Äskettäin markkina-analyytikko Conor Ryder, CFA, tutki kryptovaluuttamarkkinoiden likviditeettiä. Likviditeettiongelma tuli ilmi markkinoiden syvyyden, erojen, liukumisen ja volyymin vuoksi.
Analyytikon mukaan kryptomarkkinat ovat epävakaimmat aikoina, jolloin likviditeetti on alhainen. Hinnoilla on vähemmän tukea sekä alaspäin että nousuun, mikä saattaa selittää BTC:n nopean +17% nousun kuun alusta.
Syvällinen katsaus krypton likviditeettitasoihin
Pankkialan koetellessa useita suuria epäonnistumisia, likviditeetistä on tullut kuuma aihe perinteisillä rahoitusmarkkinoilla. Tämä on valunut kryptovaluuttoihin, jotka kärsivät jo likviditeetin puutteesta FTX:n jälkeen.
Markkinoiden syvyydessä analyytikko havaitsi, että BTC-parien likviditeetti on alimmillaan kymmeneen kuukauteen, jopa alhaisemmalla tasolla kuin juuri FTX:n romahtamisen jälkeen.
Ryder huomauttaa, että kryptomarkkinat eivät ole täyttäneet FTX:n ja Alamedan romahtamisen jättämää tyhjyyttä. Pankkialan viimeaikaiset ongelmat ovat kuitenkin vain pahentaneet bitcoinin likviditeettiongelmia. FTX:n romahtamisen jälkeinen nestevirtausvaje on yksi tekijöistä, jotka vaikuttavat nykyiseen markkinoiden likviditeetin puutteeseen.
Analyytikon mukaan BTC ja ETH eivät ole parantuneet syvällisesti, mikä osoittaa, että nykyinen markkinoiden nousukausi oli pelkästään hintavetoinen markkinoiden likviditeetin kasvu, mikä on vähemmän kestävä menetelmä. Mielenkiintoista on, että markkinatakaajat eivät tehneet eroa BTC:n ja ETH:n välillä huolimatta yleisestä vaihdosta BTC:ksi viime viikolla.
Lisäksi SEN:n sulkeminen ja Signetin, kahden ainoan kryptovaluuttojen USD-maksuraidan, lakkauttaminen on aiheuttanut Yhdysvaltain pörsseille kovempaa vaikutusta likviditeetin näkökulmasta, koska alueen markkinatakaajat kohtaavat ennennäkemättömiä toiminnallisia haasteita.
Likviditeettivirta kryptopörsseissä
Analyytikko korostaa eroa Yhdysvaltojen ja Yhdysvaltojen ulkopuolisten pörssien reaktioissa, kun Yhdysvaltojen ulkopuoliset pörssit reagoivat ankarammin viimeaikaisiin nestevirtausongelmiin. Hyvä uutinen on, että likviditeetti näyttää palanneen maaliskuun alussa nähdylle tasolle, vaikka helpon fiat-ramppien menetyksellä voi olla pidemmän aikavälin vaikutus.
Moore havaitsi myös, että marginaalit ovat äskettäin kiristyneet, mikä estää markkinatakaajia lisäämästä likviditeettiä. Pankkiemissioiden aikana USD-parien erot näyttivät epävakaammilta kuin USDT-parien erot. Korko nousi 0.02 prosentista 0.04 prosenttiin Silvergaten sulkemisen jälkeen.
Lisäksi Binance ilmoitti äskettäin nollamaksuohjelman päättymisestä kaikille BTC-kauppapareille BTC/TUSD:tä lukuun ottamatta. Ennen nollamaksuohjelman poistamista Binancen nollamaksuparit BTC-USDT:n johdolla saivat merkittävän markkinaosuuden.
Analyytikon mukaan tapahtuman merkitystä markkinoiden likviditeetille ei voi aliraportoida; Binance on likvidein pörssi, ja BTC-USDT-pari on kryptomarkkinoiden likvidein pari. Heinäkuusta lähtien nollamaksuohjelma on mahdollistanut Binancen markkinaosuuden kasvattamisen yli 20 %, ja yli 61 % kaupankäynnistä tulee nollamaksupareista.
Taker-maksun uudelleen käyttöönoton seurauksena Binancen BTC-erojen volatiliteetti, joka oli aiemmin ollut epävakaa maksun puuttumisen vuoksi, on laskenut, mikä on tuonut BTC-erot ETH-eroja alle.
Taker-maksun uudelleen käyttöönoton myötä sijoittajat eivät ole halukkaita maksamaan suurempaa eroa, mikä tekee markkinatakaajille vähemmän kannattavaa tarjota likviditeettiä kyseiselle parille. Tämä on johtanut Binancen BTC/USDT-parin yön yli -likviditeetin laskuun 70 %, kun markkinatakaajat etsivät kannattavampia markkinoita muista pörsseistä ja pareista.
Tarkastellaan tämänhetkisiä markkinavolyymeja
Verrattuna vuoden 2022 lopulla vahvistettuihin usean vuoden alimmille tasoille krypto-volyymit ovat kasvaneet merkittävästi viime aikoina. Kun volyymit eritellään vaihdon mukaan, se on Binance verrattuna kaikkiin muihin. Erityisesti Coinbase ei ole onnistunut kasvattamaan markkinaosuutta volyymin suhteen huolimatta USD-pareista ja oman Layer 2 -alustan, Basen, lanseerauksesta.
Pörssikohtaisen volyymiosuuden perusteella analyytikko päättelee, että Yhdysvaltain pörsseihin virtaa hyvin vähän volyymia ja siten USD-pareja. Stablecoin-volyymien suhde USD-volyymiin tukee tätä johtopäätöstä, sillä stablecoin-volyymit kasvoivat 77 prosentista 95 prosenttiin alle vuodessa.
USD-parien asteittaisen luopumisen vuoksi markkinoiden likviditeetti on laskenut, koska SEN:iin tai Signetiin verrattavissa olevia sopivia maksutapoja ei ole. Analyytikon mukaan nykyinen korkea volatiliteetti kryptovaluuttamarkkinoilla johtuu ensisijaisesti alhaisesta likviditeetistä.
Lähde: https://www.cryptopolitan.com/crypto-liquidity-hits-new-lows-analyst/