Reaktiona viime viikkojen epävakaisiin tapahtumiin sekä osake- että kryptovaluuttamarkkinat ovat sukeltaneet syvään. Vaikka tämä taantuma on ahdistava monille, se on rohkaissut edistyksellisiä poliitikkoja ja aktivisteja, joiden motto on "älä koskaan anna kriisin mennä hukkaan".
Kryptovaluuttojen kriitikot ovat tuplaanneet vaatimuksensa kovan säätelyn suhteen. He ovat tarttuneet stablecoin TerraUSD:n kamppailuihin
On kuitenkin joitakin tärkeitä tosiasioita, jotka on pidettävä mielessä, ennen kuin rynnämme paniikkivetoiseen sääntelyyn. Yksi on se, että TerraUSD näyttää olevan poikkeava stabiilien kolikoiden – kryptovaluuttojen, jotka on sidottu kovaan omaisuuteen, kuten dollariin – joukossa, ja lähes kaikki johtavat vakaat kolikot ovat toistaiseksi pitäneet arvonsa.
As lueteltu CoinMarketCapissa tämän kirjoituksen jälkeen suurimmat vakaat kolikot volyymin ja markkina-arvon mukaan – mukaan lukien USD Coin
Lisäksi mielivaltainen ja liian raskas sääntely itse asiassa lisää volatiliteettia kryptovaluutta- ja stablecoin-markkinoilla. Kuten kirjoitin vuonna 2019 paperi kryptovaluutoista: "Yrittäjien suojeleminen hallituksen liialliselta käytökseltä on tärkeää paitsi sen varmistamiseksi, että yhteiskunta hyötyy hyödyllisistä innovaatioista, myös hillitämään valtion väliintulon aiheuttamaa epävakautta."
Esimerkiksi kun Kiina kielsi tietyt kryptovaluuttojen vaihdot vuonna 2018, Bitcoinin hinta
Mielivaltaisilla sääntelytoimilla Yhdysvalloissa on ollut samanlaisia kielteisiä vaikutuksia kryptovaluuttamarkkinoihin. Kun US Securities and Exchange Commission (SEC) uhkasi erilaisilla rankaisutoimilla kryptovaluuttoja vastaan omaisuusluokkana tammikuussa ja helmikuussa 2018, Bitcoinin hinta romahti 36 prosenttia.
Tällä hetkellä mielivaltainen "sääntely täytäntöönpanolla", jossa SEC pitää kryptovaluuttoja "arvopapereina" ilman kongressin valtuutusta tai edes muodollista säännöstöä, luo myös epävarmuutta, joka painaa markkinoita. Kuten myös tukahduttava viime syksynä ehdotettu vakaiden kolikoiden sääntelykehys raportti Presidentin työryhmän rahoitusmarkkinat (PWG), joka rajoittaisi tehokkaasti stabiilien kolikoiden liikkeeseenlaskun suuriin pankkeihin.
Krypto- ja stablecoin-markkinoiden epävakauden pitäisi todellakin saada sananlaskupallo liikkumaan eteenpäin sääntelypolitiikassa, mutta keskittyen oikeantyyppiseen sääntelyyn. Päättäjien tulisi alkaa suunnitella sääntelykehystä, joka keskittyy julkistamiseen sekä petosten ehkäisemiseen ja rankaisemiseen, mutta jättää muutoin kuluttajille, yrittäjille ja sijoittajille vapauden tehdä omia valintojaan ja ottaa omat riskinsä. Niiden tulisi myös käyttää "kilpailukykyisen federalismin" ja "kilpailullisen sääntelyn" käsitteitä antaakseen stabiilien kolikoiden ostajille ja liikkeeseenlaskijoille mahdollisuuden valita ensisijainen sääntelyviranomainen.
Luonnos lainsäädäntö Senaatin pankkikomitean puheenjohtaja Pat Toomey (R-PA) on iso askel oikeaan suuntaan. Toomeyn Stablecoin Transparency of Reserves and Uniform Safe Transactions (Stablecoin TRUST) -laki luo sääntelykehyksen, joka lähentää paljastamista ja petosten ehkäisyä, mutta säilyttää ja parantaa kilpailua ja valinnanvaraa stablecoin-markkinoilla.
Toomeyn laskun mukaan useimmat stablecoinin liikkeeseenlaskijat olisivat velvollisia paljastamaan tarkat varat, jotka tukevat stablecoinia ja kuinka lunastukset toimivat. Vastineeksi liikkeeseenlaskijat voisivat toimia valitsemalla ensisijaisen sääntelyviranomaisen ja rajoittamalla muiden sääntelyvirastojen toimivaltaa liiketoiminnassaan.
Laki antaa vakaan kolikon liikkeeseenlaskijat voivat valita joko liittovaltion lisenssin Valuutanvalvojan toimistolta tai rahansiirto- tai muun stabiilien kolikoiden liikkeeseenlaskutoimiluvan osavaltiosta. Lakiesitys sallii myös pankkien laskea liikkeeseen julkistamisvaatimukset täyttäviä stabiileja kolikoita, jos ne luovat tallettajien varoista erotetuille stabiileille kolikoille oikeushenkilöitä.
Liikkeeseenlaskijat, jotka täyttävät nämä vaatimukset, suojataan SEC:n mielivaltaisilta toimenpiteiltä, koska lakiehdotuksessa nimenomaisesti kielletään SEC:tä säätelemästä näitä vakaita kolikoita arvopapereina. Tämä vähentäisi huomattavasti sääntelyn epävarmuutta, sillä SEC on ottanut kannan, että käytännössä mitä tahansa liikkeellä olevaa kryptovaluuttaa voidaan pitää arvopaperina ja siihen voidaan soveltaa monia määräyksiä, jotka ovat ajaneet yritykset pois osakemarkkinoilta.
Lakiehdotus antaa stabiilien kolikoiden liikkeeseenlaskijoille mahdollisuuden saada lisenssinsä tai peruskirjansa liittovaltion hallitukselta tai osavaltioilta, mikä on perustuslain laatijien visioiman "kilpailukykyisen federalismin" järjestelmän mukainen. Kuten George Mason -yliopiston oikeustieteen professori ja CEI:n hallituksen jäsen Michael Greve kirjoittaa kirja Todellinen federalismi"Todellinen federalismi pyrkii tarjoamaan kansalaisille valinnanvaraa eri suvereenien [ja] sääntelyjärjestelmien välillä."
CEI-kollegani ja minä olemme vaatineet pankkitoiminnan valinnaisen liittovaltion peruskirjan vahvistamista ja sen käyttöä piendollarilainaa ja vakuutus. Tällainen järjestelmä olisi myös paras lähestymistapa vakaan kolikon raja-alan sääntelyyn.
On erityisen tärkeää, että liittovaltion hallitus ei ole ainoa lisenssinantaja stabiileille kolikoille, koska se ei ole hyväksynyt uusia – tai "de novo" - pankkien perussopimuksia Obaman hallinnon jälkeen. Kuten minulla on kirjallinen, liittohallitus hyväksyi vain yhden uuden pankin vuosina 2010–2015 ja vain kourallisen sen jälkeen. Tämäntyyppinen byrokraattinen ruuhka aiheuttaa pysähtyneisyyden riskin jo ennestään levottomassa taloudessa.
Epävarmoina ja epävakaina aikoina, jotka ovat aiheutuneet suurelta osin valtion menoista ja yritysten sulkemisista ja sulkemisista, on tärkeämpää kuin koskaan lisätä kaaosta kryptovaluuttaan tai mihinkään muuhun alaan laajalla ja epäkeskeisellä sääntelyllä. Sen sijaan päättäjien on luotava sääntelykehykset, jotka ovat vakaita oikeusvaltion sovelluksia.
John Berlau on kilpailukykyisen yritysinstituutin vanhempi jäsen ja kirjan kirjoittaja George Washington, yrittäjä: Kuinka perustajamme yksityisliiketoiminta muutti Amerikan ja sanan
Entinen Competitive Enterprise Institute -tutkija Christian Johannessen osallistui tähän kolumniin.
Lähde: https://www.forbes.com/sites/johnberlau/2022/05/20/panic-driven-crypto–stablecoin-regulation-would-create-further-instability/