Kryptovaluuttojen vipukauppaan – eli kryptokaupankäyntiin lainatuilla varoilla – liittyy merkittäviä riskejä. Tämä johtuu pääasiassa markkinoiden omituisesta luonteesta.
Toukokuussa kryptovaluuttamarkkinat, jotka olivat kasvaneet merkittävästi parin viime vuoden aikana, vetäytyivät rajusti negatiivisten markkinatapahtumien sarjaan ja menettivät yli 50 % markkina-arvostaan. Takaisinperintä, joka aiheutti järkyttävän 2 biljoonan dollarin markkinoiden tuhon, paljasti myös joitain markkinoiden suurimmista heikkouksista. Yksi niistä oli vipuvaikutuksen holtiton käyttö markkinoilla, jotka ovat historiallisesti elohopeaa.
Tämä näkökohta oli äskettäin vahvisti Miljardöörisijoittaja Mike Novogratz. Novogratz, kova ristiretkeläinen koko teollisuudelle ja kerran kiihkeä Terran ekosysteemin kannattaja ennen sen romahtamista.
Hän myönsi äskettäin, että hän aliarvioi vipuvaikutuksen markkinoilla ja sen aiheuttamia tappioita.
”En tajunnut järjestelmän vipuvaikutuksen suuruutta. En usko, että ihmiset odottaneet oli tappioiden suuruus, joka näkyisi ammatillisten instituutioiden taseessa, ja se aiheutti vaikutusten ketjun", hän sanoi.
Puhuessaan Cointelegraphille aiemmin tällä viikolla KoinBasketin perustaja ja toimitusjohtaja Khaleelulla Baig vahvisti näkemystä siitä, että markkinat ovat todellakin ylivelkaantuneet ja kestää hetken toipua:
"Salausmarkkinat ovat edelleen T&K-vaiheessa, eikä meidän pitäisi olla yllättyneitä nähdessämme vielä muutaman kryptoprojektin romahtamisen, erityisesti vakuuksien ja vipuvaikutuksen ympärille rakennettujen."
Hän lisäsi, että sääntelyviranomaiset tutkivat todennäköisesti vipuvaikutuksen porsaanreikää suojellakseen sijoittajia ja totesivat: "Vaikka nämä tapahtumat ovat avanneet sääntelijöille ja alan toimijoille ovia rakentaa vankkoja mekanismeja tällaisten katastrofien välttämiseksi tulevaisuudessa."
Mikä on vipuvaikutus?
Vipuvaikutuksella tarkoitetaan lainapääoman käyttöä kaupankäyntiin, ja se on yleensä ammattimaisten kauppiaiden omaisuutta, jolla on merkittävää kokemusta riskienhallinnasta.
Vipuvaikutteisten tuotteiden kauppaa varten sijoittajien on yleensä tehtävä vähimmäistalletus välittäjälle, joka tukee tällaista kaupankäyntiä. Marginaalikauppaa tukevat alustat lainaavat tehokkaasti rahaa sijoittajille suurempien positioiden avaamista varten.
Tietyn ajan yli pidetyistä positioista peritään korkopalkkio, joka vähennetään vakuutena pidetyistä rahoista. Maksut vaihtelevat yleensä ja perustuvat avoimiin marginaalipositioihin jatkettuun rahamäärään.
Koska marginaalitilien voitot ja tappiot perustuvat avatun positioiden täyteen kokoon, voitot ja alijäämät suurentuvat. Sellaisenaan kokemattomat sijoittajat, jotka käyttävät korkean vipuvaikutuksen strategioita, ovat todennäköisesti ylialtistuneet markkinoiden suuren volatiliteetin hetkinä.
Viimeaikaiset: Missä päin maailmaa ovat 3AC:n perustajat? Spekulaatioita riittää
Ei ole yllättävää, että vipuvaikutteinen kryptokauppa johtaa moniin likvidaatioihin markkinoiden epävakauden vuoksi. Mukaan tiedot Coinglassista, kryptotietoanalytiikka- ja futuurikaupankäyntialustasta johdettu kryptomarkkinat kokevat satojen miljoonien dollarien likvidaatioita joka viikko.
Esimerkiksi kesäkuun 13. yli miljardi dollaria rahakkeina likvidoitiin 24 tunnin kuluessa sen jälkeen, kun markkinat putosivat ilman varoitusta. Suurin osa selvitystilasta johtui ylivelkaantumisesta.
Historiallisesti ylivelkainen kaupankäynti on johtanut kuplan puhkeamiseen, jos huomattava määrä avaintoimijoita joutuu likvidaatioon samanaikaisesti, erityisesti jatkuvien negatiivisten markkinavoimien seurauksena.
Baig, jonka yritys auttaa sijoittajia käymään kauppaa kryptoindekseillä ja hajautetuilla kryptosalkuilla, korosti joitain yleisiä virheitä, joita monet vähittäis- ja institutionaaliset kauppiaat tekevät, kun he harrastavat kryptoa.
Toimitusjohtajan mukaan monilla kryptokauppiailla on huonot riskinhallintataidot, erityisesti mitä tulee tappioiden rajoittamiseen. Hän totesi, että kryptosijoitusten riskit eivät saisi koskaan ylittää 15 prosenttia salkusta. Tietenkin tätä sääntöä noudatetaan harvoin, mistä johtuen jatkuvat likvidaatiot.
Hän puhui myös tarpeesta hajauttaa kryptosijoitusten riskejä tällaisten skenaarioiden välttämiseksi, ja sanoi, että sijoittajien tulisi hajauttaa riskinsä pitkäaikaisten omaisuuserien kesken, jotta ne eivät joutuisi rekteihin.
Kryptoyritysten vipuvaikutuksen käyttö
Vipuvaikutus voi parantaa yrityksen tasetta vapauttamalla pääomaa, jota tarvitaan kannattavampien yritysten tukemiseen. Se on kuitenkin kaksiteräinen miekka, joka voi helposti tuhota yrityksen.
Viimeisimpiä tähän liittyviä kehityssuuntia tarkasteltaessa voidaan todeta, että esimerkiksi Three Arrows Capitalin (3AC) hedge-rahaston romahtamisen katalysoivat ylisuuret velat ja vipuvaikutuksen käyttö.
Yritys oli huomattavia vipuvaikutteisia sijoituksia kryptovaluutoissa, kuten Bitcoin (BTC) ja eetteri (ETH), joka menetti yli 50 % arvostaan toukokuussa marraskuun 2021 huipusta.
Hedge-rahaston positioiden purkaminen aiheutti dominoilmiön, joka vaikutti lopulta kymmeniin sidoksissa oleviin yrityksiin. Viimeksi Singaporessa sijaitseva Vauld kryptovaluuttalainauspalvelu, keskeytti vetäykset aaltoiluvaikutusten vuoksi 3AC-saagasta. Yrityksen julkaiseman blogikirjoituksen mukaan sen toimintaan vaikuttivat kumppaneisiin liittyvät taloudelliset vaikeudet.
Yrityksen kerrotaan lainanneen rahaa 3AC:lle, eikä se nyt todennäköisesti saa varoja takaisin.
Celsiuksen kryptolainausyrityksen kerrotaan myös romahtaneen osittain vipuvaikutuksen vuoksi. Selvityksen mukaan raportti Arkham Intelligencen lohkoketjuanalytiikkayrityksen julkaiseman Celsius uskoi ilmeisesti noin 530 miljoonaa dollaria sijoittajien rahoja omaisuudenhoitajalle, joka käytti varoja vipuvaikutteiseen kaupankäyntiin.
Yritys ilmeisesti menetti noin 350 miljoonaa dollaria riskialtisliikkeen vuoksi.
Titaanien kaatuminen osoittaa, kuinka huonosti asiat voivat mennä, kun vipuvaikutusta käytetään vastuuttomasti.
Krypto-vipuvaikutusriskien hillitseminen
Jotkut suuret lainkäyttöalueet ovat ryhtyneet suojelemaan kryptosijoittajia vipuvaikutusriskeiltä asettamalla tiukkoja sääntelyvaatimuksia.
Aiemmin tällä viikolla Cointelegraphille antamassaan eksklusiivisessa haastattelussa Chris Kline, operatiivinen johtaja ja Bitcoin IRA:n, kryptoeläkesijoituspalvelun perustaja, sanoi, että kryptosektorin lisääntynyt sääntely virtaviivaistaa alan sääntöjä ja lisää sijoittajien luottamusta.
”Politiikan päättäjien uudet ehdotukset lisäävät tämän nousevan omaisuusluokan sääntöjen ja suojakaiteiden selkeyttä ja vahvistavat luottamusta, jonka tarkoituksena on suojella sijoittajia. Uskon, että uusi politiikan kiristäminen vain auttaa sijoittajia suojelemaan paremmin ja legitimoimaan alaa entisestään."
Jotkut lainkäyttöalueet, kuten Euroopan unioni, ovat jo laatineet kryptosektorille määrättyjä sääntöjä, jotka liittyvät erityisesti likviditeettiin ja läpinäkyvyyteen, mikä vähentää yliviputuksen tapauksia.
EU:n viimeisimpien lakien mukaan kaikki kryptoon liittyvät yritykset ovat lähitulevaisuudessa Markets in Crypto-Assets (MiCA) -sääntöjen ohjaamana. Tämä velvoittaa heidät noudattamaan asetettuja pääoma- ja tiedonantovaatimuksia ja auttaa estämään monia tarpeettomia tappioita, jotka ovat iskeneet kryptoteollisuuteen viime kuukausina.
EU:n sääntelyviranomaiset eivät kuitenkaan ole vielä asettaneet yhtenäisiä tiukkoja rajoja vipuvaikutukselle.
Yhdysvaltain sääntelijät ovat toisaalta olleet aggressiivisempia marginaalikauppaa tarjoavien kryptovälittäjien hillitsemisessä, koska ne eivät tarjoa lisenssejä krypto-alustoille, jotka tarjoavat asiakkaille vipuvaikutteista kauppaa.
Vaihto on alkanut mukautua
Suuret kryptopörssit ympäri maailmaa alkavat rajoittaa vipuvaikutusta välttääkseen sääntelyerot suurten lainkäyttöalueiden kanssa.
Esimerkiksi Binance lähetti a ilmoitus käyttäjille joulukuussa osoittaen, että se esti brittiläisiä sijoittajia käyttämästä sen kryptoveloitustuotteita. Muutos oli sopusoinnussa sen kanssa, että yhtiö haluaa mukautua Yhdistyneen kuningaskunnan Financial Conduct Authorityn (FCA) vaatimuksiin. Rahoitusalan sääntelyelimellä oli kesäkuussa 2021 tuomitsi Binancen ja määräsi se lopettaa kaiken sääntelemättömän toiminnan maassa.
Varoituksen jälkeen Binance vähensi vipuvaikutustaan 100-kertaisesta 20-kertaiseen uusien tilien osalta heinäkuussa 2021 oletettavasti välttääkseen sääntelymyrskyn. FTX kryptojohdannaisten pörssi myös vähensi viputarjontaansa viime vuonna 100x 20x pian Binancen säätöjen jälkeen. FCA kieltää vipuvaikutteisten kryptokaupan tuotteiden tarjoamisen Iso-Britannian vähittäissijoittajille.
Viimeaikaiset: Mitä Talebanin tukahduttaminen tarkoittaa krypton tulevaisuudelle Afganistanissa
Erityisesti tällä hetkellä on vain vähän sääntelysääntöjä, jotka rajoittavat kryptopörssien kauppiaille tarjoaman vipuvaikutuksen määrää. Sellaisenaan riskienhallinta on pitkälti kiinni yksittäisten kaupankäyntien mieltymyksistä.
Äskettäinen kryptoalan taantuma korosti tarvetta tiiviimpään salausyritysten seurantaan ja tiukempiin säännöksiin yrityksille, joilla on hallinnassaan merkittävää omaisuutta.
Kuten taantuman jälkimainingeissa on nähty, selkeän sääntelykehyksen puute mahdollistaa joidenkin kryptotoimistojen keräävän vipuvaikutuksen avulla enemmän velkaa kuin omaisuutta. Tämä lisää heidän sijoittajiensa ja velkojiensa riskejä.
Lähde: https://cointelegraph.com/news/crypto-market-turmoil-highlights-risks-of-leverage-in-trading