseen, kuinka irrallaan todellisuudesta Yhdysvaltain valtionlaina on tullut, on ymmärrettävä, että kolmen vuoden lainan tuotto on 4.38 %. Kuluttajainflaatio on tällä välin 8.3 %, joten joko sijoittajat uskovat, että Federal Reserve helpottaa mittaria tai he ovat valmiita menettämään ostovoimaansa vastineeksi maailman pienimmän riskin omaisuudesta.

Nykyhistoriassa Yhdysvallat ei ole koskaan maksanut velkaansa. Yksinkertaisesti sanottuna velkakatto on itse asettama raja. Näin ollen kongressi päättää, kuinka paljon velkaa liittohallitus voi laskea.

Vertailun vuoksi HSBC Holdingsin joukkovelkakirjalaina kypsyminen elokuussa 2025 käydään kauppaa 5.90 %:n tuotolla. Pohjimmiltaan Yhdysvaltain valtiovarainministeriön tuottoa ei pidä tulkita luotettavaksi inflaatio-odotuksen indikaattoriksi. Lisäksi sillä, että se saavutti korkeimman tason vuoden 2008 jälkeen, on vähemmän merkitystä, koska tiedot osoittavat, että sijoittajat ovat valmiita uhraamaan tuotot turvatakseen pienimmän riskin omaisuuden.

Näin ollen Yhdysvaltain valtiovarainministeriön tuotot ovat loistava väline mitata suhteessa muihin maihin ja yritysten velkaan, mutta ei absoluuttisesti. Nämä valtion obligaatiot heijastavat inflaatio-odotuksia, mutta niitä voidaan myös rajoittaa voimakkaasti, jos muiden liikkeeseenlaskijoiden yleinen riski kasvaa.