Crypto otti Wall Streetin villillä kyydillä. Nyt se päättyy kyyneliin.

Bitcoin-puristissa ei ole pientä ironiaa, joka ottaa laukauksia muuhun kryptoon. Bitcoin ei ole hyveen esikuva; tavaran louhinta on energiaintensiivistä ja ympäristön kannalta kallista. Ja se epäonnistuu surkeasti arvon säilyttäjänä tai inflaatiosuojana – kaksi voimakkaasti suosittua käyttöä. Laskua 70 % seitsemässä kuukaudessa 900 miljardia dollaria menetetty markkina-arvo, krypton kuningas näyttää alastomammalta kuin koskaan.

Mutta Bitcoin ei ole krypton suurin ongelma nykyään. Se on tokenin jälkeläisiä ja alan vapaasti kulkevia rahoituskäytäntöjä. Sen sijaan, että salausala mullistaisi Wall Streetin, se on ottanut käyttöön monia tuotteitaan ja keksinyt ne uudelleen, suurelta osin omien sääntöjensä mukaan. Nyt, hillittömän vipuvaikutuksen, automatisoitujen likvidaatioiden ja romahtavien hintojen ansiosta, se myös keksii uudelleen finanssikriisin.

”Teollisuus ja nämä yritykset ovat mysteerin verhottuina. Tässä tilanteessa historia kertoo meille, että on olemassa kaikenlaista riskialtista käyttäytymistä, petoksia ja petoksia", sanoo John Reed Stark, entinen Securities and Exchange Commissionin Internet Enforcement -viraston johtaja. "Se ei ole villi länsi. Se on Walking Dead -tyyppistä anarkiaa ilman lakia ja järjestystä.

Bitcoinin lisäksi on legioona muita rahakkeita, kaupankäyntialustoja ja näennäisiä pankkeja, jotka tarjoavat uskomattoman korkeita tuottoja talletuksille. Tämä rinnakkainen varjopankkitoiminnan ja kaupankäynnin maailma ponnistelee pysyäkseen veden yläpuolella useiden kriisien keskellä, mukaan lukien suuren "stablecoinin" epäonnistuminen, hedge-rahaston romahtaminen ja joidenkin suurten kryptolainaajan likviditeettikriisi.

Kovempi makroilmasto on ajanut alan kannoillaan. Nousevat korot ja tiukentuneet taloudelliset ehdot ovat saaneet aikaan myrskyn kaikesta kryptoon liittyvästä tekniikan laajemmasta myyntimyynnistä.

Mutta teollisuus on tuskin valmistautunut läpäisemään markkinoiden stressitestiä. Krypto-aloitusyritykset ja -pörssit laajenivat sääntelytyhjiössä luoden omat hallintosäännönsä tai hajauttaen niitä avoimen lähdekoodin ohjelmistojen "protokollien" kautta. Kryptoksen kannattajat ovat pitkään pitäneet näitä kotimaisia ​​käytäntöjä parannuksina Wall Streetiin verrattuna, mikä katkaisee rahoituksen pankkien ja välittäjien kahleista. Mutta joillakin tavoilla teollisuus mukautti Wall Streetin pelikirjan uuteen tekniikkaan. Ja sen valvonnan ovat olleet lähes kokonaan ne, jotka ovat taloudellisesti kiinnostuneita lopputuloksesta.

Kaksi suurimmista huolenaiheista nyt ovat kryptopankki ja hedge-rahasto. Celsius Network, suuri kryptolainaaja, joka oli ottanut vastaan ​​11 miljardin dollarin talletuksia, on jäädyttänyt nostot yrittäessään estää pankkia, joka todennäköisesti lopettaisi sen liiketoiminnan. Celsius ilmoitti 30. kesäkuuta ryhtyvänsä toimenpiteisiin varojen säilyttämiseksi ja tutkivansa vaihtoehtoja, jotka "mukaan lukien strategisten transaktioiden toteuttaminen sekä velkojen uudelleenjärjestely muun muassa". Celsius ei vastannut kommenttipyyntöihin.

Brittiläisten Neitsytsaarten tuomioistuin on puolestaan ​​määrännyt hedge-rahaston Three Arrows Capitalin, joka tunnetaan nimellä 3AC, selvitystilaan sen jälkeen, kun velkojat ovat haastaneet sen oikeuteen. Rahasto oli lainannut voimakkaasti rakentaakseen salkun, jonka se sanoi olevan arvoltaan 18 miljardia dollaria. Ja se oli rakentanut suuren aseman

Harmaasävy Bitcoin Trust

(ticker: GBTC), suljettu säätiö, joka käy kauppaa julkisesti ja oli suosittu kryptoarbitraasin väline.

Vuosien ajan GBTC käytti kauppaa merkittävällä preemiolla taustalla oleviin Bitcoin-omistuksiinsa nähden – sen arvo oli 35 % korkeampi kuin sen token-osuudet yhdessä vaiheessa vuonna 2020. Tämä tarkoitti, että hedge-rahastot saattoivat tehdä helppoa rahaa lainaamalla Bitcoinia, jolloin ne saivat luottamuksen vastineeksi. osakkeille ja myydä osakkeet voitolla odotusajan päätyttyä.

Mutta vuonna 2021 tämä palkkio kääntyi alennukseksi, ja se on kasvanut Bitcoinin hinnan laskiessa – GBTC kävi äskettäin 29 prosentin alennuksella substanssiarvoonsa. Tämä jäi loukkuun sijoittajat, kuten 3AC, joka listattiin yhdeksi säätiön suurimmista omistajista kesäkuussa.

Silti vaikka alennukset laajenivat, 3AC jatkoi ostamista "perinteisessä tapauksessa vedonlyöjä pöydässä, joka häviää ja tuplaa", sanoi Fundstrat Global Advisorsin digitaalisen omaisuuden strategian johtaja Sean Farrell. Viime kädessä "3AC ei enää pystynyt pitämään vipuvaikutusketjuaan koossa, mikä aiheutti epälikviditeettiongelmia koko kryptolainausalueella", sanoi Farrell, joka vertaa 3AC:tä Long-Term Capital Managementiin, massiivisesti vipuvaikutteiseen hedge-rahastoon, joka vaati hallituksen järjestämän pelastuspaketin. vuonna 1998.

3AC ei vastannut kommenttipyyntöön. Grayscalen toimitusjohtaja Michael Sonnenshein sanoo, että rahaston pääomistajat ovat pitkäaikaisia ​​sijoittajia.

Mukana lainanantajat ja välittäjät, jotka ovat alttiita 3AC:lle

Travel Digital

(VOYG.Canada), joka sanoi lehdistötiedotteessa, että 3AC laiminlyö 675 miljoonan dollarin lainan, joka koostui Bitcoinista ja USDC:stä, joka on vakaa dollariin sidottu kolikon. Voyager on sittemmin rajoittanut vetäytymistä alustaltaan. Yhtiöllä ei ollut huomautettavaa.

Ilman hallituksen tukia, krypton valkoiset ritarit ovat olleet muita krypto-ihmisiä. Miljardööri FTX US -pörssin perustaja Sam Bankman-Fried suostui jatkamaan 400 miljoonan dollarin luottolimiittiä BlockFi:lle ja optiolla ostaa yritys. BlockFi kärsi noin 80 miljoonan dollarin tappiot altistumisesta 3AC:lle. Bankman-Fried on myös kauppayhtiönsä Alameda Researchin kautta pelastanut Voyagerin noin 500 miljoonan dollarin luottolimiiteillä.

"Voitimme vuosikymmeniä kehittää sääntöjä, jotka on suunniteltu estämään väärinkäytökset Wall Streetillä", sanoo Eric Kaplan, Milken Instituten rahoitusmarkkinoiden keskuksen vanhempi neuvonantaja. "Jotkut kryptomarkkinoilla kääntävät selkänsä tälle."

Siitä, kuinka kauan tämä kaikille ilmainen kestää, käydään paljon keskustelua Washingtonissa. Bidenin hallinto, kongressi ja virastot, kuten SEC, työskentelevät sääntöjen parissa. Silti sääntelijät ja lainsäätäjät ovat erimielisiä siitä, sovelletaanko vakiintuneita sääntöjä kryptoon vai kirjoittaako uusia.

Sääntelyviranomaiset näkevät järjestelmäriskejä, jos kryptoa ei hillitä. Euroopan keskuspankki varoitti äskettäin, että kryptomarkkinat olivat kooltaan samanlaiset kuin arvopaperistetut subprime-kiinnelainat ennen vuoden 2008 finanssikriisiä. EKP:n raportissa todetaan, että kryptovarallisuus "uhan riskin rahoitusvakaudelle", jos ne jatkavat kasvuaan ja pankit osallistuvat yhä enemmän.

”Markkinat eivät tässä vaiheessa ole tarpeeksi suuret laukaisemaan järjestelmäriskitapahtuman, mutta nämä eivät ole staattisia markkinoita. Ne kehittyvät ja kasvavat jatkuvasti”, sanoo Lee Reiners, joka johtaa Duke Universityn Global Financial Markets Centeriä. "On aika soittaa hälytyskelloja."

Wall Street

Tapaa krypton

Suurimman osan viime vuosikymmenestä kryptotekniikka on kehittynyt säätelyn harmaalla vyöhykkeellä. Tuotteet ja markkinointi, joita ei koskaan sallittaisi nykypäivän Wall Streetillä – vuosisadan kestäneiden rahoitussäännösten ansiosta – löytyi koteja kryptokirjoituksesta. Ala on nyt täynnä Wall Streetin alumneja, kauppiaita ja muita rahoitusalan edustajia.

Suuryritysten johtajat, kuten

Galaxy Digital Holdings

(GLXY.Kanada), Harmaasävyinvestoinnit, ja Genesis Trading työskentelivät Wall Streetillä ennen krypton aloittamista. klo

Coinbase maailmanlaajuinen

(COIN), globaalien rahoitustoimintojen johtaja tuli Goldman Sachsilta. Celsiuksen perusti Alex Mashinsky, sarjateknologiayrittäjä, mutta sen vanhempi tiimi koostuu Royal Bank of Canadan, Citigroupin ja Morgan Stanleyn alumneista.

Yksi suurimmista osakemarkkinoiden päättäjistä, Jane Street Capital, on osa kryptoputkistoa tarjoten likviditeettiä pörsseille, kuten

Robinhood-markkinat

(HOOD) ja käydään kryptokauppaa itselleen. "Se, mitä kryptossa tapahtuu, on melko upea hiekkalaatikko monille erilaisille kokeiluille", sanoi Thomas Uhm, Jane Streetin kryptomyynti- ja -kauppatiimin jäsen podcastissa helmikuussa.

Ilman SEC:n kaltaista sääntelijää, kryptoyritykset asettavat monia omia sääntöjään. Tokeneille ei ole olemassa toimialan laajuisia listausvaatimuksia. Binance.US listaa yli 100 rahaketta ApeCoinista Zilliqaan. Coinbase tarjoaa noin 170 tokenia, joista osa on liikkeeseen laskettu tahoilta, joita yrityksen oma pääomapääomaosasto on rahoittanut. Coinbase sanoo, että sen merkkisijoitukset eivät vaikuta listauksiin.

Kryptokauppiaat eivät kohtaa vain kehittyneitä sijoittajia, kuten hedge-rahastoja tai korkean taajuuden kauppayrityksiä. Ne voivat käydä kauppaa yrityksiä vastaan, jotka toimivat välittäjinä, säilytysyhteisönä, markkinatakaajana ja pörssinä – kaikki yhdeksi kokonaisuudeksi.

Markkinatakaajat, pörssit ja välitysyritykset ovat olleet pitkään erillään Wall Streetillä eturistiriitojen vuoksi, joita syntyisi, jos he hoitaisivat kaiken – esimerkiksi kaupankäynnin mahdollistaminen omia asiakkaitaan tai etukäteistoimituksia vastaan. Kryptoissa tätä erottelua ei usein ole olemassa, mikä jättää sijoittajat haavoittuviksi sääntelijöiden, kuten SEC:n puheenjohtajan Gary Genslerin, mukaan.

"Ei ole mitään kieltoa pestämästä salauspörsseissä tapahtuvaa kaupankäyntiä, ei kieltoa omaan kaupankäyntiin, ei parhaan suoritustavan sääntöjä eikä standardoitua raportointia", sanoo Timothy Massad, Commodity Futures Trading Commissionin entinen puheenjohtaja. "Minua huolestuttaa tämä koko kehyksen puute, jossa sitä ei voi verrata arvopapereihin."

Kryptokaupankäyntialustat sanovat, että jotkin huolenaiheet ovat liioiteltuja tai johtuvat sääntöjen epäselvyydestä. Coinbasen edustaja sanoi, että yritys ei käy kauppaa asiakkaita vastaan ​​tai toimi markkinatakaajana. "Vaadimme jatkossakin kryptotaloudelle sääntelykehystä, joka takaa kuluttajansuojan ja laajentaa pääsyä kaikille", edustaja sanoi lausunnossaan.

"Monet pörssit palvelevat useita toimintoja välttämättömyydestä, koska ala on vielä lapsenkengissään", Binance sanoi lausunnossaan Barron'sille. "Johtavana pörssinä Binance ottaa käyttäjien suojan ja vastuullisen kaupankäynnin vakavasti." FTX kieltäytyi kommentoimasta.

Keskitetyt pörssit kattavat kuitenkin vain osan kaupankäynnistä. Myös miljardeja dollareita arvosta kryptoa istuu hajautettuja rahoitusalustoja tai DeFi-alustoja. Kauppiaat, lainanottajat ja lainanantajat asettavat DeFissä omat ehdot, jotka vastaavat algoritmeja tai ohjelmistoprotokollia, jotka automatisoivat tapahtuman kaikki osat. Positiot voidaan realisoida automaattisesti, jos vakuustasot alittavat ennalta asetetut kynnykset.

Sijoittajat käyttävät usein rahaa DeFiin saadakseen mainostetut kaksinumeroiset tai jopa kolminumeroiset tuotot. Perinteisessä rahoituksessa ei ole mitään vastaavaa – pankkien säästämiskorot ovat nyt parhaimmillaan 1.6 %. Roskalainojen keskimääräinen tuotto on 8 %. Mutta DeFissä, koska kaupankäynti- ja lainausprotokollien takana ei ole yrityksiä, on niukasti keinoja, jos talletukset katoavat hakkeroinnin tai ohjelmistohäiriön vuoksi.

DeFin varkaus ei ole triviaalia. Protokollat ​​muodostivat 97 prosenttia vuonna 1.7 varastetuista 2022 miljardin dollarin kryptokirjoista 1. toukokuuta lohkoketjuanalytiikkayrityksen Chainalysis'in mukaan. "Se on suuri kuluttajansuojakysymys, että sinulla ei ole turvaa, jos sinulla on DeFistä varastettuja varoja", sanoo tutkimusjohtaja Kim Grauer ja lisää, että hänen optimistiset protokollat ​​tulevat turvallisiksi ajan myötä.

Vakaiden kolikoiden avulla krypto keksii uudelleen 1970-luvulla alkaneen taloudellisen taustakuvan: rahamarkkinarahaston. Stablecoinit, kuten rahamarkkinarahastot, pyrkivät säilyttämään kiinteän 1 dollarin hinnan. Mutta toisin kuin säännellyt rahastot, stablecoinit voivat omistaa mitä tahansa omaisuutta, jonka he haluavat varakkeiksi, mukaan lukien muut rahakkeet, kuten Bitcoin.

Tämän lähestymistavan vaarat tulivat ilmi, kun TerraUSD-niminen "algoritminen" vakaa koliko kaatui äskettäin ja pyyhkäisi 60 miljardia dollaria muutamassa viikossa. Jakso korosti järjestelmän haurautta ja tartuntariskiä, ​​kun Tether, suurin vakaa kolikko, "mursi rahan" lyhyesti ja herätti huolta siitä, että ala ei ollut valmistautunut klassiseen pankkiin.

Termi stablecoin on "tehokas markkinointistrategia, mutta se voi todella vahingoittaa, jos stablecoin epäonnistuu", sanoo Hilary Allen, American Universityn oikeustieteen professori, joka on kirjoittanut kriittisesti kryptosta. Rahamarkkinarahastot ovat murtaneet vastuun stressaavilla markkinoilla, kuten vuoden 2008 finanssikriisi, joka vaatii pelastustoimia ja markkinoiden vakauttamista, hän lisää. Stablecoineissa rahakkeiden omistajilla ei ole edes rautaisia ​​lunastusoikeuksia, puhumattakaan liittovaltion takaussuojasta.

Kryptoyhtiöt ryntäsivät toiseen Wall Streetin klubiin: asuntolainoihin. Milon kaltaiset start-up-yritykset tarjoavat nolla-asuntolainaa vakuudeksi salauksella. Yhtiö pyrkii yhdessä muiden kanssa murskaamaan pienenkin osan usean biljoonan dollarin asuntolainamarkkinoista. Jotkut perinteiset asuntolainat on jo vaihdettu lohkoketjussa. Kryptolainojen arvopaperistaminen voi olla seuraava. "Puhumme useiden sääntelyviranomaisten kanssa ja yritämme saada heidät ymmärtämään, mitä teemme", sanoo Milon toimitusjohtaja Josip Rupena.

Salaus

Rahoituskone

Jotta ymmärrät, miksi Bitcoin-puristit vastustavat tätä kaikkea, on hyödyllistä tuntea historiaa.

Vuonna 2009 lanseerattu Bitcoin kehitettiin peer-to-peer-järjestelmäksi valuutan siirtoon ilman välittäjiä, kuten pankkeja. Teknologia, jota kutsutaan "luvattomiksi", suunniteltiin ikään kuin yritykset ja hallitukset olisivat yksittäisten taloudellisten oikeuksien vihollisia.

Silti Bitcoin-lohkoketjua – tietokoneiden verkkoa, joka pyörii loputtomasti ratkaistakseen matemaattisia ongelmia, jotka vahvistavat tapahtumia – ei kuitenkaan rakennettu laajenemaan. Tapahtuman käsittely on jäätikköä verrattuna korttiverkkoihin, kuten

Visa

(V). Lohkoketjua ei myöskään ollut suunniteltu muuhun kuin maksujen käyttöön. Se avasi tulvaportit muille lohkoketjuille. Nykyään sadat niistä muodostavat kaupankäyntialustojen, rahakkeiden, rahoitustuotteiden, videopelien ja verkkomaailmojen selkärangan.

Crypto käytti myös hyväkseen sääntelyn puutetta kerätäkseen pääomaa ja perustaakseen yritysrakenteita omin ehdoin. Osakkeiden liikkeeseenlaskun sijaan lohkoketjuyritykset keräisivät rahaa riskipääomasta ja sitten airdrop-tokeneita – jakaisivat niitä ilmaiseksi tukeakseen – tai osallistuisivat "alkurahoitustarjoukseen". Pörssit ja välitysyritykset saivat valtion luvan toimia rahansiirtoyrityksinä osittain siksi, että ei ollut selkeää reittiä yrityksen tai rahakkeiden rekisteröimiseksi SEC:ssä.

Markkinoiden varhaiset tehottomuudet houkuttelivat Wall Streetin veteraaneja. Otetaan Dave Weisberger, joka työskenteli kvantitatiivisen kaupankäynnin ja markkinarakenteen parissa sellaisissa yrityksissä kuin Salomon Brothers ja Two Sigma Securities. Weisberger perusti CoinRoutes-nimisen yrityksen, joka tuo kryptomarkkinatietoja kymmenistä pörssistä.

Lokakuussa järjestetyssä kryptotapahtumassa pitämässään esityksessä Weisberger sanoi, että kryptomarkkinoilla oli "paljon tyhmiä kauppiaita, joita voit nähdä nauhalla ja hyödyntää". Crypto, hän lisäsi, tarjoaa "niin paljon enemmän tehottomuutta kuin muut markkinat, että se on erittäin jännittävää. Se on yksi syistä, miksi niin monet kauppiaat ryntäävät siihen."

Kun alalla on nyt kehittyneempiä yrityksiä, markkinoiden tehokkuus paranee, Weisberger sanoi haastattelussa. Vähittäiskauppiaat eivät kuitenkaan pääse lähellekään osakekauppojen kansallista "paras toteutus" -standardia Massadin mukaan. Piensijoittaja Coinbasessa käy kauppaa vain muita sijoittajia tai markkinatakaajia vastaan ​​alustalla. Institutionaaliset sijoittajat käyttävät yrityksiä, kuten CoinRoutes, lähettääkseen toimeksiantoja mihin tahansa pörssiin, joka tarjoaa parhaan hinnan.

Lisäksi kryptossa on myös enemmän arbitraasimahdollisuuksia. Hedge-rahasto voisi ostaa Bitcoinin yhdellä alustalla ja myydä sen korkeammalla hinnalla toisella tai käyttää julkisesti noteerattuja osakkeita ja spot-crypto-markkinoita vedon tekemiseen. Tämän tyyppistä kauppaa on paljon vaikeampi toteuttaa osakkeissa, joissa osto- ja myyntierot ovat yleensä tiukat ja hinnat eivät poikkea paljon kansallisissa pörsseissä.

"Osakemarkkinoilla vähittäiskauppa saa parhaan tarjouksen", Weisberger sanoo. "Kryptossa vähittäiskauppiaat maksavat yleensä korkeampia maksuja tai käyvät kauppaa sen ulkopuolella, missä todellinen leviäminen on."

Kryptolainat ja asuntolainat

Kryptoromahdus on ollut herätys jopa alan ihmisille, jotka luulivat, etteivät ottaneet suuria riskejä ottamalla lainaa.

Shahar Abrams on yksi tällainen sijoittaja. 30-vuotias teollisuuskonsultti hän oli ottanut 140,000 560,000 dollarin lainan viime joulukuussa Celsiukselta. Vakuudeksi hän oli asettanut XNUMX XNUMX dollarin arvoisen CEL-nimisen rahakkeen, yrityksen alun perin liikkeeseen laskeman kolikon. Hän käytti tuotot asunnon ja flyygelin ostamiseen. "Unelmieni piano ja paikka laittaa se", sanoi Abrams, joka asuu Atlantassa.

Hän ei odottanut vakuuksiensa romahtamista. Terran romahtaessa muiden rahakkeiden hinnat putosivat. CEL:n hinta puolittui yhdessä päivässä ja laski vielä 50 % seuraavana päivänä. Tämä sai Celsiuslta marginaalipyynnön lisäämään vakuuksia 24 tunnin sisällä. Abrams päätti olla laittamatta siihen lisää rahaa, mutta sillä ei olisi ollut väliä. Celsius realisoi vakuuksiensa maksaakseen lainan takaisin ennen sen omaa määräaikaa. Lopulta lainan ottaminen vakuuksia vastaan ​​sen myymisen sijaan maksoi hänelle noin 420,000 XNUMX dollaria.

"Alustalle liittyy selvästi enemmän riskejä kuin ihmiset ovat ymmärtäneet", sanoo Abrams, joka konsultoi Celsiusta ja suositteli sitä ystävilleen. "Olen aina ajatellut, että Celsius oli ehdottomasti turvallisin, ja siksi ohjasin ihmisiä sinne."

Celsius ja muut lainanantajat kohtaavat nyt sääntelymyrskyn. Jo ennen yrityksen takavarikointia osavaltion sääntelyviranomaiset olivat syyttäneet sitä arvopaperilakien rikkomisesta, ja se oli lopettanut korkotiliensä tarjoamisen uusille yhdysvaltalaisille yksityissijoittajille. Ainakin viiden osavaltion sääntelyviranomaiset tutkivat sen talletusten jäädyttämistä. Celsius on kiistänyt oikeudenkäynneissä rikkoneensa arvopaperilakeja ja sanonut, että se tekee "tiivistä yhteistyötä Yhdysvaltain osavaltioiden kanssa selkeyttääkseen liiketoimintaamme".

Muut kryptolainaajat kuulostavat lannistumattomilta väittäen, että he turvaavat tallettajia ja vastaavat lainojen kysyntään, joita pankit eivät tarjoa.

Ledn, Torontossa toimiva lainanantaja, sanoo, että sen tyypillinen lainanottaja ei halua myydä Bitcoiniaan eikä löydä perinteistä lainanantajaa. "Bitcoinin avulla voimme tarjota Meksikossa asuville ihmisille lainaa samalla korolla, jonka Kanadassa tai Yhdysvalloissa asuva asiakas voi saada", sanoo Lednin perustaja Mauricio Di Bartolomeo. Tyypillinen laina on 15,000 XNUMX dollaria, hän sanoo, ja sitä käytetään esimerkiksi kodin ostamiseen tai kouluun.

Ledn mainostaa myös korkeatuottoisia säästötilejä, mukaan lukien 7.5 % Stablecoin USD Coinista ja 5.25 % Bitcoinista. Di Bartolomeo sanoo, että likvidaatiot ja kotiutukset ovat lisääntyneet viime aikoina, mutta hän uskoo, että alusta kestää kriisin.

Yritykset, kuten Milo, asuntolainanantaja, sanovat myöntävänsä asuntolainoja "crypto-rikkaille" tarjoten luottoa, jota he eivät voisi saada perinteisen lainanantajan kautta. Milo ei tarkista luottopisteitä tai vaadi paljon tulo- ja omaisuusasiakirjoja, paitsi rahanpesun estämiseen liittyviä vaatimuksia. Ja vaikka harvat pankit ottavat krypton vakuudeksi, Milo perustaa lainansa lainanottajan Bitcoiniin tai muihin kryptoomistuksiin.

Rupena, joka perusti Milon työskennellessään Wall Streetillä, sanoo, että asunnon ostaja voi nollata lainaa. Lainanottaja voisi saada miljoonan dollarin asuntolainan miljoonan dollarin asunnosta, jonka takana on miljoona dollaria Bitcoinia ja itse talo. Jos kryptovakuus putoaa ennalta asetetun kynnyksen alle, yritys voi vaatia lainanottajaa lisäämään lisää; Jos hinnat jatkavat laskuaan eikä lainanottaja lisää kryptomaksuja, Milo voi likvidoida vakuuden tai sulkea kiinteistön.

Toistaiseksi perinteiset lainanantajat pitävät

Wells Fargo

(WFC) ja Rocket Cos. (RKT) Rocket Mortgagella ei ole paljon pelättävää. Kryptosisällön markkinat ovat pienet. Milo myönsi ensimmäisen asuntolainansa huhtikuussa rahoittamalla joukon vuokra-asuntoja Coral Gablesissa, Fla., eetterin ja Bitcoinin vakuutena ja arvoltaan noin 600,000 10 dollaria. Sittemmin Milo sanoo, että se on sulkenut noin XNUMX miljoonaa dollaria lainoja.

Jos nolla-asuntolainat lähtevät nousuun, ne elvyttäisivät tuotteen, joka haihtui useimmista ostajista vuoden 2008 finanssikriisin jälkeen. Rupena oli tuolloin yli 20-vuotias, kun hän työskenteli Lehman Brothersin asuntolainapöydällä harjoittelijana. Tämä kokemus opetti hänet "ajattelemaan maailmaa hieman eri tavalla ja eri linssin huonoja puolia", hän sanoi ja lisäsi, että yrityksen ei ole tarvinnut tehdä marginaalipyyntöjä kryptomarkkinoiden romahtaessa.

Taloudellinen innovaatio vai sääntelemätön kasino?

Kryptoalan johtajat sanovat, että monet heidän innovaatioistaan ​​tekevät rahoituksesta nopeampaa, halvempaa ja helpompaa. Kun sijoittaja esimerkiksi ostaa tai myy osakkeita, tapahtuman suorittaminen kestää tyypillisesti kaksi arkipäivää. Kryptotapahtumat valmistuvat usein muutamassa minuutissa, kun ne on tallennettu lohkoketjuun.

Perinteiset rajat ylittävät maksut voivat olla vieläkin raskaampia, sillä ne vaativat useita pankkeja koordinoimaan siirtoja useiden päivien ajan tai pankkisiirtopalveluita, jotka veloittavat jyrkkiä transaktio- ja valuutanvaihtomaksuja. Kansainväliset kryptomaksut tapahtuvat lähes välittömästi, lompakosta lompakkoon, ja voivat olla halvempia.

"Lohkoketjun ja hajautetun kirjanpidon käyttö tuo ehdottomasti tehokkuutta moniin rahoitustuotteisiin ja prosesseihin. Ei ole epäilystäkään siitä, että näin on”, sanoo entinen SEC:n puheenjohtaja Jay Clayton, joka on nyt salaustoimisto Fireblocksin neuvonantaja ja lakiasiaintoimisto Sullivan & Cromwellin vanhempi politiikan neuvonantaja. Ongelmana on Claytonin mukaan se, että jotkut alan toimijat eivät niinkään halua selkeämpiä liikennesääntöjä kuin he eivät halua noudattaa sitä, mitä kirjoissa sanotaan: "Ns. selkeyden vaatimukset ovat monella tapaa vain puheluita. muuttaa sovellettavaa lakia."

Jotkut ohjelmistosuunnittelijat sanovat, että hallitusten on korkea aika ottaa vastuu.

Bitcoin "oli tämä talouspopulistinen liike reaktiona Wall Streetin spekulatiivisille ylilyönneille", sanoo Stephen Diehl, yksi sellaisista kriitikoista, jotka nyt kehottavat kongressia tiukkuuteen. "Kuvittele, jos Occupy Wall Street olisi vastaava liike", hän sanoi viitaten populistiseen protestiin tuloeroja vastaan. "Kuvittele nyt, jos kaikki Occupy Wall Streetillä korvattaisiin hedge-rahastonhoitajalla. Näin meillä on krypton kanssa." b

Kirjoittaa Joe Light klo [sähköposti suojattu]